金融集聚、產業結構演進與出口技術復雜度升級
——來自中國省際面板數據的經驗證據

■傅建源，劉洪鐸

金融集聚、產業結構演進與出口技術復雜度升級
——來自中國省際面板數據的經驗證據

■傅建源，劉洪鐸

本文首先分析了金融集聚與產業結構演進兩者的交互作用對地區出口技術復雜度的影響機理，繼而利用2003～2014年我國的省際面板數據并運用靜態、動態面板計量模型進行實證檢驗。研究表明，金融的集聚發展有利于推動產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而帶動地區出口技術復雜度的升級，劃分子樣本的回歸結果進一步表明，金融集聚與產業結構演進兩者對地區出口技術復雜度的交互影響呈東、中、西漸減的趨勢，這說明金融集聚與產業結構演進對出口技術復雜度的提升效應存在區域差異。基于上述研究結論，本文就經濟新常態下我國外貿發展方式的轉型升級提出了相應的對策建議。

金融集聚；產業結構演進；出口技術復雜度

傅建源（1981-），廣東興寧人，廣東郵電職業技術學院，副教授，研究方向為宏觀經濟與金融市場；劉洪鐸（1986-），廣東潮州人，暨南大學產業經濟研究院博士研究生，研究方向為國際貿易與產業組織理論。（廣東廣州510630）

一、引言

經過改革開放三十多年來的發展，我國的對外貿易迎來了蓬勃發展的局面并取得了一系列舉世矚目的成就。在我國外貿規模迅猛擴張的同時，我國出口商品的技術結構和技術含量在某種程度上也實現了優化和升級，但與美國等發達經濟體相比仍存在非常明顯的技術差距（丁小義、胡雙丹，2013）。多年來“低端嵌入”全球產業鏈的“血拼式”發展策略使得我國長期處于全球價值鏈的中低端發展路徑，其一方面導致了我國現行的外貿發展模式的低附加值、粗放型特征十分突出（戴翔、金碚，2012），另一方面則使得我國外貿的內在脆弱性在面臨負外部沖擊時暴露無遺。隨著我國步入經濟新常態發展階段，在進行經濟結構調整的同時我國的對外貿易發展模式也亟需全面轉型，提升出口復雜度因其作為實現外貿發展方式轉變的重要內容之一（郭亦瑋等，2013），在近年來逐漸成為學界的一個研究熱點。

在影響中國出口技術復雜度的諸多因素中，產業結構轉型是一個不容忽視的核心變量。而金融集聚作為當代金融產業組織的重要表現形式，其在產業結構升級和國際貿易活動中則扮演著日益重要的角色。從相關文獻來看，既有的研究視角主要集中在以下兩個層面：一是考察金融因素對出口技術復雜度的影響。齊俊妍等（2011）從理論和實證兩方面考察了金融發展對出口技術復雜度的影響，發現金融發展能夠促進出口技術復雜度的升級。黃永明、張文潔(2012)發現相對于出口技術復雜度較低的產品，金融資本對出口技術復雜度較高的產品的影響程度更為顯著。顧國達等（2013）從國家、區域和產業三個層面，實證考察了金融發展對我國出口技術復雜度的影響，得出的結論是金融發展是影響出口技術復雜度的重要因素。雷日輝、張亞斌（2013）利用跨國面板數據，并基于外資技術溢出這一視角實證考察了金融發展對出口技術復雜度的影響機制，發現金融發展對一國出口技術復雜度的升級具有穩健的促進作用。二是考察金融集聚與產業機構轉型升級的互動關系。黎平海、王雪（2009）基于廣東省的數據，實證檢驗了金融集聚與產業結構升級之間的關系，發現金融集聚通過拓寬投融資渠道和提高資金供給水平和配置效率等方式，推動了地區產業結構的優化和升級。石沛、蒲勇健（2011）基于Moran指數和地理加權回歸模型的實證研究發現，金融集聚對產業結構具有正面的促進作用。孫晶、李涵碩（2012）從區位熵的角度構造了我國省際層面的金融集聚度指標，實證研究發現金融集聚顯著促進了我國區域的產業結構升級，其中銀行業集聚對產業結構升級的貢獻度明顯大于證券業、保險業。鄧向榮、劉文強（2013）利用空間計量模型檢驗了金融集聚與產業結構之間的關系，發現金融集聚對我國各地區的產業結構升級均具有顯著的促進作用，且銀行業集聚的貢獻程度最大。

