國有商貿流通企業多元化重組模式分析

呂宏靈+張紹輝

基金項目：本文為河南省科技廳軟科學研究計劃項目課題“構建推動中原經濟區產業結構升級的金融支持體系研究”（122400430002）的研究成果

中圖分類號：F724 文獻標識碼：A

內容摘要：隨著經濟全球化及產業國際化的發展，我國商貿流通企業面臨著國外商貿流通跨國公司的激烈競爭，為了能在全球經濟市場中贏得一席之地，我國商貿流通企業必須加快培育競爭優勢，建設現代化的商貿流通，增強商貿流通企業的競爭實力。當前，國有商貿流通企業正在逐步推進多元化重組改革，創新企業的管理和發展方式，不斷發揮出商貿流通業作為基礎產業、先導產業的作用。因此，本文首先通過闡述商貿流通企業及企業重組的相關概念，并以江蘇省為例分析我國國有商貿流通企業進行多元化重組的原因及意義，研究探討江蘇省國有商貿流通企業的多元化重組模式，最后就我國國有商貿流通企業的多元化重組提出具體的策略及措施建議。

關鍵詞：國有企業 商貿流通 多元化 重組模式 江蘇省

引言

近年來，許多大型的商貿流通公司通過重組橫向并購，強強聯合，實現大規模連鎖經營，并通過電子信息化不斷創新商貿流通方式，獲得產業主導地位，實現企業規模擴張。在激烈的國際競爭環境下，我國的商貿流通企業必須要提高自身的國際競爭能力，尤其要提高我國國有商貿流通企業的銷售規模、贏利能力、網絡控制能力，充分發揮出國有商貿流通企業的龍頭作用。為了應對國際經濟環境新變化，提升企業的整體競爭力，我國國有商貿流通企業頻繁進行重組并購，重新合理優化資源配置，創新國有商貿流通企業的集團管控模式，增強國有流通經濟控制力。江蘇省的國有商貿流通改革始終走在前面，2014年江蘇省實施兼并重組企業215家，兼并重組項目共計241件，并購交易額約579.55億元。

商貿流通企業指的是那些能夠實現獨立從事商品交換活動的經濟單位。商貿流通企業具有以商品購銷為主、以商品資產為主以及“貨幣-商品-貨幣”流通三大特點。企業重組是指在一個企業的運作過程中，其組織和構成需要一系列相關的生產、資金等元素，并根據市場的需求及變化，將這些生產元素進行資源組合及優化配置。企業重組一般來說指的是以資本保值增值為目標，對企業產權的改革和整合。本文將以江蘇省為例探討我國國有商貿流通企業多元化重組模式。

國有商貿流通企業進行重組的原因及意義分析—以江蘇省為例

江蘇省積極推進國有企業改革，實現股權多元化，努力擊破國家對國有企業獨家持股的束縛，如對小天鵝集團和慶豐集團這樣的國家100%持股的大型企業進行體制改革，充分運用市場化進行功能重組，形成獨特的“江蘇模式”。

然而，縱觀全江蘇省各市，普遍存在國有資產資源分散、結構不合理、資本金到位率低、資產負債率高、困難企業多、維穩壓力大等問題。本文以江蘇省的國有商貿流通企業的改革重組為例，分析國有商貿流通企業進行多元化重組的原因及意義。

（一）多樣化重組的原因

一是出于政府宏觀計劃的意志。對國有企業的改革主要體現在政府的意圖之上，當前我國國有企業由于一直以來實行計劃性經濟體制的特殊性，普遍存在虧損較為嚴重的再發展問題，政府開始考慮國有企業向市場經濟轉型，一方面支持企業之間的并購升級，另一方面也希望收益較好的企業通過重組兼并那些虧損嚴重的企業，以減少虧損企業的數量。此外，為了推進國有企業的股權多元化改革，推動國有企業參與市場化競爭，按照市場規則有序進退，提高運營效率；政府引入競爭機制，宏觀地推動國有企業的多樣化重組，增強國有企業的融資能力。例如在寧滬高速實行多元化股權，實行股權控制，由大股東江蘇交通控股有限公司負責江蘇省內干線高速公路、過江橋梁、鐵路等交通基礎設施的投資建設以及運營管理；又如南紡股份近年來業務大幅度下滑，2015年1月，南紡股份以市場化為導向，依靠24年來無一年虧損的南京證券進行重組，發展多元混合所有制經濟，這是江蘇省國企改革邁出的重要一步。又如由于受到企業管理體制的嚴重制約，導致國有獨資南京港口集團發展緩慢，不能適應市場經濟的發展要求。為了更好地發揮出南京港口的作用，2010年12月港口集團最終實現公司制改造、重組，對港口集團增資擴股，變為南京港股份有限公司。2016年，南京港股份有限公司將再次進行重大資產重組，與上海國際港務（集團）股份有限公司共同發行股票購買南京港龍潭集裝箱有限公司的股權，完善公司的產業結構。

