黑龍江省城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的金融支持結(jié)構(gòu)分析

湖北商貿(mào)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 楊森

黑龍江省城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的金融支持結(jié)構(gòu)分析

湖北商貿(mào)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 楊森

新型城鎮(zhèn)化在2014年《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》頒布后已然成為社會(huì)熱議的話題。城鎮(zhèn)化建設(shè)離不開金融的支持。提高城鎮(zhèn)的發(fā)展水平，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的騰飛已是刻不容緩的問題。本文以黑龍江省為例，通過建立向量自回歸模型對(duì)1995～2014年黑龍江省城鎮(zhèn)化和金融數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并針對(duì)研究結(jié)果提出拓寬融資服務(wù)渠道、增強(qiáng)金融扶持力度、健全政策性金融支持制度、發(fā)展綠色金融的建議。

城鎮(zhèn)化 金融支持 向量自回歸模型

一、引言

一直以來，城鎮(zhèn)化是社會(huì)各界熱議的話題。不同國家、不同地域、不同城市的城鎮(zhèn)化水平和城鎮(zhèn)化質(zhì)量存在顯著差別。自2012年我國城鎮(zhèn)化率首次突破50%的關(guān)卡以后，城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。政府首次提出城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略是“十一五”規(guī)劃，隨后的“十二五”規(guī)劃和全國城鎮(zhèn)化會(huì)議逐步確定了走中國特色城鎮(zhèn)化道路的發(fā)展方向。李克強(qiáng)總理在2016年1月的常務(wù)會(huì)議中指出，城鎮(zhèn)化是中國最大的內(nèi)需所在。我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，但城鎮(zhèn)化進(jìn)程中呈現(xiàn)的一系列問題不容忽視，如城鎮(zhèn)化質(zhì)量不高、城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)不合理、城鎮(zhèn)化體系不完善等問題有待解決。城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速離不開金融體系的支撐。金融能夠?yàn)槌擎?zhèn)化發(fā)展提供充足的資金支持，并引導(dǎo)城鎮(zhèn)化穩(wěn)步、扎實(shí)有序發(fā)展，進(jìn)一步推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展。要想進(jìn)一步推進(jìn)城鎮(zhèn)化，就需要了解金融如何在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中發(fā)揮資源配置的作用，如何在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鄉(xiāng)公共服務(wù)水平等方面提供融資渠道。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外研究國外眾多學(xué)者主要通過研究城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系來間接研究城鎮(zhèn)化與金融的互動(dòng)機(jī)制。Peter R.Stopher（1993）研究如何對(duì)城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行大規(guī)模籌集資金的問題，文中肯定了金融對(duì)城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持作用。Yasusada Murata（2002）列舉了一個(gè)典型的城鄉(xiāng)之間相互依存的國家——日本，展示了一種以低經(jīng)濟(jì)成本共享農(nóng)業(yè)產(chǎn)品和工業(yè)制成品的模式。這種模式避免了陷入更間接的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式、制成品消費(fèi)方式和城鎮(zhèn)化過度滯后的境地。Seong-Hoon Cho、Wu Junjie、William G Boggess（2003）以五個(gè)西部州為視角，研究城鎮(zhèn)化、土地使用法條和金融發(fā)展三者之間的彼此關(guān)系。土地法規(guī)的增多，減少了土地的使用面積，導(dǎo)致房價(jià)上漲，緊接著帶來短期公共支出和物業(yè)稅的增多。從長遠(yuǎn)看，這極大地減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)，使長期公共支出和物業(yè)稅減少，有利于城鎮(zhèn)化建設(shè)。他還指出水資源城鎮(zhèn)規(guī)劃的融資問題可以通過銀行貸款來解決。Anguelov、Dimitar（2015）研究如何巧妙運(yùn)用歐盟政策銜接金融監(jiān)管制度，以金融工程工具影響城鎮(zhèn)化的發(fā)展。

（二）國內(nèi)研究國內(nèi)學(xué)者辜勝阻（1991）首次對(duì)城鎮(zhèn)化問題進(jìn)行研究。近年來，從金融支持視角來研究城鎮(zhèn)化進(jìn)程是熱點(diǎn)，其主要內(nèi)容有如下兩方面。

