經濟增速回調初步觸底，企穩基礎仍需鞏固
——2016—2017年經濟形勢分析與展望

張立群

(國務院發展研究中心 宏觀經濟研究部，北京 100010)

經濟增速回調初步觸底，企穩基礎仍需鞏固
——2016—2017年經濟形勢分析與展望

張立群

(國務院發展研究中心 宏觀經濟研究部，北京 100010)

當前中國經濟正處在增速換擋的拐點附近，這是一個不同于一般經濟周期性變化的拐點。從高增長平穩進入中高增長，既包括增長水平的穩定，也包括增長模式的轉變。目前，支持經濟增長穩定的因素已明顯增多，但仍有不穩定、不確定因素；增長模式轉變則正處于爬坡過坎的關鍵時期。必須繼續堅持需求和供給兩方面措施并舉，短期目標和長期目標結合，精準穩需求、穩增長，著力推進供給側結構性改革，不斷鞏固經濟中高速增長的基礎，提高增長的含金量。

2016—2017年；宏觀經濟形勢；分析展望

一、經濟增速回調初步觸底

2016年中國經濟增長總體呈現平穩態勢，一、二、三季度GDP增長率均為6.7%，四季度預計不會低于這一水平，全年增速有望略高于6.7%。與“十二五”期間各年經濟增長走勢比較，增速止降趨穩的特點比較明顯。觀察2016年經濟運行的主要指標，可以看到支持經濟增速觸底的因素明顯增加。

第一，消費持續保持10%左右的平穩增長。1—9月份社會消費品零售總額按照可比價格同比增長9.8%，增速較上半年提高0.1個百分點。1—9 月份城鎮新增就業1 067萬人，提前完成年度就業目標，就業形勢總體平穩；全國居民人均可支配收入按可比價格同比增長6.3%，與經濟增長大體同步。綜合就業和收入形勢，預計年內消費將繼續保持平穩增長，對經濟增長的托底作用比較穩定。

第二，基礎設施投資持續保持較高增速。1—9月份基礎設施投資同比增長19.4%，持續保持較快增長。其占全部投資的比重，已由2012年的17%左右提高到25%左右，作為投資增長穩定器的趨向增強。從項目儲備、開工和資金保障情況看，預計年內基礎設施投資仍將保持較為強勁的增長態勢，對投資的穩定作用會進一步顯現。

第三，房地產投資有望保持平穩增長。1—9月份房地產投資同比增長5.8%，增速較1—8月份提高0.4個百分點。一季度以來，房地產出現了局部過熱現象，無論是市場銷售，還是新開工面積、土地購置等方面，都存在不穩定、不可持續的問題。目前，國家正在進行分城施策的調控。從近期情況看，房地產局部過熱的問題得到了初步控制，這一變化將有助于房地產投資保持平穩增長。中國房地產發展的基礎條件是城鎮化的持續推進，近年來新型城鎮化步伐加快，繼一線城市人氣度持續提高之后，一批二線城市人氣度開始加快提高；同時，在城市群發展的推動下，一些三四線城市的人氣度也有所提高。這些將是支持房地產市場需求持續增長的基礎性力量。到9月末，商品房待售面積較最高點(2016年2月末)減少 4 319萬平米；1—9月份房地產企業資金來源同比增長15.5%，增速較1—8月份加快了0.7個百分點。綜合這些情況，預計年內房地產投資總體將保持平穩增長態勢。

第四，工業企業經濟效益結束下降態勢，轉型升級效果日益明顯。1—8月份規模以上工業企業實現利潤同比增長8.4%，增速比1—7月份加快了1.5個百分點。在41個工業大類行業中，33個行業利潤總額同比增加，其中非金屬礦物制品業增長9.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長2.1倍，有色金屬冶煉和壓延加工業增長31.1%。表明市場需求趨穩對企業銷售和經營活動的積極作用開始顯現，也表明企業轉型升級的效果開始顯現，適應當前市場環境的企業不斷增加。