二是出于企業進行融資的需求。我國企業通過上市進行融資的機會比較少，往往會受到上市審批手續、額度以及條件的影響。因此許多企業通常會選擇通過兼并已經擁有上市資格的企業獲得上市融資的資格，或者通過海外并購，以滿足自身需要大量融資的需要。2015年江蘇省海外并購項目11件，省內企業兼并重組202件項目，比上年度增加27.04%。

三是現實經營要求。隨著互聯網的高速發展和傳統產業的優化升級，許多傳統的大型企業開始暴露出缺乏與時俱進的網絡技術弊病，出現了現實經營上難以突破的技術瓶頸，因此新興產業并購成為主攻方向。出于現實經營及創新發展的需求，許多國有大型企業開始頻繁兼并新興產業和高端制造業。按照“集團多元化、子公司專業化”發展戰略，2013年江蘇省“十強”企業—江蘇悅達集團有限公司下屬控股子公司江蘇悅達置業有限公司，參與中國供銷集團和海南航空集團重組西安民生集團股份有限公司，該公司是一個經營百貨零售業為主的大型商貿企業集團。隨著電子商務的蓬勃發展，零售流通業也隨著快速成長起來；悅達集團抓住零售業態的發展勢態及優勢，作價入股，推動自身資產債務結構的優化，不斷提高資產證券化水平。

（二）多樣化重組的意義

一是提升國有商貿流通企業的中介作用。由于我國商貿流通業起步晚，雖然獲得了較快的發展，但是商貿流通業還沒有能夠完全發揮出自身的中介聯結作用，商貿流通企業難以獲得更為廣闊的發展機會。當前我國商貿流通企業散而小，連鎖商業網點多，發展較為混亂，通過多樣化的重組能夠增強商貿流通業在產業鏈的中介橋梁作用，提高行業地位。

二是提升江蘇省的商貿流通業的發展空間。隨著社會經濟的發展，人們的收入水平在不斷提高，生活質量有了很大的改善。2015年，江蘇省社會消費品零售總額25876.8億元，比上年增長10.3%；居民人均可支配收入29539元，比上年增長8.7%，比全國居民可支配收入水平高出7573元，具有較強的消費能力。隨著網購逐漸成為人們日常生活的一部分，國有商貿流通企業的多元化重組有助于借助電子商務獲得更大的發展空間，而江蘇省較高的消費水平和較高的可支配收入能夠促進該省商貿流通業的發展。

三是通過多元化重組凸顯規模經濟效應。江蘇省的兼并重組開始由簡單的規模擴張、降低經營成本，向以核心技術進行產業鏈整合提高市場占有率轉變，開始呈現出業態創新、多元化，通過提升行業地位獲得規模經濟效應。如南京三胞集團斥資海外收購以色列娜塔利醫療公司、美國麥考林電商平臺；中超電纜（無錫）出資并購恒匯電纜、長峰電纜和河南虹峰電纜等。

國有商貿流通企業的多元化重組模式—以江蘇省為例

目前江蘇省屬國有企業共有22家，國資企業旗下上市公司共9家。江蘇省全面深化國有企業改革，并以“功能重組”和“上市混改”作為國資改革的根本路徑，確定到2020年構建完成具有江蘇特色的國有經濟布局和結構的改革總目標，提高國資證券化水平。

（一）橫向兼并分析

橫向兼并是指為了迅速擴大生產規模，而兼并重組同一、相似產品的企業的行為，為了提高規模效益、市場占有率以及行業集中程度，從而擴大企業市場權力。這樣的橫向兼并能夠豐富目標公司的生產要素，獲得一定的管理能力、技術以及資金，促進資源的合理配置，減少競爭者的數量和無謂的市場競爭，強化了該行業的聚集度，調整并改善行業的內部結構，能夠有效提高該行業的生產率，進一步推動企業實現規模經濟。此外，還可以降低行業的退出障礙，能夠有效淘汰低效和老化的生產設備，使該行業平均利潤始終在較低水平，進一步有效降低社會經濟的運行成本，穩定供求關系和商品價格。

