中小企業的融資模式初探

云艷

【摘要】中小企業是國民經濟不可或缺的組成部分，在我國經濟和社會發展中發揮著大企業無法替代的戰略地位。政府也加大了對中小企業的扶持力度，不斷出臺有利于中小企業發展的相關政策。但是，我國中小企業融資難依然是眾所周知的事情。融資難問題已成為制約中小企業發展的首要因素，要破解中小企業融資困境，必須拓展和創新中小企業的融資渠道。企業資金拆借作為民間借貸的一種形式，是企業之間資金互助的一種wsg體現，可以有效地解決短期資金需求。本文嘗試對企業資金拆借這種融資模式進行分析。

【關鍵詞】融資模式；資金拆借；中小企業融資

【中圖分類號】F276

中小企業是國民經濟不可或缺的組成部分，在我國經濟和社會發展中發揮著大企業無法替代的戰略地位。2016年國內中小企業占全國企業總數的99%，數量已超過800萬家；中小企業提供的就業崗位占城鎮就業崗位總數的比例達到了75%；隨著世界經濟增長速度減緩對我國出口企業的影響日益明顯，以及國企改革的進一步加深，中小企業在吸收國有企業下崗員工、科技創新以及擴大內需等方面的作用日益突顯（國勇，2016）。中小企業在我國經濟和社會發展中的重要作用主要表現在：激活市場競爭、促進經濟發展、創造就業機會、緩解經濟周期的沖擊、解決農業和農村工作的突出問題、推動科技創新等方面（李代俊，2013）。但是在我國，中小企業融資難現象依然存在。中小企業融資難有我國經濟體制、銀行貸款偏好方面的原因，也有中小企業自身的原因，中小企業的財務信息不夠透明，信用度不高，銀行認為放貸的風險比較大，所以審批難，不容易放貸，即使放貸，貸款利息也相當高，有些中小企業的貸款綜合利息甚至高達30%。資金成本高企使中小企業難以承受，中小企業融資難嚴重制約了中小企業發展的速度，而中小企業融資渠道的拓展和創新是破解中小企業融資困境的重要方式。

一、中小企業常見的融資模式

（一）內源性融資

大部分的中小企業在經營的最初階段是先從內源性融資開始來籌措經營過程中所需要的資金的。內源性融資是指企業生產經營所需要的資金來源于自身的資本和利潤等盈余資金的累積，一般由股東投資款與公司留存收益等構成。

也有一些公司通過施行內部銀行結算模式，實現資金統一管理，合理調度使用資金。所謂的內部銀行結算模式是指將下屬各公司的閑散資金吸納到總部，進行資金集中管理，統一調劑，靈活運用，以達到調劑余缺、減少資金占用、加速資金周轉速度、提高資金使用效益的目的。資金統一管理后，總部將統一安排支付，分清業務工作的輕重緩急，通過合理調撥，在一定范圍內解決資金周轉的問題。

一般情況下，企業首先會選擇內源性融資，因為內源性融資具有成本低、效率快等特點，但內源性融資金額有限，很多情況下不能滿足企業的擴張需求，企業這時會選擇外源性融資。

（二）外源性融資

外源性融資按照是否由金融機構中介來完成融資，可分為直接融資和間接融資。企業沒有通過金融機構中介，直接向資金供給者借款，或者通過有價證券、引入股東等方式來完成融資，屬于直接融資范疇。目前看來，主要的直接融資方式有：企業內部集資、引入股權融資、發行債券融資、利用商業信用等。間接融資是指通過各類金融機構中介來實現借貸雙方資金的融通。當前，間接融資是國內中小微企業最主要、最普遍的融資渠道。在間接融資方式中，銀行貸款是主要的融資途徑，主要有抵押貸款、擔保貸款、信用貸款等多種方式。根據中國人民銀行的統計數據，截止至2013年底，在總的社會融資規模中，銀行貸款占比為51.4%，其中小微企業銀行貸款占比29.4%，貸款總額為13.21萬億元。而大部分中小微企業由于其自身的內部管理和財務管理及核算都不是很規范，不能滿足傳統銀行的信用要求，因此其利用信用從銀行等傳統金融機構處取得貸款的可能性很小。目前，銀行貸款主要還是采取提供擔保和抵押物的方式，擔保一般由專業的擔保公司作為擔保人，而抵押物主要包括房產、土地、機器設備等資產。然而即使能夠提供擔保或者抵押物，仍然只有少數的中小微企業能夠從銀行獲得貸款，占比低于20%。

