余額寶的出現與發展淺析

何穎峰

摘 要： 余額寶的出現，是為了激活支付寶中的大量沉淀資金，余額寶基本屬性是貨幣基金，并且90%以上資金都投入銀行協議存款。豐厚的回報、便捷的使用方式、較為安全的賬戶管理，得到了網民的追捧，大量的互聯網“寶寶”理財產品也借勢而上。“寶寶”軍團強大的吸金能力引發傳統金融機構的恐慌，各傳統機構紛紛轉變戰略并祭出殺器。面對即將出臺政策的管制與日益惡化同業的競爭，余額寶應及時調整戰略，接收監督，完善服務體系。

關鍵詞： 余額寶 貨幣基金 政策 發展對策

一、余額寶概況

（一）余額寶出現原因

互聯網安全技術的發展，改變了人們對網絡的傳統看法，越來越多的人愿意投入電子商務交易中，而作為電子商務界的翹楚——阿里巴巴，其公司旗下的支付寶工具托管了大量第三方支付沉淀資金與賬戶沉淀資金（支付寶日平均交易量約300億，若達到7日則沉淀資金總量可達到千億之上），處理這些巨額的沉淀資金一直是阿里的一個難點。

近年來，社會貸款的成本不斷上漲，銀行同業間的拆借利率也一直居高不下，急需大量資金。貨幣基金這種可投資銀行短期存單并具有高安全性、高流動性、收益穩定的金融工具讓阿里看到了潛力，而寬松的政策環境也讓這種金融創新成為可能。

（二）發展歷程及現狀

2013年6月13日阿里與天弘基金合作推出的余額寶一上線收益就高達4%，短短6天余額寶用戶即超過150萬戶，資金規模已超過10億元。2013年10月份，阿里巴巴以11.8億元認購天弘基金股份的51%，正式入主天弘基金。得益于在春節臨近期間基金收益率不斷上漲（一度接近7%），直接引發余額寶的爆發式增長，2月28日天弘基金發布官方消息稱余額寶用戶達到8100萬，總額達3500億。現如今這個用戶已突破9000萬，總量高達5536億的龐然大物，使得天弘基金躋身成為全球第七大基金和規模第三大貨幣基金。

余額寶強大的吸納存款能力改變了貨幣基金原本尷尬的局面，也改變了貨幣基金的運作方式，還打破了金融行業原有的利益分配模式，引發了社會的輿論關注。支持者多為普通民眾，認為余額寶是“屌絲”理財神器，造福大眾，并促進利率市場化；反對者則認為余額寶是“是趴在銀行賬戶上的吸血鬼”，增加了社會融資成本，建議取締。此外，擦邊球論、準入門檻等論亦不絕于耳，一時間將余額寶推到了風口浪尖，引起了有關部門的注意。

2014年3月19日央行下發的《支付機構網絡支付管理辦法》征求意見稿曝光。其中第二十四條規定“個人支付賬號的資金來源僅限于本人同名人民幣銀行借賬戶，本支付機構按規定發行的預付卡殼值和個人支付賬戶轉入，資金只能用于消費和轉賬轉出”。也就是說，現金一旦充入個人網絡支付賬戶，則只能用于消費或用于和其他用戶之間的轉賬，不能向銀行賬戶回提。第二十五條顯示“個人支付賬戶，轉賬單筆金額不得超過1000元，同一客戶所有支付賬戶轉見長年累計金額不得超過1萬元”，若最終辦法如此，也就意味著互聯網金融產品累計申購額不能超過1萬元。另外，第二十六條對支付額度方面做了限制。當然，政策層面也并不全是壞消息，央行行長周小川就明確表示不會取締余額寶，但會完善監管。