（1）城鎮(zhèn)化與金融支持的相關(guān)性。張子宸、李賓（2014）建立城鎮(zhèn)化、金融發(fā)展、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌三者之間的指標(biāo)體系，分析1991～2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用主成份分析法尋找三者的內(nèi)在聯(lián)系，認(rèn)為城鎮(zhèn)化進(jìn)程與金融發(fā)展步伐是基本一致的，兩者之間正向變動(dòng)。朱越浦、黃新建、樊晗露（2015）經(jīng)過LM實(shí)證檢驗(yàn)后，指出：隨時(shí)間跨度加大，金融發(fā)展正向推動(dòng)城鎮(zhèn)化的作用呈現(xiàn)放大趨勢(shì)。原博（2015）針對(duì)山西省1986～2013年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，用金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率三個(gè)指標(biāo)代表金融發(fā)展水平，用產(chǎn)業(yè)指標(biāo)、人口指標(biāo)和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展指標(biāo)代表城鎮(zhèn)化發(fā)展水平，采用計(jì)量檢驗(yàn)方法得出兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系。趙艷（2015）試圖處理徐州市金融支持城鎮(zhèn)發(fā)展存在的問題時(shí)，明確肯定了金融對(duì)城鎮(zhèn)化的良性互動(dòng)作用。茍小菊、牛傳濤（2016）針對(duì)江淮地區(qū)，分析得出該城市群中金融集聚與城鎮(zhèn)化空間正方向變動(dòng)。

（2）城鎮(zhèn)化發(fā)展的金融抑制問題。鞏治伶（2012）通過格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與農(nóng)村城鎮(zhèn)化發(fā)展之間不存在因果關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)資金供給不足、支持力度不夠束縛著農(nóng)村城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，不利于解決“三農(nóng)”問題。韋福雷、胡彩梅、鞠耀績（2013）研究金融支持城鎮(zhèn)化的效率和影響因素，發(fā)現(xiàn)中國31個(gè)省的金融規(guī)模效率偏低，金融資源沒有實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。郭娜（2013）采用系統(tǒng)耦合協(xié)調(diào)調(diào)度分析模型對(duì)我國銀行業(yè)金融支持和城鎮(zhèn)化進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融支持與城鎮(zhèn)化耦合協(xié)調(diào)度較低。這表明，城鎮(zhèn)化在金融的有限推動(dòng)力下協(xié)調(diào)發(fā)展力度不足。王路遙、周再清（2015）從動(dòng)態(tài)實(shí)證模型的結(jié)果中發(fā)現(xiàn)金融相關(guān)率嚴(yán)重壓制了城鎮(zhèn)化，金融支持作用微弱。陳思奧（2016）利用1999～2013年的面板數(shù)據(jù)對(duì)江蘇省13個(gè)地級(jí)市進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)效率抑制了產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化，金融機(jī)構(gòu)配置資源能力弱化會(huì)嚴(yán)重影響城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

三、黑龍江省城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的金融支持結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

黑龍江省是我國的農(nóng)業(yè)大省，是我國主要的糧食產(chǎn)區(qū)，對(duì)國家保護(hù)糧食安全和推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的戰(zhàn)略意義。黑龍江省具有農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口潛力大、城鎮(zhèn)體系較為完善、農(nóng)墾森工系統(tǒng)對(duì)城鎮(zhèn)化推動(dòng)能力較強(qiáng)等特點(diǎn)，在全國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中有重要貢獻(xiàn)，2015年58.65%的城鎮(zhèn)化率也在全國各省排名中靠前。但2015年，黑龍江省GDP增速為5.7%，全省人均GDP為39352.20元，低于全國平均水平。目前，已有學(xué)者研究城鎮(zhèn)化進(jìn)程和金融支持之間的內(nèi)在密切聯(lián)系，但沒有學(xué)者根據(jù)黑龍江自身特點(diǎn)對(duì)黑龍江省城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融支持結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。本文以黑龍江省為例來研究城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的金融支持結(jié)構(gòu)情況。

