天然橡膠產業發展現狀及與期貨市場比較研究

金浩

【摘 要】本文介紹了我國天然橡膠產業發展的現狀，結合我國天然橡膠的政策環境與生產現狀，我們提出了天然橡膠和期貨市場比較分析研究，文章認為，中國的天然橡膠產業一直在改革中前行，目標很明確，就是要成為國際天然橡膠的定價中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場體系，更需要銳意改革。

【關鍵詞】天然橡膠；產業發展；現狀；期貨市場；比較

一、前言

橡膠是我國熱帶地區最重要的經濟作物，是熱帶地區農民收入的主要來源。我國的天然橡膠產業半個世紀以來創造了世界奇跡并獲得了輝煌的成就。天然橡膠生產國協會（ANRPC）數據顯示，2016年1--10月ANRPC成員國天然橡膠產量907.2萬噸，同比增長0.9%。其中，中國、馬來西亞分別下滑7%和9.9%；而泰國、印尼、越南、印度分別增長2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。預計全年產量同比增長0.4%至1108.8萬噸。出口方面，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠出口量增長0.8%至748.9萬噸（含出口中國的混合膠和復合膠）。其中，泰國出口增長5.3%，越南增長12.2%，柬埔寨增長7.9%，但是印尼、馬來西亞分別下滑6%和3.2%。預計全年出口量同比下降0.5%至900.2萬噸。進口方面，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠進口量達到486.1萬噸，同比增長4.1%。其中，中國進口增長3.3%（含混合膠和復合膠），印度增長4.2%至38.5萬噸，馬來西亞進口下降4.5%至72.3萬噸。預計全年進口量同比下降1.7%至587.9萬噸。

二、我國天然橡膠產業發展現狀

（一）我國天然橡膠政策環境

天然橡膠產業跨越農業和工業，受到農業部、商務部、海關、環保部、國家林業局等多方面的監管和支持，相關行業標準也會由國家質檢總局、國家標準化管理委員會制定。同時，行業內也設立有中國天然橡膠協會、中國橡膠工業協會等自律性組織，協調天然橡膠產業的健康發展。為充分利用有限的熱帶土地資源，保障國家天然橡膠供給安全，我國在產業規劃、市場調節、財政稅收等方面相繼出臺政策。

（二）我國天然橡膠生產現狀

我國天然橡膠產業從無到有，由小到大，迅速形成以海南、云南、廣東、廣西、福建五省區為主的天然橡膠生產基地，2011年成為世界第六大天然橡膠主產國。2016年9月我國合成橡膠產量50.7萬噸，同比增長15.5%；1-9月累計產量401.2萬噸，同比增長7.6%。2016年9月橡塑市場漲多跌少，呈現特點：兩極分化明顯，橡膠偏強，塑料偏弱；通用塑料偏強，工程塑料偏弱。合成橡膠價格上漲的主要原因有三點：一是廠家裝置檢修，供應減少。二是原料丁二烯價格上揚對合成膠價格形成有力支撐，丁二烯原料9月份供應偏緊，價格不斷推高，丁苯、順丁成本面迅速激增，進一步推高了市場價格。三是社會庫存有降低趨勢，供應吃緊，這是合成膠價格走高的最重要原因。

三、天然橡膠和期貨市場比較分析

與天然橡膠期貨相比，天然橡膠交易品種不同，為進口20號標準橡膠，為輪胎廠提供了一個不存在交割風險的交易市場；因每日交收，其價格更加貼近現貨，能更好地為上下游產業鏈上的客戶服務；可以美元結算交收，更符合進口標膠的貿易習慣，減少了貿易商的交易成本；為國外廠商入場預留了規則接口，一個市場即可容納整個橡膠輪胎產業鏈。今年四季度以來，天然橡膠價格一路上行攀升至16500元/噸，本月累計漲幅達39.24%，年累計漲幅達77.4%，創34個月以來新高。期貨市場上，滬膠主力自11月7日以來漲幅達34.7%。

