基于AHP方法的海外公路建設項目投資風險分析研究

趙麗珠　劉慶賀

摘 要 由于海外公路建設投資金額巨大，其投資風險具有不確定性、多樣性和不可預知性，因此關于海外公路建設項目投資風險評價方法的研究勢在必行。本文首先介紹了海外公路工程項目的發展情況以及投資風險評價方法發展的研究背景，然后歸納出一些海外公路建設項目投資中常見的風險因素，并對海外公路建設項目投資風險的來源做了了全面的分析總結，從而確定了海外公路建設項目投資需要考慮的風險因素，構建了投資風險因素的評價體系。接著，提出了將AHP方法應用于海外公路建設項目投資風險的評價中，運用實際案例來闡述AHP方法的具體應用過程，建立了基于AHP方法的海外公路建設項目投資風險分析的方法。最后，點出了此方法中存在的局限性，并為以后的完善提出了建議。

關鍵詞 海外公路 建設項目投資風險 評價體系 AHP方法 內蒙古大學

一、研究背景

2015年12月25日，亞投行宣告成立，緩解了我國海外公路建設項目融資困難的問題，但同時也預示了我國將會進一步增加海外公路建設項目的投資。由于公路建設投資金額巨大，其投資風險具有不確定性，并且投資風險貫通于工程項目建設的整個周期。而現有的風險評價方法不能更好地滿足我國海外公路建設項目投資風險評價的需要，因此，為了降低海外公路建設項目投資的風險，關于海外公路建設項目投資風險評價方法的研究勢在必行。

工程建設項目風險分析源于美國，早在1970年，便開始將風險評價運用于工程建設、項目運營以及工程投資中，探究投資風險的成本與效益之間的聯系和項目風險評價的方法，著重解決單目標投資問題。[1]弗蘭克·羅森塔爾認為工程建設風險評價方法可以分為三種，即：回收期法，敏感性分析法和概率分析法。[2]Hyo-Nameho等人在原有的風險評價體系中將模糊評價加入進來，形成了一種新型的風險投資評價方法。[3]

我國高等級公路建設是1980年之后開始的，所以對工程項目投資風險的評價方法探索較晚。2001年，余曉珊經過對比敏感性分析和投資風險這兩個評價方法的優缺點，得出了將蒙特·卡羅這種以數理統計為基礎的方法運用于公路投資建設風險分析的結論。[4]2008年，向延念研究了高速公路建設項目在施工運營期間面臨的各類風險，通過主要的幾個風險，構造了公路風險評價體系。[5]

二、海外公路建設項目投資風險因素分析

海外公路投資建設項目投資風險主要體現在政治、經濟、環境、法律、管理等諸多方面，因此，分析公路投資建設項目風險首先要分析這些風險的來源。通常來說，海外公路投資建設項目風險主要來自于投資項目的環境、項目主體行為、投資目標和管理過程這4個層次。[6，7]

三、基于AHP方法的海外公路投資建設項目風險分析

（一）評價指標體系構建

層次分析法（AHP），是為較復雜且抽象的問題進行量化，進而提供一種簡單決策的方法，特別適用于那些難以進行定量分析的困難問題，也適用于評價不確定性因素繁多的海外公路建設投資的風險分析。

影響投資風險的因素有很多，綜合前面的風險分析，在前人研究總結的基礎之上，通過對各種投資風險影響因素的對比考量，同時也對比本次研究的具體狀況，將海外公路建設項目投資風險A分為7類：政治風險B1、法律風險B2、技術風險B3、建設風險B4、經濟風險B5[8，9，10，11，12，13，14，]運營管理風險B6和環境風險B7。同時，將每一種風險因素進行細分，大致可分為以下20個評價指標，即：國家風險C1、政策風險C2、法律責任風險C3、法律的完善性風險C4、法律的穩定性風險C5、新技術風險C6、計劃風險C7、人員風險C8、工期風險C9、質量風險C10、費用風險C11、管理決策風險C12、合同風險C13、融資風險C14、金融風險C15、市場風險C16、運營管理體制C17、資源管理風險C18、自然風險C19、社會事件風險C20。

（二）層次結構圖

依據上述指標體系，可構建層析分析結構模型圖，形成了一個層次分明的風險評價方法，并且通過以上7種比較重要的影響因素對海外公路建設項目投資風險進行全面分析。在層次分析法中，為了使各項抽象的指標能夠進行定量表示，在構建判斷矩陣時用兩個元素相互比較，采用1～9標度法，其標度方法如下表1：