（一）城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融支持規(guī)模現(xiàn)狀

（1）從銀行業(yè)的角度分析。首先，黑龍江省銀行業(yè)規(guī)模平穩(wěn)提升，支持城鎮(zhèn)化力度加強(qiáng)。2015年的資產(chǎn)增速為19.45%，增強(qiáng)了銀行業(yè)的整體實(shí)力，不良貸款比率下降為3.6%。圖1顯示出黑龍江省2005～2014年的金融業(yè)增加值快速提升，發(fā)展水平不斷提高。省內(nèi)商業(yè)型銀行和政策性銀行業(yè)務(wù)相分離，實(shí)現(xiàn)了多種金融機(jī)構(gòu)并存、分工明確、功能齊全的多層次的銀行業(yè)金融體系。數(shù)據(jù)如圖1所示。

圖1 2005～2014年黑龍江省金融業(yè)增加值趨勢(shì)圖

其次，銀行類金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模擴(kuò)張，農(nóng)村和小額貸款支持力度加大。圖2顯示了銀行存款規(guī)模增速減緩，貸款規(guī)模提升較快。存款規(guī)模擴(kuò)張的推力和阻力兩股力量之間相抗衡，最終促使增長速度無法有較大提高。城鎮(zhèn)企業(yè)貸款多以小額貸款為主，而我國商業(yè)銀行偏好發(fā)放大規(guī)模貸款，兩者之間的矛盾不利于城鎮(zhèn)中小企業(yè)的發(fā)展。近年來省內(nèi)銀行對(duì)城鎮(zhèn)企業(yè)或者農(nóng)村的扶持力度加大，開設(shè)的貸款業(yè)務(wù)增多，如鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款、農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)貸款等。銀行發(fā)放貸款規(guī)模的擴(kuò)大，為城鎮(zhèn)企業(yè)和農(nóng)村提供了更多的資金支持，有利于城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行。金融體系對(duì)農(nóng)業(yè)和小額貸款逐年增加，卻削弱了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度。

圖2 2014～2015年黑龍江省金融機(jī)構(gòu)存貸款余額趨勢(shì)圖

（2）從證券業(yè)的角度分析。黑龍江省現(xiàn)有一家法人證券公司和兩家期貨公司，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)目增多，證券公司交易量逐年增長，這為中小城鎮(zhèn)企業(yè)提供了更多的融資渠道。2015年全省期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，期貨公司代理交易額迅猛增長，高達(dá)2014年的3.5倍。2015年黑龍江省上市公司總股本為337520萬股，總市值高達(dá)4910.73億元，遠(yuǎn)不及長三角、珠三角地區(qū)，直接金融支持總量明顯不足。由此可見，全省上市公司雖加大融資力度，但股票和債券發(fā)行額與城鎮(zhèn)建設(shè)的融資需求仍不完全匹配。黑龍江省證券業(yè)情況如表1所示。

表1 黑龍江省證券業(yè)情況表

（3）從保險(xiǎn)業(yè)的角度分析。黑龍江省保險(xiǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績逐步提升，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)增幅較大。2015年黑龍江省保險(xiǎn)資產(chǎn)是2010年的2.1倍，保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度顯著提升，但和發(fā)達(dá)地區(qū)仍有差距。全省保險(xiǎn)覆蓋面也在擴(kuò)大，加大了新型保險(xiǎn)產(chǎn)品和保險(xiǎn)工具的開拓，如裝備制造業(yè)首臺(tái)套保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)、環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)。黑龍江省政府提出了“險(xiǎn)資入龍江”、“惠民生”等利民工程，開拓旅游保險(xiǎn)服務(wù)鏈，完善小微企業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)體系，助推了城鎮(zhèn)化發(fā)展。2010～2015年黑龍江省保險(xiǎn)保費(fèi)收入和賠付支出增長情況如圖3所示。

圖3 2010～2015年保險(xiǎn)保費(fèi)收入和賠付支出增長圖

（4）從信托業(yè)的角度分析。2015年，黑龍江省僅有一家信托投資公司，即中融國際信托有限公司，其信托資產(chǎn)規(guī)模為7105.93億元，僅次于中信信托。與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份相比，黑龍江省信托公司數(shù)量有限，信托業(yè)務(wù)相對(duì)較少。2014年，黑龍江省蘭西縣啟動(dòng)了全國面積最大的土地信托化改革，極大地調(diào)動(dòng)了農(nóng)民和信托機(jī)構(gòu)的積極性。信托公司將目光轉(zhuǎn)向農(nóng)村，使土地流轉(zhuǎn)信托規(guī)模化、高效化發(fā)展，促進(jìn)了現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的進(jìn)步。

