久期模型在利率風險管理中的運用

【摘要】隨著社會的發展及時代的進步，我們國家近幾年的經濟水平有了顯著的提升。經濟的快速無疑與使得與經濟相互聯系的銀行事業得以進一步的發展。就銀行事業來說，其中我們時常聽到的一個名詞就是利率。利率往往是直接影響百姓投資的回報率。久期技術作為銀行平度量利率波動的一個重要手段，其對于銀行事業的發展有著重要的意義。經過幾十年的研究。久期技術已經逐漸演變為了久期模型。藉此，本文立足于久期技術，對其在利率風險管理中的運用方法進行了簡要的研究。

【關鍵詞】久期模型 利率風險管理 應用研究

一、前言

無論是發達國家還是發展中國家，其發展過程一定不會離開經濟的支撐。一個國家只有在具備了一定的經濟實力之后，才會做到各方面的迅速發展。自上一次金融危機之后，各個國家的銀行紛紛采取了降低利息的方式來進一步刺激經濟的回暖。加之之后的寬松貨幣政策實施，經濟逐漸回道發展正軌當中。而隨著人民幣在國際貿易市場當中的大起大落，國內的利率頻頻發生波動，這在很大程度之上加大了利率風險。因此，對久期模型在利率風險管理中的運用研究有著鮮明的現實意義。

二、基于隱含期權的有效久期的應用

隨著社會的發展及時代的進步，金融行業在不斷的發展過程當中衍生出了很多輔助金融發展工具。其中，具有鮮明隱含特性的期權金融輔助工具在實際的金融發展過程當中獲得了大量的經濟市場份額。逐漸的在金融發展過程當中起到更加重要的作用。而如果對于金融輔助工具采用不正當的管理方法，則將會直接影響金融機構的發展，并會讓其在發展過程當中產生巨大的損失。例如住房涉及到的按揭貸款問題，當購買人在對業務進行購買之后，按揭貸款將會給予一部分人購買能力。而這一現象對于住房按揭貸款的實施者來說，其實就是在這個商業活動當中，賣出了提前償付期權。而對于借款者而言，則是購進了一部分提前償付期權[1]。

而對于金融當中的固定利率的借款低壓活動來說，如果在進行商業活動的過程當中，市場現有利率正在下降，并且這個利率已經低于普通的貸款利率，那么借款者將需要提前進行償付。隨后應該以更加低的市場利率進行融資。這樣做的好處就是可以極大程度上降低融資的成本。這就相當于借款者從該過程當中獲得了必要的利潤。而貸款的實施者因為資金被提前償還而需要進行新一輪的投資。而這一過程當中，貸款的實施者實際上損失了投資的必要收益。也就相當于以借款者的執行期權對其帶來了損失。而在浮動利率抵押的借貸活動當中，如果市場當中的借貸利率升高。那么借款者同樣會因為利率的波動提前完成償還任務[2]。

就有效久期模型來說，其在實際的商業活動當中并不需要考慮現金流的波動情況。同時也并不需要考慮現金流變化的具體時間。在金融活動的過程當中，只需要考慮利率變化之下的價格總體情況就可以。所以，基于此種特點，有效久期的模型在一定程度之上可以衡量隱含期權性質金融工具使用過程當中存在的利率風險。雖然有效久期模型具有以上的優點，但是同樣存著很大的缺點，因為如果需要應用這種模型，借助于相關的模型工具進行輔助。并且在計算的過程當中，其所涉及到的計算過程也十分復雜。

三、基于收益率曲線非平行移動的隨機久期和方向久期的應用

在隨機久期模型之下，其模型所具有的度量是十分巨大的，并且其在實際的使用過程當中同樣會通過實證估計的方法從而獲得一些特征明顯的數值，所以，隨機久期模型將會更加容易對金融輔助工具進行隨機性質的利率檢測。但是這種檢測方法是需要高度建模技術與高精計算技術為基礎。并且，隨機久期模型的最初建立，是為了可以對金融活動當中存在的隨機風險進行規避，而對于利率檢測的不穩定性也會導致風險發生。所以，隨機久期模型的應用并不會達到萬能的目的?？赡塬@得好的結果?？赡懿粫@得好的結果[3]。

從理論的角度來說，均衡模型背景之下的久期模型將會更加吸引人的注意力。但是經濟學家通過研究之后發現，均衡模型背景之下的久期模型結構相比于傳統的久期模型而言，并沒有實際意義上的優越性。方向久期模型并不會依賴于任何假設方法，他主要是針對固定產業與利率波動之間的關系。因此這種模型對于任何利率模型的變動都是可以計算的。但是這種模型同樣存在著一些問題，例計算過程十分發的復雜，在實際的應用過程當中也不能處理任何情況。例如它并不能度量無到期日資產或負債（如活期存款）的利率風險[4]。

四、結束語

綜上所述，我們國家的經濟發展在很大程度之上是與銀行事業的發展有著密切的聯系。而久期技術則是衡量利率波動對于商業銀行發展的一個重要手段。就利率波動來說。其對于商業銀行的發展影響主要表現在兩個方面：一個是利率的波動將會影響銀行凈利息的收入。另一個是利率的波動將會影響銀行資產的價值。本文以上內容從兩個大方面論述了久期模型在利率風險管理當中的作用。雖然對于以上內容可能并不完善，但是仍然希望可以對廣大讀者具有一定的借鑒意義。

參考文獻

[1]趙紅.久期模型在我國商業銀行利率風險度量中的應用研究[D].中國海洋大學，2009.

[2]萬令.基于商業銀行利率風險管理的久期模型比較分析[D].西南財經大學，2009.

[3]楊育婷.利率市場化進程中我國商業銀行利率風險計量的探討[D].西南財經大學，2010.

[4]張慧琳.基于ARCH模型族的VaR方法在商業銀行利率風險管理中的應用[D].山東大學，2014.

作者簡介：王玥妍（1995-），女，江蘇徐州人，漢族，沈陽工業大學經濟學院金融專業在讀本科生。