云計算概念上市公司財務效率實證研究*

泰州學院經(jīng)濟與管理學院 夏利華

云計算概念上市公司財務效率實證研究*

泰州學院經(jīng)濟與管理學院 夏利華

本文選取滬深兩市42家云計算概念上市公司2013～2015年的投入與產(chǎn)出財務指標，利用DEA算法建立財務效率評價分析模型，通過對比分析效率、規(guī)模特征，得出云計算概念上市公司技術(shù)效率降低，規(guī)模效率提高的結(jié)論，同時行業(yè)內(nèi)公司財務效率分化比較嚴重。最后，分析云計算概念上市公司存在的問題，對DEA無效的比率提出改進的方向，提出擴大經(jīng)營規(guī)模、提高技術(shù)水平、盈利模式多元化等相關(guān)對策，為云計算概念上市公司績效水平的提升提供決策依據(jù)。

云計算 DEA 分析 上市公司 財務效率

一、引言

云計算（Cloud Computing）是一種新型的運算模型，將大量的計算任務分布在虛擬化的運算池中，通過網(wǎng)絡(luò)調(diào)用靈活組織運行處理各種ICT資源，相應的應用系統(tǒng)可以獲取計算數(shù)據(jù)、空間和服務資源，因其可以實現(xiàn)通用可靠的超大規(guī)模運算，并具備高擴展性特點而被廣泛應用于教育、醫(yī)療、商業(yè)等多個領(lǐng)域。云計算數(shù)據(jù)中心建設(shè)廠商為軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施提供商、系統(tǒng)集成商和數(shù)據(jù)中心運維商。云計算服務領(lǐng)域提供商主要包括IaaS、PaaS和SaaS提供商。2015年全球云計算產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為1750億美元，2016年將突破2000億美元，預計到2019年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將翻一番，云計算進入快速發(fā)展階段。在移動網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展完善的背景下，云計算和物聯(lián)網(wǎng)成為10年高確定性成長行業(yè)。因此對行業(yè)進行全面分析，建立科學績效評價方法具有重要意義。

國內(nèi)外關(guān)于財務效率評價的方法可概括如下，以凈資產(chǎn)報酬率作為核心評價指標的杜邦分析法（1903年杜邦公司提出）；平衡計分卡（BSC）、戰(zhàn)略核心組織和戰(zhàn)略地圖，由羅伯特·卡普蘭（Kaplan R.S）和戴維·諾頓（Nrton D.P）發(fā)明，該理論突破了單一的只注重財務指標的評價模式，從顧客維度、內(nèi)部業(yè)務流程維度、學習和成長維度等更廣闊的領(lǐng)域進行評價，克服傳統(tǒng)財務指標的單一性和滯后性；EVA（Stern Steward公司于1991年創(chuàng)設(shè)），在衡量公司價值時，突破了權(quán)益資金的狹義范疇，全面考慮債務成本和權(quán)益成本對利潤的影響；定量分析的多準則決策方法——層次分析法由美國運籌學家于20世紀70年代初提出；此外，主成分分析法是通過抽取少量彼此間獨立的綜合指標反映原來的多個指標信息的分析方法；模糊綜合評價法是將模糊信息通過模糊判斷求得明確評價的方法。這些方法雖然有各自的優(yōu)勢，但在績效評價方面存在著指標簡單、缺乏客觀性等缺陷。DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析）方法能夠有效克服以上缺陷，在處理多輸出多輸入的有效性方面比較客觀，并且還可以評價綜合效率、技術(shù)效率及規(guī)模效率等因素。Samoi1enko S.和Sei-Bryson K.M.（2008）將聚類分析、DEA方法及決策樹（DT）相結(jié)合，根據(jù)投入產(chǎn)出效率分析得到最有效的公司作為行業(yè)示范，通過與目標值的比較找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題和差距，確定為達到最優(yōu)需要加以改進的指標數(shù)值，進而得到規(guī)模和技術(shù)的提升空間，在行業(yè)內(nèi)最優(yōu)公司的發(fā)展指引下促進個別企業(yè)健康良性發(fā)展，增強云計算新型行業(yè)的整體競爭能力。

