畜牧業上市公司競爭力評價的實證研究

趙俊偉，郭德明，尹昌斌

(1 中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所，北京 100081；2 中國農業大學經濟管理學院，北京 100083；3青島農業大學資源與環境學院，山東青島 266109)

畜牧業上市公司競爭力評價的實證研究

趙俊偉1，2，郭德明3，尹昌斌1

(1中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所，北京 100081；2中國農業大學經濟管理學院，北京 100083；3青島農業大學資源與環境學院，山東青島 266109)

以我國14家畜牧業上市公司為研究對象，通過構建畜牧業上市公司競爭力評價指標體系，運用因子分析法分析影響畜牧業上市公司競爭力的主要因素，并對我國畜牧業上市公司競爭力狀況進行綜合評價。結果表明公司規模偏小、員工受教育水平偏低、股權結構不合理等因素制約著我國畜牧業上市公司的發展。為此，提出了提升我國畜牧業上市公司競爭力的對策建議。

畜牧業上市公司；競爭力評價；指標體系；因子分析

2015年中央一號文件提出“加大對生豬、奶牛、肉牛、肉羊標準化規模養殖場(小區)建設支持力度，實施畜禽良種工程，加快推進規模化、集約化、標準化畜禽養殖，增強畜牧業競爭力”[1]。畜牧業作為我國農業的支柱產業，對農業發展至為關鍵，而畜牧業上市公司代表畜牧業生產力的先進水平，通過與農戶和市場之間的利益紐帶，將分散的農戶和市場作為一個利益整體鏈接起來，對促進農民增收、推動畜牧業產業化發展和加速一二三產的有機融合起到重要的引導作用[2]。同時，對加強畜禽疾病防控、畜產品質量安全和畜禽糞便資源化利用，降低農業面源污染，加快生態文明和農業現代化建設起到引領帶動作用[3]。因此，對我國畜牧業上市公司的競爭力進行研究，有著十分重要的理論意義和現實意義。

馮梅[4]運用多元線性回歸分析方法研究畜牧業上市公司資本結構影響因素，指出畜牧業上市公司應發揮規模優勢，拓展資金來源，做大做強。桑亞嬌[5]選取8個指標，利用因子分析法對42家農業類上市公司競爭力進行分析，提出多途徑擴大企業規模，增加對農業的科研性投入等建議。王金鳳[6]利用多元回歸分析“背農”經營對農業上市公司全要素生產率的影響，認為農業上市公司應堅持立足主業，選擇正確的多元化方向。慈斌等[7]基于熵—TOPSIS法對農業上市公司競爭力進行評價，提出應提升農業上市公司的經營能力。黎東升[8]對60家農業類上市公司的競爭力狀況進行綜合評價，結果表明，“背農”的非同心多元化擴張和較差的資金使用能力是制約我國農業類上市公司競爭力提高的主要“瓶頸”。

上述研究反映了在農業類上市公司競爭力評價方面取得的成果，對于深入研究畜牧業上市公司競爭力評價具有重要的借鑒意義。然而，由于我國目前復雜的經濟體制環境，加上研究樣本、方法和指標內容的不同與變化，對農業類上市公司的分析比較多，對畜牧業上市公司競爭力評價的研究幾乎沒有，未形成一套科學合理的理論來指導畜牧業上市公司的發展。基于上述認識，試圖從多個模塊構建完整的評價體系，并運用因子分析方法，力爭實現評價內容的全面性、評價方法的可行性、評價結果的客觀性和實用性。

1 畜牧業上市公司發展概況

截止2016年初，我國的上市公司達3 065家，在證監會公布的66個行業分類中，畜牧業上市公司為14家[9]。我國畜牧業上市公司的營業收入呈現兩極分化狀態，主營業務成本主要是由玉米、豆粕等成本構成，原材料價格的波動對畜牧業上市公司的盈利空間有較大影響，而以玉米、豆粕為主的農產品受自然條件、市場規律、農產品相關政策和運輸成本等多種因素的影響，畜牧業上市公司將面臨生產成本增加而盈利下降的風險。此外，由于近年來水土環境污染和濫用抗生素等導致的畜禽新疫病和畜禽產品質量安全問題頻現，影響公司產品銷售，對畜禽養殖業尤其是大型公司造成損失巨大[10]。

