我國上市公司并購重組存在的問題及對策分析

靳曉星+仝話

在全球經濟快速發展的今天，企業并購重組是推動經濟發展和對資源重新分配的重要途徑。對于任何一個公司來說，它的經營最終目標都是為了實現利益最大化，其來源包括多種途徑，其中的一種方式是規模的擴大，要想使公司做大做強并且在市場中占有一定份額，那么需要該公司在市場上不斷的進行并購重組。

上市公司并購重組產業整合

一、我國上市公司并購重組現狀

（一）我國上市公司并購重組發展進程及現狀

上市公司在每個國家均扮演了一個重要的角色，它是由一般企業發展到一定規模然后經過國家有關部門批準可以在市場上公開發行股票，其融資方面較未在證券交易所掛牌交易的公司容易，并且對于融來的資金其支付費用相對較低。在此進程中，上市公司不斷地進行并購重組活動以此來擴大其自身的競爭力。

并購中包括多種方式，其中包含的合并指組合成一個新公司。重組，指企業調整資產、資本、所有權人的結構，對生產經營發生變化，目的是提高企業獲利水平。從現實情況上講，公司的并購重組就是產權、管理權的轉移與再次組合，重新組合能夠帶來新的生產經驗，從而達到資源優化配置、現有財富創造出更多財富的目的。

（二）上市公司并購重組的意義

我國經濟的發展趨勢正處于轉軌階段，這段時期對于上市公司來說擁有著較為深遠的意義。例如在市場上，擁有盈余資金的公司可以尋找被市場低估但具有潛在升值空間的公司進行收購并重新組合，對其主營業務調整，使兩個公司的生產質量達到1+1>2的效果，達成共同贏利并且發展，帶動一國經濟快速增長。

二、我國上市公司并購重組存在的問題

（一）上市公司外部存在的問題

政府對公司并購重組干預嚴重，產生的影響是不能發揮并購重組給公司帶來的最大優勢。由于我國證券市場上特殊的股權結構，國有股和法人股占總股本相當大的比例，并且法律規定不能在二級市場上流通，所以在二級市場上收購流通的股份很難實現控股。對于資本市場成熟的西方國家，公司在發生并購重組活動時，政府并不直接參與，只有經濟發生波動和市場失靈時才作為調控者進行參與。其制度是讓上市公司自主發展，結合需要和實際能力發生并購重組活動。然而我國政府在此項活動中呈現出雙重角色。

（二）上市公司內部存在的問題

上市公司根據自身發展需要來并購不同的企業，并購重組按目標大致分為財務型和戰略型兩種路徑。

對于財務方面上的并購重組，上市公司選擇目標公司主要是從財務角度考慮，其他因素如目標公司所在的行業、發展規模等不作為主要關注的方面。因為財務性并購重組只考慮短期利益，年底又是向投資者總結一年經營狀況的時候，為了吸引投資者和增加企業聲譽，當市場出現可以財務性并購重組時，企業往往會快速出擊，抓住有利時機，通過買賣差價賺得利潤，獲取財務收益，使本年財務報表變得更可觀，更吸引眾多投資者。

三、對我國上市公司并購重組解決對策分析

（一）減少政府行政干預，發揮政府協調職能

政府是一個擁有特殊行政管理權力的機構，應當以產業結構為宗旨，從宏觀層面上指導公司的并購重組活動。我國政府和企業之間關系密切，公司在發生并購重組時因為有政府的參與難免會存在行政色彩。只有把政府和企業分開，政府才會一視同仁的對待所有企業，成為服務型政府，企業也才能體會到脫離政府面臨的經營風險，從而不斷增強競爭能力，向著長遠的目標發展。脫離政府保護的企業當面對危機時能獨當一面，自己想辦法解決困難，減輕了政府的壓力，也為國家經濟的發展貢獻出一份力，不至于輕易發生經濟危機。對于政企分離，我國新一屆政府在領導人的帶領下正在大力推廣，企業方面逐漸交由市場運行，只有在市場調控受阻或我國政府想改變經濟發展的方向時，政府才成為主要方向引導者進行系列干涉。現在我國對此階段發展力度正在加大，沒有徹底分離，所以我國應加快實行政企分離制度，讓企業按需發展，按需并購重組，這樣我國企業才能有計劃、有目的的向著西方國家強大的企業方向發展。

（二）完善監管法律法規，監督企業信息公開

并購重組是將現有分散的產業進行整合，達到集中生產，增強核心競爭力等目的。這個過程中，若不存在較好的法律制度進行監督是不能自覺公平進行的。為了避免以上情況的發生，我國應該對現有上市公司并購重組監管的法律法規不斷完善，對于有關公司間的信息要加大披露制度。信息是有時間價值的，時間越近的信息越值得信息應用人利用。對于我國上市公司信息披露不及時、不準確的問題，我國應該出臺法律政策，強制上市公司定期或不定期公開信息并加以確認。對于不及時公開信息的上市公司給予懲罰，根據違反的程度來制定懲罰措施。信息的及時性是在上市公司發生此類活動中，能夠及時讓投資者了解活動發生的過程，根據過程讓投資者自行判斷是否繼續投資，避免了投資者經濟受損。

同時也防止了上市公司突然將并購重組活動后的情況對外公開引起的股價大漲大跌，保證了股票市場穩步發展。對于可能會存在的一些暗箱操作，如關聯交易，應該在《公司法》中明確列出法律規范，同時對關聯交易的法律監管也要進一步完善，努力達到信息透明化。對于關聯交易，我國是不鼓勵大力發展的，若公司卻要如此，考慮到未來經濟發展也是可以進行的，但是對其監管要嚴格進行，防止因偷稅漏稅而發生關聯交易。

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