淺談國內(nèi)企業(yè)在海外IPP模式下的項目風(fēng)險控制

方成

摘要：國家“走出去”、“一帶一路”戰(zhàn)略加速落地，“一帶一路”沿線國家的互聯(lián)互通等能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為國內(nèi)企業(yè)提供了一個廣闊的目標(biāo)市場。國內(nèi)企業(yè)要迅速適應(yīng)目前的國際經(jīng)濟形勢，集中優(yōu)勢資源，大力開拓“一帶一路”沿線國家市場，抓住以融促產(chǎn)的機遇，創(chuàng)新商業(yè)模式，加強溝通金融機構(gòu)，開拓融資渠道，熟練運用買貸賣貸與IPP的配套模式。基于此，文章主要闡述國內(nèi)企業(yè)在IPP模式下應(yīng)如何進行開發(fā)階段的風(fēng)險管理控制。

關(guān)鍵詞：IPP 模式；總承包；開發(fā)階段；風(fēng)險管理

隨著國家綜合國力的提高，國家逐漸開始實行“走出去”戰(zhàn)略計劃。對我國一些公司而言，開展海外工程承包是一個絕佳的機會，但是也是一個全新的挑戰(zhàn)，在與國際工程接軌過程中會面臨各種各樣的問題。對于企業(yè)而言有效的開拓海外市場，同時在世界各國的企業(yè)的競爭中取得一定的成績，必須在開發(fā)階段對存在的風(fēng)險有一個全面充分的認識，這樣才能得到有價值的項目工程，并且實現(xiàn)資源的有效利用。

近年來國際上應(yīng)用IPP模式來開發(fā)的能源項目越來越多，如何有效拉動企業(yè)能源建設(shè)項目顯得尤為重要。對于一些海外IPP模式下的能源項目，在項目開發(fā)初期就存在許多難以估計的風(fēng)險種類，主要包括征地風(fēng)險、工期風(fēng)險、政府政策變化風(fēng)險、融資風(fēng)險、性能不達標(biāo)風(fēng)險和項目超支風(fēng)險。IPP模式下的項目工程中政府政策變化風(fēng)險和存在的融資風(fēng)險是與政府投資的項目相比而言最主要區(qū)別，可以根據(jù)這個特點來判斷項目的優(yōu)差，同時可以增加成功開發(fā)項目的概率。IPP 模式下電站項目的融資模式是特別典型的融資項目模式，其中項目資金來源是否落實是開發(fā)過程中的主要風(fēng)險。下面對IPP 模式海外項目在實施過程中的各類風(fēng)險進行分析研究。

一、IPP 項目融資模式

在IPP模式下，某些項目業(yè)主會成立固定的項目公司并作為接下來的借款人。假設(shè)該業(yè)主投入的本金占到投資總額的20%，則剩余80%由項目融資來承擔(dān)，當(dāng)項目在實施過程中現(xiàn)金不足以支付債務(wù)時，貸款人只對該項目公司有追索權(quán)利，而對其余贊助商不享受該權(quán)利。舉例項目融資合同圖如圖1所示。

