典型操縱市場案是如何發生的

李欣

打擊馬永威團伙操縱福達股份案件，只是證監稽查打擊操縱市場案件的一個開始。

去年以來，證監會加大了對資本市場違法違規行為的打擊力度。6月16日，證監會新聞發言人披露一起證券市場操縱案。馬永威、曹勇于2016年7月5日至7月18日期間，利用資金優勢，通過連續買賣、在漲停板大量申報買單維持漲停價格、虛假報撤單、在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段，操縱“福達股份”股價，獲利共計約2288萬元。目前，該案已作出行政處罰。

這是《證券法》明令禁止的操縱市場行為，在短短十個交易日中被馬永威等人發揮到極致。查處具有典型意義的馬永威案，能強化監管，警示市場。

查處具有典型意義的馬永威案，能強化監管，警示市場。

資金掮客助推操縱

2016年第二季度以來，多只小市值概念股出現多日連續放量上漲，然后斷崖式下跌的異常走勢。福達股份因此進入監管視線，該流通市值不到30億元，屬于典型的小市值股票。

交易所監控發現，開立在江蘇、浙江、福建等地區的疑似關聯賬戶選取流通市值小、市場關注低、機構持股少的多只股票，短時間內采用連續買入建倉、迅速拉抬股價、隨后反向賣出的手法頻繁大量買賣，涉嫌操縱市場。

調查工作隨即展開。上海善智股權投資基金管理有限公司（下稱“善智投資”）的兩個資管賬戶最早引起了辦案人員的注意。辦案人員經過調查后發現，庸懇善智恒翔1號基金、匯富善智一號集合資產管理計劃均由善智投資擔任投資顧問，即后者是相關私募賬戶的實際控制人和使用人。馬永威作為善智投資的實際控制人被鎖定為福達股份的操縱主體。

這只是冰山一角。調查組通過進一步比對后還確認，另有36個個人賬戶與上述兩個私募賬戶的下單的MAC、IP地址存在高度重合，資金往來形式高度一致，相關交易存在高度趨同。賬戶組都指向同一個操縱主體——馬永威團伙。

在鎖定操縱賬戶組基礎上，調查組進一步發現，操縱福達股份的巨量資金背后，有著資金掮客的助推。

長期以來，江浙地區民間資金多，證券業務較為發達，這也為資金掮客提供了土壤。辦案人員通過調查發展，該地區無論是出借賬戶和資金的模式已十分成熟，資金掮客們對于資金和賬戶風險的把控亦自成體系。

區域資金特色、資金掮客業務成熟，不僅為操縱者帶來一定掩護，也為后續布局操縱提供了便利條件。

據辦案人員向《財經國家周刊》記者介紹，上述兩只私募產品的優先級均由一般投資者認購，并獲取固定的收益，馬永威則以他人名義認購這兩只產品的劣后級，意圖獲得超額收益。

對于36個個人賬戶，馬永威則是借助善智投資的招牌，通過資金掮客以打入保證金或盈利分成的方式租借江浙閩地區的個人賬戶，控制個人賬戶操縱股票。操縱完成后，賬戶的名義持有人僅收取固定收益作為出借的“補償”。

在2016年7月5日到7月18日期間涉嫌操縱“福達股份”股票。投入資金量高達2.9億元，獲利2289萬余元。

其中，2016年7月5日7月12日，涉案賬戶以買入為主，拉抬建倉，股價漲幅52%，與同期上證綜指相比偏離50個百分點。7月15日到18日，涉案賬戶組以賣出為主，股價跌幅15%，與同期上證綜指相比偏離15個百分點。期間，該股日均交易量是前8個交易日日均交易量的4倍，是后8個交易日的2倍。

10個交易日，獲得利2000余萬元，可謂“暴利”。有稽查人士進一步介紹說，其采用“底部吸籌，邊建倉邊拉升”的手法，引誘不明真相的投資者參與交易。3-5個漲停之后，“一字斷魂刀”式大規模出貨，造成個股暴漲暴跌。

且相比此前市場操縱多以個人為主，福達股份操縱主體的內部架構設計“周密”。相關人員分工明確，分別有專人負責找可出借的賬戶，找資金，選股、下單，操縱的手法也是很有計劃、有組織地進行。

專項行動鎖定“惡性操縱”

一起典型的操縱市場案是怎么運作的？

首先拉抬階段在控制的賬戶之間對倒，偽造交易活躍假象，引導其他投資者跟進，盤中連續高價申買、拉抬股價;

分時走勢直接、生硬、波動幅度較大，斷層頻繁明顯，在股價封至漲停的情況下，繼續以漲停價大量申買，強化尾盤漲停趨勢，誘導其他投資者跟風;

出貨階段通過虛假報單撬動跌停板完成出貨，詐騙其它投資者充當“接盤俠”。

但辦案人員也向記者坦言，由于涉案人員一開始采取調查對抗，操縱的電腦定期更換以規避交易留痕，加之操縱主體和賬戶間的資金周轉需要轉幾道手，且收益結算較為隱匿，以致資金追查和證據固化等工作遇到較大阻力。

此外，賬戶名義持有人也會選擇對稽查辦案人員采取回避、不溝通的方式，使得調查工作開展不暢。

為了厘清賬戶間的資金往來，了解賬戶的出借模式，調查組在前期交易所大數據篩查基礎上，多點聯動，通過數據恢復、交易擬合、結合前期掌握的相關證據、快速鎖定了善智投資，使得本案有了重要突破點。

據了解，本案調查周期達4個月之久。在調查期間，僅資金追查一項工作，調查組成員們就需要到全國10余個省份調取賬戶信息和資金往來記錄，以進一步完善證據鏈條。

證監會處罰決定書顯示，根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據《證券法》規定，決定沒收馬永威、曹勇違法所得2288.85萬元，并對馬永威處以4577.7萬元罰款，對曹勇處以2288.85萬元罰款。

打擊馬永威團伙操縱福達股份案件只是證監稽查打擊操縱市場案件的一個開始。針對資本市場上相關機構涉嫌操縱市場行為有所抬頭的現況，監管層亦給予了高度關注。

2017年以來，資本市場上又陸續涌現出的成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時間內輪番炒作多只股票的不法團伙。跟風投資者在后期股價下跌期間損失慘重，造成了極壞的示范效應。

4月14日，證監稽查第二批專項執法行動啟動，16個案件主要涉嫌炒作次新股和快進快出手法等惡性操縱市場的行為。

證監會相關部門負責人告訴《財經國家周刊》記者，下一步，將繼續追究馬永威等人涉及的其他操縱市場違法責任，對于市場存在的此類違法犯罪行為，“一律徹查嚴處”。

證監會亦提醒廣大投資者，切莫盲目跟風，切莫出借賬戶給他人使用，警惕成為操縱市場的受害者，不給違法者可乘之機，維護自己的正當權益。