傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)金融化發(fā)展

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也逐漸涉入其中。2015年11月15日，由江蘇大圓銀泰商品合約交易市場打造的大圓普洱交易中心正式上線，該平臺(tái)通過線下眾籌、線上交易、全面交收實(shí)現(xiàn)普洱茶金融交易。隨著該平臺(tái)的發(fā)展，未來必定有更多的傳統(tǒng)行業(yè)會(huì)涉及“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式。本文通過對大圓普洱網(wǎng)上金融交易的分析，討論互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的影響，指出現(xiàn)行交易模式存在的不足，并提出了相關(guān)的政策建議。

【關(guān)鍵詞】傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)金融 交易平臺(tái)

一、互聯(lián)網(wǎng)金融改變傳統(tǒng)交易方式

（一）大圓普洱交易中心介紹

近年來，由于普洱茶獨(dú)具“越陳越香”的特點(diǎn)，被認(rèn)為是“天然的投資品”，極具金融投資價(jià)值。而大圓普洱交易中心是大圓銀泰旗下，中國首家普洱茶金融化的交易平臺(tái)，平臺(tái)利用“互聯(lián)網(wǎng)+普洱茶+金融”的理念，開發(fā)研究了普洱茶金融交易。隨著12月1日首批6款產(chǎn)品的上線，目前交易平臺(tái)已上線44款茶葉，其日交易額已超過10億元。

（二）交易平臺(tái)

大圓普洱交易中心實(shí)現(xiàn)了普洱的交易由線下轉(zhuǎn)為線上。傳統(tǒng)上，普洱茶的投資者需要根據(jù)自己的品茶經(jīng)驗(yàn)、來源渠道是否通暢和經(jīng)濟(jì)實(shí)力來決定自己的購買品種，這些對于普通投資者而言，需要更多的相關(guān)知識，因此并不是一個(gè)很好的投資標(biāo)的，而隨著近年來普洱茶收藏?zé)岢钡南陆担斩璁a(chǎn)業(yè)的發(fā)展舉步維艱。而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)則具有成本低、保障高、便捷的優(yōu)勢，在平臺(tái)上注冊為會(huì)員后，即可通過各種客戶端，如電腦或手機(jī)等，在各交易時(shí)段進(jìn)行買賣。

（三）投資主體

在大圓普洱交易中心出現(xiàn)前，投資普洱茶對于投資主體要求較高。投資者不僅需要一定的興趣愛好，還需要鑒定和識別普洱茶的能力，并有良好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，能夠負(fù)擔(dān)普洱茶價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。而互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)的出現(xiàn)，以其標(biāo)準(zhǔn)化、透明化、信息化的優(yōu)勢吸引了更多投資主體進(jìn)入這一領(lǐng)域。

（四）交易目的

傳統(tǒng)普洱茶收藏市場中，收藏者對于普洱茶的持有目的要么是出于興趣愛好，看中普洱茶的保健功能；要么是覺得普洱具有增值空間，購買后等待價(jià)格上漲。在大圓普洱上線以后，投資者不僅是出于收藏目的，更多是看重互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上普洱茶的價(jià)格波動(dòng)。

二、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)金融化過程存在的缺陷

（一）定價(jià)缺陷

各種證券是通過對未來各期現(xiàn)金流折現(xiàn)確定其價(jià)格，而大圓普洱交易中心雖然交易方式類股市，但交易標(biāo)的即普洱茶本身與證券不同。例如，在債券市場上，債券價(jià)格即為未來各期發(fā)放利息及最終償還額的現(xiàn)值，但是作為保健收藏品的普洱茶，其價(jià)格波動(dòng)無法確定，并且在該標(biāo)的上線交易過程不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流。因此普洱茶主要根據(jù)發(fā)行數(shù)量和專家機(jī)構(gòu)對其評估鑒定確定價(jià)格，具有較大的主觀性。目前已上線茶葉巨幅波動(dòng)的價(jià)格就反映了普洱茶定價(jià)上存在的缺陷。

（二）價(jià)值背離缺陷

原先收藏普洱茶的投資者主要是通過在實(shí)體銷售店，與經(jīng)銷商直接交易，隨著電子商務(wù)的發(fā)展和完善，實(shí)現(xiàn)了便捷購買，再加上強(qiáng)大的物流，現(xiàn)在的消費(fèi)者能迅速購買到普洱茶。但此時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格仍是普洱茶唯一的價(jià)格。在大圓普洱交易中心成立后，線上普洱茶被集中托管，出現(xiàn)了線上價(jià)格。由于平臺(tái)上的茶葉都無法通過其他渠道購買，無法知道其與現(xiàn)貨價(jià)格的差異，但就相同品質(zhì)的茶葉而言，目前平臺(tái)上有些茶葉的線上價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離其實(shí)際價(jià)值，例如臻末號青石2016，其線上價(jià)格就一度高達(dá)一包600元，即每斤4萬元。普洱茶線上價(jià)格的炒作和人為操縱無法避免，這通常使得普洱茶價(jià)格大幅偏離實(shí)際價(jià)值。