綜合2016年經濟運行的基本特點及其背后的支持因素，可以認為中國經濟增速回調過程已初步觸底。

能夠在國際經濟持續低迷的環境下實現經濟增速回調觸底，凸現了中國經濟長期向好基本面的強勁支撐。首先，中國經濟結構變化仍有巨大潛力，中國的工業化、信息化、城鎮化和農業現代化尚未完成，勞動力和人口在工農、城鄉之間的轉移規模仍然巨大，消費結構、生產結構升級的潛力仍然巨大，生活水平、生產水平提高的空間廣闊。這些都表明中國經濟仍處在具有高成長性的歷史階段。其次，改革深化所推動的市場化、國際化蘊含的紅利仍然巨大。國家治理體系建設和治理能力現代化蘊含的發展進步潛力巨大，中國仍處于社會較快發展進步的歷史時期。再次，中國仍然有豐富的人力資源、雄厚的資金實力和不斷增強的技術保障條件。當前，勞動年齡人口超過9億人，國民總儲蓄率超過47%，技術交流、技術創新活動日趨活躍。從生產要素供給看，完全可以支持較高的經濟增長。最后，中國已經有較為雄厚的物質技術基礎，多項產品生產能力居于世界之首。綜合這些條件可以認為，中國經濟增長潛力巨大，長期向好的基本面沒有改變。正是在經濟基本面支撐下，通過2012年以來政府持續有力的宏觀調控，才實現了經濟增長由降轉穩，初步觸底。這也表明現階段中國經濟增長的底部可以保持在6.5%以上。

二、經濟企穩基礎仍需鞏固

中國經濟增速持續回落，主要是由于國內外發展環境的深刻變化，其中國內城鎮化的矛盾是主導方面。從外部看，國際金融危機全面改變了世界經濟增長格局，受其影響，我國出口增速持續下降，外需低迷。2003—2007年，我國出口年均增長30.2%；2008—2015年我國出口年均增長僅為8.09%，其中2015年為-2.8%。從國內看，長期積累的城鎮化矛盾對消費、投資需求形成明顯制約。在財政分灶吃飯和領導任期責任制的機制引導下，我國各城市發展水平不同步，基礎設施和公共服務水平不均衡，優質資源過度集中于大城市。由此導致大城市人滿為患，中小城市則缺少人氣。從消費方面看，這一矛盾突出表現為大城市交通擁堵，引致越來越多的大城市采取汽車限購政策，過早限制了汽車市場的發展空間。2002—2010年，我國汽車銷售量年均增長24%。然而，在千人汽車保有量剛剛過百的時候，2011—2015年，汽車銷售量年均增速陡然降低到6.5%，主要原因應該是受到了汽車市場成長性最高的大城市限購、限行措施的影響。大城市的落戶難、看病難、上學難等諸多問題，也限制了居民消費能力的提高。從投資方面看，大城市土地緊張導致日益嚴重的“拿地難”，中小城市人氣不足則導致“賣房難”，使房地產陷入左右為難的境地，嚴重制約了房地產投資增長；各自為政、追求短期目標的建設模式，也制約了基礎設施和公共服務投資的增長。在外需增速大幅度下降的同時，國內投資、消費增長又遇到嚴重困難，使中國經濟面臨空前的下行壓力。這是國際金融危機以來中國經濟增速換擋的基本背景。

解除國內需求增長的瓶頸，必須解決大城市空間飽和、中小城市人氣不足的問題，必須有效擴大城市體系的承載能力。當前，中國城鎮化的矛盾正在沿著兩個方向解決：一是一批二線城市較快成長，人氣度快速提高；二是一線城市開始聯合周邊中小城市，向城市群的方向發展，由此帶動了一批三四線城市人氣度提高。這兩個方面目前都取得了不同程度的進展，進而支持了房地產市場、汽車市場的發展，但增長水平和穩定性還不高。

