企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險及防范措施

窄桂健

摘 要 隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)為保證資金鏈的通暢、實施企業(yè)擴張等戰(zhàn)略，開始進行大規(guī)模借貸融資，負(fù)債經(jīng)營變得越來越尋常。對于企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營一方面滿足了企業(yè)的資金需求，另一方面卻加劇了企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)和風(fēng)險。本文就企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及防范措施展開深入的分析和研究，希望對于企業(yè)控制負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險起到一定的借鑒作用。

關(guān)鍵詞 負(fù)債經(jīng)營 風(fēng)險 防范 資金

負(fù)債經(jīng)營，是許多現(xiàn)代企業(yè)采取的經(jīng)營策略。通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式，企業(yè)能夠籌集大量資金應(yīng)付各項經(jīng)營活動，解決企業(yè)資金短缺的狀況。然而，負(fù)債經(jīng)營預(yù)示著企業(yè)將面臨更多的經(jīng)營風(fēng)險。一旦企業(yè)經(jīng)營決策出現(xiàn)失誤，大量的負(fù)債將會給企業(yè)生存和發(fā)展造成重大影響和沖擊。

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營目的

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目的，在于追求企業(yè)利益和價值的最大化。瞬息萬變的市場和激烈的行業(yè)競爭，致使現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營形勢越來越嚴(yán)峻。企業(yè)要想在復(fù)雜的市場環(huán)境當(dāng)中保持穩(wěn)固的地位和獲取可靠的經(jīng)濟收益，就要保證資金鏈的穩(wěn)定，能夠滿足企業(yè)各項經(jīng)營戰(zhàn)略和決策的順利落實。但是，對于多數(shù)企業(yè)而言，單純地依靠企業(yè)自身盈利，并不能夠滿足自有資金要求。特別是企業(yè)在擴大生產(chǎn)規(guī)模和拓展市場時，消耗的資金量較大，就需要考慮其他途徑，以滿足資金的需求。

通過發(fā)揮負(fù)債財務(wù)杠桿的效應(yīng)，企業(yè)能夠從社會和金融機構(gòu)獲得大量資金，用于企業(yè)經(jīng)營活動、市場開發(fā)和內(nèi)部建設(shè)，進而實現(xiàn)企業(yè)利益和價值的最大化。而隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，融資渠道的多樣化也給企業(yè)提供了更為多樣的選擇。雖然對于企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營具有諸多好處，能夠解決企業(yè)的“燃眉之急”，但是對于大部分的中小企業(yè)來說，在稅費、內(nèi)部開支等各方面經(jīng)營壓力之下，企業(yè)對于負(fù)債經(jīng)營應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，絕不能輕易舉債，否則企業(yè)的經(jīng)營壓力也會瞬間陡增。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險

（一）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險，即企業(yè)選擇籌資渠道所產(chǎn)生的風(fēng)險。一般而言，企業(yè)籌資渠道越多樣，對應(yīng)的風(fēng)險也就越小。如果籌資渠道過于單一，而貸款方出現(xiàn)政策的調(diào)整和變化，那么企業(yè)很可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，進而加劇自身的經(jīng)營風(fēng)險。然而，就目前國內(nèi)企業(yè)而言，絕大多數(shù)的企業(yè)只能選擇銀行作為籌資對象。

其次，籌資風(fēng)險還體現(xiàn)在籌資對象的選擇上。籌資對象選擇的不合理，無疑會對企業(yè)造成巨大的壓力和風(fēng)險，這一問題在中小企業(yè)身上體現(xiàn)得更加明顯。由于中小企業(yè)自身經(jīng)營規(guī)模較小，難以通過銀行貸款門檻而獲得融資。這種情況下，一些企業(yè)選擇民間貸款渠道，而高昂的利息最終可能導(dǎo)致一些中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn)和倒閉。

（二）運營風(fēng)險

企業(yè)籌資成功之后，資金的支配也會影響到企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。面對復(fù)雜的市場形勢，企業(yè)應(yīng)該制定全面的運營計劃，未雨綢繆，保證資金的使用效率，識別和控制企業(yè)經(jīng)營過程中可能會面臨的風(fēng)險和問題。然而，當(dāng)前許多企業(yè)在運營風(fēng)險管理方面非常薄弱。一些企業(yè)在成功籌資后，并沒有清晰的使用計劃和目標(biāo)，投資常常出現(xiàn)盲目和跟風(fēng)的情況。最終，企業(yè)不但需要支付大量的利息，而且無法用所籌資金獲取足夠的效益，造成了債務(wù)資金的浪費。

（三）戰(zhàn)略風(fēng)險

面對良好的市場形勢，多數(shù)企業(yè)容易犯盲目擴張的錯誤，無視企業(yè)自身的承受能力，投入大量資金用于企業(yè)擴張。然而，隨著企業(yè)網(wǎng)點的增加、市場的滲透以及產(chǎn)品線的增加，隨之而來的不單單是企業(yè)利潤的上升，還有巨大的經(jīng)營風(fēng)險。而且，企業(yè)在這種狀況下，往往會籌集大量資金，包括銀行貸款、發(fā)行債券甚至是不惜高利借款。實際上，企業(yè)的這種戰(zhàn)略行為是不必要的，現(xiàn)代企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于核心競爭力，步步為營的發(fā)展戰(zhàn)略才是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。

