民營企業(yè)融資約束、對外直接投資與技術(shù)創(chuàng)新

羅 軍

一、引言與文獻述評

目前我國企業(yè)面臨諸多困境，一方面產(chǎn)能過剩，另一方面自主創(chuàng)新乏力和 “以市場換技術(shù)”引資戰(zhàn)略效果有限，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不高。企業(yè) “走出去”尋求新的市場轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，通過嵌入發(fā)達國家研發(fā)網(wǎng)絡(luò)獲取先進研發(fā)要素提升技術(shù)創(chuàng)新能力成為我國企業(yè)能否提高全要素生產(chǎn)率，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的關(guān)鍵。金融發(fā)展是決定企業(yè)是否國際化，采用何種形式國際化的重要影響因素 （Buch 等， 2010［1］； Chaney， 2013［2］）。目前，我國政府主導(dǎo)的金融體制下，相比國有企業(yè)，民營企業(yè)遭受到各種金融歧視，正規(guī)金融渠道難以獲得企業(yè)發(fā)展所需資金 （盧峰和姚洋， 2004［3］； Song等，2011［4］； 陳耿等， 2015［5］）。 所有制性質(zhì)產(chǎn)生的融資歧視，使得國有企業(yè)能夠以低成本獲得穩(wěn)定的金融資源與生 產(chǎn) 要 素 （Allen 和 Qian， 2005［6］； 方 軍 雄，2007［7］），外資企業(yè)由于各地方政府的招商引資獲得的 “超國民待遇”使其融資成本相對較低 （黃鵬和張宇，2014［8］），而數(shù)量最為龐大的民營企業(yè)既無政治身份也無 “超國民待遇”，在歧視性的融資體制中融資成本高昂 （劉津宇等，2014［9］）。 因此對民營企業(yè)來說，可能真正阻礙其 “走出去”的不是生產(chǎn)率而是融資約束。目前，我國民營企業(yè)占全部企業(yè)數(shù)的72.41%①根據(jù)2015年 《中國統(tǒng)計年鑒》計算得來。，只有民營企業(yè)更快、更好地 “走出去”尋求技術(shù)和市場，我國企業(yè)面臨的技術(shù)創(chuàng)新能力不足和產(chǎn)能過?，F(xiàn)狀才能得到解決。

關(guān)于企業(yè)OFDI對母國技術(shù)進步效應(yīng)的研究大多從宏觀視角入手，然而結(jié)論并不統(tǒng)一。Driffield和Love（2003）［10］采用GMM 方法對英國制造業(yè)進行研究發(fā)現(xiàn)OFDI對研發(fā)密集型制造業(yè)產(chǎn)生了逆向技術(shù)溢出?！?br>