（二）城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融支持結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀目前，間接融資方式主要通過向銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)借款的方式來獲得資金，從而進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施等城鎮(zhèn)化建設(shè)。黑龍江省股票、債券的規(guī)模偏低，導(dǎo)致直接融資在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)劣勢(shì)，提供較少的城鎮(zhèn)發(fā)展資金。從圖4和圖5來看，五種投資資金總額受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，在2014年有所回落，自籌資金更為凸顯；從融資來源比例來看，自籌資金占主導(dǎo)，財(cái)政預(yù)算占比較小，其他金融渠道提供輔助支持。如果沒有國內(nèi)、國際貸款等金融渠道的支持，而僅僅依靠財(cái)政預(yù)算來加大城鎮(zhèn)固定投資力度，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。城鎮(zhèn)化建設(shè)時(shí)，金融支持結(jié)構(gòu)中資金來源要具有多樣化，以填補(bǔ)財(cái)政預(yù)算的缺口。

圖4 2005～2014年黑龍江省城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資來源

圖5 2005～2014年黑龍江省融資趨勢(shì)圖

（三）城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融結(jié)構(gòu)效率現(xiàn)狀資金的利用效率即為金融效率，配置資金的能力越強(qiáng)，金融效率則越高，反之，金融支持效率則低。金融配置資金的功能越齊全，越能發(fā)揮金融市場(chǎng)的獨(dú)特作用，引導(dǎo)資金流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展部門。由圖6可知，金融機(jī)構(gòu)存貸差水平下降，資金運(yùn)用能力就下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況勢(shì)必受到影響。2014年黑龍江省對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金的使用效率有所提升，2015年配置效率趨于平緩，金融機(jī)構(gòu)的盈利能力逐步增強(qiáng)。

圖6 黑龍江省金融機(jī)構(gòu)存貸差和存貸比趨勢(shì)圖

四、黑龍江省金融結(jié)構(gòu)支持城鎮(zhèn)化的實(shí)證分析

（一）指標(biāo)體系構(gòu)建與數(shù)據(jù)說明

（1）城鎮(zhèn)化指標(biāo)構(gòu)建。基于本文在研究城鎮(zhèn)化現(xiàn)狀時(shí)主要從人口、空間、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)四個(gè)方面進(jìn)行分析，對(duì)城鎮(zhèn)化指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建，如表2所示。

表2 城鎮(zhèn)化指標(biāo)體系

（2）金融支持指標(biāo)選取。金融支持規(guī)模（SFS）：使用金融相關(guān)率來衡量金融支持的規(guī)模。金融相關(guān)率是用金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額與全省國內(nèi)生產(chǎn)總值的比來反映，而金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額近似等于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)年末的存貸款余額之和。金融支持結(jié)構(gòu)（FSS）：用非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款占貸款總額的比重來表示金融支持的結(jié)構(gòu)。金融支持效率（FSE）：選用黑龍江省金融機(jī)構(gòu)當(dāng)年各項(xiàng)貸款余額與各項(xiàng)存款余額的比值來反映金融支持的效率。

（3）數(shù)據(jù)說明。《黑龍江省統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、中國人民銀行哈爾濱分行、黑龍江省證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)給予本文數(shù)據(jù)支持，面板數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為1995～2014年，篇幅所限，此處不列出各指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)。

（二）模型構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)

（1）模型構(gòu)建。結(jié)合指標(biāo)的構(gòu)建和數(shù)據(jù)的搜集，建立如下聯(lián)立的實(shí)證分析方程式：

其中，α、β、γ、ε分別是金融支持規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效率對(duì)人口、空間、產(chǎn)業(yè)和生態(tài)城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)度。

（2）單位根檢驗(yàn)。本文選取的時(shí)間序列數(shù)據(jù)大多數(shù)是不平穩(wěn)的，實(shí)證檢驗(yàn)第一步將從單位根檢驗(yàn)即ADF檢驗(yàn)開始。使用EViews8.0計(jì)量軟件得出ADF檢驗(yàn)的結(jié)果如表3所示。從表3中發(fā)現(xiàn)變量數(shù)據(jù)明顯是非平穩(wěn)的。然而，再次對(duì)這些變量的一階和二階差分進(jìn)行ADF檢驗(yàn)時(shí)，原本的變量數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出平穩(wěn)性特征。

