余額寶風險分析及防范研究

◇計扶廷

余額寶風險分析及防范研究

◇計扶廷

本文就是以余額寶為例，分別從消費者、生產者角度分析余額寶的風險問題，并對所提出的多項風險提出可行性的監管方法。

互聯網金融；余額寶；風險分析；風險防范

一、從消費者視角看余額寶的風險

1.業務未經相關銀行備案

余額寶在問世初期，證監會曾有稱“支付寶余額寶”業務中有一些部分沒有對有關監督部門實施備案包括一些基金的轉售以及支付和結算等，沒有遵守相關規定。而根據《證券投資基金銷售管理辦法》第30條“基金銷售結算專用賬戶的啟用、變更和撤銷應當按照規定向中國證監會及賬戶開立人所在地中國證監會派出機構備案。”即基金的銷售組織、基金銷售支付結算的組織機構必須應該向有關證監會或者當地的中國證監會派駐機構備案，而余額寶一開始只是對中國建行農行和光大銀行這三大銀行進行了專業要求的備案行為，然而事實上肯定是不止這三大銀行的，甚至是包括了所有的銀行都鋪開了月報的業務，但卻沒有備案的前提。當然余額寶的大勢依然還會持續，只是讓我們擔心的是這種沒有備案的不完整的現象。

2．只提收益，未提醒風險

曾在支付寶的官網幫助中心個人問題的相關總結中發現了對于收益和風險的余額寶官方的表述，余額寶是為個人用戶進行有關余額管理而退出支付寶其中的一項服務，作為一項理財產品，余額寶也可將資金轉入后向背后公司機構進行有關金融業務行為。余額寶最初合作支持的就是貨幣基金增利寶，其主要業務大概是銀行存款與國債。這種類似業務都有著相同的特性，那就是收益平穩風險不高。縱觀時間軸，貨幣基金也是有一定的虧損性，但是據提供的有關信息數據來分析，其收益還是有較高的穩定性，其風險也較之小。在用戶想要開通余額寶這項業務功能時是需要預讀“余額寶服務協議”這項協議提示，而開通簡單手續簡潔的余額寶在這項協議中并沒有對投資風險提出有關分析。不僅如此，在這項協議中還表示對于基金虧損的有關責任問題支付寶一概不承擔。大部分用戶都更多地關注余額寶的高收益、高保障，因此它與存放在銀行存款的比例相當，其實這恰恰沒有看懂余額寶的真正本質所在。

3.以基金支付服務之名行第三方代銷之實

余額寶雖是由支付寶發展而需要的，然而事實上只是購買天弘基金的貨幣基金是通過支付寶賬戶的賬戶進行購買的。即使宣稱余額寶所為天弘基金直銷產品，而實際上整個流通過程支付寶中是不會對資金擁有實質性的所有權的。而事實上，支付寶的用戶數據和有效平臺正是資金流轉過程中所必須要依賴的。支付寶公司只是擁有基金銷售的支付權利，不能擁有基金的銷售權利，但是支付寶所占比重依然很大，它所產生的作用已經不僅僅是基金的支付平臺那么簡單了。

二、從生產者視角看余額寶的風險

作為互聯網金融具有一定代表性的理財業務產品，余額寶可以算作一種新型的金融業務，融合了新型信息技術以及傳統的金融方式，也存在一定風險。

1．信用風險

在大部分的余額寶用戶看來，以貨幣基金為基礎的資產管理產品余額寶，在各類基金產品中它的風險等級可以說是最低的。可是這樣的短融產品余額寶的品種卻是信用行業業務中風險較大、收益較高的，投資短融貨幣基金事實上對它自身的風險收益的結構做了一定的改變，最簡單的道理就是為了更多更遠的利益，承擔更大更必然的風險。此時客觀存在的就有信用風險。余額寶在互聯網金融中以一種基金收益率經常性的比市場平均利率高出一些的形式出現，因此我們必須要對余額寶所存在的信用風險有意識并且要提高警惕。在投資的活動中，如果借款者不能按時還款等出現違約行為，投資者和銀行必然會得到賠償和收益，與此同時，借款者無論何種原因都要承擔應該要承擔的責任。因此利率風險也是一種不可忽視的風險來源，隨著信息技術的發展，信用風險必然要成為我們認真考慮的一個問題。

2.流動性風險

余額寶最初是由支付寶和天弘基金合作建立，它是一個網絡的理財平臺。支付寶的支付功能與余額寶聯系十分密切，因此對于流動性的問題對天弘增利寶有很高的要求，然而對購買的增利寶數量上和時間上的贖回問題余額寶用戶還是有極大非確定性，其可能帶來的后果不可預設，當然影響也無法預設。其實在宣傳方面余額寶也依然存在很多問題。比如，過多地強調收益而忽視存在的風險。資金規模高達千億元的余額寶，必須要將很大一部分資金用于大額協議存款投資于銀行，不然它將在流動性方面無法維持正常運行。

