財務舞弊警示：基于S公司的案例研究

楊自清

(重慶理工大學會計學院 重慶 400050)

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財務舞弊警示：基于S公司的案例研究

楊自清

(重慶理工大學會計學院 重慶 400050)

近幾年來，經濟的發展變幻莫測，雖然股市處于低迷狀態，但企業上市的熱情依然很高漲。越來越多急于上市的企業出現問題，其中非常典型的問題就包括財務舞弊，在我國資本市場上，雖然證監會等監督單位的監管越來越完善，但像ipo財務造假的案例也是一直都有出現。本篇文章運用了歷史數據及檔案資料等多種分析方法，并從S公司這個案例入手，針對性探討了財務舞弊的過程及后果，而且對財務造假方和監督管理單位進行了多方面分析，在此基礎上得出了一些結論和建議。

財務造假；ipo；防范措施

一、引言

針對全世界而言，美國的經濟始終處于最發達的狀態，其證券市場相比我們國家來說歷史相當久遠，監管機構也相對更成熟一些，但財務舞弊的現象也是屢見不鮮，可見財務舞弊的影響也是非常深遠的了。我國的證券市場成立于1992年，在這二十幾年的時間里，我國經濟也是在不斷發展中，在其發展的同時，也免不了存在財務舞弊的現象。擬上市公司急于上市，在ipo進程中財務造假，接下來就以S公司為研究對象進行了相關分析。

二、研究背景

我國證券市場的歷史雖然不長，但因財務舞弊被止步于上市公司行列的企業有很多，典型的企業就有S公司。該公司全名為湖南S生物科技股份有限公司，主要利用高科技生物生產黃酒，于2010年登陸深圳中小板上市，成功發行1700萬股，以每股34.20元的價格融資5.81億，但是就在上市的前一天，各大媒體爆出其存在一系列財務造假，涉嫌虛構收入利潤、銷售量大幅度注水及虛構行業地位等嚴重性舞弊問題，這促使證券監督委員會介入調查，在新股掛牌前半個小時，S股票被緊急叫停。

三、研究問題

在相關研究背景下，提出了以下兩個研究問題：

問題一，保薦機構是幕后推手還是幕后黑手？

問題二，中國證監會發行審核委員會是放任還是嚴格監管？

問題三，會計師及律師事務所是嚴格審計還是隨意放任？

四、案例分析

(一)S公司ipo財務造假問題分析

首先，該公司的銷售毛利率和利潤率高出了同行業平均水平。從2013年到2016年，S的毛利率和利潤率一直是穩步前進并增長的，數據如下：

S公司從2013-2016年的銷售毛利率分別為54.45&、48.36%、50.14%和51.38%；利潤率為20.14%、24.62%、18.57%、22.56%。

黃酒行業的平均毛利率是40%，顯然，S公司的銷售毛利率高于行業平均值十多個百分點；該行業的利潤率平均水平是8%，而且一直都處于相對穩定狀態，但S公司高出了平均水平很多個點。經過調查研究，在大型超市及批發市場都很難找到該公司的產品，其知名度也遠遠不如很多其他的牌子，并且廠區也很冷清，設備也不齊全，對于這樣一個地勢和經濟因素都處于不利地位的公司來說，是很難創造出這樣高的收入和利潤的。顯而易見，其招股書所顯示的數據是不合理的。

其次，該公司的銷售均價高出黃酒行業龍頭企業1.7倍～3.6倍。招股書數據顯示，古越樓臺平均銷售價格達2.436萬元/噸，而其他的龍頭企業的銷售價格均在此之下，甚至是遠遠在此之下，數據如下：

2014年S公司的平均銷售價格為2.436萬元/噸，其他的龍頭企業比如古越龍山、張家港和會稽山的分別為0.62萬元/噸、0.84萬元/噸、0.6萬元/噸，比其他行業高出的幅度分別為293%、190%、306%。

可以看出，S公司在價格方面存在很大的不同，大大高出其他企業。但是根據進一步調查發現，同一個規格的黃酒，S是比古越龍山低不少的，這就明顯的說明了該公司在ipo招股書上出現了財務舞弊。

