傳統產業金融化發展

【摘要】隨著互聯網金融的不斷發展，各種各樣的互聯網金融產品陸續出現，而傳統產業也逐漸涉入其中。2015年11月15日，由江蘇大圓銀泰商品合約交易市場打造的大圓普洱交易中心正式上線，該平臺通過線下眾籌、線上交易、全面交收實現普洱茶金融交易。隨著該平臺的發展，未來必定有更多的傳統行業會涉及“互聯網+金融”模式。本文通過對大圓普洱網上金融交易的分析，討論互聯網金融對傳統產業的影響，指出現行交易模式存在的不足，并提出了相關的政策建議。

【關鍵詞】傳統產業 互聯網金融 交易平臺

一、互聯網金融改變傳統交易方式

（一）大圓普洱交易中心介紹

近年來，由于普洱茶獨具“越陳越香”的特點，被認為是“天然的投資品”，極具金融投資價值。而大圓普洱交易中心是大圓銀泰旗下，中國首家普洱茶金融化的交易平臺，平臺利用“互聯網+普洱茶+金融”的理念，開發研究了普洱茶金融交易。隨著12月1日首批6款產品的上線，目前交易平臺已上線44款茶葉，其日交易額已超過10億元。

（二）交易平臺

大圓普洱交易中心實現了普洱的交易由線下轉為線上。傳統上，普洱茶的投資者需要根據自己的品茶經驗、來源渠道是否通暢和經濟實力來決定自己的購買品種，這些對于普通投資者而言，需要更多的相關知識，因此并不是一個很好的投資標的，而隨著近年來普洱茶收藏熱潮的下降，普洱茶產業的發展舉步維艱。而互聯網金融平臺則具有成本低、保障高、便捷的優勢，在平臺上注冊為會員后，即可通過各種客戶端，如電腦或手機等，在各交易時段進行買賣。

（三）投資主體

在大圓普洱交易中心出現前，投資普洱茶對于投資主體要求較高。投資者不僅需要一定的興趣愛好，還需要鑒定和識別普洱茶的能力，并有良好的經濟實力，能夠負擔普洱茶價格變動的風險。而互聯網交易平臺的出現，以其標準化、透明化、信息化的優勢吸引了更多投資主體進入這一領域。

（四）交易目的

傳統普洱茶收藏市場中，收藏者對于普洱茶的持有目的要么是出于興趣愛好，看中普洱茶的保健功能；要么是覺得普洱具有增值空間，購買后等待價格上漲。在大圓普洱上線以后，投資者不僅是出于收藏目的，更多是看重互聯網金融平臺上普洱茶的價格波動。

二、傳統產業金融化過程存在的缺陷

（一）定價缺陷

各種證券是通過對未來各期現金流折現確定其價格，而大圓普洱交易中心雖然交易方式類股市，但交易標的即普洱茶本身與證券不同。例如，在債券市場上，債券價格即為未來各期發放利息及最終償還額的現值，但是作為保健收藏品的普洱茶，其價格波動無法確定，并且在該標的上線交易過程不會產生現金流。因此普洱茶主要根據發行數量和專家機構對其評估鑒定確定價格，具有較大的主觀性。目前已上線茶葉巨幅波動的價格就反映了普洱茶定價上存在的缺陷。

（二）價值背離缺陷

原先收藏普洱茶的投資者主要是通過在實體銷售店，與經銷商直接交易，隨著電子商務的發展和完善，實現了便捷購買，再加上強大的物流，現在的消費者能迅速購買到普洱茶。但此時，現貨價格仍是普洱茶唯一的價格。在大圓普洱交易中心成立后，線上普洱茶被集中托管，出現了線上價格。由于平臺上的茶葉都無法通過其他渠道購買，無法知道其與現貨價格的差異，但就相同品質的茶葉而言，目前平臺上有些茶葉的線上價格已經嚴重偏離其實際價值，例如臻末號青石2016，其線上價格就一度高達一包600元，即每斤4萬元。普洱茶線上價格的炒作和人為操縱無法避免，這通常使得普洱茶價格大幅偏離實際價值。