表3 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

（3）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。本文選擇Johansen的協(xié)整檢驗(yàn)方法來確定協(xié)整向量的數(shù)量。根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則，運(yùn)用LR檢驗(yàn)法確認(rèn)最優(yōu)滯后階數(shù)為2。下文將建立四個(gè)VAR模型，檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化四大指標(biāo)分別與金融支持三大指標(biāo)之間的協(xié)整關(guān)系。首先VAR模型一的結(jié)果見表4和表5。

表4 模型一的跡統(tǒng)計(jì)量

表5 模型一的最大特征統(tǒng)計(jì)量

由表4和表5的檢驗(yàn)結(jié)果可知，人口城鎮(zhèn)化與金融支持三大指標(biāo)之間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整系數(shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后，建立如下協(xié)整方程式：

該方程式表明金融支持規(guī)模、金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率與人口城鎮(zhèn)化正協(xié)整，金融對(duì)人口城鎮(zhèn)化的支持作用較大。

其次，VAR模型二的結(jié)果見表6和表7。表6和表7表明，空間城鎮(zhèn)化與金融支持三大指標(biāo)之間均存在一組協(xié)整關(guān)系。協(xié)整系數(shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后，建立如下協(xié)整方程式：

該方程式的系數(shù)表明，對(duì)空間城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)度大小依次為金融效率、金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模，且三者的協(xié)整方向均是正方向。

再次，VAR模型三的跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征的檢驗(yàn)結(jié)果見表8和表9，產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化與金融支持三大指標(biāo)之間僅存一組協(xié)整關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)化后的協(xié)整方程式為：

表6 模型二的跡統(tǒng)計(jì)量

表7 模型二的最大特征統(tǒng)計(jì)量

該方程式表明金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率與產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化正協(xié)整，而金融支持規(guī)模與產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化之間存在負(fù)方向的協(xié)整關(guān)系。這一部分原因是，城鄉(xiāng)一體化建設(shè)中黑龍江省金額機(jī)構(gòu)支持多數(shù)集中于城市而農(nóng)村接受的服務(wù)較少，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛而使其呈現(xiàn)負(fù)的變動(dòng)。

表8 模型三的跡統(tǒng)計(jì)量

表9 模型三的最大特征統(tǒng)計(jì)量

最后，VAR模型四的結(jié)果見表10和表11。

表10 模型四的跡統(tǒng)計(jì)量

表11 模型四的最大特征統(tǒng)計(jì)量

由表10和表11可知，生態(tài)城鎮(zhèn)化與金融支持三大指標(biāo)之間存在協(xié)整關(guān)系。對(duì)協(xié)整系數(shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后，可以建立如下協(xié)整方程式：

該方程表明目前黑龍江金融支持結(jié)構(gòu)對(duì)生態(tài)城鎮(zhèn)化的正向推動(dòng)作用較大，而金融支持規(guī)模和效率對(duì)城鎮(zhèn)的生態(tài)化發(fā)展作用不顯著，尤其是金融效率嚴(yán)重滯后。金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄向資源、能源投資轉(zhuǎn)換能力較弱和政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)生態(tài)建設(shè)的支持規(guī)模不足是導(dǎo)致三者支持力度差異的重要原因之一。

（4）Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。基于前文的檢驗(yàn)方法，得到變量之間的單方向長期平穩(wěn)關(guān)系，而無法判斷變量之間的因果關(guān)系。本文采用Granger檢驗(yàn)法得出的檢驗(yàn)結(jié)果（最優(yōu)滯后階數(shù)仍為2）如表12所示。檢驗(yàn)結(jié)果表明：金融支持的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率在人口城鎮(zhèn)化、空間城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化、生態(tài)城鎮(zhèn)化不同著力點(diǎn)上有效發(fā)揮資源配置作用，金融效率對(duì)空間城鎮(zhèn)化和生態(tài)城鎮(zhèn)化的支持效果不明顯，而城鎮(zhèn)化的發(fā)展普遍推動(dòng)金融規(guī)模的的擴(kuò)大和金融結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

