互聯網金融的成長動因探析

◇丁春風 韓衛霞

互聯網金融的成長動因探析

◇丁春風 韓衛霞

本文從互聯網金融的定義出發，系統論述了學術界和媒體界眼里的互聯網金融，并從內在動因和外在動因的角度探究了互聯網金融生存的邏輯。本文認為，小微企業的“融資饑渴”是互聯網金融的發展動力，大數據、云計算等互聯網技術的運用是互聯網金融得以發展的內在支撐。從外因分析，中國互聯網企業的人氣之利和政府樂見其成的監管之利都有效推動了互聯網金融的發展。

互聯網金融；融資需求；技術支撐；監管之利

一、引言

2013年可以被稱為互聯網金融元年，繼阿里巴巴依靠天弘基金建立金融帝國，作為互聯網巨頭的百度也聯手基金業老大——華夏基金打造高收益、低門檻的理財產品，京東2012年收購了網銀在線，2013年底推出了金融供應鏈，2014年更是組建了京東商城的金融公司，互聯網金融一時間大紅大紫，被稱之為21世紀中國金融業最偉大的創舉。

互聯網金融作為一種新金融體系，不可避免地引發了對傳統金融行業的沖擊，尤其余額寶這波沖擊波一度使傳統銀行理財產品的收益率突破了6%，四大行的正面圍剿從側面暴露出其對互聯網金融的懼怕，不能否認，在吸收存款、資金運用和支付結算方面，商業銀行正面臨前所未有的危機，可見，馬云放豪言“改變銀行”絕不僅是說說而已。經過2013年一整年的預熱之后，2014年伊始，互聯網金融一下子來勢洶洶，讓人始料不及。

二、互聯網金融的界定

金融市場是一個靈活自由且多渠道的場所，它具有籌集和調劑資金（融通資金）的功能，以服務實體經濟。謝平教授認為“互聯網金融模式”是一種既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，其核心論點是“去中介化”，并將其納入互聯網金融的范圍。而吳曉求等學者則把互聯網金融的定義作了狹義和廣義上的區分，并認為二者在“基因”層面就存在巨大的差異。前者是不包括傳統金融互聯網化的嚴格意義上的互聯網金融，我們稱之為“金融互聯網”，后者則包含金融互聯網的部分。

媒體界對互聯網金融又有其自己的看法，但總體而言并沒有特別高質量的言論。盡管媒體的大肆宣傳讓互聯網金融的概念迅速傳播開，豐富了大眾的想象空間，但即便如此，也不能洗刷媒體界對互聯網金融的炒作嫌疑。媒體人眼里的互聯網金融是很難去理解的，他們總是主動趨近熱點問題，在他們看來，似乎什么都可以往互聯網金融這個筐里面裝，不管是不是刻意炒作，這些令人眼花繚亂的互聯網金融模式其實都無助于互聯網金融的健康發展。

三、互聯網金融的背景

（一）互聯網金融迅速發展的內在動因

1.小微企業對金融的融資饑渴

傳統的銀行業自古就有“嫌貧愛富”的思想，中小微企業規模小，價格競爭力強，成本可控且數量眾多，據國家統計局2014年顯示這些小微企業實現的工業總產值占中國經濟總量的60%，直接給城鎮帶來了75%以上的就業機會。然而實際上中小微企業的平均壽命只有3～4年，很難進行“資本化”。銀行等傳統機構也是“經濟人”，利潤最大化是他們的營業目標，資本也是追逐安全性和流動性的，然而中小微企業缺少普遍的信用評級和信用累積，在這種情況下，帶有“逐利性質”的銀行資本往往流向風險成本更低，利潤貢獻率更高的優質客戶。傳統銀行更易于將融資機會向成熟期的企業傾斜，而成熟期的企業一般不像小微企業那樣迫切地需要資本的注入，資本市場上有一句話形容得很貼切：銀行喜歡把錢借給不需要借錢的企業。傳統銀行機構在體制和資源配置上的弊端以及利率管制下的金融抑制讓小微企業患上了“融資饑渴癥”。

互聯網金融就是在小微企業的融資渴望中以勢不可擋的威力迅速傳播開來。互聯網金融往往能為小微企業提供無需質押的信貸資金支持，加之靈活方便的還款方式，讓小微企業能突破傳統的僵硬體制，迎來發展的曙光。互聯網金融模式下的小微企業融資主要包括P2P網絡融資、眾籌、第三方借貸和電商大數據模式，這些方式大都能彌補傳統銀行機構在資源配置上的失衡，較為便捷地解決小微企業的融資難問題。國務院下發的《關于金融支持小微企業的發展的實施意見》肯定了互聯網金融在小微企業發展過程中的創造性作用，而互聯網金融也在大眾的關注下突破層層阻礙，讓金融日益回歸到服務的本質。

2.技術對互聯網金融的支撐作用

互聯網金融基于“自由平等、高效共享、優劣互補”的互聯網思維模式，試圖讓每個個體都能參與到金融主體活動中。《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》正式提出要“發展普惠金融”，互聯網技術的發展成了這一美好愿景的強大支撐。說金融服務是依賴數據而生的，這一點也不夸張，“無數據，不金融”是金融業的真實寫照，而基于大數據和云計算的互聯網金融最不缺少的就是數據挖掘和處理。大數據技術的一個重要作用就是：通過對海量數據的分析，幫助金融機構精準定位潛在客戶以及提供個性化的服務。互聯網時代里，最不值錢的就是信息，而最值錢的也是信息，人們常常對撲面而來的海量信息源感到手足無措，但在大數據模式下，商家可以通過對數據的專業分析，提供獨特的“私人訂制”式的服務，這樣的貼心服務必然能抓住客戶的心。阿里小貸就是利用大數據最成功的代表，通過對數據的精確分析就可以迅速知道需要貸款的潛在客戶信息，阿里平臺的人就會出面溝通，力求快銀行一步達成合作。

