東道國經濟風險與我國企業對外直接投資二元增長區位選擇
——基于面板數據門檻效應模型的研究

余官勝

一、問題的提出

企業對外直接投資的快速增長是近年來我國對外開放領域的主要亮點，目前我國對外直接投資流量已穩居世界前三位，對國內和國際經濟均產生了重要的影響。“一帶一路”政策的實施推行更是將企業對外直接投資推到了重要的戰略地位，這也意味著我國企業對外直接投資在未來幾年將繼續保持快速增長的勢頭。在這種背景下，我國企業在東道國的投資經營業績表現將影響對外直接投資的持續性，因而學術界也較為關心我國企業對外直接投資面臨的風險及區位選擇行為。事實上，在東道國所面臨的潛在風險程度也是我國企業對外直接投資區位選擇的考慮因素之一，包括政治風險和經濟風險。與政治風險帶來的潛在財產與人身損失不同，經濟風險具有兩面性，在增加經營不確定性的同時也伴隨著高收益的可能性，因此東道國經濟風險可能會對不同動機的企業對外直接投資產生不同的影響。基于此，本文聚焦于研究東道國經濟風險如何影響我國橫向和縱向動機企業對外直接投資的區位選擇，并區分對企業對外直接投資集約和擴張二元增長的差異影響。

自 Dunning（1980）［1］提出企業對外直接投資的OIL范式后，企業對外直接投資的區位選擇便得到了國內外學術界的廣泛關注，有較多文獻從動機角度對此展開了研究。Markusen（1984）［2］較早認為跨國公司出于規避高運輸成本或東道國貿易壁壘的動機而進行對外投資（橫向），傾向于進入市場規模較大的東道國（ Brainard，1997［3］；……