二、研究方法

（一）DEA的基本原理DEA是目前在國內(nèi)外各個領(lǐng)域廣泛應用的一種效率評價的系統(tǒng)分析方法，其優(yōu)勢在于以凸分析和線性規(guī)劃為評價手段處理多個指標輸入和輸出，根據(jù)投入產(chǎn)出指標評價決策對象的效率。

（二）DEA模型構(gòu)建DEA模型包括CRS、VRS的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型（Fare、Grosskopf and Lovell于1994構(gòu)造）以及Malmquist DEA模型（用面板數(shù)據(jù)來計算TFP），具體包含技術(shù)效率和規(guī)模效率的計算。C2R模型用于處理多輸入多輸出的系統(tǒng)的相對效率計算，具體算法原理如下：

設(shè)有n個決策單元（j=1，2，…，n），每個決策單元有相同的m項投入，P項產(chǎn)出，xj、yj分別為投入、產(chǎn)出向量：

限定m ax hj≤1，若第l個決策單元hl=1，則該單元相對于其他決策單元來說效率最高；若hl＜1，那么該決策單元的效率還有待提高。

根據(jù)分析可得，第j0個決策單元的相對效率優(yōu)化評價模型為：

根據(jù)線性規(guī)劃中的對偶理論，筆者通過建立對偶模型進一步引入松弛變量s+和剩余變量s-，建立約束等式：

（三）模型的分析評價設(shè)上述問題的最優(yōu)解為λ*，s*-，θ*，則有如下經(jīng)濟意義：

（1）若θ*=1，且s*+=0，s*-=0，在原線性規(guī)劃的解中存在w*＞0，μ*＞0，并且其最優(yōu)值h*j0=1。此時，決策單元DM Uj0的生產(chǎn)活動技術(shù)、規(guī)模均為有效。

（2）若θ*=1，s+＞0或s*-＞0，原線性規(guī)劃的最優(yōu)值h*j0=1，稱DM Uj0為弱DEA有效，沒有同時達到技術(shù)和規(guī)模均有效。

（3）若θ*＜1，決策單元DM Uj0不是DEA有效，經(jīng)濟活動技術(shù)、規(guī)模均未達到有效。

（4）用λj的最優(yōu)值來判別DM U的規(guī)模收益情況。若存在λ*j（j=1，2，...，n），使∑λ*j=1成立，則DM Uj0為規(guī)模效益不變；若不存在λ*j（j=1，2，...，n），使∑λ*j=1成立，則若∑λ*j＜1，那么D M Uj0為規(guī)模效益遞增，若∑λ*j＞1，那么DM Uj0為規(guī)模效益遞減。

三、實證結(jié)果與分析

（一）樣本及指標選取根據(jù)滬深兩市統(tǒng)計顯示，云計算概念上市公司共50家，本文選取2013～2015年面板數(shù)據(jù)反映投入產(chǎn)出的財務指標，其中四川金頂、浙大網(wǎng)新、全新好、鑫茂科技、高升控股、綜藝股份、長城電腦、*ST蒙發(fā)8家上市公司存在其中某年度凈利潤為負數(shù)的情況，而DEA分析中不允許有負值存在，因此本文選取滬深兩市42家云計算概念上市公司2013～2015年的相關(guān)財務指標，構(gòu)建基于DEA方法的財務效率評價模型，對樣本數(shù)據(jù)進行多投入多產(chǎn)出的綜合績效評價，數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)站及巨潮資訊網(wǎng)。考慮到客觀性、精簡性和可操作性原則，選取指標時以凈利潤、營業(yè)收入為輸出指標，總資產(chǎn)、營業(yè)成本為輸入指標。研究過程中選用output計算模型，研究建立在規(guī)模收益不變且規(guī)模和技術(shù)有效的前提下，松散變量計算采用multi-stage方法，使用算法中的CCR模型。