從房地產市場的發展看，在剛性、改善型買房需求推動下，以一二線城市房地產市場為主導，全國房地產市場銷售整體回暖。商品房銷售從2014年的負增長，在2015年轉為一位數增長，到2016年提高為兩位數增長(圖1)。

另一方面我們也要注意到，大城市拿地難、中小城市賣房難的問題依然比較突出，根源是人口分布格局與城市土地供給能力嚴重不對稱、不匹配。據有關資料推算，全國前100個城市的常住人口中，四個一線城市占比達到16.3%，30余個二線城市占比為52.5%，60多個三線城市占比僅為31.2%。而前100個城市的成交土地占地面積中，一線城市占比僅為4%；二線城市占比為42%；三線城市占比為54%(截至2016年8月份數據)(圖2)。

數據來源：WIND資訊

以上數據表明，一二線城市人氣度高，但土地供給能力低，而且越是人口規模大的城市，這一矛盾越尖銳；三線城市則恰恰相反，人氣度低但土地供給能力高。這就不難理解為什么一二線城市房價上漲幅度明顯高于三線城市(圖3)。

數據來源：WIND資訊

當然，由于住房也有投資屬性，當房價上漲預期比較強烈時，金融杠桿會使得買房需求旺盛的城市房價上漲加速，這是一線和部分二線城市房價快速上漲的另一個重要原因，潛伏著堆積泡沫的風險，需要高度重視。

一線城市人氣旺盛的主要原因，是就業機會多，教育、醫療衛生等公共服務條件好。就業機會多與產業聚集水平高相關，而這與一線城市基礎設施配套條件較好、產業發展綜合環境較好又緊密聯系。此外，由于人口眾多產生的規模效益，也促進其人氣趨旺。與一線城市比較，二線城市尚有明顯差距。但因為一線城市人滿為患的問題日益突出，進入的難度快速增加，因此一批條件相對較好的二線城市，開始成為年輕人向城市發展的首選，其人氣度提高速度已經快于一線城市。三四線城市的基礎設施配套，教育、醫療衛生等公共事業的水平與一二線城市差距較大，產業聚集水平低，就業機會較少，必然導致其聚集人氣的能力較低。要改變一二線城市與三四線城市之間的差異，需盡快提高三四線城市基礎設施體系、公共服務體系水平，提高其產業聚集水平，這需要一定的條件和時間。目前，雙方差距正在縮小，但差距依然明顯，由此導致的大城市拿地難、中小城市賣房難的問題依然存在。由此看，緩解房地產發展的困難與化解城鎮化的矛盾緊密聯系，是一個較漫長的過程。在此期間，一方面城鎮化會持續推動一二線城市房地產市場需求旺盛，另一方面也會持續存在三四線城市賣房難的問題。區別不同特點，實施精準的“因城施策”，是保障房地產平穩發展的關鍵。

汽車市場也將始終面對這樣一個尷尬的局面：大城市需求旺盛，但限購、限行措施日趨嚴格，中小城市則市場空間有限。因而，汽車市場的發展也將是與城鎮化矛盾化解緊密聯系的恢復發展過程。

基于以上分析，預計房地產業、汽車工業在未來一段時期內將呈現逐步恢復發展的態勢，房地產局部過熱的風險會始終存在。如果調控得當，有望保持大體平穩、逐步加快的發展態勢。考慮到世界經濟仍存在諸多不穩定因素，增長低迷的狀態還會持續較長時間，受外需低迷的影響，中國宏觀經濟總需求的增長水平預計不會有明顯提高。在國內需求支撐下，經濟增長將總體保持平穩。

