新疆股權(quán)交易中心和上海股權(quán)交易中心的比較

李 雪

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100000)

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新疆股權(quán)交易中心和上海股權(quán)交易中心的比較

李 雪

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100000)

2012年以來，隨著國內(nèi)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)雙層架構(gòu)理念的推進(jìn)，我國區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)取得了較大發(fā)展，區(qū)域性股權(quán)交易中心如雨后春筍般相繼設(shè)立。新疆股權(quán)交易中心——壹金所和上海股權(quán)托管交易中心也在這次浪潮中建立起來。盡管兩者都是場(chǎng)外地方性股權(quán)交易中心，但卻因?yàn)樗幍乩砦恢靡约敖?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的差異等諸多原因，在多方面有所區(qū)別。本文將從主辦方、掛牌公司、交易品種、投資人、融資情況、信息披露、監(jiān)管等方面來對(duì)這它們進(jìn)行比較，之后得出壹金所存在的一些問題，同時(shí)也會(huì)提出一些建議。

壹金所；上海股權(quán)交易中心；區(qū)別

一、設(shè)立以及組織結(jié)構(gòu)

(一)設(shè)立。新疆股權(quán)交易中心——壹金所，是經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，2012年10月25日登記注冊(cè)，運(yùn)作模式是公司制，注冊(cè)資本為1億元，2013年10月21日正式開市。壹金所由新疆金融投資有限公司、宏源證券股份有限公司、烏魯木齊高新投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、烏魯木齊經(jīng)開區(qū)建設(shè)投資有限公司、克拉瑪依金融發(fā)展有限公司等股東持股。

上海股權(quán)托管交易中心是經(jīng)國務(wù)院同意，由上海市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，2012年2月15日，注冊(cè)資本為1.2億元，是我國多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要組成部分。持股股東有：上海證券交易所、上海國際集團(tuán)有限公司、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易和上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司，它們的持股比例分別為29%、31%、16.75%和23.25%。

(二)組織結(jié)構(gòu)

壹金所組織結(jié)構(gòu)圖

上海股權(quán)托管交易中心的董事會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，總經(jīng)理下設(shè)掛牌管理部、交易管理部、登記結(jié)算部、信息技術(shù)部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、辦公室等六個(gè)部門，各司其職，有序且高效運(yùn)行。

壹金所和上海股權(quán)托管交易中心都是由地方性政府批準(zhǔn)設(shè)立的，兩者都是公司制，組織結(jié)構(gòu)大體相同，但存在一些區(qū)別。壹金所在總經(jīng)理下設(shè)立副總經(jīng)理和總經(jīng)理助手管轄下屬各部門，而上海股權(quán)托管交易中心的上下級(jí)關(guān)系更為明確，在董事會(huì)下設(shè)總經(jīng)理統(tǒng)一管理下面的各個(gè)部門。

二、交易品種、掛牌公司和投融資情況

(一)交易品種。壹金所的融資產(chǎn)品主要有股權(quán)融資、債券融資和其他融資方式。目前，壹金所網(wǎng)站上正在交易的有10個(gè)品種，其中8個(gè)是股權(quán)類產(chǎn)品，2個(gè)是私募債券，其中規(guī)模在5千萬以下的有9個(gè)，1個(gè)在5千萬到1億之間。上海股權(quán)托管交易中心共設(shè)有六個(gè)部門，集中提供股份轉(zhuǎn)讓、代理買賣、登記結(jié)算、定向增資、市場(chǎng)拓展、企業(yè)購并等多種金融服務(wù)。

(二)掛牌公司。壹金所發(fā)布的企業(yè)掛牌條件比較細(xì)致，分為有限責(zé)任公司和股份有限公司。上海股權(quán)托管交易中心的掛牌公司除了E板外還有Q板和N板，這些板塊的掛牌公司條件會(huì)有所不同，從E板至Q板再到N板，掛牌條件逐步放松。壹金所和上海股權(quán)托管交易中心的具體掛牌信息詳見相關(guān)網(wǎng)站。

(三)投融資

1.市場(chǎng)及融資情況。據(jù)壹金所網(wǎng)站顯示，目前托管企業(yè)95家，總股本119.09億元；股權(quán)轉(zhuǎn)讓221筆，共10.17億股；掛牌企業(yè)545家，市值為114.33億元，融資總額14.21億元，會(huì)員機(jī)構(gòu)47家。目前，上海股權(quán)托管交易中心的E板掛牌企業(yè)494家，Q板掛牌企業(yè)7471家，托管企業(yè)167家，股權(quán)融資總額95.87億元，債權(quán)融資總額21.82億元。

