基于經濟增加值（EVA）的業績評價應用分析

馬博文

[摘要]隨著經濟的快速發展，必須要有更加適合當下經濟的財務體系來對企業經營狀況進行評價與考核，而傳統的業績評價方法也無法適應投資者對股東財富增長信息的了解要求。EVA指標在一定程度上可以避免傳統財務指標的缺陷，更全面真實地反映企業經營狀況，結合股東財富最大化這一目標，為現代企業管理建立了新的管理指標。

[關鍵詞]業績評價；經濟增加值；評價指標

[DOI]1013939/jcnkizgsc201711293

1EVA的理論及發展

現代經濟學指出企業經營的真正目的是股東財富最大化（而不是企業價值最大化或利潤最大化），而EVA作為一種全新的價值評價管理體系，基于在稅后營業利潤和產生此利潤所需要的資本投入總成本的企業績效財務評價，同時也調整稅后經營利潤減去企業現有的資產經濟價值成本后的余額，這種價值評價指標是美國思騰思特管理咨詢公司于20世紀90年代中后期開發出來的。

剩余收益是EVA 的在經濟學思想上的淵源，一個公司之所以能為其所有者（股東）創造財富，公司投入的資金收入必須超過其資本成本（權益資本成本與債務資本成本），剩余收益衡量的是扣除負債和權益資金成本后的現金流。EVA還原了財務報告的需要而被公認會計準則（GAAP）曲解的信息，相對于剩余收益指標的改進體現在它對公認會計原則（GAAP）的數據進行的多項調整，也就是說，EVA實際上是經過調整后的剩余收益。

在我國EVA 管理體系的發展起步較晚，出于一些客觀經濟條件的影響，發展速度也遠遠不及國際上先進國家水平，2013 年正式實行 《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》，促進了我國企業對經濟增加值理論的關注度，大大促進了企業對這一體系的引進實施，國資委也開始在2010年使用經濟增加值對企業進行考核，這更使得企業對EVA的發展給予了高度的重視。

2EVA的業績評價指標功能分析

21更加真實地反映企業的經營業績

通常傳統的會計在用凈利潤進行業績評價時，并沒有考慮到權益資本的使用成本，這就無法真實地衡量經濟利潤，考慮到資本成本，如果會計利潤低于資本成本，即使會計上利潤為正，那么企業實際上并沒有真正獲取利潤，將會使企業業績對投資者產生一定誤導。而經濟增加值因為緊密聯系了股東財富最大值這一理念，融入了權益成本作為重要影響因素，要求經營收益不僅是在會計利潤上為正，也要超過其使用的資本成本，這就能夠反映企業真正的業績狀況。

22結合經營者與股東利益

EVA數值反映了經濟的增加值，而經濟增加值直接反映股東利益，所以在EVA體系下，股東會要求經營者努力實現EVA數值最大化，這就使得經營者必須更加有效地進行企業資源配置，發揮更高的資本運營能力，實現股東財富最大化的目標。另外，EVA經濟增加值指標也能更好地反映其經營目標和成果，投資者看到企業以股東財富最大化為核心的經營目標，也更加愿意進行投資。股票投資者也可以依據EVA指標來選擇優質股票，減少股票投資風險。

23具有廣泛的適用性

EVA業績評價體系在企業里應用范圍廣泛，可以說從決策層一直到操作層都能廣泛地進行應用，無論是整個企業還是各個部門，都能應用EVA體系進行業績評價。比如把經濟增加值作為企業薪酬評價的指標，就能將管理者的利益和股東的利益充分結合起來，從而促使各層管理工作更加順利地進行。所以經濟增加值指標不僅僅實現了股東財富最大化的目標，對于公司治理也有良好的效果，從內部控制角度來說，制約了管理者的決策行為和經營表現。

24具有更全面的框架

以前只關注會計利潤和規模的數據來考核管理者的經營業績，結合了多項因素后，EVA體系下的管理者將更關注企業在長期價值上的發展，避免一些傷害企業本質的短期盈利行為，比如上市公司經常將經營業績與股票價格聯系起來，這就使得經營者更加關注股票價格的變化而不是企業經營業務本身，可能會采取如回購股票的方式減少發行股票數量，增加每股收益分攤額，但企業經營業績并沒有發生實質變化。而結合了激勵報酬、業績評價和資本預算的EVA評級體系，在多個不同方面考核經營者，促進的同時也是一種監督，使經營者更加關注企業長期經營業績，促進企業的良好發展。