通過對上述文獻的梳理和回顧我們發現，既有研究要么側重于探討金融發展對出口技術復雜度的影響，要么側重于考察金融集聚與產業機構轉型升級間的互動關系，至于金融集聚與產業升級的交互作用對出口技術復雜度的影響如何，則鮮有學者涉獵。為彌補既有研究存在的空白，本文旨在回答下列問題，即金融集聚能否通過促進我國產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而推動我國省際出口技術復雜度的升級？對上述問題的考察，關系到經濟新常態下我國外貿發展方式的轉變及外貿政策的調整，因而具有重要的理論價值與現實指示意義。

二、金融集聚、產業結構演進對出口技術復雜度升級的交互作用機制

金融集聚作為規模經濟、范圍經濟和區域專業化分工在金融領域的全新演繹，是引領未來產業結構轉型升級的重要引擎。具體而言，金融集聚可以通過以下五種途徑來推動產業結構的轉型升級，進而帶動出口技術復雜度的升級：一是資本形成機制。產業結構的轉型升級要求存在一個與之相適應和匹配的高效的資本形成機制，而金融行業的集聚發展有利于資本形成機制的確立，這不但能夠拓展和豐富資金供求雙方的匹配渠道，而且對于消除信息不對稱、提高投融資效率以及緩解產業結構升級中的融資約束問題等均大有裨益。二是資本導向機制。金融集聚提升了金融部門的有效性，有利于引導金融資源在各個產業部門之間的合理流動和配置，打破了資本流動在數量、部門以及區域上的限制，實現了產業資本的優化配置，因而有利于推動產業結構向合理化和高級化演進。三是信用催化機制。金融行業的集聚發展有助于發揮信用催化機制，進而發揮產業資本的積累功能，通過信用創造加速資本的形成，促進了技術落后的傳統主導產業向新興主導產業的調整。四是產融結合機制。金融集聚加速了資本的累積，促進了資源向效率較高的企業和產業流動，在產融結合機制的作用下，金融市場與實體市場完善了市場體系，資本的自由流動使得商品市場、勞動力市場等改變了區域資源稟賦，從而推動了產業結構的調整。五是風險管理機制。金融集聚能夠通過風險集聚、交易轉嫁等風險管理機制，使資本投向具有高生產率的進步技術，從而提高了產業的技術水平和產業層次，進而推動了產業結構的調整升級。

另一方面，在開放經濟條件下，產業結構與對外貿易結構兩者間實質上是“原像”與“鏡像”的同源耦合關系（袁欣，2010）。產業結構的轉型升級可以通過以下機制來推動地區出口技術復雜度的升級：一是產業結構的轉型升級實質上就是產業結構向合理化和高級化演進的過程，這意味著落后和低效的生產技術、企業或產業將被淘汰出局，而先進的生產技術和生產率較高的企業和產業將得以保留和推廣，從而有助于形成科學、高效的產業體系，進而提升整個地區的生產效率和技術水平，最終推動地區出口技術復雜度的升級；二是產業結構轉型升級有助于產業內或產業間規模經濟效應的形成和發揮。產業內或產業間規模經濟效應的形成一方面會加大企業間（內）以及行業間（內）的競爭壓力，這對于加快行業甚至地區的技術創新步伐具有重要的意義；除此，規模經濟效應的形成有助于產業資金和生產技術的共享和傳播，從而為企業的創新活動營造有利的氛圍，進而促進地區出口技術復雜度的升級；三是產業結構轉型升級有助于產業集群效應的釋放，進而依托知識溢出、技術擴散和人力資本集聚等方式來推動出口技術結構的升級。首先，知識溢出效應有助于形成協同創新的環境，從而加快技術創新和變革的步伐；其次，技術擴散能夠通過擴大企業的規模與市場的邊界來推動技術創新，從而有利于地區出口技術復雜度的提升。再次，產業集群效應有助于人才聚集效應的形成，人才集聚效應強化了學習效應、知識溢出效應以及激勵競爭效應，最終有利于提升企業乃至地區的科技創新能力，進而促進了出口商品的技術含量的升級。