三、2017年經濟形勢展望

2017年全球經濟復蘇總體將呈疲弱和不穩定狀態。受“再制造業化”成效的支持，美國的投資和就業持續恢復，經濟保持復蘇態勢。但收入差距大、消費增長不及預期等，使美聯儲始終擔心二次加息的風險而舉棋不定；美國國內的保護主義、民粹主義浪潮涌動，總統大選對其政治經濟走勢的影響較大，經濟復蘇進程的不確定因素較多。英國“脫歐”使其與歐盟成員國未來的貿易和金融關系變得不明確，對歐洲的投資和就業產生了抑制作用。移民問題催生了歐洲的民族情緒，離心政治力量擴大阻止了結構性改革進程，使歐洲經濟前景低迷，不確定性增大。日本經濟尚未擺脫日元升值、通縮等因素的拖累。中國等新興國家經濟復蘇態勢總體好于發達經濟體，但基礎仍不穩固，仍存在一定的不確定性。還應該注意到，全球經濟正在遭遇“去全球化”逆風，各種貿易保護、貿易壁壘趨向增強。綜合看，2017年中國出口形勢仍然不容樂觀。但考慮到基數較低，穩出口的多項努力效果逐步顯現，轉型升級帶來的出口競爭力提高等因素，預計出口將擺脫負增長，呈現低位企穩的態勢。

2017年中國投資預計將呈現平穩增長態勢。首先，圍繞新型城鎮化和“一帶一路”的布局，重大工程項目已經有較多儲備和前期準備工作；地方債置換、地方發債、PPP等資金配置模式已經積累了一定經驗。在此基礎上，預計基礎設施投資將繼續保持較為強勁的增長態勢。其次，新型城鎮化的推進將逐步改善房地產發展環境，并將持續提供需求支撐。考慮到房地產建設規模的恢復明顯弱于市場銷售的恢復，存量房持續減少，資金比較充裕，預計房地產投資總體將保持平穩增長態勢。受基礎設施投資、房地產投資的帶動，制造業投資在2016年已經止降企穩，預計2017年將呈現增速持續恢復態勢。綜合來看，2017年投資將保持平穩增長，水平不低于2016年。

保障和改善民生仍將是2017年政府工作的重中之重，經濟恢復平穩增長對就業和居民收入增長會形成更可靠支持。預計2017年消費將繼續保持平穩增長態勢，對經濟增長的支持會比較穩定。

綜合以上分析，預計2017年中國經濟增長總體平穩，水平不低于2016年。

四、政策建議

當前，中國經濟正處于由高增長進入中高增長的拐點附近，這一拐點不同于一般經濟周期性波動的性質。穩步進入中高增長，既包括增長水平的穩定，也包括增長模式的轉變。必須繼續堅持需求和供給兩個方面措施并舉，短期目標和長期目標相結合的辦法，精準穩需求、穩增長，著力推進供給側結構性改革，進一步鞏固經濟中高速增長的基礎，提高增長的含金量。

(一)財政政策的作用應進一步增強

目前，市場需求有所恢復，企業效益有所好轉，但投資回報率仍然較低、風險較大，市場引導的投資和各類資源配置活動仍不活躍。同時，化解城鎮化矛盾、推進“一帶一路”建設，急需進行面向長遠的、大規模的基礎設施建設，這具有奠基性意義。為此，要進一步增強政府投資能力，依靠基礎設施投資穩定投資，加快新型城鎮化和“一帶一路”進程。要注重抓好長遠、綜合規劃工作，提高項目選擇和儲備水平；地方財力應適度集中，支持區域性補短板的建設任務；注重總結地方債發行的經驗，加快完善相關評級制度和二級債券市場的建設；繼續做好地方債置換工作；繼續抓緊重大工程項目進度督查，盤活和統籌使用好財政存量資金；用好PPP引導資金，促進PPP項目更好發展。

(二)貨幣政策應堅持穩健的基調

合理掌控好貨幣投放的水平、節奏、方向，是控制金融風險、穩定人民幣匯率、促進實體經濟發展的關鍵。從2017年的經濟運行態勢看，貨幣政策宜慎重使用利率、存準率等手段，主要通過公開市場操作、合理釋放相關信息引導預期；重點把握好資金流入的方向，配合房地產熱度高的區域做好相關貸款政策的調整。加強對基礎設施建設、房地產熱點地區住房建設的資金支持，加強對實體經濟企業融資的支持。