（二）實證分析根據(jù)績效評價輸出輸入指標，筆者對樣本數(shù)據(jù)使用DEAP2.1軟件行運算分析，結(jié)果如表1所示。

（1）綜合技術(shù)效率分析。綜合技術(shù)效率反映公司整體績效狀況，等于純技術(shù)效率和規(guī)模效率的乘積，2013年紫光股份、遠光軟件、網(wǎng)宿科技DEA均為有效，說明這些公司在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營效率、技術(shù)效率等方面均達到最優(yōu)狀態(tài)，但僅占全部樣本的不足1%，綜合技術(shù)效率平均值為0.844，以光環(huán)新網(wǎng)為代表的16家企業(yè)高于行業(yè)平均值，其余23家公司低于綜合效率的平均值，導致行業(yè)綜合技術(shù)效率均值不高，行業(yè)整體水平有待繼續(xù)提高。2015年紫光股份、網(wǎng)宿科技仍然保持DEA有效，此外拓爾思在2013年基礎(chǔ)上有所提升達到有效，綜合技術(shù)效率平均值為0.825，比2013年有所下降，高于平均值的公司下降為13家，部分公司在轉(zhuǎn)型的過程中效率下降幅度增大，26家公司低于綜合效率的平均值，出現(xiàn)了兩級分化現(xiàn)象，表明這些公司存在效率降低、資源利用不足的現(xiàn)象，可以考慮通過增加產(chǎn)出或減少投入、提高技術(shù)水平，擴大規(guī)模效應等措施提高企業(yè)綜合效率。

表1 2013～2015年云計算概念上市公司運行效率及有效性分析

（2）純技術(shù)效率分析。由表1可知，2013年，處在云計算行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)效率前沿面，即純技術(shù)效率為有效值1的公司有同方股份、鳳凰傳媒、深科技、中興通訊、紫光股份、遠光軟件、東華軟件、生意寶、神州泰岳、網(wǎng)宿科技、拓爾思、創(chuàng)意信息、光環(huán)新網(wǎng)等13家，超過樣本總數(shù)的30%，純技術(shù)效率平均值為0.905，表明云計算公司純技術(shù)效率水平較高，技術(shù)投入產(chǎn)出效果較好；2015年除鳳凰傳媒、深科技、創(chuàng)意信息、光環(huán)新網(wǎng)略有下降，技術(shù)效率沒有達到最優(yōu)，其余9家公司純技術(shù)效率仍然保持為1，中天科技上升為最優(yōu)，但與2013年相比，純技術(shù)效率平均值有所下降，具體值為0.884，原因在于銀江股份、杰賽股份、遠光軟件等公司純技術(shù)效率下降較明顯?？傮w來看，行業(yè)整體純技術(shù)效率有效家數(shù)較高，但平均值不高且呈下降趨勢，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

（3）規(guī)?？冃Х治觥?013年浪潮軟件、紫光股份、遠光軟件、網(wǎng)宿科技4家企業(yè)規(guī)模績效達到DEA有效，占樣本量近10%，樣本平均值為0.934，此外，其余有26家企業(yè)均處于規(guī)模報酬遞減區(qū)間；與2013年對比分析，2015年規(guī)?？冃骄涤兴岣?，增加了杰賽科技、拓爾思2家規(guī)模有效，處于規(guī)模報酬遞減區(qū)間減少為21家，規(guī)模報酬遞增公司數(shù)量在上升，規(guī)?？冃颖酒骄瞪仙秊?.937。如表1所示，其中“-”表示指標有效，無需改進；對于規(guī)模效率遞減的企業(yè)，應提高投入產(chǎn)出效率，縮減資產(chǎn)規(guī)模，相應地對于效率遞增企業(yè)應該通過擴大規(guī)模、降低成本、提高產(chǎn)量來化解風險。

（4）MALMQUIST效率變化平均值分析。MALMQUIST分析是連續(xù)三年對42家云計算上市公司進行技術(shù)變化平均值歸納分析，指數(shù)計算以1為分界線，大于1表示效率值、技術(shù)變化值為正，發(fā)展方向較優(yōu)，小于1表明總體效率值是下降的。如表2所示，連續(xù)三年間第一家公司techch值為0.990，表示技術(shù)效率值年均下降1%，第四家公司的techch值為1.037，表示技術(shù)效率值年均上升3.7%。行業(yè)內(nèi)各家公司可對照自身技術(shù)、效率等變動情況尋找差距和不足，提出相應的對策以提高競爭力，加快發(fā)展速度與規(guī)模。