綜上所述，本節擬提出有待檢驗的理論命題：地區金融集聚水平的提升有利于產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而推動出口技術復雜度的升級。

三、實證研究

（一）計量模型的設定

為檢驗金融集聚與產業升級的交互作用對出口技術復雜度的影響機理，我們設定了如下所示的計量模型：

其中，下標i、t各表示省市區和年份，soph、fa和is各表示省際層面的出口技術復雜度、金融集聚度和產業結構演進，λ表示省際固定效應，μ為隨機擾動項。除上，我們還借鑒了既有的研究，控制了省際層面與出口技術復雜度密切相關的一組變量X，包含了研發投入比重（rd）、外商直接投資比重（fdi）、對外開放程度（open）、國有企業比重（soe）以及交通基礎設施（infra）。我們首先利用靜態面板估計方法對式（1）進行回歸。

鑒于貿易行為往往存在慣性，即地區的出口技術復雜度可能受到自身上一期的影響，此時對式(1)進行靜態面板回歸可能會導致估計結果的有偏（齊俊妍等，2010），有鑒于此，我們在基準計量模型的右手邊加入出口技術復雜度的滯后一階變量，從而將其擴展成下述形式的動態面板模型：

（二）變量的構造與說明

1.核心變量

（1）出口技術復雜度

我們運用Schott(2008)提出的相對技術復雜度方法來測度我國省級區域的出口技術結構，這一方法能夠有效地克服Hausmannetal.(2007)的EXPY指數法存在的“統計假象”，其計算公式如下：

上式中，sophit表示出口技術復雜度，Vnit、Vit表示國家（地區）i的n系列產品相應的出口貿易額及出口貿易總額，同理Vnjt、Vjt則表示參照國家（地區）j的 n系列產品相應的出口貿易額和出口貿易總額。在實際測算過程中，我們選擇技術水平較高的美國作為參照對象，測算所需的原始數據分別來自海關信息網和國研網。

（2）金融集聚

借鑒孫晶、李涵碩（2012）的做法，我們從銀行業、證券業以及保險業三個角度出發，構造了如下所示的三個金融集聚指標：

其中，bi、si和ii依次表示i地區的銀行儲蓄存款余額、發行股票股本數以及保費收入，B、S和I分別表示全國的銀行儲蓄存款總額、發行股票股本總數以及保費總收入，pi、P則分別表示i地區的人數及全國總人數，上述變量所涉及的原始數據分別來自相應年份的《中國統計年鑒》、《中國金融年鑒》。在以上三式的基礎上，我們通過加權求和的方式將上述三個單一指標進一步糅合成反映省際金融集聚水平的綜合性測度指標①我們利用主成分分析法提取各指標的第一主成分，據此確定式（4）中的w1、w2和w3權重。：

（3）產業結構演進

我們分別從產業結構的合理化和高級化兩個維度構造了相應的四個指標，以此對我國省際層面的產業結構演進狀況進行度量。測算過程所涉及的全國層面原始數據來自歷年的《中國統計年鑒》，而省際層面的原始數據則來自各省相應年份的統計年鑒。

①我們采用結構偏離度、泰爾指數兩個指標來衡量產業結構合理化，計算公式分別如下：

以上兩式中，E、TL分別表示結構偏離度和泰爾指數，而i、n則各表示產業和產業部門數，Y、L分別表示地區總的產出和就業人數。當經濟均衡時有E=0，反之則意味著經濟偏離均衡狀態，此時產業結構不合理。同理，若TL=0表示經濟處于均衡狀態，反之則意味著產業結構偏離了均衡狀態，此時產業結構不合理。

②我們分別利用二三產業產值之和與生產總值的占比（記為TS1）、第三產業產值與第二產業產值之比（記為TS2）兩個指標來衡量產業結構的高級化程度，若TS1、TS2的數值均呈上升趨勢，那么意味著產業結構朝高級化的方向演進。

