中法人壽未了局

宋怡青

隨著新股東的進入，中法人壽能否順利變身，甚至涅槃重生，仍需拭目以待。

過去的幾年間，原本“含著金湯匙”出生的中法人壽一直處在焦灼之中。

股東更迭、管理層動蕩、季度收入為零、償付能力為負，中法人壽一度“命懸一線”。

為了擺脫困境，2017年4月14日，中法人壽向保監會上報了增資方案，擬引入三家新股東，注冊資本由2億元增加至15億元。

值得注意的是，若此次方案獲批，其發起股東——法國國家人壽持股比例將降至3.33%。也就是說，其外資色彩將基本褪去。

中法人壽十余年前出生的時候，人們很難想象它會淪落到今天這樣的地步。縱觀中法人壽慘烈的演化史，其股東、管理層及監管環境等都很難在規范的商業邏輯中協調發展。從矛盾的發生到問題的延宕，中法人壽所經歷的困局有著標本意義。

隨著新股東的進入，中法人壽能否順利變身，甚至涅槃重生，仍需拭目以待。

“合資病”

“‘合資病，在外資保險公司中比較常見，中法人壽就是典型的個案。”一位資深保險從業人士如是評價。

中法人壽成立于2005年12月，由原國家郵政局（現中國郵政集團）與法國國家人壽聯手打造，兩家股東各持股50%。

在成立之初，中法人壽就表示，“借助股東的強有力支持，迅速擴充資本金，穩步推進機構網絡建設，積極開展業務渠道合作，堅定實施業務渠道銷售體制創新，確保中法人壽成為一家全渠道綜合經營、全國性機構布局、全方位創新發展的新型公司。”

“背靠大樹好乘涼”，成立之初的中法人壽憑借著郵政的渠道發展迅猛，業務量節節攀升。

但是好景不長，2009年，中國郵政新設中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵人壽”）。成立之初，中郵人壽的持股方分別是中國郵政集團、中國集郵總公司及31個省（區、市）郵政分公司，可謂中郵系的“親兒子”。

中郵人壽的發展受到了股東方極大的重視，一路高歌猛進。而失去渠道助力的中法人壽，業務量卻直線下滑。2010年，中法人壽保費收入約為22238萬元，到了2014年僅有234萬元，在保險行業中墊底。

2015年，中郵集團徹底“拋棄”中法人壽，將所持股權全部轉讓給鴻商產業控股集團。而法國人壽也減持了一半的股權，持股比例降至25%，北京人濟九鼎資產管理公司接手了另外25%股權。

對于此次股權變動，前述保險業人士認為，目前廣泛存在于我國中外合資保險公司中的50%對50%的股權均分架構，造成了決策權分立，“誰說了都不算”，造成公司難以長期迅速發展。

此前有消息稱，中法人壽的兩家發起股東很難坐到一張桌子上談談公司的發展。

中法人壽一位前高官也坦承，對外資保險公司來說，由于股東資本實力和理念差異，雙方原有的優勢經常在磨合過程中損耗，無法實現互補。

外資保險公司所受的種種局限，也是郵政集團放棄中法人壽，另起爐灶的原因。

安永會計師事務所發布的《外資保險公司在中國的未來發展方向》分析道，進入中國內地多年來，外資保險公司的總市場份額難以超越個位數，究其原因包括監管限制——特別是對外資所有權和分支機構擴張的嚴格限制、中國對保險的不同文化態度以及日益顯著的渠道挑戰。

前述高管也表示，雖然在設立分支機構的許可審批上，外資保險公司所面臨的審批原則及標準與中資保險公司并無明顯不同。但有調查顯示，外資保險公司分支機構的許可審批所花費時間普遍長于中資公司。

一組數據或許可以表明，中郵人壽成立至今已經設立了19家省級分公司，而中法人壽迄今僅有一家北京分公司。

“中資命”？

面對匱乏的銷售渠道，無論是外資還是內資為主，保險公司必須探索出自己的道路。但是這條路，中法人壽一直走得很艱難。

新股東帶來新高管，一度招兵買馬、重啟業務。無論是發力萬能險，還是聚焦電商平臺，中法人壽始終沒有找到從泥沼抽身的辦法。

2015年，中法人壽原保費收入僅為2.5萬元，抵不上企業高管的月薪。與此同時，其償付能力也拉響警報。2016年三季度末，中法人壽償付能力充足率從上季度末的185.38%驟然跌至負128.35%，四季度末則進一步跌至負140.31%，遠遠低于100%的監管紅線。

償付能力不足，業務也被監管叫停。2016年四季度，中法人壽的保費收入為零。

一代外資險企落魄至此，增資補血需求迫切。

2017年4月14日，中法人壽向保監會上報了增資方案，擬引入三家新股東，注冊資本由2億元增加至15億元資本金。

增資方案顯示：中法人壽擬新增注冊資本約13億元，鴻商產業控股集團出資3.99億元計入新增注冊資本，北京人濟九鼎資產管理公司出資1.75億元計入新增注冊資本，擬引入新股東廣西長久汽車投資有限公司出資2.98億元計入新增注冊資本，寧德時代新能源科技股份有限公司出資2.98億元計入新增注冊資本，西藏先仁投資有限公司出資1.28億元計入新增注冊資本。

若此次增資成功的話，中法人壽的股東分別是：鴻商產業集團持股33.3%，北京人濟九鼎持股15%，廣西長久汽車投資持股19.9%，寧德時代新能源持股19.9%，西藏先仁投資持股8.57% ，法國國家人壽持股3.33%。

根據《外資保險公司管理條例實施細則》的規定，外資比例不能超過公司總股本的50%；但與此同時，外資在合資公司中的持股比例也不應少于25%。這也意味著，若此次增資獲批，中法人壽將徹底變身中資險企。

對于此次變身，一位監管層人士稱，正在走審批程序。如果獲批，中法人壽的監管部門將從保監會國際部變為人身險部。

記者在采訪中發現，外資險企變身中資并非沒有先例。光大永明人壽、建信人壽（原太平洋安泰人壽）都已經改制為中資公司。其中，光大永明人壽變身中資公司后，業績增長了7倍。

若能順利變身中資險企，中法人壽借助股東的力量，或許能迎來逆襲。但是，其背后也折射出外資險企在華的經營困境。

根據安永發布的數據，近年，外資壽險公司市場份額一直在個位數徘徊，28家合資壽險公司中，超過半數乃至2/3未能盈利。

不少外資險企認為監管過嚴是在中國運營最難的環節，他們期待政策的進一步“松綁”。《2015年度美國企業在中國白皮書（保險業）》中，中國美國商會建議縮短經營年限要求（包括取消代表機構年限要求），并且在確定持續經營年限時充分考慮公司重組的情況；《2015-2016韓國企業白皮書》亦提出，放寬外資保險公司設立條件。

中央財經大學保險學院教授郝演蘇也認為，隨著中國金融改革不斷推進，外資保險公司的監管改革也應該提上議事日程。