表2 2013～2015年42家公司MALMQUIST效率變化平均值

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論通過實證分析可知，在積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”和促進云計算創(chuàng)新發(fā)展等政策的作用下，云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，通過培育、成長階段進入成熟發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)格局相對穩(wěn)定。與2013年相比，2015年行業(yè)綜合技術(shù)效率和純技術(shù)效率平均值有所下降，明顯出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。主要由于行業(yè)特性導致市場風險較大，同時跨行業(yè)的不確定性也制約了企業(yè)的發(fā)展和效率，經(jīng)營方式、技術(shù)水平、效率均需要改進。當前云計算上市公司雖然綜合績效不高，但行業(yè)規(guī)模效率逐步提高，發(fā)展空間較大，為達到DEA有效，絕大多數(shù)公司需要根據(jù)目標值及松弛變量做出提高和改進，具體目標及改進空間見表3。

表3 2013～2015年42家公司輸入輸出目標值及改進

（二）建議

（1）適度擴大公司發(fā)展規(guī)模。研究結(jié)果顯示，我國云計算上市公司處于規(guī)模報酬遞增區(qū)間的數(shù)量正逐步增加，為促進公司成長壯大、提高抗風險能力，有效措施是增加投入，適度擴大規(guī)模，實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。在當前信息化快速發(fā)展的大經(jīng)濟環(huán)境下，雖然當前云計算持續(xù)保持高速增長。但相比發(fā)達國家，市場規(guī)模仍顯不足，云計算應用領(lǐng)域及拓展深度有待進一步提升，服務商還應開拓更大的云計算服務空間。加深與各垂直領(lǐng)域的融合，例如抓住智慧城市與智慧工業(yè)發(fā)展契機，使得云計算領(lǐng)域的商業(yè)價值得到提升。

（2）降低成本、創(chuàng)造盈利模式多元化。云計算將計算分布到大量的分布式計算機上，企業(yè)可以用較低的成本維護與運營，提升服務效率和后臺的穩(wěn)定性。提前布局拓展公司新的業(yè)務區(qū)域，如網(wǎng)宿科技在社區(qū)云方面不斷探索開拓，通過搭建支撐平臺，建立社區(qū)云節(jié)點、提升智慧家庭終端用戶定制化服務體驗，連接運營商與終端用戶的分布式云計算網(wǎng)絡(luò)。結(jié)合云安全項目開拓私有云市場。社區(qū)云與私有云項目是在流量需求和云安全需求背景下，提前應對市場競爭，延續(xù)公司利潤快速增長、保持公司核心競爭力的有效措施。

（3）提高生產(chǎn)技術(shù)水平和人員素質(zhì)。純技術(shù)效率是綜合效率的重要影響因素，只有伴隨著技術(shù)進步的規(guī)模擴張才是有效的，即能使綜合效率有效。我國云計算上市公司的科技水平處于迅速提高階段，加大科研投入敢于創(chuàng)新，堅持自主研發(fā)、技術(shù)改進和引先進技術(shù)并舉，開發(fā)技術(shù)含量高的產(chǎn)品和服務?？萍妓降奶嵘揽咳瞬潘刭|(zhì)的提高，對于創(chuàng)新型高層次人才采取內(nèi)培和外引的方式，制定科學規(guī)范的員工激勵機制，促進整個行業(yè)上市公司的績效水平得以提升。

*本文系泰州學院教授科研基金項目“大數(shù)據(jù)時代基于云計算中小企業(yè)會計信息平臺建設(shè)”（項目編號：QD2016001）階段性研究成果。

［1］鄭杰陽、徐惠珍：《基于DEA的環(huán)保企業(yè)績效評價體系的構(gòu)建》，《財會通訊》2014年第10期。

［2］李維娜：《基于DEA方法下的林業(yè)上市公司績效評價研究》，東北林業(yè)大學2012年碩士學位論文。

［3］魏權(quán)齡：《數(shù)據(jù)包絡(luò)分析》，科學出版社2011年版。

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［5］Mike P.Kennerley，Andy D Neely.The Forces that Shape Organisational Performance Measurement Systems∶An Interdisciplinary Rreview［J］.Intemational Journal of Production Economies，1999（4）∶60-61.

（編輯 朱珊珊）