利率市場化背景下我國股份制商業銀行轉型發展研究

莫芷韻+邵蔚

【摘要】隨著利率市場化的逐步推進，我國股份制商業銀行在各項業務中將獲得更大的自主權，與此同時，喪失了利率管制下固定的利差收入，股份制商業銀行也正面臨著巨大的經營壓力。研究以招商銀行為樣本銀行，通過分析其經營現狀與轉型業務發展現狀，為我國股份制商業銀行在利率市場化背景下的轉型發展提供決策依據。

【關鍵詞】利率市場化 股份制商業銀行 招商銀行 轉型發展

一、問題的提出

利率市場化背景下，國內股份制商業銀行仍存在資本充足率、中間業務占比較低等問題，而招商銀行自成立以來，領先于國內商業銀行實施經營調整戰略，加快發展其優勢零售業務、公司金融業務以及同業金融業務，進入“二次轉型”的新階段。因此，研究對于尋求我國股份制商業銀行在利率市場化下轉型發展方式及未來方向的探索，有著極為重要意義。

二、文獻研究

（一）國外研究現狀

國外的資本市場與商品市場的市場化程度較高，利率市場化的改革主要是依據麥金農和愛德華·肖的理論。麥金農[1]（1973）在《經濟發展中的貨幣與資本》中提出了“金融抑制論”，在發展中國家中政府嚴格管制下理論偏低，使得貸款供給小于需求，資金配置效率低下。麥金農和愛德華·肖（1973）在“金融抑制論”的基礎上提出了“金融深化論”，認為政府放棄對金融市場和金融體系的過度干預，推行金融自由化和金融深化政策，才能實現金融與經濟的良好發展。麥金農和愛德華·肖主要說明放松對利率的管制，實現金融自由化。歐美、日韓等國家以逐步漸進的方式實現了利率市場化，而阿根廷等國家在經濟不穩定的背景下開展，快速放開利率市場化，導致國內通脹高企、銀行資金外流等不利局面。我國借鑒國外經驗，采用“先外幣、后本幣；先貸款、后存款”的改革思路以及漸進穩行的方式實現利率市場化。

利率是產品的價格，涉及利率傳導機制，而最著名的利率傳導機制是凱恩斯[2]在1936年出版的《就業、利息和貨幣通論》中提出的利率傳導機制，具體表現為貨幣供給增加，人們減少自身的貨幣持有，增加投資需求，使得利率下降，刺激投資增長，而由于貨幣乘數效應，使得產出成倍增加。但由于我國的商品市場和資本市場的市場化程度尚未完善，利率傳導機制更加復雜。

（二）國內研究現狀

國內對于利率市場化背景下股份制商業銀行的研究方向主要分為對股份制商業銀行競爭力、中間業務及盈利模式等的研究。徐海昆[3]（2007）利用“逆向效應”證明了利率市場化使我國商業銀行競爭加大，導致利率水平非理性程度顯著升高。雷洪光[4]（2014）引入價格競爭與非利息收入占比的交乘項，認為利率市場化下非利息收入占比提高一定程度上能降低價格競爭帶來的風險，提倡大力發展商業銀行的中間業務。

李英、陳冊[5]（2007）采用經典的羅伯特·C·希金斯的可持續增長模型研究分析銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率、期初權益與期末總資產的乘數這四個參數，以招商銀行實證研究股份制商業銀行需大力發展中間業務，加強銀行治理意見合理權衡收益留存與股利支付的關系。在普遍認為利率市場化帶來的威脅大于機遇的情況下，方益[6]（2013）則通過對招商銀行昆明分行的固定存貸收益、浮動利率受益和理財產品收益的比較證明貸款業務浮動利率作為銀行主要收入，不完全是威脅，更大的是機遇。焦欣欣[7]（2014）針對商業銀行的主動性、業務發展、金融創新和風險防控四個方面提出商行面對利率市場化的措施。而在研究數據選取上，何曼[8]（2015）采用2007年～2015年招商銀行與國內其他銀行的年報數據，進行橫向與縱向的分析，探究利率市場化在利率風險管理、收入結構以及客戶結構三個方面的影響。

