存款保險(xiǎn)定價(jià)研究：期權(quán)定價(jià)法和預(yù)期損失定價(jià)法的進(jìn)展

吳本健++曾欣

摘 要：合理的存款保險(xiǎn)定價(jià)可有效減少道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。本文梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于存款保險(xiǎn)定價(jià)的兩種主要方法——期權(quán)定價(jià)法和預(yù)期損失定價(jià)法及其最新發(fā)展情況。期權(quán)定價(jià)法的核心是將存款保險(xiǎn)看作存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以銀行資產(chǎn)為標(biāo)的發(fā)行的一份看跌期權(quán)，之后學(xué)者從股利發(fā)放、監(jiān)管寬容、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)角度進(jìn)行拓展。預(yù)期損失定價(jià)法主要根據(jù)邊際損失與邊際保費(fèi)收入相等來(lái)進(jìn)行保費(fèi)厘定，以探尋如何通過(guò)更科學(xué)的方法更精確地測(cè)量銀行的預(yù)期損失。此外，本文討論了存款保險(xiǎn)定價(jià)方法對(duì)我國(guó)的啟示。

關(guān)鍵詞：存款保險(xiǎn)費(fèi)率；期權(quán)定價(jià)模型；預(yù)期損失法

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2017）07-0011-08

一、導(dǎo)論

金融監(jiān)管當(dāng)局的審慎監(jiān)管、中央銀行的最后貸款人職責(zé)和存款保險(xiǎn)是一個(gè)國(guó)家維持和提高金融體系穩(wěn)定性的三道防線。當(dāng)出現(xiàn)大量的銀行擠兌時(shí)，中央銀行作為最后貸款人這一重要角色會(huì)對(duì)市場(chǎng)注入一定信心，但為危機(jī)或破產(chǎn)銀行擔(dān)保，其成本是相當(dāng)高的。在這種情況下，顯性的存款保險(xiǎn)不僅能增強(qiáng)存款人對(duì)市場(chǎng)的信心，也能緩解中央銀行的壓力，降低銀行危機(jī)處置或破產(chǎn)成本，起到有效穩(wěn)定金融體系和保護(hù)存款人的作用。

目前，世界上已有100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)施了顯性存款保險(xiǎn)制度。在隱性的存款保險(xiǎn)制度下，銀行危機(jī)或倒閉時(shí)雖然政府也會(huì)采取措施保護(hù)存款人利益，能夠起到增強(qiáng)市場(chǎng)信心、維護(hù)金融穩(wěn)定的作用，但由于沒有明確規(guī)定政府需要承擔(dān)多少損失，如果政府支出要覆蓋所有存款，將會(huì)使政府面臨沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。……