如2014年10月，匯鴻股份根據江蘇省政府的重組方案，通過向蘇匯資管發行股份方式進行混合所有制改革，收購合并匯鴻集團，以不斷合理調整資源的優化配置，從而增強國有商貿流通企業的市場競爭力，實現企業主要資產、業務整體水平的大幅度提高，有助于企業的規模化經營。此外，此次重組有利于匯鴻股份實現業務的升級和向供應鏈集成運營企業的轉型，能夠極大地推動匯鴻股份的冷鏈物流、醫療健康兩大板塊的形成和發展。又如2015年11月南京中央商場（集團）股份有限公司開始籌謀重組雨潤集團旗下的資產，通過中央商場與雨潤集團主要板塊如農產品流通的重組整合，實現資源的優化共享，最終利用雨潤集團龐大的商貿流通體系，形成“大流通+大金融”的產業格局，促使中央商場由傳統的百貨商場實現零售的轉型升級，加快向購物中心化轉型，利用電子商務發展的良好契機，加大實施店聯網的互聯網戰略。

（二）縱向兼并分析

縱向兼并是兼并企業產品的上游或下游，相互銜接上下業務，提高經濟協作效應，延伸加工和銷售的各個階段，從而獲得一體化效應，使企業獲得自身產品生產的基本供應鏈，可以隨時根據市場需求不斷地提高企業對市場的控制能力。同時，縱向兼并能夠有效控制原料和銷售渠道，有力控制競爭對手的活動，減少中間的供應鏈環節。此外，縱向兼并有助于有效順暢地收集供應需求價格等市場信息，維持企業生產銷售的供需平衡，有利于企業根據市場需求來調節生產。

2011年底，江蘇省宿遷市宿豫區具有11家獨立法人資格的國有糧食購銷企業，存在不同程度的虧損，企業舉步維艱。因此該區糧食局采取股權轉讓方式，優化庫點管理，平穩收購糧食系統內240萬元不規范的非公有股權，改變買賣原糧的單一經營發展模式，發展收購、倉儲、物流、加工、銷售等一體化模式，實現規模化經營，主動參與多元化的糧食市場競爭，切實增強企業市場競爭力。同時糧食集團積極延伸和完善產業鏈條，促進全區糧食流通產業轉型升級，推動全區糧食產業跨越發展。

（三）混合兼并分析

混合兼并即為了擴大經營范圍，兼并重組不同產業領域、產品的企業，以達到多元化經營。混合兼并能夠在增加企業的盈利能力、獲取強強聯合的規模經濟收益的同時，提高企業的負債率，降低企業進行商品貿易流通的交易成本，分散來自市場的波動與風險，提高企業的應變能力。此外，混合兼并通過高效率的企業管理接管低效率企業，擁有更大的隨意支配權，能夠重新利用配置有效的資源，實現自身目標最大化，提高企業效率或盈利能力。

2015年5月江蘇國泰發布了一個龐大的收購重組方案，擬收購國泰集團旗下華盛實業、億達實業、國泰財務、國泰華鼎、慧貿通等12家標的公司的部分股權或全部股權，涉及外貿、金融、電商業務。一方面可以充分利用國泰財務的金融服務和風險控制功能，降低公司經營管理成本，擴大境外外貿運營管理服務等業務；另一方面通過慧貿通的較為龐大完善的智慧外貿電商綜合外貿服務平臺，以電子商務與互聯網技術提供在線外貿進出口服務，從而以金融和資本為核心，貿易和實業為輔，全面整合企業的外貿供應鏈業務、互聯網電商業務、金融投資業務，朝著一流國際化綜合商社的方向發展。

橫向兼并、縱向兼并以及混合兼并是企業間互相兼并的幾大方式，這幾種重組方式能夠減少市場風險，加強對市場的控制能力。其中，橫向兼并目的在于擴大企業經營規模，縱向兼并目的在于組織專業化生產和實現產銷一體化，混合兼并目的在于資源互補、優化組合。