（三）指標體系權重計算

權重的確定使用專家打分法，要確立中間層B和方案層C的權重，首先確立中間層B的判斷矩陣并計算其指標權重，然后確定方案層C的權重，最后根據中間層B和方案層C的計算權重值確定各個指標在總評價體系中的權重位置。

第一，準則層權重確定。在構建評價指標體系基礎上，首先構造矩陣求解特征向量并得到不同層次之間的相對權重，然后利用計算得到的權重可確定幾個主要指標相對于目標層A的權重，最后統計得分與排名。創建一個多層次的判斷矩陣，并運用AHP軟件對判斷矩陣進行求解計算。

經過計算可以得出判斷矩陣的一致性指標CR，當CR<0.10時，矩陣才具有一致性。通過計算的結果，我們可以看出某一個指標的權重比較大，則該指標就是首要考慮的因素。

第二， 案例分析。中國路橋公司擬在肯尼亞建一條高速公路，根據該公司以前在該地區建設公路的經驗和基礎，所以本次考慮的準則有政治風險B1，法律風險B2，建設風險B3，經濟風險B4，環境風險B5。經過專家組的認定，本次有三個方案可選：

備選方案1：該方案認為該公司在當地已運營多年，管理制度與資金運營已完善，可以只考慮B1，B2，B3，B5。

備選方案2；該方案考慮B1，B2，B3，B4，B5。

備選方案3：該方案考慮該公司和當地人關系融洽，該地區環境友好，可以只考慮B1，B2，B3，B4（如圖1）。

一是構造A-B判斷矩陣（如表2）。

二是構造不同準則的方案構造矩陣B-P（如表3，表4，表5，表6，表7）。

以上一致性比例CR=CI/TR<0.1，全部通過一致性檢驗。

三是層次總排序及決策。以準則層的權向量矩陣左乘方案層的權向量，得出一個列向量，這個列向量便是的三個方案優先程度的排序，最大值所對應的方案即為最佳方案（如圖2）。

因此，根據決策結果，應該首選方案一，其次為方案二，再次為方案三。

四、結語

我國公路交通網的發展加快了我國經濟和社會發展的步伐，目前國內公路的建設增量逐漸趨于平緩，國家在海外公路建設上加大了投資。但由于海外公路建設項目所面臨的情況與國內存在一定的區別，這類公路建設項目所需建設資金規模巨大、施工時間較長，不確定因素過多，風險類別眾多，不同風險間無明顯聯系。因此，海外公路建設項目投資風險的評價具有一定的不確定性，本文所采用的AHP分析法，也有一定的局限性，主要體現在以下幾方面：

第一，在預測和識別海外公路建設項目投資風險時，出于各種原因，往往不能全面地識別出各類風險因素，有時甚至會出現一些遺漏。所以未來應該根據建設項目的實際狀況，綜合采用多種評價方法進行風險的預測。如何精準地識別出大部分相對關鍵的風險因素，這依然是一個值得我們去研究的問題。

第二，由于公路建設項目投資風險分析屬于項目在建前期的分析預測，采用什么方法對定性的指標進行量化及建立量化標準，縮小那些由于人的經驗有限性和認識的局限性而導致的誤差，目前尚難解決，這還要聯系心理學、行為科學等相關學科知識進行全面的分析。

總之，由于海外公路建設項目投資風險的復雜性，本文提供的方法不可能作為一個固定的模式來解決這個問題，只能為投資企業提供一個分析該類問題的思路，對傳統的那些海外公路建設項目投資風險評價方法做一個補充。同時，AHP方法對樣本有一定要求，限于資料收集的困難，本課題只找了7個主要因素，有一定的局限性。為了完善海外公路建設項目投資風險分析的研究，更好地發揮對海外公路建設項目投資風險的識別和降低風險的指導作用，還需進一步探究完善此方法。

（作者單位為內蒙古大學交通學院）

[作者簡介：趙麗珠（1965—），女，內蒙古自治區呼和貝爾人，副教授，內蒙古大學交通學院教師，主要從事工程經濟與金融的研究。劉慶賀（1995—），男，內蒙古自治區赤峰人，內蒙古大學2013級土木工程專業學生。基金項目：本文系內蒙古大學校級大學生創新創業訓練項目（201518310）的研究成果。]

參考文獻

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