（四）償還風(fēng)險

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營下，利息是不可回避的話題。無論是借助何種渠道，當(dāng)債務(wù)到期之后，企業(yè)需要支付對應(yīng)的利息。而此時企業(yè)的各種風(fēng)險可能會集中爆發(fā)，給企業(yè)的發(fā)展造成巨大威脅。

由于償債壓力導(dǎo)致企業(yè)倒閉和破產(chǎn)的現(xiàn)象屢見不鮮，特別是對于一些大中型企業(yè)，企業(yè)雖然規(guī)模龐大、固定資產(chǎn)雄厚，但由于資金流的缺乏，往往是舉債度日。而當(dāng)債務(wù)到期之后，企業(yè)如果現(xiàn)金流量不足，無法如期足額償還債務(wù)，就會出現(xiàn)違約問題，此時企業(yè)很可能會面臨各種經(jīng)營問題，出現(xiàn)倒閉、破產(chǎn)清算等尷尬情況。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險防范措施

（一）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)

針對負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)非常重要。根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，以及對資金的需求總量，企業(yè)需要合理控制長期資金和短期資金之間的比例，降低企業(yè)償債壓力和破產(chǎn)風(fēng)險。其次，企業(yè)還應(yīng)該加強對直接負(fù)債和間接負(fù)債的合理應(yīng)用。企業(yè)在通過銀行等金融機構(gòu)進行間接負(fù)債的同時，也可以嘗試通過發(fā)行股票、債券的方式直接負(fù)債，這樣也能夠很大程度上減低企業(yè)的償債壓力。當(dāng)然，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，應(yīng)盡可能也匹配企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略計劃，避免盲目負(fù)債所造成的經(jīng)營危機。

（二）優(yōu)化籌資方式

多元化的籌資方式，能夠合理分化負(fù)債風(fēng)險，提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營穩(wěn)定性。近年來，企業(yè)籌資渠道日漸多樣化，銀行貸款、股票、債券、融資租賃和商業(yè)信用等，都在一定程度上緩解了企業(yè)的資金和資產(chǎn)需求。對此，企業(yè)必須結(jié)合自身實際，充分考慮和衡量融資優(yōu)缺點，規(guī)避籌資方式選擇不當(dāng)所引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。

在諸多籌資渠道中，銀行借款是企業(yè)的主要籌資渠道，企業(yè)可以根據(jù)銀行利率形勢以及國家宏觀調(diào)控政策，控制貸款數(shù)量和規(guī)模。企業(yè)在具備一定規(guī)模的情況下可更多考慮債券、股票等，借助這類直接融資降低自身負(fù)擔(dān)。此外，合理運用商業(yè)信用，通過賒銷商品或者預(yù)付貨款的方式，能夠靈活地解決企業(yè)資金流不足的問題，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)營利潤。

（三）把控經(jīng)營時機

不可否認(rèn)，負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)維持自身合理化發(fā)展的重要手段。但是，企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中，必須加強對經(jīng)營實際的把控，通過全面的風(fēng)險評估和分析機制，保證資金利用的價值和效率，避免資金的無端消耗和盲目使用，保證企業(yè)良好的生存和發(fā)展?fàn)顟B(tài)，進而謀取更多利潤。

對于經(jīng)營實際的把控，要求企業(yè)必須充分利用先進的數(shù)據(jù)信息分析系統(tǒng)和財務(wù)分析理論，提升企業(yè)的市場敏銳度，利用先進、科學(xué)的分析方法和手段及時把握行業(yè)和市場的發(fā)展實際，及時回收資金，并做好其他項目和產(chǎn)品的投資工作。此外，針對日常經(jīng)營，企業(yè)還應(yīng)該積極建立風(fēng)險預(yù)警機制，嚴(yán)格把控負(fù)債風(fēng)險，防止資金鏈斷裂及企業(yè)信用危機的出現(xiàn)。

（四）加強負(fù)債管理

第一，企業(yè)必須加強對資金量需求的分析和評估，合理、科學(xué)地測定投資項目所需資金的需要量，最大限度地利用企業(yè)現(xiàn)有資源落實企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，避免企業(yè)內(nèi)資金的閑置和損失。第二，加強對企業(yè)負(fù)債效益和負(fù)債風(fēng)險的權(quán)衡，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際制定資金成本相對較低、風(fēng)險較小的籌資方案，保證企業(yè)收益的穩(wěn)定性，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。第三，企業(yè)在合理控制負(fù)債資金總量的基礎(chǔ)上，必須進一步加快企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)，保證及時結(jié)清各項債款。同時，加強企業(yè)產(chǎn)品庫存消化，將產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化為資金，降低企業(yè)對于外部資金的依賴性。

四、結(jié)語

負(fù)債經(jīng)營對于企業(yè)而言是一把雙刃劍，企業(yè)在利用負(fù)債經(jīng)營解決資金不足問題的同時，也應(yīng)該加強對負(fù)債風(fēng)險的控制和約束，合理選擇負(fù)債方式，并加強負(fù)債管理工作，以提升企業(yè)負(fù)債經(jīng)營穩(wěn)定性，滿足企業(yè)的生存和發(fā)展需求。

（作者單位為青島奧蓋克化工股份有限公司）

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