互聯網金融服務中小型科技企業融資模式研究

鄺丹

摘要：互聯網金融是科技與金融相結合的產物，其具有的普惠金融特性降低了信息不對稱程度和企業融資成本。該文從供需角度分析了中小型科技企業的融資困境，并對互聯網金融服務科技企業的現有融資模式進行了探討，提出互聯網金融作為一種創新金融形式，從一定程度上解決了企業的融資難題。

關鍵詞：互聯網金融；中小型科技企業；融資模式

1.互聯網金融概述

互聯網金融是將大數據、云計算、電商平臺等互聯網技術應用于金融業務以實現資金投融資、信用評級、信息中介和電子商務等功能的一種新興金融業態，其發展模式主要包括第三方支付、網絡借貸、眾籌、互聯網銀行、直銷銀行、互聯網保險和互聯網信托等。

互聯網金融創造性地改變了傳統金融的服務內容、服務形式和服務體系，使金融走向信息化、平臺化、開放化和人性化。在先進便捷的移動通信和網絡技術工具的幫助下，金融企業打破了時間和空間的束縛，節約了成本，為客戶提供多元化、多渠道的金融服務，融資速度快、普惠程度高，具備傳統金融服務業務無可比擬的優勢。

2.我國中小型科技企業融資困境分析

2.1中小型科技企業融資供求分析

（一）從資金需求方分析

初創期，企業的主要風險是技術研發風險。在這時期所有的產品、技術、項目都停留在構想階段，技術能否落實、生產工藝是否成熟、產品能否順利投產等等，一切都是未知的，資金需求不大，對資金連續性投入的要求不高，但企業面臨的風險極大，外部融資能力極弱，資金主要來源于創辦者的自有資金，因此企業很容易出現資金匱乏。

企業進入成長期后，面臨的主要風險由技術研發轉化為市場風險，此時消費者對產品和服務的接受度和推廣度都很不確定。企業對資金的需求顯著增加，除了研發費用，市場拓展、渠道推廣費也必不可少，前期的自有資金已然成了杯水車薪，外部融資迫在眉睫。但處于成長期的企業業績不突出，財務信息標準化程度較低，缺乏抵押資產或信用擔保，因此存在的資金缺口較大。

經過成長期積累和市場淘汰存活下的企業進入了擴張期，生產規模擴大，在市場上享有一定的產品占有率，盈利能力提升，管理風險和市場風險成為制約企業發展的主要因素。雖然這一時期企業的融資議價能力增強，資金要求較前兩階段也有所降低，但想進入準入門檻較高的資本市場進行融資還是存在較大困難。

企業發展到成熟期，一般已進入規模化階段，技術水平、經營管理等方面都較為成熟完善，可采用的融資形式增加，資金投入主要用于新產品和新技術的研發、擴大市場占有率以及通過收購兼并實現資本擴張。所以處于成熟期的企業各方面面臨的風險都有所降低，信用保障較強，對資金的流動性要求較高，融資能力達到最高水平，資金缺口開始縮小。

（二）從資金供給方分析

（1）銀行信貸

在中小型科技企業的外部融資方式中，銀行信貸是企業獲取資金的主要渠道。中國傳統的商業銀行同質化競爭較為嚴重，出于信貸規模的約束及效率最大化和風險最小化的考慮，都將關注的重點放在實力雄厚的大企業身上。而中小型科技企業缺乏抵押擔保，企業資產價值評估難度大，貸款利率受到國家嚴格監管，銀行承擔了較大信貸風險同時卻難以分享高風險所帶來的紅利，成本收益不對等，所以商業銀行普遍對中小企業貸款不感興趣，能提供的也多是短期貸款，而科技企業研發周期一般較長，需要長期穩定的資金保證，二者在使用期限方面出現錯配。

（2）上市融資

我國資本市場起步較晚，為快速縮小與發達國家的差距，其設計初衷就是為資金充裕的大企業提供服務，所以一開始中小企業的融資空間就明顯受到擠壓。我國資本市場從20世紀90年代發展至今，雖然多層次的市場體系構建已顯雛形，有上市門檻相對主板較低的中小板、創業板和新三板為不同規模的企業提供融資服務，但對于處于初創期、成長期以及擴張期的中小型科技企業來說，準入條件依然過于苛刻，無法從根本上改變大企業的壟斷局面。而且在目前這個交易、監管、股票發行、退市轉板等機制還不夠透明、高效的資本市場環境下，即便獲得上市機會，也無法滿足各個中小型科技企業的多樣化融資需求。