二、招商銀行的轉型發展現狀

（一）經營現狀分析

1.資產負債分析：資產負債規模趨于持平，盈利穩步增長。截至2015年底，招商銀行的資產規模已達到54749.78億元，負債規模為51132.20億元，資產負債規模趨于持平。自2011年以來，招商銀行資產規模保持了良好的增長勢頭，但在2012年后，資產增速下降，平均增速為17.89%，值得一提的是2012年資產增長率達到了21.94%，招商銀行資產規模和負債規模的增長率始終保持相平的增長水平。另外，凈利潤的增長率逐年下降，2011年和2012年凈利潤增長率分別為40.2%和25.31%，公司利潤處于屬于高速增長狀態，隨后3年，招商銀行的凈利潤增長率為14.29%、8.32%及3.51%，說明在資本市場大幅波動、過剩產能仍待出清的經濟背景下，招商銀行利潤增速承受著巨大壓力。企業貸款占貸款和墊款總額的比重由2011年的61.03%下降至2015年的55.12%，下降幅度不顯著，而零售貸款卻一直保持著上升的勢頭，零售貸款占貸款和墊款總額的比重由2011年的34.38%上升至2015年的40.41%，說明招商銀行的主體業務“零售業務”持續健康發展，公司的“一體兩翼”轉型卓有成效。（數據來源：招商銀行2011～2015年年度報告）

招商銀行2015年的ROAA與ROAE分別為1.13%和17.09%，近5年來的平均凈資產收益率ROAE和平均總資產收益率ROAA均在上市銀行中名列前茅。招商銀行經營效益穩步提升，實現了盈利的穩步增長。

2.收入結構分析：收入結構優化，輕型銀行成效不斷顯現。2012年以來，招商銀行進一步促進收入結構優化，積極推動新興及跨境中間業務的發展。受益于“二次轉型”的有效推進，招商銀行逐步建立起了較為豐富的產品體系和日益穩健的收入結構。在營業收入中，收入結構以利息收入為主，非利息收入為輔。凈利息收入、非利息收入、營業支出等構成了招商銀行的主要盈利來源。

2011年至2015年間，招行凈利息收入一直處于主導地位，在營業收入中的平均占比為73.46%，但5年以來凈利息收入占比開始趨于下降，由2011年的79.36%下降至2015年的67.87%。手續費及傭金收入占比逐年攀升，由2011年的16.25%上升至2015年的26.51%，而成本收入則由2011年的36.19%下降至2015年的27.67%。（數據來源：招商銀行2011～2015年年度報告）

盡管凈利息收入處于下降趨勢，但仍是招商銀行營業收入的最大組成部分，主要原因是生息資產規模擴張。而非利息收入占比的上升則表明招商銀行持續推進輕資產經營，堅定不移開拓創新，資產負債結構進一步優化，輕型銀行成效不斷顯現。

（二）業務轉型發展現狀

面對經濟持續下行和利率市場化的挑戰，招商銀行主動適應外部形勢變化，穩步推進戰略轉型。招商銀行以零售金融業為“一體”，以公司金融、同業金融為“兩翼”，加強零售的主導作用，加大公司、同業“兩翼”的協同作用，著力打造差異化競爭優勢，深入推進業務結構調整。在2015年，招商銀行確立了“互聯網金融”發展戰略，逐步建立起了互聯網支付體系，開通多種跨行、便捷支付渠道，獲得了社會各界的廣泛認可。

1.零售金融業務：逐漸占據主導地位。2016年上半年，該行零售板塊貢獻了全行稅前利潤的49.27%，成為中國首家零售貸款余額過萬億的股份制商業銀行，零售貸款利息收入超過對公貸款。2016年上半年，零售業務稅前利潤269.57億元，同比增長36.68%，在業務條線的稅前利潤中占比達49.27%。招商銀行在零售業務上有較強的定價能力，在很大程度上彌補了由于規模產生的利息收入差距。在市場齊呼“資產荒”的當下，招商銀行資金投放最多的便是零售業務，零售業務投放資金占貸款和墊款總額的44.69%，零售貸款增量占全行貸款和墊款增量62.28%。在資產質量方面，截至今年上半年，招商銀行零售貸款不良率降至1.03%，在同業中的不良率最低。

經過“一體兩翼”的持續推進，招商銀行在2015年實現了較快增長的零售金融業務利潤及稅前利潤。2015年稅前利潤達到750.79億元，較上年增長了22.44%，較2011年增長了59.33%。零售業務的營業收入在2015年已達347.92億元，占營業收入的比重為46.34%，比2014年增長了19.54%，較2011年增長了246.96%，可見招商銀行視零售業務為重點發展業務，在財富管理、私人銀行、零售信貸及消費金融等核心零售業務領域方面，招商銀行具備顯著的競爭優勢。（數據來源：招商銀行2011～2015年年度報告）

2.公司金融業務：占比下降，助力零售業務。招商銀行的“一體兩翼”戰略在進一步凸顯零售金融業務戰略地位的同時，更加強調“兩翼”助力“一體”。2015年招商銀行公司金融業務營業收入744億元，同比下降3.81%。公司金融業務占比由2013年的59.64%下降至2015年的16.66%，可見招商銀行一直以來整體偏向零售業務，充分體現“兩翼”助力“一體”的戰略目標。2015年，招商銀行報告期內私鉆客戶轉介對公客戶853戶，小微客戶新開有效對公戶8891戶，公司金融業務以自身的快速發展為零售金融業務這一“主體”增長打造堅實基礎。

