所有權(quán)性質(zhì)、環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛*

重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 安 靈 孫光輝 沈青青

所有權(quán)性質(zhì)、環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛*

重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 安 靈 孫光輝 沈青青

預(yù)算松弛是全面預(yù)算管理與公司治理這兩大領(lǐng)域的重要結(jié)合點(diǎn)之一，其不僅是企業(yè)管理控制的手段，也是企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境不確定性的重要工具。本文基于所有權(quán)性質(zhì)的視角，以我國A股上市公司作為初始研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)境不確定性與所有權(quán)性質(zhì)對(duì)預(yù)算松弛的影響。研究結(jié)果表明，環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛顯著負(fù)相關(guān)，并且在非國有企業(yè)中，這種顯著性更明顯，此外，環(huán)境不確定性對(duì)國有企業(yè)預(yù)算松弛的影響較小，基于研究結(jié)論，本文提出實(shí)施滾動(dòng)預(yù)算和彈性預(yù)算的建議。

所有權(quán)性質(zhì) 環(huán)境不確定性 預(yù)算松弛

一、引言

預(yù)算是管理會(huì)計(jì)中受到最廣泛研究的主題之一。自我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)算管理以來，無論在理論還是實(shí)踐中都取得了一定的成果，但也產(chǎn)生了很多問題，其中預(yù)算松弛是最主要的問題之一。預(yù)算松弛是指在完成某項(xiàng)預(yù)算任務(wù)時(shí)，有意低估收入或產(chǎn)能、高估成本或資源的行為（Dunk&Nouri,1998）。它扭曲了預(yù)算管理為總體戰(zhàn)略服務(wù)的中心，制約了預(yù)算管理作用的發(fā)揮，同時(shí)還導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部成本提高和經(jīng)營效率降低，某種程度上影響了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。目前對(duì)于預(yù)算松弛影響因素的研究大致分為兩大類，一類是基于行為理論的預(yù)算松弛。由于存在委托代理關(guān)系，代理人基于自身利益會(huì)高估成本低估收入，編制預(yù)算松弛，以降低預(yù)算目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的難度。另一類從組織環(huán)境角度來確定預(yù)算松弛的原因，又稱為權(quán)變理論的預(yù)算松弛，這一類主要包括預(yù)算參與、預(yù)算強(qiáng)調(diào)、棘輪效應(yīng)、企業(yè)規(guī)模等（雒敏，2010）。然而，以上這些因素只是從企業(yè)微觀層面剖析了預(yù)算松弛的原因，缺乏宏觀視角的解釋。雖然已有研究從環(huán)境不確定性角度研究了預(yù)算松弛，由于我國所有權(quán)性質(zhì)的差異性，面臨的環(huán)境不確定性也不盡相同，因此，本文基于權(quán)變理論，研究不同所有權(quán)性質(zhì)下環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算松弛的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

環(huán)境是決定企業(yè)生存與發(fā)展的一個(gè)復(fù)雜因素，既包括內(nèi)部環(huán)境，又包括外部環(huán)境；既包括可預(yù)見的環(huán)境變動(dòng)，又包括非正常不可預(yù)測(cè)的環(huán)境大變動(dòng)。為此已有文獻(xiàn)表明無論環(huán)境不確定性是否存在，總會(huì)有預(yù)算松弛存在，而環(huán)境不確定性可能會(huì)加劇預(yù)算松弛（姚小龍，2012），同時(shí)還有研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境越具有波動(dòng)性和不確定性，預(yù)算松弛程度越高（熱娜古麗·卡德爾，2011）。另外，外部環(huán)境的不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加了預(yù)算松弛發(fā)生的可能性,由于外部環(huán)境的多變性、企業(yè)目標(biāo)的不確定性及企業(yè)戰(zhàn)略模式的多樣性等諸多不確定因素的存在，使得真正能建立精確的預(yù)算管理機(jī)制的企業(yè)寥寥無幾，大多數(shù)企業(yè)還是通過高估成本或資源、低估收入或產(chǎn)能等被動(dòng)的調(diào)整預(yù)算目標(biāo)，從而導(dǎo)致預(yù)算松弛的發(fā)生。但環(huán)境不確定性主要影響預(yù)算的后期執(zhí)行，當(dāng)環(huán)境不確定性較高時(shí)，企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，此時(shí)，企業(yè)對(duì)預(yù)算松弛的可容忍度降低，此外，要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活下去，企業(yè)內(nèi)部對(duì)預(yù)算的執(zhí)行會(huì)更嚴(yán)格，執(zhí)行力度加大，預(yù)算松弛降低。在環(huán)境變動(dòng)較大時(shí)，預(yù)算松弛還可以更好地發(fā)揮塹壕效應(yīng)，因此，本文提出假設(shè)：

