貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的綜合效應(yīng)分析
——兼論化解銀行風(fēng)險(xiǎn)的貨幣政策選擇

劉 柳 屈小娥

一、引言

2008年，全球金融危機(jī)的爆發(fā)使得學(xué)者開始關(guān)注貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道。Borio和Zhu（2008）［1］首先提出了貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，其定義為貨幣政策通過改變銀行的風(fēng)險(xiǎn)感知和風(fēng)險(xiǎn)容忍程度，改變了銀行的風(fēng)險(xiǎn)選擇行為，進(jìn)而對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響。貨幣政策不但會(huì)改變銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的行為選擇，還會(huì)通過影響銀行的負(fù)債成本從而改變銀行的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。鑒于我國的金融體系是以銀行為主體，因此貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響得到了廣泛的關(guān)注。張雪蘭和何德旭（2012）［2］利用多種風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)研究了銀行風(fēng)險(xiǎn)與貨幣政策之間的聯(lián)系；張強(qiáng)和張寶（2011）［3］利用我國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，我國貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在。當(dāng)前我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，商業(yè)銀行不良貸款率急劇上升，如何避免貨幣政策實(shí)施加劇商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平？如何選擇貨幣政策工具來降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)？要回答上述兩個(gè)問題，首先要厘清其作用機(jī)理和影響方式，其次要探討貨幣政策不同工具對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用力度大小及方向，以此來有效避免貨幣政策實(shí)施加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。本文針對(duì)上述兩個(gè)問題，在歸納已有文獻(xiàn)研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，嘗試提出一個(gè)理論模型，構(gòu)建承擔(dān)渠道綜合效應(yīng)指數(shù)，利用不同貨幣政策實(shí)施對(duì)綜合效應(yīng)的影響來選擇適合的貨幣政策工具，從而為解決上述兩個(gè)問題提供可行的方案。……