相比較而言，天然橡膠的漲幅比期貨市場的漲幅更大，主要原因：

一是需求方面，今年前10個月占汽車消費大頭的小排量乘用車也在購置稅優惠刺激下銷量同比增長22.8%，再加上實體經濟復蘇帶動重卡銷量超預期增長，輪胎產銷旺盛。比如今天凌晨，東南亞天膠主產區自北向南逐漸進入停割期；據第一商用車網數據，11月中國重卡銷量達8.8萬輛，同比猛增88%環比增長26%，1-11月中國重卡銷量累計達65.38萬輛，累計增長31%；10月中國汽車產銷分別258.6萬輛和265.0萬輛，環比分別增長2.2%和3.4%，同比分別增長17.6%和18.7%，上周國內全鋼胎開工率續升，半鋼胎開工率小降；10月中國天膠進口為18.00萬噸，同比增長-15.17%，環比增長-5.26%，合成膠進口量為26.00萬噸，同比增長34.02%，環比增長-16.13%。

二是供給方面，橡膠主產區供給進入季節性收縮。預計天然橡膠價格將繼續上漲。從理論上來說，在相同的時間周期內，日膠跌幅最大，表現最為弱勢；而滬膠跌幅次之，滬膠中近月合約跌幅超過遠月合約；SICOM市場的TSR20品種最為強勢；天然橡膠也小幅上漲。在天然橡膠上市之后，其與各個期貨市場以及保稅區現貨市場之間將會在不同時段出現大量的套利機會，這就為投資者和產業資金創造了大量的操作機會。

另外，停割期臨近，天然橡膠產量增速放緩或將確定。由于7-9月份降雨偏多等原因，東南亞天膠主產國產量增速放緩，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠供應量同比僅增長0.4%，連續三年增速放緩。12月初開始，我國天膠主產區以及東南亞天膠主產國將陸續進入停割期，雖然往年停割前一個月左右產量會有小幅環比增長，但今年由于拉尼娜天氣影響，泰國等國家四季度降雨偏多，影響割膠進度，16年天然橡膠產量增速放緩已經基本確定。利好不斷，天膠價格預計短期震蕩向上，新高指日可待。在全球天然橡膠供應持續收縮的背景下，利好消息集中涌現使得天膠價格快速上漲。

我們這樣設想的理由是：第一，下游輪胎銷量有望持續超預期：天然橡膠下游需求70%是輪胎行業，受到乘用車車輛購置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫停實施“雙反”的影響，乘用車以及重卡數據不斷超預期，根據全國乘聯會數據，10月份我國廣義乘用車銷量222萬輛，同比增長20%。1-10月份廣義乘用車銷量1867萬輛，同比增長15.2%。11-12月，購置稅減半政策或將取消疊加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷量有望持續保持較快增長，輪胎行業開工率也持續上升，截至11月18日，中國全鋼胎開工率上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下游需求有望持續好轉。第二，油價反彈或將開啟：近期石油價格出現反彈跡象，11月14日以來上漲近10%，隨著OPEC限產會議臨近再加上俄羅斯公開表示支持限產會議，限產有望達成的預期不斷升溫，油價有望持續反彈，利好天膠價格上漲。第三，人民幣貶值，抬高進口成本：天然橡膠屬于”兩頭均在外“的行業，即天然橡膠本身國內60%-70%以上依靠進口，下游輪胎主要用于出口。

四、總結

中國的天然橡膠產業一直在改革中前行，目標很明確，就是要成為國際天然橡膠的定價中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場體系，然而，現實中現貨和期貨市場存在的問題還需要深刻細致的探討，更需要大刀闊斧的改革。

【參考文獻】

[1]安俊霞.我國天然橡膠期貨市場價格發現實證研究[D].對外經濟貿易大學，2011.

[2]苗馨允.我國天然橡膠期貨市場有效性研究[D].南京大學，2008.

[3]劉賓.天然橡膠市場震蕩筑底仍需時日[J].橡膠科技市場，2012，10（9）：38-41.