H1：環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛負(fù)相關(guān)

預(yù)算管理作為一種管理制度和控制策略，其有效性和重要性受到企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響（戚艷霞，2010）。在我國，國有企業(yè)規(guī)模大，組織結(jié)構(gòu)設(shè)置繁冗，導(dǎo)致在環(huán)境變動(dòng)時(shí)臨時(shí)應(yīng)變能力較差，造成環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算松弛的影響較大。相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)尤其是民營企業(yè)，規(guī)模相對(duì)較小（黃曉燕，2014），組織機(jī)構(gòu)設(shè)置靈活，當(dāng)環(huán)境變動(dòng)時(shí)，能有效地實(shí)現(xiàn)“上傳下達(dá)”，從而對(duì)環(huán)境變動(dòng)做出及時(shí)反應(yīng)并制定有效的應(yīng)對(duì)方案。潘飛、程明（2008）通過對(duì)886個(gè)樣本的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),在我國自愿披露預(yù)算信息的上市公司中,預(yù)算松弛是普遍存在的。而且,規(guī)模較大的企業(yè)更可能產(chǎn)生預(yù)算松弛。另外，楊麗（2011）從理論上分析，預(yù)算松弛是由于委托代理矛盾和信息不對(duì)稱引起的。在我國國有股控股的企業(yè)中，委托代理現(xiàn)象是普遍存在的，且多重代理問題嚴(yán)重，代理人在權(quán)衡企業(yè)最大化和個(gè)人利益最大化時(shí)會(huì)傾向于個(gè)人利益最大化，從而造成預(yù)算松弛，并且在環(huán)境不確定性較高時(shí)，信息不對(duì)稱會(huì)增強(qiáng)，由于國有企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，信息不對(duì)稱會(huì)加大預(yù)算松弛。因此，本文提出如下假設(shè)：

H2：與非國有企業(yè)相比，在環(huán)境不確定性較高時(shí)，國有企業(yè)的預(yù)算松弛程度更大

公司的經(jīng)營狀況會(huì)直接影響股東的利益，在公司股權(quán)高度分散條件下，對(duì)經(jīng)營者監(jiān)督成本的不可分性和監(jiān)督之后增加收益的可分性使股東總想“搭便車”（Berle和Means, 1932），而當(dāng)股東所持股份比例較高時(shí)，為了獲得更高的收益，股東會(huì)主動(dòng)監(jiān)督經(jīng)營者。大股東有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)參與公司經(jīng)營管理，對(duì)公司管理者實(shí)施監(jiān)督，從而有利于減少代理成本，抑制管理者損害公司價(jià)值的行為（黃敏，2011）。因此，第一大股東持股比例越高，其對(duì)經(jīng)營者監(jiān)督的積極性越高。當(dāng)股東對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行有效監(jiān)督時(shí)，經(jīng)營者無法僅僅為了自己的利益高估收入，低估成本，制定出的預(yù)算會(huì)更加符合企業(yè)的實(shí)際情況，由此提出假設(shè)：

H3：第一大股東持股比例與預(yù)算松弛負(fù)相關(guān)

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源 本文選擇2011～2014年我國A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)作為初始研究樣本，手工搜集年報(bào)中披露營業(yè)收入預(yù)算數(shù)的上市公司，并對(duì)其進(jìn)行以下篩選：（1）剔除金融保險(xiǎn)類上市公司，因?yàn)檫@些公司存在行業(yè)特殊性；（2）剔除缺少財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的樣本；（3）剔除非健康企業(yè)（ST等）；（4）剔除未披露預(yù)算的公司；（5）剔除實(shí)際控制人缺失的公司，最終確定實(shí)際觀測(cè)值為1365個(gè)。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和WIND數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)前期處理工具為EXCEL,計(jì)量軟件為STATA12.0。為了剔除極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文對(duì)回歸模型中的連續(xù)變量上下1%的樣本進(jìn)行了Winsorize處理。