3.同業金融業務：呈良好發展態勢。作為“兩翼”的另一翼，同業金融資產管理業務重視把握市場動向，根據零售客戶的差異化投資需求和風險偏好，提供理財產品，助力零售金融業務發展。2015年，招商銀行面向零售客戶發售的理財產品為3527支，金額為72356.03億元，期末存續規模9073.84億元。2015年招商銀行同業金融業務營業收入229.83億元，同比增長40.28%，同業金融占比也從2013年的13.32%上升至2015年的30.61%。

招商銀行同業金融業務以“大資產管理和金融市場交易”雙輪驅動創造新的盈利增長點，同業票據業務、資管業務、托管業務、金融市場等均呈良好發展態勢。

4.移動支付及互聯網金融業務：創新升級，發展態勢迅猛。一向以“創新”著稱的招商銀行，目前開發的手機銀行及“掌上生活”兩個APP已在更新換代。另外，招商銀行互聯網支付體系建立了“一網通”互聯網輕賬戶、跨行支付，“一閃通”線下支付等導流體系。同時，招商銀行開展技術創新，推出“刷臉取款”與Apple Pay支付項目，適時推出“網上轉賬全免費”，獲得了社會各界的廣泛認可。移動支付與互聯網金融業務的發展，將直接提升招商銀行的核心競爭力，依托產業互聯網金融業務的轉型發展，招商銀行將有望提升其公司的未來估值，實現“輕型銀行”的發展目標。

三、應對措施

（一）加強聯動經營，打造“輕型銀行”

招商銀行在其“輕型銀行”的經營戰略下，加強業務聯動，運用“融資+融智”方式，為客戶提供綜合服務；全能型銀行是未來的發展趨勢，運用“商行+投行”模式，在提供貸款的同時也要管理財富、組織資金；運用“表內+表外”等模式，合法經營同時也靈活經營，從而實現商業銀行盈利的“彎道超車”，如大力營銷養老金、代發工資等零售業務。

（二）傳統動能挖潛，發展零售貸款

發展零售貸款不僅是招商銀行的如今轉型的最大特色，同時也是商業銀行扭轉眼下局勢的突圍之路。大力發展零售貸款能抵抗周期性、避免“金融非中介化”作用，并且具有“輕資本”的效應。構建合理的零售貸款結構，比如招商銀行以低收益低風險的住房按揭為主，輔以高風險高收益的信用卡貸款和小微貸款，爭取在小微貸款、個人住房按揭貸款上尋找新的利潤增長點。

（三）創新專屬服務，提升客戶價值

在互聯網+時代，商業銀行應緊握核心業務，運用新的工具，結合云計算、大數據技術已微信、微博、APP、二維碼等方式搭建吸引更多大眾客戶的平臺。在零售端上，以手機、PDA等移動端為介質，在不斷更新服務的過程中穩住舊客戶、激活睡眠客戶、拓展新客戶并提高新老客戶粘性。充分利用先進的科技成果，靈活結合行業經驗，將業務延伸到人們的衣食住行、玩樂等各個方面，為客戶提供高便利服務，提高零售業務的競爭力。如招商銀行的“云按揭”、FinTech業務等。

四、研究總結

隨著利率市場化的逐步推進，商業銀行面臨著前所未有的機遇和挑戰，國內外學者對于本研究的開展提供了大量具有參考性的研究，如商業銀行轉型發展可從盈利模式、中間業務等方向著手；另外，招商銀行作為國內獨具特色的股份制商業銀行，其開展“一體兩翼”、“輕型銀行”及“移動支付及互聯網金融”等業務，是銀行業轉型發展的學習典范之一。本研究對于利率市場化的文獻分析、樣本銀行的案例分析及應對措施的提出，直觀且簡潔，理論意義與實際與意義并重，不失為研究當前商業銀行轉型發展的絕佳方法。當然，研究中還存在較多不足之處，望后者能進一步研究。

參考文獻

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[2]John Maynard Keynes.The General Theory of Employment，Interest and Money[M].1936.

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[8]何曼.利率市場化對招商銀行業務經營的影響與對策研究[J].新疆財經大學.2015.

作者簡介：莫芷韻（1995-），廣東肇慶人，華南師范大學經濟與管理學院本科三年級學生，專業：金融學；邵蔚（1996-），安徽宿州人，華南師范大學經濟與管理學院本科三年級學生，專業：金融學。