淺析私募基金對小微企業的支持方式

（1.內蒙古普惠金融研究院；2.內蒙古中貸金融信息服務有限公司，內蒙古 呼和浩特 010020）

【摘 要】改革開放以來，我國的民營經濟進入快速發展階段，小微企業在我國經濟生活中也扮演著越來越重要的角色，在帶動就業、改善民生等方面發揮著巨大作用。但小微企業因為人員少、規模小、缺乏有效的抵押擔保品等諸多因素，使得小微企業在獲得更多資金支持上存在困境，而目前通過私募基金的方式來實現小微企業融資渠道的拓寬，為其發展注入足夠資金成為一個十分重要的途徑。

【關鍵詞】小微企業；融資困境；私募基金

一、小微企業的概念

小微企業是根據一個企業的規模形態而定義的概念，相對于大、中企業來說，小微企業說的是生產、經營規模比較小，正處于設立或者是將長時間處于成長階段的企業。

改革開放以來，我國經濟不斷發展，社會需求不斷擴大，小微企業的數量也迅速增長，成為我國國民經濟中“最活躍的細胞”，在促進就業、帶動經濟發展以及推進科技創新方面發揮著越來越重要的作用。國家更是越來越重視民營經濟，對民營經濟的定位從“根據需要適當引導”到“積極的鼓勵和支持”再到“必要的、有益的補充”，又提升到“社會主義市場經濟的重要組成部分”明確為“毫不動搖”，給予民營企業越來越寬松的發展空間。

二、小微企業目前所面臨的困境

然而由于金融結構、法制法規、小微企業自身經營風險大，體制不健全、缺乏有效的抵押擔保品、信息不對稱等方面的諸多問題，小微企業難以獲得銀行貸款，使得其一直以來都面臨著融資困境，嚴重制約著小微企業的發展壯大。小微企業資金鏈斷裂的現象時有發生，這也在一定程度上影響著經濟發展的穩定，影響著就業率的穩步提升。

據調查，我國目前的小微企業絕大部分實行的是家族式管理，存在透明度不夠，治理狀況較差、企業自身弱質性等諸多問題。所以小微企業很難選擇門檻較高的上市、發行債券等融資方式。融資渠道的單一使得很多小微企業寄希望于銀行貸款，然而自身信用難以提供擔保、又缺乏有效的抵押擔保品，就使得小微企業很難在銀行獲得貸款。因此，很多小微企業的發展都是依靠內部融資，自有資金以及生產經營中所獲收益有限，就嚴重限制了小微企業的進一步發展壯大。

在美國次貸危機引發的全球性金融危機后，中國的經濟形勢也不容樂觀，企業破產的數量與日俱增，這也使得風險投資的機構更加的謹小慎微。在目前，我國急需拉動內需，調整經濟發展結構，給予小微企業更多的融資渠道，緩解小微企業資金問題，促進小微企業的發展壯大，將十分有利于激發我國市場經濟的發展活力，拉動內需，促進我國經濟發展。

三、私募基金的優點

長期以來，融資難、融資貴成為小微企業進一步發展壯大“攔路虎”。國家為此不斷出臺新的政策來來設法緩解小微企業發展中的融資矛盾，但實際運行過程中結果未能完全盡如人意。而與此同時，現今的私募基金往往都缺少投資方向。私募基金敢于冒險、要求回報率較高的特點與小微企業需要資金，又擁有先進技術、新的經營模式，一旦成功回報率相當可觀的特點相互吸引，使得私募基金成為當前小微企業發展獲得金融支持一個極為重要的方式。

私募基金與公募基金相對，旨在通過一種非公開的方式向特定的投資者募集資金，在小微企業融資難的當下，私募基金將對小微企業的籌集資金、發展壯大提供了一個極為重要的渠道，將十分利于小微企業發展，盤活市場經濟。私募基金之所以能在此時起到如此至關重要的作用是因為它具有諸多公募基金所不具有的優點。

（一）私募基金較為靈活

公募基金中對同種股票的投資比例有著嚴格的限制，相比之下，私募基金幾乎不受什么限制。對于自己所看好的小微企業，私募基金可以盡可能多的進行投資，而且還可以涉及到一些公募基金所禁止操作的部分。