（二）變量定義

（1）被解釋變量。預(yù)算松弛Slack為被解釋變量。本文選用潘飛、程明（2007）采用的預(yù)算松弛計(jì)量公式：預(yù)算松弛其中，I*n表示年報(bào)中披露的上市公司第n年主營業(yè)務(wù)收入的預(yù)算數(shù)，In-1表示第n-1年主營業(yè)收入的實(shí)際數(shù)，I^n-1表示第n-1年行業(yè)平均主營業(yè)收入增長(zhǎng)率，大于零表示預(yù)算松弛程度高，小于零表示預(yù)算松弛程度低。

（2）解釋變量。環(huán)境不確定性EU、所有權(quán)性質(zhì)SOE和第一大股東持股比例DDG為解釋變量。申慧慧等（2012）對(duì)Ghosh等的環(huán)境不確定性度量方法進(jìn)行了改進(jìn)，即以年末主營業(yè)務(wù)收入作為因變量，以年度虛擬變量作為自變量，通過OLS回歸，運(yùn)用如下模型，分別估計(jì)過去5年的非正常銷售收入。

其中,Sale為銷售收入；Year為年度變量,如果觀測(cè)值是過去第4年的,則Year=1；如果觀測(cè)值是過去第3年的,則Year=2；依次類推,如果觀測(cè)值是當(dāng)前年度的，則Year=5。求出殘差即為非正常銷售收入；計(jì)算公司過去5年非正常銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差,除以過去5年銷售收入的平均值，求出未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性。再以同年度同行業(yè)內(nèi)所有公司未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性的中位數(shù)作為行業(yè)環(huán)境不確定性，以未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的不確定性除以行業(yè)環(huán)境不確定性，得出經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性。本文延用申慧慧等的測(cè)度方法，以EU來衡量企業(yè)的環(huán)境不確定性。SOE為所有權(quán)性質(zhì)的虛擬變量，1代表國有企業(yè)，0代表非國有企業(yè)。DDG以CSMAR數(shù)據(jù)庫中第一大股東持股比例為準(zhǔn)。

此外，根據(jù)研究背景和相關(guān)文獻(xiàn)，模型還控制了資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、管理層代理成本以及年度和行業(yè)。相關(guān)變量的詳細(xì)定義如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建 本文以預(yù)算松弛作為因變量，建立如下研究模型，模型（2）在模型（1）的基礎(chǔ)上加入了EU和SOE的交叉變量，以考察環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛的關(guān)系以及在不同的所有權(quán)性質(zhì)下，環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算松弛的影響。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表2是變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。預(yù)算松弛最大值為1.632，最小值為-0.149，均值為1.027，標(biāo)準(zhǔn)差為0.261，表明在我國上市公司中，預(yù)算松弛是普遍存在的，但是不同企業(yè)之間預(yù)算松弛相差較大；環(huán)境不確定性最大值為15.229，最小值為0.055，均值為1.282，標(biāo)準(zhǔn)差為1.268，表明環(huán)境不確定性作為衡量預(yù)算松弛的指標(biāo)，差異較大；所有權(quán)性質(zhì)均值為0.633，表明我國大部分上市公司為國有控股公司。對(duì)總樣本按所有權(quán)性質(zhì)分類，國有企業(yè)預(yù)算松弛的平均值1.049大于非國有企業(yè)預(yù)算松弛的平均值0.989，表明國有企業(yè)的預(yù)算松弛程度更高；國有企業(yè)環(huán)境不確定性的平均值1.216小于非國有企業(yè)環(huán)境不確定性的平均值1.40，且環(huán)境不確定性的最大值15.229出現(xiàn)在非國有企業(yè)中，這表明，當(dāng)環(huán)境不確定性作為企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)來考慮時(shí)，非國有企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大；從表2中還可以看出，國有企業(yè)規(guī)模均值和第一大股東持股比例均值均大于非國有企業(yè)，表明國有企業(yè)規(guī)模大于非國有企業(yè)，且在國有企業(yè)中，第一大股東持股比例較高。

表2 總樣本描述性統(tǒng)計(jì)表

（二）相關(guān)性分析 表3報(bào)告了研究模型相關(guān)性分析的結(jié)果，從表中可以看出，EU與Slack的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，在1%的顯著性水平下顯著，表明環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛顯著負(fù)相關(guān)，H1得到初步驗(yàn)證；SOE與Slack的相關(guān)系數(shù)為正，在1%的顯著性水平下顯著，這表明，在不考慮其他因素影響時(shí)，國有企業(yè)的預(yù)算更松弛；變量間相關(guān)系數(shù)較小，不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，模型變量選取較為合理。