二、IPP模式下融資風(fēng)險

（一）項目貸款抵押條款的風(fēng)險及應(yīng)對措施

對于某些海外IPP模式的項目中，所有的融資銀行都會要求業(yè)主把與項目有關(guān)的主要合同協(xié)議全部抵押到融資銀行，一旦項目出現(xiàn)任何形式的改變，融資銀行必定作為將第一權(quán)益方來確保自身利益不受損害。如果EPC總承包商試圖在開發(fā)過程中簽約合同同時促使EPC對外合同及時生效，必須配合業(yè)主方以及銀行把EPC合同抵押到融資銀行中。在此過程中EPC總包要仔細研讀EPC合同抵押條款，同時向當(dāng)?shù)厥煜け镜胤刹⑶沂煜H法律的律師進行咨詢。在此過程中一定要隨時關(guān)注在IPP模式下業(yè)主是否提出一些要求，比如在招標(biāo)合同中對EPC轉(zhuǎn)讓合同有哪些實質(zhì)性的要求。注意在某項目招標(biāo)文件中，業(yè)主需要提出自己的權(quán)利，即如果有融資需要轉(zhuǎn)讓EPC，在之后的項目執(zhí)行過程中，融資銀行會要求業(yè)主簽約合同，即業(yè)主方同意轉(zhuǎn)讓的合同文件，其中融資銀行要求承包商必須無條件轉(zhuǎn)讓。一些承包商知道要想項目融資的順利進行，必須簽署該文件，但是在進行轉(zhuǎn)讓時必須增加“銀行最終權(quán)力取決于合同條約，堅決不能損害EPC總承包商在合同中的權(quán)利”。承包商的合理要求可以通過業(yè)主和融資銀行的洽談有效保證自身合理利益不受損害。

對于合同的抵押和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該事先考慮到分包合同。對于分包合同的有關(guān)要求基本和總包合同一致，同樣設(shè)置有關(guān)的抵押和轉(zhuǎn)讓條約進而轉(zhuǎn)移風(fēng)險。要落實業(yè)主招標(biāo)書中享受的權(quán)利，同時事先想到對采購價格以及分包合同價的影響；注意EPC合同的轉(zhuǎn)讓或抵押，在轉(zhuǎn)讓合同情況下進行必要的擔(dān)保或銀行保函。盡早并且及時與業(yè)主、融資銀行，轉(zhuǎn)開行進行條款溝通，防止到時候無法滿足銀行要求導(dǎo)致總包被動，后果造成EPC合同不能即時生效。要隨時和承包商與銀行進行及時溝通，選擇一種中資銀行作為最終轉(zhuǎn)開行，主開行必須由該銀行的國內(nèi)銀行來擔(dān)任。由于IPP模式下業(yè)主前期融資進展緩慢，為了避免風(fēng)險，承包商要一直跟蹤了解業(yè)主融資項目的動態(tài)。根據(jù)業(yè)主項目的進展情況對該項目融資有詳細的了解，比如土地的征收是否全部完成、基本的土地檢查報告是否完成、設(shè)計總平面圖提交情況、環(huán)境評估報告的審批情況、是否完成現(xiàn)場的移交、能源供應(yīng)合同是否簽署、購電協(xié)議是否已經(jīng)成功完成、無線網(wǎng)進展情況、以及項目包括的搶險有運輸保險，第三者責(zé)任險，車輛保險等，承包商一般情況下可以通過這些基本概況來判斷出項目實際進展。貸款銀行根據(jù)這些融資項目提出大量要求，在此期間承包商切記要保持EPC主合同和項目其他協(xié)議合同的一致性。這些合同都是既相互聯(lián)系又相互制約，這就要求承包商為了事先與銀行的成功融資對已經(jīng)簽署的EPC合同開展必要的商務(wù)和技術(shù)調(diào)整，同時確保把影響工期和成本的一些因素降低到最小值。承包商必須隨時掌握項目融資過程中遇到的各種情況，了解IPP業(yè)主融資過程中的難點，之后與業(yè)主進行談判時才能從容的應(yīng)對各種問題，占據(jù)有利地位，并且為了促進項目的盡快生成，應(yīng)該適當(dāng)從業(yè)主角度考慮問題并幫助其解決部分問題。IPP模式對承包商進行業(yè)務(wù)開發(fā)具有重大影響，承包商必須根據(jù)融資特點進行一定的資源投入，防止造成過大成本的提前投入。

