人民幣崛起之路

鐘越

如果說歷史教會了我們什么，那就是沒有什么是“一成不變”的。

自1944年布雷頓森林協定達成以來，最具影響力的儲備貨幣當屬美元。

2017年以來，多個事件共同推動人民幣走強，其中包括中國努力促進國家間開展更多的合作。與之形成對比的是，美國總統特朗普1月份終結了TPP，看上去他在采取新的貿易保護主義立場。這對美國并非好事，因為全球的趨勢是打破障礙，實現國際化商務。2017年，歐盟先后與加拿大和日本原則上達成自由貿易協定，不過中國走得更遠。中國提出“一帶一路”重大戰略倡議，復興21世紀絲綢之路。

這個暢想最早由習近平主席在2013年提出。迄今，中國已成功獲得60個國家的支持，包括柬埔寨、阿聯酋和印尼。該項目是多方面的，包含了數百個小項目，包括中國和老撾之間418公里的鐵路、中國與巴基斯坦之間投資620億美元的經濟走廊、架起哈薩克斯坦和中國聯系橋梁的霍爾果斯邊境國際合作中心。

預計到2020年項目完成之時將連通中國西部和俄羅斯西部，中國北部和俄羅斯東部，中國西部和土耳其，中國南部和緬甸，中國西南部和巴基斯坦、中國南部和新加坡、中國沿海通過新加坡至地中海。巨大的物流和運輸網絡將使用公路、港口、鐵路、管道、機場、跨國電網甚至光纖線路。牛津經濟分析師已預估“一帶一路”倡議將涉及未來五年60個國家5000億美元投資，所有資金都由中國的商業銀行融資。

在外人看來，“一帶一路”是加強全球商業貿易并將大量人民幣注入國際市場的明智之舉。人民幣被納入SDR籃子已標志著國際化向前邁進了重要一步。“一帶一路”不僅確保中國的產品在世界市場具有競爭力，而且也為 “一帶一路”建成后人民幣在整個區域使用提供了契機。

與“一帶一路”同時推行的還有人民幣跨境支付系統（CIPS），該系統自2015年啟動以來正在進入其第二發展時期。這是最初由中國央行創建的支付和結算系統，目的是使跨境交易更加簡便和高效。當前的目標是推進CIPS成為跨境人民幣支付的主要渠道，使人民幣獲得最大限度的使用。

不過，中國對貨幣的管控可能依然是“一帶一路”倡議的最大限制因素之一。資本流動的規模促使中國有關部門對海外公司收購和投資采取了新的限制措施，這給歐洲公司給海外股東派息帶來問題。另外，中國居民每年購買外匯配額限制措施會對人民幣產生不利影響，并在年初購匯配額重啟時體現。

中國人民銀行的資本控制措施旨在保持人民幣匯率穩定，將人民幣兌美元保持在7元關口以內，但這些措施可能阻礙“一帶一路”的發展。對資金流動的限制可能抑制該項目進展，尤其是考慮到大部分的建筑工程是由中國提供資金的，使用外國土地，由國內的企業承建。普華永道的報告顯示2016年“一帶一路”相關并購交易額同比下降48.7%。“一帶一路”是中國國際化戰略的基石，這意味著仍可寄希望于中國政府采取措施確保資本控制不會阻礙到這一愿景。

“一帶一路”有望使中國擺脫制造大國的形象，變成全球貿易和投資的主導力量。無論面對限制還是需要解決多少復雜的問題，“一帶一路”倡議將是本地企業對外直接投資和開展并購的契機。

作為歷史上規模最大的貿易基礎建設發展項目，“一帶一路”陸地上的“帶”和海上的“路”有能力改變全球商務、政策和國際事務。這個倡議目前已深化了巴基斯坦-中國的友好關系，投資620億美元的中巴經濟走廊（CPEC）將為巴基斯坦提供電力、經濟發展機會及其基礎設施急需的升級換代。

但“一帶一路”的熱潮不太可能很快消退，一旦項目完成，中國將開啟歷史上最大的國際貿易網絡，人民幣將有理由成為世界最強貨幣的競爭者。

作者為富拓公司發展

和市場研究中國區主管endprint