（3）創業投資

毋庸置疑，創業投資在促進我國中小型科技企業的發展方面起到了積極作用。從1985年的萌芽階段開始，創業投資經歷了迅速成長、行業調整、快速膨脹、深度調整幾個階段，總體發展前景向好，但存在的問題也日益凸顯，比如缺乏創業投資法律法規的支持、退出機制不完善、投資回報率降低等等，這些不利因素導致中小型科技企業難以從創投公司那里獲得足夠的資金支持。

綜上所述，我國現有市場融資模式與企業的資金需求結構并不匹配，專門針對中小型科技企業提供服務的金融機構缺失，無法適應“高風險、高回報、輕資產、強智力”的中小型科技企業的發展要求，對現有模式進行改革創新已是刻不容緩。這時，為滿足這一需求的互聯網金融應運而生，科技與金融牽手后在傳統金融領域掀起一輪創新高潮，為中小型科技企業擴大融資渠道、降低融資成本、享有個性化的優質融資服務提供了可能。

3.互聯網金融服務中小型科技企業的融資模式探討

3.1面向中小型科技企業的主流互聯網金融模式

（一）基于大數據的小額信貸模式

基于大數據的小額信貸模式是指互聯網企業依據其在電商平臺上收集到的客戶歷史交易、評價、資金流動等電子商務信息，建立大量的數據模型分析、識別和控制風險，然后通過網絡小額信貸平臺向客戶發放小額信貸。這種模式最大程度上克服了資金供給雙方信息不對稱的障礙，流程簡單，交易成本低廉，可以為中小型科技企業提供快速的資金支持。以螞蟻金服旗下的網商銀行（原螞蟻微貸、阿里小貸）為例，它是我國第一家將核心系統架構在金融云上的銀行，純互聯網運營，通過風險評分模型預測賣家信用貸款的違約概率，實現“0抵押、0擔保”，“除合同約定利息費用外，不收取任何其他費用”。網商銀行利用互聯網和大數據的優勢，截至2016年2月底已為80多萬家小微企業提供金融服務，累計為用戶提供450多億元的信貸資金。

（二）P2P網絡借貸模式

所謂P2P網絡借貸也就是點對點融資，即缺乏理財渠道的投資者和急需資金的客戶經過網絡借貸平臺信息中介的匹配和資料審核后實現的直接、小額的貸款。這種模式的優勢在于資金供給雙方借助網絡突破了時空的限制零距離交易，客戶體驗好，運營成本比傳統小貸公司低，資金風險比民間借貸小，不失為幫助無法提供擔保、抵押的中小型科技企業解決融資難題的一個渠道。2010年至2015年P2P模式受到了廣泛的關注和認可，平臺數量和交易規模呈現出爆發式增長的態勢，平臺數量和交易規模分別從10家和6億元增加到了2595家和11806億元，但由于行業準入門檻低、行業標準不明確，平臺的風險和安全問題也接踵而至。近一年來隨著備案登記、資金存管、小額分散等一系列監管政策的逐漸完善，P2P正邁入追求穩健發展的成熟期，行業發展逐漸走向理性。

3.2互聯網金融服務中小型科技企業的融資模式優化建議

從前文的分析可以得出，互聯網金融對中小型科技企業解決融資難問題發揮了積極有益的作用，但互聯網金融在我國的發展時間還不長，運作模式不成熟，服務水平參差不齊，所以必須對當下互聯網金融面臨的風險和挑戰要有清晰正確的認識，并采取行之有效的改進策略，才能使之更好地為企業提供金融支持。首先要以立法的形式明確不同層級的互聯網金融監管主體及相應的職責，完善相關法律法規及消費者權益保障制度。其次要建立互聯網金融企業準入標準，限制無任何經營能力的企業和個人利用互聯網進行投機活動。再次，推進企業和個人的征信系統建設，加強信息披露，凈化互聯網金融市場的交易環境，降低交易成本和資金風險。最后，規范互聯網金融業務模式，保障信息和數據安全，對有重大缺陷和風險的業務模式實行排查和叫停。