2.投融資人結(jié)構(gòu)和條件。上海股權(quán)托管中心掛牌對(duì)象有：上海、長三角及其他地區(qū)科技型、中小型非上市股份公司。

壹金所融資人：自治區(qū)的中小企業(yè)和成長型企業(yè)。

壹金所自然人投資者的要求：兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)或有會(huì)計(jì)、金融投資、財(cái)經(jīng)等專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷，擁有的金融資產(chǎn)在人民幣10萬元以上，并且通過壹金所投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)；集合信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及一些機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)(由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可)。上海股權(quán)登記托管中心對(duì)自然人投資者投資門檻的要求是擁有人民幣50萬元以上金融資產(chǎn)。

三、監(jiān)管及信息披露

(一)監(jiān)管。壹金所是自律管理的法人，在新疆維吾爾自治區(qū)金融辦的監(jiān)督管理之下，遵循“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針，努力打造公平、公正、公開的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者的權(quán)益，根據(jù)法律、法規(guī)和自律規(guī)則等來管理和督導(dǎo)相關(guān)證券交易，履行自律管理的職責(zé)和義務(wù)。上海股權(quán)交中心是由上海市金融辦授權(quán)，進(jìn)行自律管理，對(duì)相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督與管理。

(二)信息披露。壹金所制訂了較為詳細(xì)的信息披露規(guī)則，并將信息披露具體平臺(tái)、事項(xiàng)以及時(shí)間等都納入其中。

據(jù)《上海股權(quán)托管交易中心非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)暫行管理辦法》等規(guī)定制定了《上海股權(quán)托管交易中心掛牌公司信息披露規(guī)則》，其中規(guī)定掛牌前的信息披露事宜以及推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員的相關(guān)資格要求。

四、壹金所存在的問題

(一)規(guī)模小。上海股權(quán)托管交易中心的E板中掛牌企業(yè)有494家，Q板掛牌中企業(yè)有7471家，托管企業(yè)有167家，股權(quán)融資總額高達(dá)95.87億元，債權(quán)融資總額為21.82億元，兩者加總即融資總額是117.69億元。而壹金所的掛牌企業(yè)是545家，托管企業(yè)是95家，這比上海股權(quán)托管交易中心要少得多，此外它的融資總額只有14.21億元，與上海股權(quán)托管交易中心相比小得多。

(二)網(wǎng)站信息披露有待完善。盡管壹金所制訂了比較詳細(xì)的信息披露規(guī)則，但其實(shí)際披露信息時(shí)仍有諸多不完善之處。如各掛牌公司實(shí)時(shí)行情信息的披露，網(wǎng)站上并沒有給出這方面信息，這讓投資者在搜集投資數(shù)據(jù)的時(shí)候難以得到企業(yè)的市場(chǎng)行情，影響投者對(duì)企業(yè)情況的判斷乃至阻礙一些投資進(jìn)行。

五、建議

(一)范圍放寬，規(guī)模擴(kuò)大。壹金所不應(yīng)僅局限于新疆范圍內(nèi)中小企業(yè)的投融資，因?yàn)楫吘顾靥幗?jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，若只局限于新疆本身的話，畢竟經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力有限，難以趕超東部和中部地區(qū)。因此，它應(yīng)該和其他幾個(gè)西部自治區(qū)和省合作，將股權(quán)交易中心的范圍擴(kuò)大。如此，它所涵蓋的企業(yè)數(shù)量和投融資額會(huì)顯著增加，同時(shí)也有利于解決投融資難的問題。

(二)完善相關(guān)網(wǎng)站信息披露。壹金所的網(wǎng)站建設(shè)還不夠完善，披露的信息中缺乏實(shí)時(shí)行情等信息，因此應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)網(wǎng)站建設(shè)，及時(shí)更新網(wǎng)站信息，以便投融資者及時(shí)獲得他們所要的信息。

[1]黃壚喧.區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展研究[J].貴州財(cái)經(jīng)大學(xué).2014-03-01.

[2]陳穎健.區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的法律問題研究.上海金融.2013(2)

[3]侯睿.國內(nèi)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展研究.西南金融.2013(10).

[4]王文劍,CFP.誰是區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的操盤手.企業(yè)觀察家.2013(4).

李雪(1994.10-)，女，漢族，安徽馬鞍山人，碩士，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，家庭金融。