基于上述情況，P2P網絡借貸因為方式靈活、能夠承受更高的風險，在相當程度上緩解了中小微企業融資難的問題。但是，P2P網絡借貸的平均借款利率較高，根據網貸之家和網貸天眼公布的數據，有些P2P網絡借貸平臺的融資成本甚至達到了40%，一般正常的經營利潤無法承擔這么高的資金成本，P2P網絡借貸也不能從根本上解決中小企業融資難的問題。因此，本文提出企業間資金拆借這種融資模式，并嘗試對這種融資模式進行分析。

二、企業資金拆借

（一）企業資金拆借的概念

企業資金拆借實際上是民間借貸的一種形式，是指企業之間進行資金融通的行為。在市場經濟活動中，企業因為生產經營的需要而相互拆借資金，并收取或者支付一定的利息。本文所指的企業是非經營金融業務的企業。企業資金拆借作為中小企業融資渠道的一種補充，能夠有效解決企業短期資金緊急需求的問題。

（二）企業資金拆借的特點和作用

1.有償性

他是一種有償的資金互助形式，借款人需向貸款人支付一定的利息，利率由雙方議定，可以低于或略高于銀行貸款利率。

2.拆借范圍廣泛

企業資金拆借不受企業相互關系的限制，可以在有往來關系的企業之間進行，也可以在沒有往來關系的企業之間進行；可以在同一系統內企業間進行，也可以在系統外企業間進行；可以在本地企業間進行，也可以在異地企業間進行。

3.企業資金拆借的作用

在我國經濟發展過程中，短期資金積壓而長期資金緊缺的現象一直普遍存在著。特別是在銀行采取存貸掛鉤、緊縮信貸的政策后，企業資金分布不均的現象越來越普遍。有的企業資金籌集無門，嚴重短缺，而有的企業資金卻閑置，暫無用武之地。因此，企業之間進行資金拆借是有客觀條件的，允許企業之間資金拆借是有利于我國經濟發展的好方法，特別是對中小企業的發展，更是起到促進的作用。

（三）企業資金拆借的合法性

目前，我國的法律法規對企業資金拆借沒有進行明確的規定，但在2015年8月6日，最高人民法院公布了《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，并規定該司法解釋從2015年9月1日起施行。

根據該司法解釋規定，企業之間為了經營需要而相互之間進行資金拆借，其簽訂的借貸合同，只要不違反合同法的規定，法院應予認定及支持，司法應當予以保護。

最高法審判委員會委員杜萬華認為，允許企業之間進行資金拆借，絕不是意味著可以完全聽之任之企業之間的借貸，而是要進行必要的監管。非金融企業經常從事放貸業務，必然會擾亂金融秩序，不利于金融監管。因此，司法解釋還專門具體規定了企業間資金拆借應當被認定為無效的情形：1.套取金融機構貸款，然后又以高于金融機構貸款利率轉貸給另外的借款人，并且借款人事先知曉或者應當知曉的；2.向其他企業或者向本單位職工借款，又轉貸給借款人以賺取利息差，并且借款人事先知曉或者應當知曉的；3.出借人事先知曉或者應當知曉借款人借款用于違法或者非法犯罪活動的，但依然提供借款的；4.違背社會公序良俗的；5.其他違反法律、行政法規效力性強制性規定的。

由此可見，我國的法律法規不但沒有明確禁止企業間資金拆借的行為，最高法還對合規的企業資金拆借行為予以支持和保護。

（四）企業資金拆借的優勢

1.融資效率快

企業間相互資金拆借是一種比較便捷的融資方式，審批流程相對銀行等傳統金融機構簡便，融資效率快。因此，不少企業通過企業間資金拆借來緩解自身資金緊張的局面。特別是中小企業，企業資金拆借在其發展過程中發揮著不可忽視的作用。中小企業可以采用企業間資金拆借這種融資模式，特別是那些被銀行等傳統金融機構拒之門外的企業，只要經營狀況正常、到期還款有保障，或者有可抵押的資產，都可以采用企業間拆借的方式進行融資。企業資金拆借融資速度快，不像銀行貸款審批流程復雜、審批期限長，只要雙方簽好貸款合同，資金即可融通。特別是向互相之間有信任基礎的企業借款，當天或者隔天就可以收到款，可以立即使用。

2.成本優勢

目前，中小企業資金來源主要是銀行借款。從中小企業發展的過程中不難看出：經營管理落后，財務信息不透明、資金實力差、技術含量低是中小企業的主要特點；其在公司治理方面，存在管理不規范、信息不透明、關聯交易不清晰等問題。雖然擔保公司的出現對中小企業來講是個新的機遇，但大多數中小企業自身資本不雄厚、所擁有的固定資產價值不高、盈利水平低，再加上財務管理體系不健全，擔保公司也不愿意為其提供擔保，即使愿意提供擔保，但融資費用居高不下，也讓中小企業望而卻步。商業銀行在對中小企業的信用進行分析與評價過程中，發現其很難達到要求，因此，其貸款申請很難通過審批。就算有些中小企業的貸款申請通過銀行審批，獲得貸款，但貸款綜合成本也非常高，據中國銀行的貸款利率數據顯示，有些中小企業的貸款利率要在基準利率的基礎上上浮甚至高達30%，而且還要加一筆融資費用。