（三）回歸分析 表4是模型的回歸結(jié)果，其中被解釋變量為Slack。從回歸結(jié)果中可以看出，當(dāng)僅考慮EU對(duì)Slack的影響時(shí)，EU的回歸系數(shù)為-0.023，且在1%顯著性水平上顯著，說明EU與Slack顯著負(fù)相關(guān)，即環(huán)境不確定性越高，預(yù)算松弛越小，這一結(jié)果支持H1。當(dāng)僅考慮SOE對(duì)Slack的影響時(shí)，SOE的回歸系數(shù)為0.04，且在1%顯著性水平上顯著,這表明所有權(quán)性質(zhì)對(duì)預(yù)算松弛的影響較大。在檢驗(yàn)EU、SOE對(duì)Slack的影響時(shí)，從回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性和所有權(quán)性質(zhì)對(duì)預(yù)算松弛影響顯著，但從表4中并不能得出不同所有權(quán)性質(zhì)下的結(jié)論，因此，表5對(duì)國有企業(yè)與非國有企業(yè)樣本組分別進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明，環(huán)境不確定性對(duì)國有企業(yè)的影響不顯著，在非國有企業(yè)中，環(huán)境不確定性越高，預(yù)算松弛程度越低。在檢驗(yàn)EU、SOE以及二者的交叉變量對(duì)Slack的影響時(shí)，EU在1%顯著性水平上顯著，二者的交叉變量在1%顯著性水平上顯著，說明所有權(quán)性質(zhì)對(duì)環(huán)境不確定性和預(yù)算松弛的關(guān)系有顯著影響。此外，DDG的回歸結(jié)果不顯著，表明第一大股東持股比例對(duì)預(yù)算松弛幾乎無影響，與H3相反，原因是影響預(yù)算松弛的因素可能是所有權(quán)性質(zhì)，在不同所有權(quán)性質(zhì)下，預(yù)算松弛差異較大，而第一大股東作用的發(fā)揮受到股權(quán)性質(zhì)的影響，因此，第一大持股比例對(duì)預(yù)算松弛的影響不顯著。

表3 相關(guān)性分析

表4 回歸分析表

表5 回歸分析表

表5的結(jié)果說明，在國有企業(yè)中，環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算松弛的影響不顯著，這與H2相反，主要原因可能有：（1）我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性以及目標(biāo)多重性等特征導(dǎo)致國有企業(yè)委托代理現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)的管理者無法成為真正的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，對(duì)環(huán)境變動(dòng)的關(guān)注性不高，因此環(huán)境不確定性對(duì)國有企業(yè)預(yù)算松弛影響較小。（2）國有控股是我國特有的公司治理特點(diǎn)，國有股權(quán)所帶來的國有企業(yè)與政府之間的緊密關(guān)系，使得國有控股公司在財(cái)務(wù)和政治上能夠得到政府更多的支持,為了維持市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)以及某些國有企業(yè)的重要地位，政府會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)下降或者虧損的國有企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。此外，國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)大多是由政府直接委任的，其升遷更多的是政治升遷，業(yè)績(jī)對(duì)其影響較小，致使管理層對(duì)預(yù)算關(guān)注度低。（3）國有企業(yè)規(guī)模較大，審批環(huán)節(jié)多，流程復(fù)雜，效率不高，此外，由于國有企業(yè)的審批機(jī)構(gòu)也是代理人，其對(duì)管理層制定的預(yù)算只是流程上的審批，造成環(huán)境變動(dòng)對(duì)國有企業(yè)的預(yù)算松弛影響較小。因此，環(huán)境不確定性對(duì)國有企業(yè)的預(yù)算松弛影響不顯著。

在非國有企業(yè)中，環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛顯著負(fù)相關(guān)，即環(huán)境不確定性越高，預(yù)算松弛程度越低，主要原因可能是在非國有企業(yè)中，管理者需要自己承擔(dān)環(huán)境不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營的好壞直接影響公司內(nèi)部每個(gè)人的利益，因此，一旦管理層制定的預(yù)算較為松弛時(shí)，審批機(jī)構(gòu)會(huì)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的分析以及各種因素的考察，使預(yù)算更符合要求。當(dāng)環(huán)境變動(dòng)時(shí)，對(duì)預(yù)算松弛的可容忍度降低以及執(zhí)行力度的加大都會(huì)造成預(yù)算松弛的降低。