2 畜牧業上市公司競爭力實證分析

2.1 因子分析法原理

因子分析法的主要思想是將眾多錯綜復雜的變量按照相關性進行分組，使同組內的變量相關性高，而每組之間的相關性較低。每組變量代表一個基本結構，這個基本結構稱為公因子，使眾多的變量歸結為幾個公共因子，以達到降維、便于分析的目的[11]，幫助企業在有限資源狀況下聚焦于主要指標，以更小的成本獲得更大的利益。

2.2 樣本及數據的選取

結合滬深兩大證券交易所2016年第3季度發布的《上市公司行業分類指引》中對畜牧業上市公司的分類，剔除了ST 公司以及業績異常波動的上市公司，共篩選出我國14家畜牧業上市公司作為研究樣本，涵蓋了本行業大部分的經營項目，具有較強的代表性。選取2015年度公布的數據為樣本數據，數據來自于各上市公司的年報、相關年鑒及一些權威的分析網站，數據的公開性決定了其具有一定的可信度。

2.3 評價指標體系的建立

通過分析影響畜牧業上市公司競爭力的構成要素，實現對企業競爭力的科學評價，遵循科學性、系統性、相對性、動態靜態相結合等原則[12]，構建影響我國畜牧業上司公司競爭力的評價指標體系(表1)。

2.4 畜牧業上市公司競爭力評價模型的構建與分析

2.4.1 數據的標準化處理和檢驗 采用Z-score標準化方法對樣本數據進行無量綱化處理，并導入SPSS進行可行性分析檢驗，KMO檢驗統計量和Bartlett球度檢驗結果如表2所示，KMO值為0.599>0.5，P值為0.000小于顯著性水平0.05，表明適宜進行因子分析。

表1 畜牧業上市公司競爭力平均指標體系

表2 KMO和Bartlett檢驗

2.4.2 主成分的取舍 通過SPSS對處理數據進行因子分析，以特征值λ=1為臨界點，選取特征值大于1的成分作為公因子，從表3中可以看出，變量的相關系數矩陣特征值大于1的有4個公因子，特征根分別為：4.372、2.206、1.416、1.099，累計的因子貢獻率為82.665%，說明這4個公因子能夠較為全面反映樣本公司信息，因此提取4個主成分作為公因子。

2.4.3 因子模型的構建 旋轉后的因子載荷矩陣如表4所示，根據每個公因子所表達的信息量，將4個公因子F1、F2、F3、F4分別定義為企業規模因子、運營創新因子、收益與決策因子、償債因子。

表3 總方差解釋

表4 旋轉后的因子載荷矩陣

2.4.4 指標評價體系的計算與分析

(1)畜牧業上市公司競爭力各項對比

表5 各因子得分數值

根據各公司因子得分進行比較分析(圖1)，從第一個公因子得分情況可以看出，我國畜牧業上市公司規模普遍較小。而一般情況下，企業的規模越大、內部資源利用的越充分、市場占有率越高，企業的競爭力就越強。在企業規模因子中排名前三的是溫氏股份、羅牛山和福成股份，得分分別為3.163、0.278和0.248，其差距較大，排名靠后的是益生股份、天山生物和民和股份。結合2015年度報告可知，溫氏股份資產總額達 3 273 496.56萬元、市場占有率達1.62%、社會貢獻率34.13%，而益生股份僅175 479.57萬元，市場占有率0.02%，在企業規模和資源利用方面來看，溫氏股份具有明顯的競爭優勢。

圖1 影響畜牧業上市公司競爭力的各因子折線

運營創新因子中仙壇股份、圣農發展和益生股份得分較高，即公司對資源的管理、資金的有效周轉及運營效率方面較為高效，同時科技創新投入對公司競爭力的提升起著重要的推動作用，而公司的高效運轉及科技創新離不開高學歷且具有豐富經驗的技術研發人員，因此在提高運營能力的同時，還應加強員工培訓以彌補受教育水平偏低的短板。

收益與決策因子中得分前三名分別為大康農業、天山生物和雛鷹農牧，從因子得分可以看出公司的效益與公司高管人員的綜合素質息息相關，企業高管人員掌握著企業發展所需資源的配置權力，決定了企業的發展方向，是企業發展目標的確認者、工作計劃的制定者、經營變革的啟動者，在企業經營活動中扮演著重要角色，企業高管人員的職業素質高低決定了企業的發展態勢。

償債因子中得分最高的是羅牛山，對應的資產負債率為59.34%，處于適宜水平40%～60%之間，表明公司的償債能力和財務彈性較好；排名第二第三的是益生股份和華英農業，資產負債率分別為81.68%和69.09%，在一定程度上說明該公司大部分的資產是由借債的渠道獲得，同時也存在較高的財務風險；而資產負債率的指標過小，則公司沒有充分利用財務杠桿進行融資，在一定程度上說明上市公司的發展缺乏后勁，不利于擴大生產規模和市場開拓。