（三）平臺(tái)系統(tǒng)操作缺陷

大圓普洱交易中心的交易系統(tǒng)類似于證券交易所的交易系統(tǒng)，因而同樣也可能面臨操作問題。具體來說，雖然大圓普洱也建立了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，但由于平臺(tái)才成立一年半左右，平臺(tái)管理人員未得到充分的鍛煉，當(dāng)出現(xiàn)程序紊亂、系統(tǒng)崩潰以及其他突發(fā)事件時(shí)，管理人員一旦疏忽，其不規(guī)范的操作可能引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)事件。國內(nèi)證券交易系統(tǒng)已經(jīng)運(yùn)營了較長時(shí)間，不論是管理人員的訓(xùn)練還是內(nèi)部控制都較大圓普洱擁有更多的經(jīng)驗(yàn)。但縱然如此，證券市場中仍發(fā)生了“光大銀行烏龍指”事件，這一定程度上反映了交易系統(tǒng)操作存在無處不在的威脅。

（四）監(jiān)管缺陷

目前，由于市場上對實(shí)物線上金融交易的相關(guān)監(jiān)管政策缺失，對于暗箱操作和內(nèi)幕交易等情況的監(jiān)管，僅僅依靠大圓普洱交易中心自律，然而這并不能完全杜絕此類事項(xiàng)的發(fā)生。雖然大圓普洱交易中心是由江蘇省金融辦批準(zhǔn)設(shè)立的，但中心之后的發(fā)展卻并沒有明確的監(jiān)管主體，因此通過平臺(tái)進(jìn)行內(nèi)幕交易和暗箱操作的違法成本較低，對于不法分子不具有約束力，這不利于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式的長遠(yuǎn)發(fā)展。

三、針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)金融化發(fā)展的建議

（一）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

金融交易中大多存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，交易平臺(tái)上投資也如此，例如經(jīng)濟(jì)環(huán)境中普洱價(jià)格的普遍降低與某個(gè)普洱茶品牌爆出巨大丑聞。因此，交易中心應(yīng)當(dāng)通過對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測建立高效的預(yù)防體系，以減少無法規(guī)避的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給投資者帶來的損失；而對可回避的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，交易平臺(tái)需要建立和完善監(jiān)管體系、嚴(yán)格執(zhí)行、規(guī)范管理，減少甚至規(guī)避由于人為操縱造成的暴漲暴跌以及內(nèi)部交易對投資者造成的影響。

（二）建立和完善產(chǎn)業(yè)支撐體系

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)金融化交易的發(fā)展必須具備相關(guān)產(chǎn)業(yè)體系的支撐，包括基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的評估、鑒定、保管、運(yùn)輸，以及之后運(yùn)行中的保險(xiǎn)、資金支持等。因此，為發(fā)展交易平臺(tái)，不僅需要其與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)評定機(jī)構(gòu)合作，也需要其與銀行、證券、信托以及保險(xiǎn)這四大金融體系對接。此外，建立和完善產(chǎn)業(yè)支撐體系還需要更多的跨專業(yè)人才，這些人應(yīng)該同時(shí)掌握傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域以及相關(guān)金融學(xué)知識，從而可以運(yùn)用其知識儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與金融領(lǐng)域的融合。

（三）制定相關(guān)監(jiān)管政策與加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管

由于互聯(lián)網(wǎng)金融的剛剛興起，在我國對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管體系還并不完善，并且由于我國分業(yè)監(jiān)管體系的現(xiàn)狀，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)采取“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式這一領(lǐng)域缺乏明確的監(jiān)管主體，也無統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，各種交易平臺(tái)的發(fā)展比較混亂。交易中心是類股市化的交易平臺(tái)，證券交易所尚有信息披露制度等各種監(jiān)管措施，作為一個(gè)資金博弈的平臺(tái)，大圓普洱交易中心若想穩(wěn)定持續(xù)地發(fā)展，也必須制定相應(yīng)的監(jiān)管制度，例如信披制度、定期公布流通股東持倉信息、活躍品種日成交席位披露等監(jiān)管制度，以免出現(xiàn)過度投機(jī)、后臺(tái)操縱等現(xiàn)象。

此外，針對這一創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)相關(guān)法律規(guī)章，通過宏觀調(diào)控和行政許可相結(jié)合的方式，保障市場上交易平臺(tái)的可信性，嚴(yán)懲內(nèi)部交易和人為操縱，使市場健康合理的發(fā)展。由于這一領(lǐng)域開始時(shí)間較短，相關(guān)監(jiān)管政策無法借鑒，行業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)完善自律體系，在遵循市場規(guī)律和尊重傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的前提下，通過行業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)內(nèi)部溝通，建立更為專業(yè)的交易模式和監(jiān)控方式。

作者簡介：趙倩倩（1993-），女，漢，重慶，碩士研究生在讀，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，專業(yè)：金融學(xué)。