（三）實(shí)證結(jié)果分析對(duì)城鎮(zhèn)化與金融支持各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)證表明城鎮(zhèn)化與金融支持顯然長期均衡發(fā)展。從四個(gè)VAR模型的協(xié)整方程系數(shù)大小來看，金融支持結(jié)構(gòu)和金融支持效率與城鎮(zhèn)化之間的協(xié)整關(guān)系較大，表明其對(duì)城鎮(zhèn)建設(shè)的關(guān)聯(lián)作用更顯著。金融支持規(guī)模指標(biāo)，即金融相關(guān)率的關(guān)聯(lián)作用不凸顯，很大程度上源于黑龍江省推進(jìn)農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)的金融支持力度不夠。金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的發(fā)展速度顯然與城市發(fā)展的速度不相適應(yīng)，擴(kuò)大金融支持范圍刻不容緩。金融支持結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，直接融資方式的影響力在融資結(jié)構(gòu)中不足，需要構(gòu)建多種融資結(jié)構(gòu)。基于城鎮(zhèn)化的不斷發(fā)展，金融支持效率對(duì)其推動(dòng)力相對(duì)明顯，應(yīng)該從效率入手加快支持城鎮(zhèn)化建設(shè)。

五、黑龍江省金融支持城鎮(zhèn)化促進(jìn)建議

（一）拓寬融資服務(wù)渠道地方政府積極拓展融資渠道，著力嘗試發(fā)行市政債券。地方政府性債務(wù)主要用于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生事業(yè)，某種意義上，滿足整個(gè)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求。地方當(dāng)局也應(yīng)該考慮市政債券發(fā)行從社會(huì)收集未使用的資金來推動(dòng)城市化建設(shè)。商業(yè)銀行加大中間業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)城鎮(zhèn)建設(shè)項(xiàng)目的融資能力。通過這種方式，投資者既擴(kuò)寬了投資渠道，政府和相關(guān)企業(yè)也獲得了融資渠道，銀行中間業(yè)務(wù)的經(jīng)營范圍也有所擴(kuò)大。此外，土地作為生產(chǎn)要素和獨(dú)有的商品，保值性較高，它是一種優(yōu)質(zhì)抵押資產(chǎn)。商業(yè)銀行可以通過提供擴(kuò)大土地儲(chǔ)備貸款來籌集城市建設(shè)所需資金。

（二）增強(qiáng)金融扶持力度城鎮(zhèn)化建設(shè)以粗放型方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的做法不可取，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)、開發(fā)新型產(chǎn)業(yè)是目前的頭等大事。隨著現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程的加快，產(chǎn)業(yè)逐步從傳統(tǒng)模式向戰(zhàn)略模式轉(zhuǎn)變，生產(chǎn)方式逐步由簡(jiǎn)單加工向創(chuàng)新升級(jí)轉(zhuǎn)變，以尋求新興產(chǎn)業(yè)。在這些過程中，資金投入是這些產(chǎn)業(yè)得以存活的有力保障，金融扶持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是順應(yīng)時(shí)代潮流的。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要推陳出新，一方面推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造，另一方面發(fā)掘新興產(chǎn)業(yè)。金融應(yīng)支持落后企業(yè)的改造，將科學(xué)技術(shù)與機(jī)械設(shè)備、石油化工等巧妙結(jié)合起來，以減少能耗并提高工業(yè)產(chǎn)出率。

（三）健全政策性金融支持制度政策性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)對(duì)象和服務(wù)領(lǐng)域主要包括經(jīng)濟(jì)開發(fā)、農(nóng)業(yè)發(fā)展、進(jìn)出口和住房等方面。政策性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營非營利性業(yè)務(wù)，與商業(yè)銀行的不同之處在于其實(shí)施國家宏觀調(diào)控和長期的國家戰(zhàn)略。此外，政策性金融機(jī)構(gòu)依靠財(cái)政資金扶持，并因?yàn)槿谫Y成本的優(yōu)勢(shì)，能提供長期的信貸資金，也起著“最后的債務(wù)人”的特殊作用。我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目所需金額較大，完全通過銀行貸款、財(cái)政撥款等途徑進(jìn)行融資非常困難，而政策性金融正好彌補(bǔ)了投融資體系的不足，以低息甚至無息貸款方式支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)。對(duì)于縣鎮(zhèn)現(xiàn)有的政策性金融機(jī)構(gòu)不足，縣域居民享受的政策金融服務(wù)有限的問題，健全城鄉(xiāng)政策性金融支持制度顯得格外重要。