五、研究結(jié)論

本文以所有權(quán)差異性為切入點(diǎn)，以2011～2014年我國A股上市公司為研究樣本，從公司治理效率的角度，深入考察了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛之間的關(guān)系，為解決預(yù)算松弛提供了一個(gè)更為細(xì)致而深入的線索。本文研究結(jié)果表明，環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛顯著負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)在面臨外部環(huán)境不確定時(shí)，為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活，企業(yè)內(nèi)部對(duì)預(yù)算的執(zhí)行會(huì)更嚴(yán)格，執(zhí)行力度大，預(yù)算松弛降低。但是這種負(fù)相關(guān)在非國有企業(yè)中更加顯著,此外，由于國有企業(yè)特殊的組織結(jié)構(gòu)以及政府支持等原因，環(huán)境不確定性對(duì)國有企業(yè)的預(yù)算影響較小。研究結(jié)果表明，環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算松弛的影響是普遍存在的，但這種影響可以通過企業(yè)的管理將預(yù)算松弛程度降低。環(huán)境不確定性無法預(yù)見，企業(yè)可以通過采用滾動(dòng)預(yù)算和彈性預(yù)算來應(yīng)對(duì)環(huán)境變動(dòng)，從而降低預(yù)算松弛。滾動(dòng)預(yù)算和彈性預(yù)算都是一種柔性的動(dòng)態(tài)預(yù)算管理，這兩種預(yù)算可以更好地協(xié)調(diào)企業(yè)預(yù)算控制系統(tǒng)與外部環(huán)境變化，以應(yīng)對(duì)環(huán)境變動(dòng)所帶來的不確定性。

本研究深入公司價(jià)值管理內(nèi)部研究了環(huán)境不確定性對(duì)預(yù)算管理活動(dòng)的影響，為解決預(yù)算松弛問題提供了新的途徑，也從公司治理方面為預(yù)算管理的完善提供更為直接的證據(jù)。但也存在局限性：第一，在考慮環(huán)境不確定性時(shí)，沒有將技術(shù)環(huán)境和制度環(huán)境納入模型之中；第二，在數(shù)據(jù)獲取上，選取的數(shù)據(jù)雖為四年的數(shù)據(jù)，但是由于缺失值多，造成樣本較小，能否完全驗(yàn)證結(jié)論還需要進(jìn)一步研究。

*本文受重慶市教育委員會(huì)人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：15SKJD10）、重慶理工大學(xué)青年科研項(xiàng)目星火支持計(jì)劃、重慶理工大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：YCX2015234）資助。

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[3]姚小龍：《預(yù)算松弛：基于彈性預(yù)算和環(huán)境不確定性的實(shí)證分析》，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)2012年碩士學(xué)位論文。

[4]熱娜古麗·卡德爾：《外部競(jìng)爭(zhēng)、環(huán)境不確定性與預(yù)算松弛關(guān)系研究》，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)2011年碩士學(xué)位論文。

[5]戚艷霞：《對(duì)我國企業(yè)集團(tuán)預(yù)算松弛問題的探析》，《生產(chǎn)力研究》2010年第11期。

[6]黃曉燕：《政府科技資助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系研究》，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2014年碩士學(xué)位論文。

[7]鄭石橋、王建軍：《信息不對(duì)稱和報(bào)酬方案對(duì)預(yù)算松弛的影響研究》，《會(huì)計(jì)研究》2008年第5期。

[8]楊麗：《企業(yè)全面預(yù)算中預(yù)算松弛問題研究》，《商業(yè)文化月刊》2011年第9期。

[9]黃敏：《機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理水平及過度投資影響的實(shí)證研究》，華南理工大學(xué)2011年碩士學(xué)位論文。

[10]申慧慧、于鵬、吳聯(lián)生：《國有股權(quán)、環(huán)境不確定性與投資效率》，《經(jīng)濟(jì)研究》2012年第7期。

[11]王亮亮、王躍堂、楊志進(jìn)：《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際趨同、研究開發(fā)支出及其經(jīng)濟(jì)后果》，《財(cái)經(jīng)研究》2012年第2期。

[12]劉婧、張雙鵬：《環(huán)境不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)延遲》，《財(cái)會(huì)通訊》2013年第27期。

[13]Qian Y.A Theory of Shortage in Socialist Economies Based on the Soft Budget Constraint[J].American Economic Review，1994，84（1）:145-156.

（編輯 朱珊珊）