大數據環境下逆向選擇的客觀風險研究

常彩霞

【摘要】目前，大數據環境下進行融資已經成為企業資金來源的一個重要渠道。然而，融資企業逆向選擇行為的存在卻大大增加了互聯網融資平臺的客觀信用風險。文章主要對大數據環境下企業的逆向選擇行為機理進行了理性分析，并研究了企業在逆向選擇與融資平臺客觀信用風險形成的聯系，從而為構建企業互聯網融資安全有效的環境提供思考。

【關鍵詞】大數據 互聯網融資 逆向選擇 客觀信用風險

一、引言

進入大數據時代以來，企業利用互聯網融資已越來越普遍。然而，信息的不對稱卻增加了企業逆向選擇的可能性。由于融資平臺在交易過程中處于信息劣勢地位，故借款企業的行為會大大增加融資平臺面臨客觀信用風險的可能性。因此，對企業逆向選擇行為的發生機理的就對于融資平臺建立完善的機制降低客觀信用風險具有很好的參考作用和理論意義。

大數據環境下的逆向選擇問題是有融資平臺與企業之間的信息不對稱引發的。逆向選擇通常是指在信息不對稱時，擁有信息優勢的一方利用其信息優勢使處于信息劣勢的一方面臨不利的境況，從而在博弈貨交易中違背對方的意愿。由此可見，逆向選擇的最終結果是融資平臺與企業必然有一方收益，而另一方利益受損，從而無法達到帕累托最優，這無疑也造成了資源的浪費。

設融資平臺的貸款利率為i，其期望凈收益為E，則存在E=E（i）.當整個金融市場信息完全對稱時，必有，即融資平臺的期望凈收益與其貸款利率成正比。但當整個金融市場處于信息不對稱情況下時，融資平臺的風險識別能力明顯降低，此時，已不能通過簡單的提高貸款利率來增加收益了。因為E（i）與i不再是簡單的正相關關系了，而呈現拋物線關系。設當i=i*時，E取得最大值。則ii*時，繼續提高貸款利率反而會使期望凈收益減少，即。

用L表示融資平臺的融資意愿，V表示平均放貸風險，則有，即風險越大，其貸款意愿規模越小。時，則有最優融資意愿L*。當時，融資平臺的放貸意愿減弱，此時將出現融資資金缺口，規模為。此時，為從融資平臺獲得資金的“粉飾”行為就會出現，逆向選擇由此產生，且可能隨資金缺口的增大而增大。

二、逆向選擇與融資平臺客觀信用風險形成

在大數據金融環境下，企業利用互聯網融資必然要通過融資平臺的運作。為研究逆向選擇對融資平臺客觀信用風險形成的影響，我們假設：借款企業在借款過程中沒有任何形式的資產抵押或質押等附加條件，且其對若干個項目的投資均來自于貸款資金，投資額相等。在信息不對稱時，只有借款企業可掌握每個項目風險收益的具體情況，而融資平臺僅獲悉其平均預期收益規模R（R為常數）。借款企業項目成功運行的概率P的概率分布為F（P）。

如果借款企業從融資平臺獲得資金后，其項目運作成功，則企業可獲利（r-i-g-m）L，其中r為凈收益率，i為貸款利率，g為擔保費率，m為管理費率。如果項目運作失敗，則在貸款資金流失的同時，企業還應承擔gL的擔保費用。由此可知，借款企業的利潤分布服從兩點分布概型，記為：

由公式（6）可以看出，借款企業項目運作成功的概率與、g、m均呈負相關關系。在信息不對稱時，企業掌握了每個項目的風險收益情況，且在、m、g可知的情況下，企業會根據風險收益與管理成本相加值做出更為明知的選擇。有時，為了獲得高收益，企業不得不放棄收益穩定的低風險收益項目，而選擇以高風險博取高收益，此時，逆向選擇就產生了。而該選擇發生在融資平臺不知的情況下，融資平臺的客觀信用風險就此形成。

三、結論分析

通過以上的研究分析，在信息不對稱的行況下，借款企業可能會利用其信息優勢進行逆向選擇，即放棄低風險項目轉而選擇高風險項目以獲取高收益。此時，融資平臺由于無法獲取企業投資的具體情況將面臨客觀信用風險增加的局面。因此，推行互聯網融資平臺與擔保機構的合作模式，可減少企業的逆向選擇行為，從未降低融資平臺的客觀信用風險。

參考文獻

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