企業資金拆借利率由雙方議定，一般低于或略高于同期正常的銀行貸款利率，不會像銀行一樣對中小企業貸款利率上浮，綜合資金成本比銀行貸款要低。以A公司的數據為例來分析成本優勢（表1）。

由此可見，通過企業資金拆借取得資金的成本明顯低于銀行貸款取得資金的成本。另外，A公司在資金充裕的時間段將款借給其他企業，也可以收取相應的利息。由于A公司用款高峰期一個月內只有一周左右，其他時間段的資金比較充裕，因此在資金拆借利率同等的情況下，取得的利息比付出去的利息還要高。因此，通過企業資金拆借這種資金互助的融資模式，大大降低了資金使用成本，提高了資金使用效率。

（五）企業資金拆借的缺點

1.風險大

企業資金拆借的風險主要是債務風險和信用風險。

債務風險：企業開展資金拆借后，企業間的債權債務關系相應建立起來。在這種情況下，如果企業經營不當，或使用拆款“救窮”而造成資金的“死滯”，就有可能導致連鎖反映，甚至出現債務危機。

信用風險：企業開展資金拆借后，有的企業為了本身的利益，會不惜犧牲其他企業的利益，私自改變拆借資金的用途，把短期資金用于長期固定資產投資，導致無法及時還款。另外，有些信用度極差的企業，明明有錢也不肯及時歸還，導致借出資金的企業出現資金短缺，影響正常運轉。

2.融資規模和期限受限

企業資金拆借是企業將暫時閑置的資金按一定的價格讓渡給其他企業使用，在一般情況下，暫時閑置的資金不多、能夠讓渡出去的時間也不會很長，另外，企業一般只會將資金拆借給相互了解、關系較密切的企業，再加上金融管制，因此，企業資金拆借這種融資模式的融資規模不會太大，融資期限也不會太長。

3.法律依據不明確

企業資金拆借這種融資模式是否合法，這不僅是很多中小企業關心的問題，理論界和司法實踐界對其也有爭議。2015年8月6日，最高法公布了《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，該司法解釋規定，企業之間為了經營需要而相互之間進行資金拆借，其簽訂的借貸合同，只要不違反合同法的規定，法院應予認定及支持，司法應當予以保護。但是，目前我國在法律上并沒有明確企業資金拆借的合法性，導致其法律依據不明確，司法實踐中，只有上訴到法院層面了，法院才依據最高法的規定執行。

（六）對企業資金拆借的展望

隨著我國市場經濟向縱深發展，企業資金拆借行為由于其靈活便捷的特點，將會更好地適應市場經濟的融資發展趨勢。規范合理的資金拆借行為，不但不會影響國家正常的金融秩序，而且還能夠促使資金高效率地流轉，能在相當大程度上幫助部分中小企業解決融資難的問題，幫助中小企業更快地發展，從而促進市場經濟更加繁榮。

基于以上的分析，建議我國相關立法部門應確立企業間資金拆借的合法性，在合理規范條件下放開企業間的資金拆借融資，對正當的企業資金拆借進行引導和保護。如此，不僅可以減少拆借資金的企業在規避管制過程中發生的成本，還可以減少中小企業利用不正當手段融資從而破壞正常金融秩序所帶來的危害。從目前企業資金拆借的普遍現象來看，這種融資方式是具有一定的市場生命力的，但這種融資方式游離在合法金融活動之外，導致資金的體外循環從而造成金融信號失真，這對我國經濟的發展非常不利。因此，希望政府相關部門能正視企業資金拆借陽光化的問題，正規的企業間資金拆借應納入金融監管系統，明確其合法地位；而對不正當的企業資金拆借要嚴格監管與處罰，為民間借貸的正規發展創造有利的環境。這不僅可以緩解中小企業融資難的局面、提高市場活力，還可以有助于經濟運行穩定、促進經濟與社會的可持續發展。

主要參考文獻：

[1]國勇.信息廣場.企業改革與治理，2016，10：87.

[2]李代俊.中小企業在國民經濟中的戰略地位分析.中國集體經濟，2013，3：34-35.

[3]新華社.最高法公布民間借貸案件司法解釋——企業為生產經營拆借資金受法律保護.中央政府門戶網站www.gov.cn 2015-08-06 17：30.