完善我國中小企業融資體系的路徑研究

沈麗瓅

【摘 要】 隨著我國產業升級進程不斷加快，中小企業面臨著越來越多的困境，其中關于中小企業融資體系的路徑選擇就是當前迫切需要解決的問題。而且目前我國中小企業普遍屬于勞動密集型企業，而我國金融市場不夠成熟，針對中小企業的融資渠道比較單一，商業銀行也缺少面向中小企業客戶的創新金融產品，這就使得我國中小企業融資越發困難。本文通過對中小企業融資現狀的分析，希望在此基礎上找到一些共性的難題，嘗試從社會扶持以及直接、間接融資多個維度提出中小企業融資體系的路徑選擇建議，并且提出政府以及非政府組織應該給予的一些支持，最終促進我國中小企業融資體系路徑的建立完善。

【關鍵詞】 中小企業 融資體系 現狀困境 路徑分析

一、我國中小企業融資現狀分析

（一）我國中小企業融資體系

改革開放以來，我國金融體系一直在持續改革，從分業經營到混合經營再到綜合經營，但是目前來看我國金融體系依舊存在一些問題，無論是機制設置還是體制建設方面來看，整體水平有待提高。第一，中小商業銀行數量較少，大型國有銀行長期處于壟斷地位。中小商業銀行實際上應該是中小企業的服務主體，但是長期以來自身受到大型國有銀行的壓制，缺少足夠的發展壯大的機會，銀行業高度壟斷以及中小金融機構的缺失導致中小企業融資較為困難。第二，利率市場化程度需進一步提升，目前我國貨幣市場的交易規模和資產規模都不大，整個貨幣市場的發展限制了利率市場化進程。第三，風險投資以及私募基金等方式剛剛起步，管理水平需要提高，而且缺少健全的退出機制。

第一，間接融資體系。商業銀行是中小企業融資主要的渠道，但是目前中小企業銀行貸款還是比較困難。各類型金融機構的發展受到金融體系改革的限制，無法有效緩解中小企業融資不能滿足發展需求的矛盾，所以我們需要進一步開放中小金融機構的準入門檻，改變監管模式，引導民間資本進入正規金融機構，從而促進中小企業融資問題得到解決。

第二，直接融資體系。中小企業板的推出給成長中的民營中小企業提供了重要的融資路徑選擇，創業板的推出為更多的中小企業提供了更多的可能性，尤其是對于成長性很強的科技創新企業來說更是非常重要的平臺。風險投資有效地幫助企業進行資本運作，通過轉讓權益資本實現資本的增值，并且能夠為具有潛力的新興企業提供資金需求。

第三，民間金融體系。我國民間資本的積累使得民間金融相對活躍，尤其是很多地方性的中小企業更多的采用民間金融服務來進行融資，但是由于缺少法律法規的保護，民間金融組織在促進中小企業融資的同時也存在巨大的風險，給中小企業經營加重了負擔。目前我國中小企業融資體系還是以間接融資為主，商業銀行依舊占據絕對的領導地位，但是隨著直接融資和民間金融的不斷發展，未來我國中小企業融資體系將會更加多元化，更加健康。

（二）我國中小企業融資現狀

整體來看，我國中小企業的行業分布基本和我國產業發展相同步，伴隨著城市化進程的不斷加速，越來越多的中小企業開始在三四線城市以及鄉鎮地區開設，主要以輕手工業和制造業為主，這也體現了和發達國家的差距。我國中小企業融資結構有以下幾個特點：第一，商業銀行占據絕對主導地位。根據政府部門有關調查數據顯示，目前企業外部融資渠道當中銀行貸款依舊是在七成以上，其余主要是民間融資和直接融資兩部分，很多中小企業目前還沒有發行股票和債券融資的能力。第二，長期債務融資比較困難，占企業債務比重比例低。商業銀行考慮到金融風險問題，一般不愿意向中小企業發放長期貸款，很多情況下中小企業就是依靠不斷的短期融資來支撐長期項目。第三，民間借貸是中小企業重要融資途徑。例如浙江溫州這樣民營經濟非常活躍的地方，民間資本非常發達，很多中小企業都傾向于民間資本融資，尤其是信貸緊縮時期，中小企業都比較容易受到政策的影響，更多的融資只能通過民間借貸的方式。

二、完善中小企業融資體系的路徑選擇

（一）完善社會扶持體系的路徑選擇

第一，以稅收杠桿扶持為主。我國中小企業的資產負債率比較高，自我積累能力欠缺，主要的原因就是中小企業的稅負壓力比較大，從而導致內源融資比例較低，所以政府層面需要以降低中小企業稅收負擔作為重點路徑。此外通過規范的稅收負擔減負，有利于中小企業財務信息更加透明化，對于緩解中小企業融資信息不對稱的問題有一定的幫助。

第二，以間接補貼為主。我國中小企業行政管理方式比較粗放，而且涵蓋的行業比較廣泛，很多企業為了逃避管理和稅收，會存在非法經營的情況，這給國家的直接扶持帶來了很大的困難。我國現在缺少高級別的中小企業管理機構，沒有專門的政策性金融機構，所以直接對中小企業進行扶持比較困難，通過間接地補貼扶持更加有效。實施間接補貼有利于促進中小企業融資體系建設，通過推進銀行金融機構的改革有利于利用有限的資源實現四兩撥千斤的效果，充分發揮商業金融機構以及民間資本的作用，從而使得中小企業融資環境得到更大改善。