(2)畜牧業上市公司競爭力綜合比較

從綜合排名來看：排名前5位的畜牧業上市公司為溫氏股份、大康農業、圣農發展、仙壇股份和牧原股份，綜合競爭力相對較強，從圖2可以直觀看出前兩名得分相差較大，大部分公司得分普遍偏低。從整體上看，我國畜牧業上市公司規模偏小，且存在兩極分化，從一定程度上反映了我國畜牧業上市公司的發展水平參差不齊；從公司股權結構來看，股權過于集中于單個股東，結合各公司的年報可以直接看出，個別公司存在著股權過于集中的現象。

表6 因子綜合評價得分及排名

圖2 畜牧業上市公司綜合競爭力

3 對策建議

結合各畜牧業上市公司的實際發展情況，不斷優化畜牧業上市公司的資源配置，抓住現代農業“轉方式、調結構”的機遇，在新常態下引領現代畜牧業發展和體制機制創新，從而保持畜牧業上市公司競爭優勢。

3.1 適度擴大公司規模，提高運營效率

通過擴大企業規模實現規模經濟、降低風險，減少公司營業利潤對政府優惠政策的過分依賴。畜牧業是一個規模經濟效益比較明顯的行業，主要表現在兩方面：一是企業本身的規模效應。畜牧業企業規模化、集約化發展，能夠實現規模經濟、發揮企業生產成本低、生產加工技術先進和服務周到等多方面的優勢。二是畜牧行業的規模經濟非常明顯。支持畜牧業上市公司通過合并、收購等形式重新組建大型規模化的畜牧業企業集團，培育新型經營主體，鼓勵發展混合所有制產業化龍頭企業，推動畜牧產業集群發展，推廣“龍頭企業+農戶”、“龍頭企業+基地+農戶”和“龍頭企業+基地+農民合作社+農戶”等發展模式，推進畜產品的精深加工，構建以畜產品加工業和食品工業為核心紐帶的“產、加、銷”一體化產業鏈，實現產業化經營。

3.2 注重人才培養，加強科技創新

一是加強培訓，提高員工整體素質。員工的整體素質決定著公司的最終成敗，培養一批適應公司發展需要的有文化、懂技術、會經營的專業人才和科技帶頭人等，提高其生產技能和經營管理水平。根據不同崗位進行相應層次的培訓，特別是對重要崗位、專業技術崗位的人員更要加大培訓力度，提高培訓層次。并結合公司實際情況，合理配置工作崗位，進一步優化公司人力資源結構，從而提升公司的競爭力。

二是加大科研投入，完善公司的科技創新體系。以公司為核心，整合畜牧業優質資源，培育引進具有重大應用前景和自主知識產權的突破性的優良品種，引進先進的技術設備，加強與農業類科研院所和高校的合作，鼓勵有科研條件的畜牧業上市公司進行自主研發和自主創新，提高科研成果轉化率，促進畜牧業科技產業化，從而適應不斷變化的市場環境。

3.3 擴大融資規模，充分利用兩個市場

加大金融系統支持畜牧業上市公司發展的力度，積極開辟多層次、多渠道、多形式的融資模式，創新畜牧業上市公司金融服務機制，密切關注國家相關政策，通過爭取扶持資金和政策等擴大融資規模，科學配置資金，使資金使用效率最大化。

隨著全球化的快速發展，我國畜牧業上市公的發展面臨著嚴峻的競爭與挑戰，應進一步優化產業結構，發揮品牌效應，擴大產品國際影響力，提升產品在出口市場的品牌競爭力和市場份額；此外，大力發展國內市場，開辟新渠道，增加產品多樣性，與大型商超對接，發揮規模和比較優勢，利用國內市場的巨大潛力與更多國外客戶展開戰略合作。

3.4 強化監管能力，嚴把上市關

整合現有質檢資源，加快建立布局合理、職責分明、功能健全、運行高效的產品質量安全檢驗檢測體系和追溯平臺，完善監管長效機制，創新監管模式，借助商務監管平臺，實現對畜牧業上市公司的全方位可視網絡監管，全力推進“過程監管，風險控制，可追溯管理”工作，確保產品質量安全和公共衛生安全，為畜牧業上市公司又好又快發展營造良好環境。