國有商貿流通企業進行多元化重組的對策及措施

近年來，隨著電子商務的蓬勃發展，我國商貿流通企業發展迅速，但也出現了中小企業混雜，欠缺具有國際競爭力的大型商貿流通企業的現象，加之當前我國國有企業改革正如火如荼，因此我國國有商貿流通企業之間的重組并購浪潮興起，進行戰略多元化重組和產業鏈整合，如何科學地進行國有商貿流通企業的多元化重組，需要進行多方位的考慮和對策。

（一）政府積極支持引導，明晰企業產權

由于當前我國國有商貿流通企業的業務較為繁雜，而且擁有多個相互交錯的重組任務，如多元品牌重組、國有資本退出等，因此政府應該主動提供政策支持和引導，推動企業明晰自身產權，并根據不同的重組任務靈活多變地選擇不同的非股權安排方式，如通過強強聯合銷售進行橫向規模重組，以技術轉讓進行縱向產業重組，不斷推動商貿流通市場體系日趨完善。與此同時，對于大型的國有商貿流通企業，一方面可以通過縱向產業重組加強主營業務，另一方面可以通過橫向規模重組開展多業態經營，加強連鎖管理，全方位發展。

（二）堅持規模適度與突出，合理配置市場資源

國有商貿流通企業的重組兼并不能一味地追求規模經濟效應，應堅持規模適度與突出原則，有序有效地挖掘國有商貿流通企業的新價值，根據市場原則合理布局商貿流通經濟，積極開拓國有資產市場，強化資源優勢，增強我國國有商貿流通業的控制力。此外，國有商貿流通企業的重組應兼顧當前流通市場配置資源的效率，優化資源配置，加強國有商貿流通企業的經營管理能力，以形成完整的價值鏈及產業群為重組的核心目標。同時，還應建立有效的資產定價方法，區別對待優劣資產，處理好資產同質問題，防止國有商貿流通企業在資產重組過程中的國有資產流失。

（三）注重企業各項整合，營造重組后的和諧環境

國有商貿流通企業的重組并購不僅帶來了資源的整合和數量規模的增多擴大，還有可能導致整合后管理的復雜困難，最終重組失敗。如江蘇省南京市金鷹集團重組南京新百后因為企業間整合經營不良、溝通不暢導致盈利下降等問題。因此在重組并購后，國有商貿流通企業應注重整合后企業的各項資源條件的梳理及合理整合，重新分析并調適企業大環境和公司戰略，漸變穩步地推進企業組織結構的改革，積極對文化、財務、人力資源、業務這些企業要素進行有序規范和諧地整合，建立起一套有效的集團管控體系。如日本各大商社通過大規模重組進行外貿一體化經營，重組整合企業結構和業務，重新進行市場定位，并借助電子技術和傳統商務資源，提供強大系統的物流服務。

（四）做好再就業工作，注重職工利益補償

國有商貿流通企業進行重組之后，資源利益將會重新配置，因此必然會出現裁減冗員、職工下崗失業的現實問題，這就有可能因為下崗職工未獲得經濟補償而造成一定的社會問題。比如江蘇省南京新百與金鷹集團進行重組之后變成了民營企業，失去了原有的固定職工利益保障，產生了較為嚴重的抵觸情緒，影響了南京新百的業務量和收入。因此應該加大社會保障的力度，采取一系列措施如補助、買斷等給予利益補償，盡快地健全和完善相應的社會保障制度。在注重職工基本生活保障的同時，重組后企業還應該積極主動地進行相關的業務培訓，轉變下崗職工的就業觀念，擴大再就業的渠道，做好下崗職工再就業的工作。

結論

隨著經濟全球化和全球分工的日益加快和明確，產業國際化成為必然，因此想要在競爭激烈的國際市場中占到一席之位，需要加快發展我國大型的商貿流通企業，加快培育流通企業競爭優勢。針對當前我國商貿流通企業小而散的發展現狀，國有商貿流通企業應該主動發揮出自身的獨特優勢，根據自身發展階段、產業優勢進行客觀的橫向、縱向或者混合多元化重組，明細企業產權，整合資源優勢，擴大產業規模，加快我國商貿流通業的發展步伐，增強我國商貿流通企業的國際競爭力，切實保障國家經濟安全。此外，在進行多元化重組的過程中也需要注意到重組后會遇到的經營管理困難，如職工利益保證問題、文化整合和諧問題等，需要我國政府、企業以及社會的共同努力，才能促使國有商貿流通企業不斷向前發展，提高市場競爭能力。

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