金融資源對出口貿易的影響機制研究
——基于空間杜賓模型的實證

◇應朔

金融資源對出口貿易的影響機制研究
——基于空間杜賓模型的實證

◇應朔

基于2005～2014年中國省級面板數據，通過構建杜賓模型檢驗金融資源規模、金融資源結構對出口貿易的影響，在考慮空間因素的影響進一步測算直接效應和溢出效應，基于三種距離權重構建的空間杜賓模型得出金融規模對出口依存度直接和溢出效應均為正，金融結構的直接效應為正，溢出效應不明顯。

金融資源規模；金融資源結構；出口貿易；空間溢出

10.13999/j.cnki.scyj.2017.04.011

一、引言

隨著我國經濟區域間合作分工深化和國際經濟交流渠道的拓寬和深入，外部，中國主導下亞洲投資基礎建設銀行的落地正協同“一帶一路”戰略穩步推進；內部，以北京、上海、成都、西安為代表的區域金融中心正在快速崛起；金融的發展改變我國企業生產要素的邊際成本，我國出口貿易正面臨著新的環境和機遇。

二、實證模型

1.模型設定

本文考察在空間相關的背景下，金融資源規模、金融資源結構對出口貿易的影響，基于以上的研究目的建立以下兩個方程。

在上述模型中Ts代表出口依存度，size代表金融規模，采用主成份分析得到。Str代表當前金融行業市場結構，采用當前國有大中型商業銀行占總體銀行資產的比重計算得到。Gsize代表了國有企業所占有的金融資源，采用金融規模乘國有企業工業增加值占總體工業增加值的比重得到。而Xit代表了其他影響出口依存度的控制變量，αi和δt分別代表非觀測的個體固定效應和時間固體效應。

2.變量選取

采用出口依存度來衡量出口需求比重的變化，其中省出口貿易額取按經營單位所在地核算的出口額,GDP取某省當年的生產總值進行核算。

選取貸款占GDP比重、A股以及債券市場市值占GDP的比重以及保費收入占GDP的比重作為衡量標準，采用主成份分析的方法，提取第一主成分來衡量金融規模水平。觀察主成分方差貢獻可以發現，第一主成分的方差貢獻為53%，這說明采用第一主成份來代表金融規模的水平是合理的。按照標準化的處理方法，將第一主成份對應因子載荷除以對應的特征值的平方根，得到權重系數。令分別代表貸款余額占GDP比重、A股以及債券市場市值占GDP的比重、保費收入占GDP比重的標準化值。基于第一主成份因子載荷值除以第一主成分對應的特征值平方根，得到金融規模的表達size=

考慮到統計數據口徑的一致性以及數據的易得性，本文選取2005～2014年全國30個省區、直轄市（剔除掉西藏自治區、港澳臺地區）數據。其中區域出口貿易額、地方生產總值以及存貸款余額數據來自于各地區統計年鑒；各地區A股及債權融資情況和金融資產總額來自2005～2014年中國區域金融年度運行報告；保險數據來自于2005～2014年中國金融年鑒。控制變量具體的計算方法如表1所示。

表1 控制變量計算方法

3.空間權重矩陣的設定及空間自相關檢驗

空間權重矩陣是體現空間相鄰的關鍵，簡單的采用rook相鄰的方法，并不能體現出相鄰區域間經濟發展的差異和參與區域分工合作的水平，采用基于地理距離的空間權重矩陣，具體而言采用三種空間距離設定方式，

其中dij表示的是的兩省省會城市之間的距離，該距離是基于地球大圓距離測算得到的，計算公式如下所示：

在公式中R為地球半徑，φ和λ分別代表緯度和經度。在獲得空間權重矩陣后，對相關變量進行Moran'I檢驗，發現各自變量之間存在空間自相關，且隨著時間推進，自變量的空間相關性得到進一步增強，這進一步證實了空間相關性能夠在一定程度上解釋中國金融發展水平的差異，這種空間相關將可能給出口依存度帶來溢出效應。

4.實證結果

考慮到當前我國金融資源存在著較為明顯的集聚效應，且不同金融資源的空間外溢對于出口依存度將帶來不同的影響，采用空間杜賓模型對方程進行估計，估計結果如表2所示。

表2 空間杜賓模型估計結果

從回歸結果來看，空間滯后系數均在1%的顯著性水平下顯著，這表明存在空間自相關水平是顯著的。在三種空間權重矩陣下，方程1中的金融規模項直接效應為正，且在1%的顯著性水平下顯著，這表明在考慮空間區域間存在空間溢出的背景下，當地的金融規模促進了出口依存度的提升。同樣在考慮空間溢出的背景下，國有企業與金融資源的交互項的效應卻并不顯著，這表明當金融資源過多的向國有企業傾斜時，金融規模并不會對出口依存度產生影響。另外從控制變量回歸結果可以發現，政府行為推動了出口貿易的發展，人力資本同樣也是出口依存度提升的重要因素。

三、結論

本文根據2005～2014年的數據，采用空間杜賓模型對金融資源規模、金融資源結構和國有企業金融規模占用對我國各省份出口依存度的影響進行估計。最后，本文通過改變地理權重矩陣的設定，確定了金融規模和金融結構變量在空間上作用的范圍。

在三種空間權重矩陣下，金融規模的直接效應和溢出效應均為正。這說明金融資源作為一種特殊的資源，其作用范圍不僅僅是集中于某一個區域，金融規模存在著正向的溢出效應，這一觀點進一步佐證了學者關于金融規模對出口貿易重要性的論斷。雖然金融結構的總體效應是正的，但是金融結構的溢出效應并不明顯，即意味著以大型銀行為主導的金融機構未對周邊地區出口貿易發展產生顯著影響。相鄰省份貿易企業更多是獨立發展，“各自為政”的。

流向國有企業的金融規模對出口貿易有著正向作用，但國有企業占有的金融規模的溢出效應同樣不顯著。由于大型國有企業在各省域都設有分部，掌握著區域金融的主導地位，卻沒有動力出于全局發展利益為鄰省貿易企業提供金融支持，本土貿易企業獲得外省金融資源難度大，金融資源依然存在著“錯配”。

[1]梁麗.我國貿易開放度與金融發展關系研究[J].金融研究，2005（07）.

[2]徐建軍，王浩瀚.我國金融發展對國際貿易的影響及區域差異——基于跨省面板數據的協整分析和廣義矩估計[J].國際貿易問題，2008（04）.

[3]劉瑞明.金融抑制、所有制歧視與增長拖累——國有企業效率損失再考察[J]．經濟學（季刊），2011，10（2）.

（作者單位：江西財經大學）