二、傳統金融機構和余額寶的碰撞

進入互聯網金融時代，互聯網企業與傳統金融機構的碰撞彼此起伏。余額寶來勢洶洶，傳統金融機構當然也不會坐以待斃。作為對急速發展甚至形成包抄之勢的互聯網金融的回應，傳統金融機構也推出了幾類創新服務。第一類是傳統金融機構與互聯網企業合作，以騰訊與華夏基金共同推出的“理財通”為代表，其認購首日即輕松突破了8億人民幣；第二類是基金公司自己在線提供產品與銷售服務，如華夏基金“活期通”通過app可以實現基金的“隨手存”、“隨時取”；第三類是傳統金融機構間相互合作，如近期中信銀行和信誠基金合作推出的“薪金寶”。無論是自主研發還是與互聯網等公司合作，都意在提升其理財產品對民眾的吸引力。馬云曾說“如果銀行不改變，我們就改變銀行”?，F在這只房間里的大象盡管依舊笨拙，卻也邁出了華麗的舞步。在雙方不斷較量的過程中，總有“驚喜”帶給消費者，也總有實惠帶給民眾。

三、余額寶未來發展的建議

余額寶想要取得進一步發展，首先需要解決一系列安全性的問題。網絡天然給人一種不安全感，現在國家對民營銀行牌照已經開放，蘇寧等企業已拿到第一批民營銀行牌照，所以阿里巴巴集團要加緊申請牌照的步伐，使阿里集團包括余額寶在內的金融業務得以名正言順。前段時間的“心臟出血”問題沸沸揚揚，阿里也不幸中招，由此可見網絡還存在著許多巨大的漏洞，可以通過深化和360等網絡安全公司的合作，完善網絡賬戶，使賬戶安全系數再上一個臺階。

收益方面，由于整個市場已趨于平穩，加上大量競爭對手的涌入，收益可能會進一步下跌，余額寶90%以上的資金投資于協議存款，4%用于債券投資，余下為活期存款。這需要公司優化投資結構，適當增加收益較高的債券類投資比重以穩定收益，開發更多的理財項目，分流資金的總量，提高投資的靈活性。

服務方面，余額寶不僅要做好線上服務，還應積極發展線下服務，可以通過在銀泰等商場開設網點的形式完善線下服務。由于年輕用戶既是余額寶主要群體又是淘寶用戶的主要群體，應當多推出一些針對年輕人群的優惠活動和理財項目；同時可以通過阿里大數據分析系統，推送廣大用戶喜聞樂見的優質活動與服務。這樣不僅有利于吸引更多的用戶，還有利于增強用戶粘性，培養長期客戶。

余額寶強勁的勢頭，讓銀行感受到陣陣寒意，紛紛聯合起來抵制余額寶，四大行更是干脆拒絕接受余額寶的協議存款，同時給支付寶做了種種額度限制。因此，很有必要深化與傳統金融機構的合作，開放網絡基金銷售平臺，讓更多金融機構參與進來，促進雙方的互利共贏，減少摩擦對抗。

網絡金融是一直是洗錢等違法犯罪的多發地帶，接受政府的監督，能夠有效避免余額寶成為不法分子的犯罪工具，促進余額寶的良性發展；阿里巴巴作為中國主權財富基金旗下中投公司唯一一個戰略投資互聯網公司，應積極擴展自身影響力，并參與到網絡金融行業標準的制定工作中。

圍繞著余額寶的一個很大的指責是認為其增加了社會融資成本，余額寶機構可將盈利拿出來，并利用阿里詳細的用戶信息數據庫，給信用優良的民間客戶或機構提供低息貸款。這樣不僅能降低貸款人的成本，還能減少社會輿論壓力，同時盤活了盈余資金。有條件的話，還可拿出部分盈利從事社會慈善活動。

四、結語

余額寶的出現不僅激活了廣大網民網絡賬戶中的沉淀資金讓網民獲得了實惠，還攪動了原本一成不變的金融市場，倒逼了利率市場化的改革。但由于這種創新的網絡金融服務在法律規定上屬于空白，長期游走在灰色地帶，也讓它飽受爭議。面對眾多競爭對手的出擊與即將出臺政策的管制，余額寶要制訂合理的發展規劃、做好服務工作，才能在瞬息萬變的市場中不被淘汰。

參考文獻：

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