大數據的另外一個重要作用就是降低監控風險，提高融資效率。很多創業平臺現在已經不僅僅滿足于簡單的數據存儲和計算了，在大數據的背景下，他們可以準確地分析客戶需求并及時做出預測分析。此外，人們對人工智能的追求及技術上的突破性進展，更是有效地控制了風險，用機器來代替人工，很好地規避了人力所無法控制的情感上的風險因素，金融風險得到很好的控制管理，數據分析上的安全指數進一步提升，人們越來越信任這種更加安全、可靠的金融模式。互聯網金融讓金融服務變得更加輕松，在互聯網1.0時代，P2P、第三方支付以及以“余額寶”為首的互聯網理財蓬勃發展，依靠科技的推動，互聯網金融開啟了2.0時代，人們對互聯網更加依賴，對資金安全保障系數的要求進一步提升，可以預見，在不久的未來，誰掌握了技術這一根本性命脈，誰就能在互聯網金融的這股浪潮中更快地抓住機遇，進行金融創新，站在決勝的制高點。

（二）互聯網金融發展的外在動因

1.中國互聯網企業的人氣之利

互聯網金融在中國的火熱程度不言而喻，這不禁讓人疑惑，為何像日本、美國這樣的發達國家卻沒有提出明確的互聯網金融的概念。長久以來，正是由于政府對利率的過度管制才使資源配置效率低下，而不發達的市場所造成的金融壓抑實際上抑制了像小微企業，農戶及低收入階層的需求。聯合國在2005年曾經提出“普惠金融”理念，其重點是為社會各階層提供更加有效的金融服務。中國的金融服務體系一直朝著致力于向更好為人民服務的方向改革，但就目前而言，其遠遠不能滿足社會各階層的需求。“普惠金融”理念更符合當今世界發展需求，而互聯網金融正是這一理念的堅實踐行者。

阿里巴巴主席馬云曾放出豪言：“如何銀行不改變，那我們就改變銀行”，阿里用技術和創新向世界展示了他們的野心，但若是細究起來不難發現，馬云絕對是打法律“擦邊球”的一把好手。余額寶一直宣揚高收益低風險，但由于貨幣基金天然受到貨幣市場的影響，收益率該如何保證？余額寶到底是否合法引起了廣泛爭議，如何監管將是監管部門一項頭疼的任務。再看歐美市場，已經處于充分競爭的狀態，在1999年11月18號（早余額寶15年），PayPal就推出了貨幣市場基金,成本大概在0.75%左右，但在美國量化寬松政策下，市場利率跌至0.04%，遠低于運營成本，在2011年7月PayPal關閉了這只基金。一方面是由于美國的投資方式比國內成熟，而且長期受到美國金融體系的監管，PayPal的這種創新在西方已經扁平的金融門檻下難以再有競爭性的發展。另一方面，美國的資本體系早已形成，各種各樣的金融機構和信用體制十分健全，單一的金融技術市場很難有所發展。

2.監管層面的態度寬松之利

歷史告訴我們任何改革都不會一帆風順，必定會牽涉多方利害關系。在鯰魚效應的發酵之下，各家銀行壟斷權被互聯網金融稀釋。2014年3月下旬，以四大行為首的銀行業以“保護客戶資金安全”“注重風險防控”為名聯手抵制“寶寶”類產品，這并不值得驚訝，作為長期以來金融業的霸主，沒有人能容忍別人動自己的“奶酪”。相較于四大天王驚慌之下的聯手封殺，監管層對互聯網金融展現出前所未有的包容政策。2013年的網貸公司數量和2012年相比增長了3倍。而一向謹慎的監管機構并未將其納入監管范圍，只是在2011年9月下發過關于人人貸風險提示的通知。第三方支付行業已經發展了多年，直到2011年央行才出臺相關的支付管理辦法，發放第三方支付牌照。監管層對眾籌模式的監管更是鮮少談及，央視新聞對眾籌平臺的關注，更是從側面表達了國家對眾籌平臺的重視。作為國內首家創新型眾籌平臺，人人天使消費增值平臺更是直接享受到國家政策扶持下的諸多福利。

2013年3月13日，在出席十二屆全國人大一次會議時，央行行長周小川表示要支持科技創新促進金融業的發展，央行對不斷涌現的金融新模式和對金融業務的積極探索持鼓勵支持態度。2014年3月5日，李克強總理在第十二屆全國人大會議中指出“促進互聯網金融健康發展，不斷完善金融監管協調機制”，互聯網金融被首次納入政府報告，為其發展打下一劑強心劑。監管層的發聲加上政府的力挺，表達了他們對互聯網金融這一新生金融體系樂見其成的寬容態度，如果把阿里巴巴、百度、騰訊在做的事情拿到美國的金融市場，美國的監管層絕不會如此寬容，中國政府在政策支持上還是做出了很大的努力，為互聯網金融營造了良好的發展氛圍。

［1］吳曉求.互聯網金融：成長的邏輯[J].財貿經濟，2015（02）.

[2]張小健，陳匡明.試論互聯網金融的緣起[J].時代金融，2014（23）.

[3]古來豐，陳穎，張云峰.互聯網金融[M].上海：上海交通大學出版社，2015.

（作者單位：南京審計大學）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.010