EVA業績評價指標也存在一些缺點：

第一，企業的發展狀況不僅僅體現在財務數據上，企業處于不同的發展期本身數據也會有一定差異，而EVA業績評價在評價過程中只關注財務方面的各項因素，而對于企業狀況的其他重大方面沒有考慮，而這些因素往往對財務數據的解讀有著重大的意義，包括品牌的知名度，產品質量等因素也影響著企業戰略發展決策，所以EVA在這一方面并不全面，無法全面地反映企業經營狀況，缺少內外部因素的結合，EVA就脫離不了僅僅是一個數據指標的本質。

第二，不同企業之間規模存在差異，比較起來應該使用相對數指標來進行衡量，而經濟增加值的指標僅僅是一個絕對值指標，對于企業來說可以做到縱向的去比較企業自身發展狀況的變化，但無法與整個行業其他企業進行橫向的比較，外部使用之僅僅依靠絕對值得指標無法對不同規模的企業進行比較分析。

第三，當前的業績評價體系還沒有一個統一的標準，各自企業都是按照自身的狀況去制定各自需求的一個衡量標準，這對于外部使用者來說，無法對不同的企業進行一個統一的對比比較，也就是說，當前的經濟增加值業績評價體系只是停留在企業內部評價的層面，還無法適用于外部使用者作為標準性的指標去參考。

3應用EVA業績評價體系的建議

31改善EVA實施環境

EVA的企業業績評價體系的實施，首先要改變的就是對傳統業績評價指標的依賴性，其次只有企業管理層意識到EVA業績評級體系的優點，清楚其評價過程和實質，才能在實施過程中更加積極地去促進這一體系的發展，也能更加合理地結合自身企業狀況特點引入EVA體系。因此，應當加大對企業會計人員特別是管理層的宣傳教育，定期開辦一些 EVA 輔導課程，從而使其在企業管理中得到推廣，進而更好地推行 EVA管理體系，使其能為我國社會主義市場經濟的發展做出貢獻。

32建立穩定的EVA業績評價體系，確保EVA管理模式的有效實施EVA指標的計算指標時依托了傳統的財務報表，這就使得EVA體系的實現對傳統財務報表的科學性、合理性和準確性有更高的要求，企業應該嚴格把控財務指標的調整，對各項會計政策、估計和利潤的調整要有更嚴格的標準和機制，確定后不得隨意更改。應當建立EVA 與以平衡計分卡為核心的管理體系，可以適當地引入傳統的財務分析指標。在建立EVA體系的管理模式時，還應當關注非財務方面的信息，對內外部的運營進行全面的管理和評價。

33引入整個管理體系，構建以EVA為核心指標的激勵機制發揮EVA有效性的關鍵在于要將EVA業績評價在所有的流程和管理系統中全面地融入進去，使企業能夠建立全面貫徹以價值管理為導向的管理體系。因此，企業可以通過將EVA作為公司所有報告和決策的核心，建立以EVA為核心指標的激勵機制來實現這一目標。

34細化EVA考核實施方案

不同的企業擁有不同的生產經營模式，如何建立適當的績效評價體系，必須根據企業自身的業務類型等制訂和完善企業自己內部EVA業績評價考核方案、考核辦法等，逐步分解EVA目標，完善考核，達到最好效果。同時建立統一的科學合理的標準，結合內外部條件的要求，使企業對經濟增加值的評價更為合理，獲得更加廣泛的認可。

4結論

EVA業績評價體系在新的時代背景下，適應了現代企業財務管理的要求，用更加科學合理的指標來考核經營者的經營業績，以為投資者服務的角度衡量企業業績，更加適合股東的需求。我們應該大力宣傳這一新的業績評價體系，以更加標準科學的方式將EVA融入到企業業績評價中來，提高資本的配置效率，吸引更多投資。

參考文獻：

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