（二）私募基金具有良好的激勵機制

私募基金的利潤來源于所投資的企業的業績。這也就使得基金管理人員努力尋求有發展前景的小微企業進行投資，以此來提高自身收益。這也就使得真正有發展實力的小微公司能夠通過私募基金的方式籌集到足夠其發展壯大的資金。

（三）私募基金在投資決策的流程上更為簡潔

一般的公募基金如果在發現較好的投資意向后，都需要提交詳細的報告，然后開會討論風險，再由上級部門審核等等一系列的流程，可能會因此而錯過最佳的投資的時間。而私募基金在這一點上就顯得快捷很多，這也是私募基金能夠吸引很多資金的重要原因。發現好的有前景的小微企業，直接進行投資，把握住時機，快速做出決策。

（四）私募基金建倉成本低

私募基金相對于公募基金動輒上百億的資金來說，它的規模要小很多，資金的流動性更好，方便資金的進出，更適用于對小微企業的投資。

四、私募基金對小微企業的支持方式

隨著私募基金對小微企業發展的支持方式主要有以下幾種：

（一）陽光私募基金

陽光私募基金是目前備受關注的一種私募基金方式。這種類型的私募基金是客戶將資金交付給信托公司，由信托公司再與私募基金的管理人簽署管理協議。該部分基金會托管在銀行，并由管理人進行投資。如此一來，是借助信托法的法律基礎，從而具有較為明確的法律界限，是一種相對來說較為規范的信托計劃。小微企業可以用其知識產權和品牌價值來吸引私募基金的管理人，以此更方便小微企業獲得它所需的足夠資金。

（二）公司型私募基金

公司型私募基金，是指幾個人共同注入資金，成立一家公司，然后都不參與公司的運營，而是將公司交給專業的管理公司進行管理經營。這也是當前較為流行的一種私募基金方式，具有參與者成為公司股東的特點，因為其發展壯大在一定程度上會受到該特點的限制，因此更適用于規模相對小的小微企業。

（三）有限合伙式私募基金

有限合伙式私募基金是一種類似于合伙的出資方式，有出錢的合伙人，也有出專業能力的合伙人，來共同成立一家公司。這樣小微企業在進行融資或者需求新技術的時候，都可以以這種方式進行選擇。例如，2015年成立了首家保險系私募基金，是保險業進一步緩解融資難問題的重大探索。其險資的主要投向就專門對準了小微企業。險資具有穩定性強、數量大的特點，這樣無疑將給小微企業的融資渠道又拓寬了很大一步。

（四）松散型私募基金

這是一種最為傳統的私募資金的方式，也是目前使用最為廣泛的私募資金方式。有一個人或者是一個更為健全的團隊，為有資金的客戶提供咨詢服務，也有的會代為進行操作，是目前私募基金占有量最為龐大的一種方式。其合作形式多種多樣，有的會僅以口頭協議為準就對客戶的資金進行代理操作，也有的是用公司的名義和形式來接受委托代理。在這種情形下的私募基金，資金持有人擁有自己更加靈活和寬泛的選擇范圍，小微企業接受融資的選擇范圍也十分廣泛。

“服務小企業，成就大事業”，國家和政府日漸重視小微企業發展而不斷出臺新的幫扶政策，社會各界的資金持有者也越來越看好諸多小微企業的發展前景，有的因其高風險性處于觀望期，有的因其高收益而處于蠢蠢欲動中，有的已經進行了投資。國家、政府應當進行積極的引導，在立法、行政管理等諸多方面為小微企業的融資提供一個更加健全穩定的環境。

作者簡介：佘松濤（1979—），男，漢族，包頭土右人，內蒙古普惠金融研究院院長，博士研究生，高級經濟師職稱，研究方向：縣域金融、征信數據挖掘、量化投資。

【參考文獻】

[1]肖欣榮、田存志，私募基金的管理規模與最優激勵契約，《經濟研究》，2011.

[2]萬偉，私募股權基金助力小微企業發展壯大，《金融時報》，2016.

[3]馬元月、陳婷婷，險企成立私募基金力挺小微企業，《北京商報》，2015.