（四）發(fā)展綠色金融粗放型發(fā)展模式造成了我國一些地區(qū)環(huán)境重度污染、生態(tài)圈破壞嚴(yán)重。人們也逐漸認(rèn)識(shí)到這種發(fā)展模式從長遠(yuǎn)的角度來看不利于人類的生存，并提出要在保護(hù)環(huán)境生態(tài)的基礎(chǔ)上推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)度。應(yīng)發(fā)展綠色金融，營造良好的金融環(huán)境為生態(tài)城鎮(zhèn)化的發(fā)展提供保障。監(jiān)管部門制定規(guī)范化的綠色金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，通過有效的制度建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控來促進(jìn)人與自然的和諧相處，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目的。此外，開發(fā)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，滿足城鎮(zhèn)化金融支持的發(fā)展要求。從現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展需求來看，豐富金融產(chǎn)品、升級(jí)市場(chǎng)機(jī)制是大勢(shì)所趨。低碳經(jīng)濟(jì)下，碳基金、碳結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、低碳保險(xiǎn)等新興金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，促使金融、環(huán)境以及城鎮(zhèn)化三者之間互幫互助、共同發(fā)展。

［1］張子宸、李賓：《城鎮(zhèn)化、金融發(fā)展與城鄉(xiāng)統(tǒng)籌關(guān)系研究》，《經(jīng)濟(jì)問題探索》2014年第6期。

［2］朱越浦、黃新建、樊晗露：《我國金融業(yè)發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化作用的演變——基于2003～2012年截面數(shù)據(jù)的空間計(jì)量分析》，《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2015年第5期。

［3］原博：《區(qū)域金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的支持研究》，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015年碩士學(xué)位論文。

［4］趙艷：《新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的金融發(fā)展問題研究——以徐州為例》，《中共伊犁州委黨校學(xué)報(bào)》2015年第4期。

［5］茍小菊、牛傳濤：《金融集聚與江淮城市群城鎮(zhèn)化空間計(jì)量分析》，《北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》2016年第1期。

［6］鞏治伶：《我國農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)中的金融支持研究》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2012年碩士學(xué)位論文。

［7］韋福雷、胡彩梅、鞠耀績：《省域城鎮(zhèn)化金融支持效率及影響因素》，《金融論壇》2013年第10期。

［8］郭娜：《我國銀行業(yè)金融支持與城鎮(zhèn)化協(xié)調(diào)發(fā)展研究——基于系統(tǒng)耦合視角的實(shí)證分析》，《農(nóng)村金融研究》2013年第8期。

［9］王路遙、周再清：《我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中金融支持作用的實(shí)證分析》，《金融經(jīng)濟(jì)》2015年第12期。

［10］陳思奧：《產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展的關(guān)系研究——以江蘇省為例》，《中外企業(yè)家》2016年第5期。

［11］董曉紅：《金融錯(cuò)配與商業(yè)銀行貸款違約率波動(dòng)研究——基于ARIM A-GARCH類模型的實(shí)證檢驗(yàn)》，《江漢論壇》2016年第5期。

［12］Peter R.Stopher. Financing Urban Rail Projects: the Case of Los Angeles ［J］．Transportation，1993 （20）：229-250.

［13］Yasusada Murata. Rural-urban Interdependence and Industrialization［J］.Journal of Development Economics，2002（68）：1-34.

［14］Seong-Hoon Cho，JunJie Wu，William G Boggess.Measuring Interactions among Urbanization， Land Use Regulations，and Public Finance ［J］. American Journal of Agricultural Economics，2003（23）：1-45.

［15］Anguelov，Dimitar.Financialization of Entrepreneurial Urbanism∶Neoliberal Governance，Governmentality，and Path-dependent Restructuring in the European Union's Cohesion Policy［D］.UCLA，2015.

（編輯 朱珊珊）