（三）平臺系統操作缺陷

大圓普洱交易中心的交易系統類似于證券交易所的交易系統，因而同樣也可能面臨操作問題。具體來說，雖然大圓普洱也建立了相應的風險管理機制，但由于平臺才成立一年半左右，平臺管理人員未得到充分的鍛煉，當出現程序紊亂、系統崩潰以及其他突發事件時，管理人員一旦疏忽，其不規范的操作可能引發操作風險事件。國內證券交易系統已經運營了較長時間，不論是管理人員的訓練還是內部控制都較大圓普洱擁有更多的經驗。但縱然如此，證券市場中仍發生了“光大銀行烏龍指”事件，這一定程度上反映了交易系統操作存在無處不在的威脅。

（四）監管缺陷

目前，由于市場上對實物線上金融交易的相關監管政策缺失，對于暗箱操作和內幕交易等情況的監管，僅僅依靠大圓普洱交易中心自律，然而這并不能完全杜絕此類事項的發生。雖然大圓普洱交易中心是由江蘇省金融辦批準設立的，但中心之后的發展卻并沒有明確的監管主體，因此通過平臺進行內幕交易和暗箱操作的違法成本較低，對于不法分子不具有約束力，這不利于傳統產業“互聯網+金融”模式的長遠發展。

三、針對傳統產業金融化發展的建議

（一）建立有效的風險監管體系

金融交易中大多存在系統風險與非系統風險，交易平臺上投資也如此，例如經濟環境中普洱價格的普遍降低與某個普洱茶品牌爆出巨大丑聞。因此，交易中心應當通過對風險的預測建立高效的預防體系，以減少無法規避的系統性風險給投資者帶來的損失；而對可回避的非系統性風險，交易平臺需要建立和完善監管體系、嚴格執行、規范管理，減少甚至規避由于人為操縱造成的暴漲暴跌以及內部交易對投資者造成的影響。

（二）建立和完善產業支撐體系

傳統產業金融化交易的發展必須具備相關產業體系的支撐，包括基礎產業中的評估、鑒定、保管、運輸，以及之后運行中的保險、資金支持等。因此，為發展交易平臺，不僅需要其與傳統產業評定機構合作，也需要其與銀行、證券、信托以及保險這四大金融體系對接。此外，建立和完善產業支撐體系還需要更多的跨專業人才，這些人應該同時掌握傳統產業領域以及相關金融學知識，從而可以運用其知識儲備實現傳統產業與金融領域的融合。

（三）制定相關監管政策與加強行業內部監管

由于互聯網金融的剛剛興起，在我國對互聯網金融行業的監管體系還并不完善，并且由于我國分業監管體系的現狀，在傳統產業采取“互聯網+金融”模式這一領域缺乏明確的監管主體，也無統一的監管法規，各種交易平臺的發展比較混亂。交易中心是類股市化的交易平臺，證券交易所尚有信息披露制度等各種監管措施，作為一個資金博弈的平臺，大圓普洱交易中心若想穩定持續地發展，也必須制定相應的監管制度，例如信披制度、定期公布流通股東持倉信息、活躍品種日成交席位披露等監管制度，以免出現過度投機、后臺操縱等現象。

此外，針對這一創新的互聯網金融模式，有關部門應當盡快出臺相關法律規章，通過宏觀調控和行政許可相結合的方式，保障市場上交易平臺的可信性，嚴懲內部交易和人為操縱，使市場健康合理的發展。由于這一領域開始時間較短，相關監管政策無法借鑒，行業內部應當完善自律體系，在遵循市場規律和尊重傳統產業價值的前提下，通過行業協會加強內部溝通，建立更為專業的交易模式和監控方式。

作者簡介：趙倩倩（1993-），女，漢，重慶，碩士研究生在讀，中央財經大學，專業：金融學。