2.控制變量

研發投入強度（rd）：采用研發支出與地區GDP的占比來表示；人力資本稟賦（hc）：采用平均受教育年限來表示，具體構造方法參見魏下海等（2011）；對外開放度（open）：采用進出口總額占地區GDP的比重來衡量；外商直接投資（fdi）：采用各省市區實際利用外商直接投資額與GDP的比重來表示；國有企業比重（soe）：采用國有企業職工人數占總職工人數的比重來衡量；交通基礎設施（infra）：采用公路密度來衡量。上述變量所涉及的原始數據分別來自《中國統計年鑒》、《中國人口統計年鑒》、《中國科技統計年鑒》以及各省相應年份的統計年鑒、。本文設定的樣本時間跨度為2003～2014年，各變量的描述性統計詳見表1。

表1 變量的描述性統計

（三）靜態識別

表2報告了利用固定效應模型對計量模型（1）的具體估計結果。我們重點關注金融集聚與產業結構演進的交互項的估計系數及其顯著性，從表中第（1）～（4）列的估計結果來看，這一交互項的估計系數均至少通過5%的顯著性水平檢驗，其中前一、二列的估計系數分別為-0.421和-0.261，其經濟含義是，若金融集聚使省際的產業結構的合理化程度提高1個百分點，那么可以分別使省際的出口技術復雜度提升0.421和0.261個百分點。同理，后三、四列的估計系數分別為0.143和0.522，其經濟學含義是，若金融集聚使省際的產業結構的高級化程度提高1個百分點，可分別使省際出口技術復雜度提升0.143和0.522個百分點。以上估計結果與上文的分析相一致，即金融集聚通過推動產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而促進了省際出口技術復雜度的升級。

表2 靜態面板回歸結果

至于控制變量，除外商直接投資、國有企業比重未通過顯著性檢驗外，其余變量均至少在10%的統計水平上顯著，研發投入強度、人力資本稟賦、對外開放度以及交通基礎設施水平對出口技術復雜度升級均表現出正面的促進作用。其中，研發強度每增加1%，可以使出口技術復雜度提升4.891%～6.521%，足見研發對地區出口技術含量的提升具有正面的促進作用；交通基礎設施每提高1%，將有利于出口技術復雜度提升約0.4%，這與王永進等（2010）的發現相一致，原因在于完善的交通基礎設施可以降低外界風險和不確定性的影響，從而有助于提高地區的出口技術含量。人力資本每提升1%，出口技術復雜度相應提升約0.3%，原因在于人力資本的提升有利于提高從業人員綜合素質和勞動技能，從而對地區的出口技術復雜度具有正面的促進效應；地區的開放程度每上升1%，出口技術復雜度相應提升約0.2%，原因在于，在經濟全球化的背景下，對外開放有助于各地區參與到國際生產分工體系中來，這有利于吸收外部先進技術進而提升地區的出口技術復雜度。

（四）動態識別

考慮到貿易現象的時間持續性，我們在動態面板模型的基礎上，進而采用系統GMM兩步法對式（2）進行估計①系統GMM分為一步法(one-step system GMM)和兩步法(two-step system GMM)，相比一步法，兩步法不容易受到異方差的干擾，但在有限樣本下兩步法的標準誤容易產生向下偏倚，對此我們利用Windmeijer(2005)的有限樣本糾偏法對兩步法的標準誤予以矯正。，結果報告于表3。從表3各列的檢驗結果來看，AR（1）和AR（2）檢驗說明殘差項存在一階相關但不存在二階相關；Hansentest說明工具變量不存在過度識別問題；另外，Diff-in-Hansentest也表明了GMM類工具變量子集的有效性。綜上，計量模型的設定和工具變量的選取均是合理的。從估計結果來看，出口技術復雜度的滯后一階變量的回歸系數均在1%的統計水平上高度顯著，這一方面說明了出口貿易的確存在慣性，因而利用動態面板模型進行識別和估計是有必要的。從第（1）～（4）列的估計結果來看，較之于上文靜態回歸的估計結果，金融集聚與產業結構演進的交互項的估計系數的數值雖有所變動，但符號和顯著性基本未發生實質性的改變，這說明金融集聚與產業結構演進的交互作用對出口技術復雜度的提升效應是顯著和穩健的。各控制變量的估計結果與表2基本一致，此處不再展開討論。