3．技術風險

余額寶屬于互聯網金融的理財產品，它依賴于信息技術，但它也是一種金融性的服務。互聯網金融的最重要的技術風險就是互聯網技術。在我國信息技術不成熟期，網絡病毒在我們使用支付平臺時，填寫個人信息、用戶賬號都有可能入侵我們的電腦，盜取我們的信息進而造成人們巨大的經濟損失。而網絡計算機系統現階段所具有的最大的技術風險就有網絡病毒、互聯網故障以及黑客襲擊等。不僅如此如果是支付寶賬號被盜，與其相關聯的銀行卡和個人信息與賬戶都面臨著威脅，個人財產也隨時被盜，類似案例數不勝數。不僅這樣，余額寶和支付寶的用戶身份驗證的安全方面也有很多漏洞。支付寶賬戶的修改密碼只需要身份證件和短信驗證就可以通過，余額寶并沒有十分嚴格的身份驗證過程和嚴格的網絡后臺，比較商業銀行賬戶，余額寶和支付寶在風險監管和防范方面差距比較大。

4．法律風險

余額寶實際上算作是一種產品，可看做基金產品，并不是像支付寶之類的支付產品。所以這樣的定義可以說是鉆了法律的空隙。然而若余額寶基金流入外部，這時的法律風險就得以顯現，監管和防范都無法起到作用。

余額寶的發展其實還處于初級階段，應有的規章制度和法律制度都不完善。現有的一些法律規章都還不能完全適合當今的互聯網金融，那些現存的制度和法規都是相對于傳統金融所提出的。資金的維護、用戶的身份、互聯網金融的進入壁壘以及用戶信息的安全等各方面都需要建設和維護，法律沒有對此做出相應的責任界定。一旦出現有關的互聯網金融的紛爭性問題，不確定也不確切的規章制度法律法規必然會使得這些問題拖沓且無法及時解決。

三、余額寶的規范和風險防控

1．加強余額寶的技術風險監管

互聯網金融理財業務是以余額寶為代表發展，而其中它與發達的網絡技術有極大的關聯性，無論是網絡的優點還是缺點，都在其中一一呈現。像那些更新迅速的網絡病毒，黑客的襲侵以及不完整的密碼管理和加密功能等都可以是余額寶賬戶的巨大損失，支付寶本身就需要提高它的技術性安全，尤其是在余額寶賬號和支付寶賬戶進行巨大金額的轉出，必須要經過手勢密碼和網銀動態的密碼相類似的u盾等方法，開發能夠阻擋病毒和木馬的程序且能防止風險的發生來保護資金的安全。

面對網絡本身就存在的風險，支付寶應該健全他所應該具備的安全控制，并設立專有的安全部門和人員進行時刻監控，方便對互聯網金融所存在的風險進行防范，同時也要積極地進行風險防范的作用機制，一方面要不斷地發展技術，也要考慮到成本問題，這樣才能實現完善風險管理。

2．加強余額寶的業務風險監管

余額寶其實是將它的絕大部分資金交付給銀行，由于業務需要它應當交付比較大額的協議存款，即使相對于銀行的存款利率，余額寶的收益率比銀行利率高出不少，因為資金的集中程度太高，而這就是其風險所在。余額寶在此必須要認真考慮其資金鏈和資金配置的調整，這也是對抗風險的有效方法之一。對于優化余額寶的資金流動性，首先要做的就是對收益不高的協議存款進行調節，同時也對收益高的協議存款和投資比率進行調節，充分完善余額寶的風險防范。至少還要給用戶一定的風險告知，不能完全保證完全的盈利性，要盡可能讓風險最低化。

3.提高市場競爭力

隨著互聯網時代的到來，市場上涌現了越來越多的各種業務和機構產品，有傳統金融業也有互聯網金融業。蕓蕓互聯網金融產品里，有太多高投資高產出的企業和產品，而余額寶在其中的排名并不靠前。其中的原因有很多，也許創新力度不夠，也許投資方向有偏差。天弘基金發展如此迅速，從之前的默默無聞的小公司到現在的大規模，必然與它與日俱增的市場競爭力有關。在此，余額寶正是這樣多樣的投資形式，可以選擇性合作投資經驗豐富的公司，提高收益率，增強合作競爭力。

4．盡快制定專門法律

互聯網金融可以說是既有包含金融業務也包含互聯網業務的跨業經營，是不同行業相結合的典范，更是一個創新的新型行業。而這也算是一個新型的行業范圍，缺乏明確的監管體系和監管文獻的下達。這使得互聯網金融在這一塊領域存在法律風險的監管缺陷。我們不可否認的是互聯網金融的到來給國家的發展，人民的生活，社會的進步都帶來了廣泛的影響，但是在理財的創新方面給傳統金融行業有了一定的沖擊性，不僅如此給國家的經濟安全也留下了一定的隱患。對此，這就更應該強調對于互聯網金融產品的法律性問題，特別是像余額寶這一類的金融理財產品，必須建立完善且成熟的法律規范體系，讓其遵守法定利率，進行的營利活動能在法律的控制范圍內，及時保護廣大消費者的利益，明確生產者的責任和義務，使有關信息能夠有效傳播，讓廣大消費者在透明安全的環境下進行消費行為。

（作者單位：江西財經大學）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.07.034