最后，存貨金額過大，現金流量偏緊。

2010年6月底，S總資產為40,682.52萬元，其中存貨為31,174.24萬元，占總資產比例為76.63%，所占比例明顯偏大。與此同時，該公司在2009年的存貨周轉率為0.32，周轉天數為1125天，時間太長。從而導致公司的流行性變弱，短期償債能力也有所下降。存貨金額如此之大，財務造假的跡象又更加明顯了。由第二組數據可見，該公司的現金流量偏緊，按照這個形式發展不會給公司業績帶來有利的變化。

因此，S存在涉嫌虛構存貨金額及現金流偏緊等問題，存在諸多財務風險。

(二)S財務舞弊原因分析

S財務造假的事情引起了廣泛關注，該公司的領導人及保薦單位都難逃其咎。S迫于各方面壓力，想要在同行業穩固競爭地位，虛構了自己在各個方面的實力，就是為了盡快上市，能夠融入更多的資金，其內部管理不善，從而蒙蔽了大眾的眼睛，美化招股書。

除了內部管理的問題，還有更重要的外部因素問題導致了該公司的財務舞弊行為，主要有以下幾個方面：

第一，保薦機構及保薦代表人責任缺失。S的保薦機構是P證券公司，該機構在2014年一月份就已參與到S的ipo工作中，在這兩年多的時間里，保薦人林某對該公司的銷售情況、客戶情況等方面的檢查均不完善，對會計師的工作也審核不到位。林某在路演致辭時還表示，S多年來專注市場，擁有雄厚的創新能力，高效的執行團隊，這都為S在黃酒行業上奠定了很好的競爭優勢。在調查后很清晰的就可以發現保薦人所言均是虛假言論，保薦人和S是利益共同體，為了雙方的利益，保薦機構往往成功的做了幕后助手，參與造假。

第二，發審委監管不力。中國證監會發行審核委員會是一個專業的、已審核為己任的經驗十足的發行審核委員會，是不可能注意不到財務造假問題的，很顯然，是該中介機構的監管不充分才造成的。

第三，會計師審計不足，律師事務所檢查不充分。S公司的中審會計師在沒有取得充分、適當審計證據的情況下，出具了標準無保留意見的審計報告，會計師在此方面存在重大過失。Q律師事務沒有對S發行人關聯方及關聯交易、股東間的關系等事項徹底核查，在該公司的法律意見書、律師工作報告等文件中對發行人關聯方及關聯交易事項、發行人大股東之間的關聯關系披露不充分。這些專業機構并沒有依據專業標準，嚴重失職。

五、建議和結論

S的財務舞弊事件，給各大機構帶來了深思和反省，為了防范企業ipo財務造假行為，要從企業內部和外部監管部門兩個方面入手。

首先，企業內部方面，應該健全公司內控體體系和內部審計。嚴格遵守企業會計準則和會計制度，努力提高會計信息可靠性，保持會計信息的真實性，明確各部門職責。還應該配置專業的審計人員，保證其獨立性。

其次，企業外部監管部門方面，健全證券市場監管層的監督體系，高度重視保薦機構及保薦人的責任，做到嚴格監管。與此同時，還應該加大對不符合規定的擬上市公司的懲罰力度，要有專門的政策應對這樣的企業。

總而言之，通過對Sipo過程中財務造假的整個過程進行的分析，可以得出本篇文章研究問題的結論。保薦機構在整個造假事件中起到了推波助瀾的作用，并沒有堅持自己本身應該堅持的原則，而且中國證監會發行審核委員會也沒有嚴格監管。各大責任部門都應該認真反思，財務舞弊行為是與我國社會主義經濟發展相悖而行的，必須杜絕，這樣才能更好的發展我國的經濟，讓我國市場經濟秩序變得更加有條理。

[1]鄭賢龍.淺析IPO財務造假動因、手段及防范對策[J].商業會計,2013(17):92-93

[2]曹昌.勝景山河IPO背后[J].中國經濟周刊,2010(44):40-42

[3]張泉.勝景山河股票發行失敗案例[J].新會計,2012(02):18-19

楊自清(1992-)，女,漢族,河南商丘人,碩士研究生在讀,重慶理工大學會計學院，會計專碩。