第三，發展非營利組織，更好地服務中小企業的行業協會、地方性商會等機構。我國中小企業專業分工程度比較低，同質化的競爭情況比較嚴重，如何有效的發揮中小企業的主觀能動性，更好地促進正當公平競爭對于整個企業的發展具有重要的作用。非營利組織可以有效推動中小企業信息交流，推動企業聯合擔保機制進行融資，推動發展合作性的地方金融組織，可以為中小企業提供更加低廉的融資成本，降低違約風險。

（二）完善間接融資體系路徑選擇

第一，貸款審批權改革。大型商業銀行從計劃經濟發展到現在，國家層面擁有絕對的控股權，在改革過程中如何提高執行效率，提高銀行經營收益，一般來說就是在貸款審批環節做文章，更多的傾向于將貸款發放給國家重點扶持的大中型企業或者國有企業等，對于中小企業的扶持力度遠遠不夠。所以今后需要將貸款審批權下放分行機構，更多地考慮中小企業的融資需求。

第二，農村信用社的改革。農村和城市信用合作社發展過程中存在產權治理不清的問題，如何有效的改革對于促進中小商業銀行發展具有重要的作用。因此，可以加速推進信用合作社改革，放寬民間資本進入的限制，將合作社改制成為中小商業銀行，并且保留信用社的原有渠道，從而更好地服務中小企業融資需求。

第三，以合作金融的形式來規范民間金融活動。我國雖然民間資本活躍，但是由于沒有正規的法律法規制度保障，很多時候找不到合適的渠道進行交易，而且通過地下金融的手段很容易產生金融風險，導致逆向選擇或者道德風險問題層出不窮，目前來看關鍵的改革路徑之一就是規范民間金融活動，將其發展成為解決中小企業間接融資的重要渠道。

（三）規范和發展場外市場的直接融資渠道

發達國家的實踐表明，中小企業發行債券和股票進行融資受到很多限制，尤其是規模體量上的限制，所以為了拓展股權融資渠道，我國需要規范和發展場外股權交易市場。第一，建立規范的場外股權交易市場，通過法律法規的監督管理，打造規范的場外股權交易市場，有效地化解市場風險，從而可以合理的填補中小企業融資體系的空缺。第二，場外市場是一個多層次的資本市場，通過場外市場的拓展，可以有效地擴大中小企業直接融資渠道，并且完善創業板市場等中小企業融資平臺的需要，可以有效提高中小企業股權融資比例，解決中小企業長期融資的困難，有利于促進中小企業長期的健康發展。

三、完善中小企業融資的支持體系

（一）完善中小企業融資政府支持體系

第一，財政政策的支持。一方面可以設立單一獨立的中小企業管理機構，將中小企業的管理職能合并在一起，可以有效地試行高效的財政扶持政策。另一方面，可以設立政策性銀行金融機構，為了進一步支持中小企業的發展，可以設立科技型中小企業技術創新基金，成立政策性中小企業銀行，使用部分專項財政資金提供多元化的服務，提高中小企業的融資效率。

第二，稅收政策的支持。可以根據不同類型的中小企業發展具體情況制定特殊的稅收優惠政策，比如非營利性中小企業信用擔保機構、再擔保機構，這樣的企業可以三年內給予一定的稅收優惠，創業投資企業以股權的形式投資沒有上市的高新技術企業兩年以上的，可以根據其投資額的一定比例抵扣應該繳納的稅收。對于不同規模、不同發展階段的中小企業實行階梯式的稅率，根據成立的時長、總資產以及銷售收入逐步提高稅率，從而使得中小企業能夠獲得較高水平的內源融資，實現穩健的增長。

（二）完善非營利組織支持體系

非營利組織作為獨立于政府和企業之外的第三方，可以承擔社會服務、溝通和評價的職能。完善服務于中小企業融資需求的非營利組織的支持體系對于促進中小企業融資路徑發揮作用具有重要的意義，主要包括以下兩個方面：

第一，直接給中小企業提供融資幫助。非營利組織可以接受財政資助，并且有中小企業出資成立互助基金。一旦區域內的某個中小企業遇到短期性、臨時性的財務問題，有比較緊急的融資需求，那么就可以通過互助基金的形式進行短期的應急性融資，這樣的操作方式效率更高，而且違約率大大降低。

第二，為中小企業提供間接融資幫助。中小企業聯合起來增大了擔保機構的信用，降低了銀行貸款的風險。非營利組織通過間接融資幫助，雖然這樣和直接融資相比時間更久，但是通過貼息和擔保方式，可以幫助中小企業獲得更多的融資資金，這也上面提到的直接提供融資形成良好的互補形式。除此之外，非營利組織還可以幫助中小企業金融融資輔導，幫助企業找到經營或者財務管理方面存在的問題，并且給企業發展提供改正的意見和建議幫助整改，最后形成一個綜合性的解決方案，幫助企業獲得商業銀行的貸款，促進中小企業融資需求的滿足。

【參考文獻】

[1] 陳秀麗，董玉.后危機時代我國中小企業融資的路徑探析[J].前沿，2012，05：90-92.

[2] 錢程.中小企業融資體系構建的路徑選擇與有效性研究[J].企業經濟，2012，02：168-171.