政府部門要對畜牧業上市公司在項目、投資、稅收、補貼等方面給予相應的優惠政策，也要加強對其主營業務的監督，不能盲目追求多元化經營，嚴格規范上市公司行為和信息披露制度，加強事前、事中、事后全過程監督，嚴格把控畜牧業上市公司的入市條件和標準，確保畜牧業上市公司穩健發展。

3.5 優化股權結構，規范內部治理

股東參與公司重大事項決策，股權則影響公司經營決策權，由于股權過于集中單個股東，則只有少數人參與公司管理與決策。從分析結果可以看出畜牧業上市公司股權結構不合理是導致公司競爭力不強的原因之一，因此對于我國畜牧業上市公司來說，關鍵在于股權結構的調整，改變現存的股本結構，增加流動股比重，杜絕股權過于集中帶來的不利影響。對于國有股股東來說，應由原來的控股形態向參股形態改革轉變，便于民營資本和個人資本的進入，從而優化公司股權結構，完善和規范上市公司的治理機制。同時，應加強公司內部規范化管理，施行股權激勵機制，提高管理者的積極性。◇

[1]中共中央，國務院.2015年中央一號文件——關于加大改革創新力度加快農業現代化建設的若干意見[EB/OL].http：//money.163.com/15/0201/19/AHD3KP9Q00251OB6.html.

[2]楊春，陳文寬，王云飛.我國西南農區草食畜牧業發展研究——以四川省簡陽市種草養肉山羊為例[J].農業經濟問題，2013(6)：14-19.

[3]趙俊偉，尹昌斌.青島市畜禽糞便排放量與肥料化利用潛力分析[J].中國農業資源與區劃，2016，37(7)：108-115.

[4]馮梅.畜牧業上市公司資本結構影響因素實證研究[D].四川雅安：四川農業大學，2010.

[5]桑亞橋.農業類上市公司的競爭力研究[D].呼和浩特：內蒙古農業大學，2011.

[6]王金鳳，李平，賀旭玲.“背農”經營對農業上市公司全要素生產率影響的實證研究[J].農業技術經濟，2011(8)：80-88.

[7]慈斌，呂杰.基于熵—TOPSIS法對農業上市公司競爭力評價[J].統計與決策，2012(13)：72-74.

[8]黎東升，秦志崗.基于因子分析的農業類上市公司競爭力突變綜合評價[J].農業技術經濟，2011(2)：96-101.

[9]證監會.2016年3季度上市公司行業分類結果[EB/OL].http：//www.csrc.gov.cn/pub/newsite/scb/ssgshyfljg/201611/t20161110_305709.html.

[10]農業部.2015年畜牧業工作要點[EB/OL].http：//www.moa.gov.cn/govpublic/XMYS/201502/t20150213_ 4409290.htm.

[11]胡燕京，張潔，邊廷亮.因子分析：上市公司綜合業績分析的一種新視角[J].管理評論，2004(4)：49-53.

[12]張曉文，于武，胡運權.企業競爭力的定量評價方法[J].管理評論，2003(1)：32-33.

(責任編輯 劉宏)

Empirical Research on Appraisal of Competitiveness of Animal Husbandry Listed Companies

ZHAO Jun-wei1，2，GUO De-ming3，YIN Chang-bin1

(1Institute of Agricultural Resources and Regional Planning，Chinese Academy of Agricultural Sciences，Beijing 100081，China；2College of Economics and Management，China Agricultural University，Beijing 100083，China；3School of Resource and Environment，Qingdao Agricultural University，Qingdao 266109，China)

We took 14 animal husbandry listed companies in China as the research objects，and extracted the main factors that influencing the competitiveness of animal husbandry listed companies by constructing the evaluation index system of the animal husbandry listed company and making statistical analysis by factor analysis，and then took comprehensive evaluation of the competitiveness situation of animal husbandry listed companies. The results indicated that some questions restricted the development of animal husbandry listed companies，such as the firm scale was generally small，employees affected by low levels of education，and the equity structure was not reasonable. Finally，we proposed some countermeasures and suggestions which were favorable to promoting competitiveness of animal husbandry listed companies in China.

animal husbandry listed company；competitiveness evaluation；index system；factor analysis

山東省現代農業產業技術體系創新團隊項目(項目編號：SDAIT-19-011-07)。

趙俊偉(1986— )，男，博士研究生，研究方向：農業經濟理論與政策。

尹昌斌(1968— )，男，博士，研究員，博士生導師，研究方向：農業資源管理、農業區域發展。