表3 動態面板回歸結果

（五）穩健性檢驗

為了考察上文回歸結果的穩健性，接下來我們將全樣本劃分為東、中、西部三個子樣本②東部地區包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11個省（市）；中部地區包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等8個省（區）；西部地區包括四川、重慶、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西和內蒙古等12個省（區）。，在此基礎上進行穩健性檢驗。從報告于表4各列的估計結果來看，在三個子樣本中，金融集聚與產業結構演進的交互項的估計系數均在1%的統計水平上顯著為負，這一估計結果再次佐證了地區金融集聚水平的提升有利于推動產業結構的演進，進而帶動出口技術復雜度的升級。比較而言，金融集聚與產業結構演進兩者對地區出口技術復雜度的交互影響效應呈東、中、西漸減的趨勢，這說明金融集聚與產業結構演進對出口技術復雜度的提升效應存在區域差異，其在東部地區最為顯著，中部地區次之，而西部地區則最小。

表4 子樣本回歸結果

四、結論與政策建議

本文首先分析了金融集聚和產業結構演進兩者的交互作用對地區出口技術復雜度的影響機制，并在此基礎上提出了相關的命題假說。繼而利用2003～2014年我國的省際區面板數據，對地區的金融集聚、產業結構演進以及出口技術復雜度進行測算，并運用靜態、動態面板模型對命題假說進行實證檢驗。研究發現，金融集聚水平的提升有利于產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而推動地區出口技術復雜度的升級。劃分子樣本的回歸結果進一步表明，金融集聚與產業結構演進兩者對地區出口技術復雜度的交互影響呈東、中、西漸減的趨勢，這說明金融集聚與產業結構演進對出口技術復雜度的提升效應存在區域差異。本文研究具有較強的政策意涵，其賦予了實現我國外貿發展方式轉變的另一種思路。那么，如何通過提升省際金融集聚水平，以此助推產業結構向合理化和高級化方向的演進，進而促進出口技術復雜度升級，最終實現我國外貿發展方式的轉變呢？基于本文的研究結論并結合當前我國金融發展與產業結構演進現狀，我們擬從以下若干個方面提出相應的政策建議:

（一）進一步健全和完善金融體系，全面提升我國地區的金融發展水平。金融集聚歸根到底離不開金融發展水平的提升，有鑒于此，我國當務之急應進一步提升金融發展水平。對此，加快金融領域的改革，健全和完善金融制度，逐步放松制度枷鎖，促進金融的自由化和市場化，多層次、全方位地推進我國的金融體系建設，確保各金融業的協調發展。二是構建金融產業體系，提升地區金融產業的競爭力。對此，可以通過培育多元化金融產業主體、構建合理的金融產業結構、建立規范的金融市場體系以及強化金融產業的有效監管等方式來鼓勵和引導金融創新。與此同時發揮政府的主導作用，逐步建立起包括金融產業的管理制度、金融產業的法規制度、金融產業的信用制度、金融產業的文化制度和金融產業的協調制度為主要內容的區域金融產業制度，以此推動金融產業的集聚發展，在此基礎上帶動產業結構向合理化和高級化的方向演進，進而提升地區的出口技術含量。

（二）加強金融中心、分中心的建設，充分發揮“兩極”的帶動和“多點帶面”的輻射作用。一方面加快以上海、北京城市為代表的國際金融中心的建設，發揮“兩極”的帶動作用，另一方面強化“多點帶面”的多層次金融網格化建設，建立起多層次的金融中心體系，并以此作為載體，發揮金融中心的集聚和輻射功能，進而帶動地區以及周邊的產業結構升級。

（三）破除區域間稀缺要素的流通壁壘，優化金融要素的空間配置格局。金融中心、分中心的建設，能夠使金融發展擴大并輻射、延伸至周邊地區，周邊地區二級中心承載了“二次輻射”的帶動效應。在競爭效應和規模經濟效應的共同作用下，會引發人才、信息以及技術等各種力量的協同向心作用，使原本小范圍、低層次的空間優勢得以關聯放大，這是“兩極”兼之“多點帶面”金融網格化建設空間下的金融集聚自我強化的結果，有鑒于此，政府應充分發揮其主導職能，通過出臺吸納稀缺要素有序和高效流動的配套政策來促進人才、技術、資本等要素稟賦的有效流通，藉此提升金融集聚水平，進而驅動地區產業結構的轉型升級。

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