（二）融資延遲帶來的風(fēng)險及措施

由于融資封閉延遲造成的影響，對于一些項目而言在合同生效之前有一個開發(fā)階段，業(yè)主在融資過程中存在的另一個問題就是貨幣的不同種類，海外EPC合同的簽訂一般是以美元作為幣種，國內(nèi)企業(yè)在合同簽約時應(yīng)將匯率風(fēng)險考慮在內(nèi)，可以與業(yè)主共同協(xié)商確定一種匯率調(diào)整公式。

若由業(yè)主單獨負責(zé)項目融資，部分國家的項目要求只能支付當(dāng)?shù)氐牧魍ㄘ泿牛敲磭鴥?nèi)企業(yè)需要在該國分別設(shè)立分公司同時在當(dāng)?shù)亻_戶來解決貨幣不同以及國內(nèi)貨幣支出的要求。考慮國內(nèi)對一般設(shè)立境外分公司的要求、當(dāng)?shù)胤菄H性流通的貨幣、匯率兌換、稅務(wù)要求，承包商要求按照雙方簽約的具體合同來執(zhí)行，同時確保“美元”在不同區(qū)域的調(diào)價公式真實有效，業(yè)主可以按照合同的要求及時支付預(yù)付款。根據(jù)當(dāng)?shù)劂y行近期來的匯率走向作出合理穩(wěn)妥的套期保值方案，這樣業(yè)主在履行時可以要求支付一定數(shù)額的金額，從而獲得一定的效益。通過以上敘述可知，在一定范圍內(nèi)鎖定項目的匯率風(fēng)險并把金融交易過程中的收益和一定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到業(yè)主方，從這樣就達到了降低匯率風(fēng)險管理的要求。

三、IPP 項目開發(fā)階段存在的政策風(fēng)險

EPC總承包商關(guān)于IPP模式下最難控制同時也是最擔(dān)心的風(fēng)險一定是國家政策變化。對于某些項目而言，當(dāng)政府與IPP業(yè)主簽訂的協(xié)議出現(xiàn)變化時，整個項目結(jié)構(gòu)都會發(fā)生變化，而這些變化影響一般都是巨大的，嚴重時會造成不可逆轉(zhuǎn)的損失，這種情況下業(yè)主別無他法只能違約。融資銀行一方會立即行使自己作為第一債權(quán)人的權(quán)利，承包商自身將面臨巨大的的風(fēng)險損失。一些評級信用等級不高的國家，政府的隨意違約行為會對一些IPP業(yè)主產(chǎn)生難以承受的影響，即使是IPP業(yè)主在與政府簽約合同過程中對政府政策的持久性和行為有一定的要求。一般業(yè)主為了避免該類風(fēng)險的發(fā)生，通常會請國際專業(yè)保險金融機構(gòu)對追加的成本進行擔(dān)保。對于承包商則面臨由于政府政策變化導(dǎo)致現(xiàn)金流動不足，甚至導(dǎo)致財務(wù)狀況更加惡化。如果這種情況一旦發(fā)生，風(fēng)險源隨即轉(zhuǎn)移到承包商一方，所以總承包公司一定要提前對國內(nèi)信用機構(gòu)是否投保了“短期出口信用保險特定合同保險”進行檢查，從而保證承包商的自身的合理收款權(quán)益。

四、結(jié)語

隨著國家對企業(yè)海外項目的鼓勵以及全球化趨勢，IPP項目的競爭程度越來越激烈。本文以海外項目IPP風(fēng)險控制為重點，描述了如何讓國內(nèi)企業(yè)更好的順應(yīng)國際趨勢，提供全面完善的增值服務(wù)，在開發(fā)階段積極主動配合業(yè)主及項目開發(fā)人，實現(xiàn)項目最終融資和融資封閉。通過對某海外能源項目進行分析，為以后國內(nèi)企業(yè)通過IPP模式在海外項目開發(fā)過程中遇到的風(fēng)險控制管理提供一定的指導(dǎo)作用，同時對國內(nèi)企業(yè)開拓海外能源項目有一定的參考價值。

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（作者單位：中國電建集團湖北工程有限公司）endprint