(三)積極推進新型城鎮化進程

緩解城鎮化瓶頸制約，提高城市發展水平，是釋放中國巨大發展潛力的關鍵環節。一是要引導好人氣度快速提高的二線城市的城鎮化進程，避免一線城市已經出現的一系列突出問題。從規劃、基礎設施、公共服務體系建設、與周邊城市相互關系的統籌協調等多個方面系統準備，預留出長遠、高水平發展的足夠空間、打好堅實基礎。二是加快推進以一線城市為中心的幾個大城市群的發展，及時總結實踐中的經驗、問題，從調整財政分灶吃飯的體制機制入手，加快形成區域內大中小城市聯合發展、統籌規劃建設的模式。

(四)完善基本經濟制度，加快形成開放、有序、競爭的市場環境

去產能、去杠桿的關鍵是完善基礎性制度、提高市場競爭配置資源的能力和水平。目前，市場對產出水平的調節較為有效，對產能水平調節相對較差；金融高杠桿率與此緊密聯系。要完善和嚴格產權保護制度，嚴肅、及時追究國有資產損失責任；盡快完善個人和法人的社會征信系統。完善和嚴格金融監管制度，提高監管能力和水平。在放權讓利的基礎上，盡快完善財產責任追究制度。要堅持推進“放管服”改革，進一步理順政府與市場的職責與分工。

(五)筑牢民生的安全網

這既是穩定當前經濟社會發展大局的必須，也是全面建成共享型小康社會的必須。要兼顧當前與長遠，統籌好應對當前緊迫民生問題和長遠社會保障制度建設的目標。要適當加大財政對去產能過程中分流職工的支持力度；對困難地區采取階段性措施，加大一般性轉移支付力度，保證這些省份的養老金及時足額發放。推進扶貧開發與農村低保制度銜接，守住貧困人口的生存底線。繼續做好保障就業的各項工作，完善勞動力就業市場建設，加強對高校畢業生、農民工的定向培訓和創業創新指導的服務。

(責任編輯魏艷君)

The Callback of Economic Growth Preliminarily Bottomed and Enterprise Foundation Still Needs to be Consolidated：Analysis on the Economic Situation and Prospects of 2016—2017

ZHANG Li-qun

(Macro-Economics Research Department, Development Research Center of the State Council, Beijing 100010, China)

The current growth of the Chinese economy is in shifting around turning points, and it’s a change of inflection point different from the general economic cycle. The stable change from high growth to middle-high growth includes stable levels of growth and transformation of growth pattern. Currently factors supporting the stable economic growth has increased significantly, but there is still unstable and uncertain factors;transformation of growth pattern is in the critical period. It’s necessary to insist on both the demand and supply measures,combining short-term and long-term goals, accurately stabilizing demand and growth, and spare no efforts to promote the side-supply structural reform. So as to consolidate the foundations of economic growth and improve the gold content of economic growth.

2016—2017; macro-economic situation;analysis and prospect

2016-12-29

張立群(1954—)，男，河北人，研究員，長期從事宏觀經濟形勢和經濟發展戰略、規劃的研究工作。

張立群.經濟增速回調初步觸底，企穩基礎仍需鞏固——2016—2017年經濟形勢分析與展望[J].重慶理工大學學報(社會科學)，2017(1):1-6.

format：ZHANG Li-qun.The Callback of Economic Growth Preliminarily Bottomed and Enterprise Foundation Still Needs to be Consolidated：Analysis on the Economic Situation and Prospects of 2016—2017[J].Journal of Chongqing University of Technology(Social Science)，2017(1):1-6.

10.3969/j.issn.1674-8425(s).2017.01.001

F124

A

1674-8425(2017)01-0001-06