關于我國證券投資基金績效評價的探究

馮宇姝+程方圓

摘要：基金市場經過多年的發展，已經成為我國證券市場上一顆耀眼的明星，但與此同時，對于投資基金如何進行客觀公正的績效評價，成為了眾多投資者和基金公司的關注的問題，本文分析了績效評價的重要性，目前我國證券投資基金存在的問題，提出了相關建議，旨在完善相關機制，使得我國基金市場健康，有序地發展。

關鍵詞：證券投資基金 績效評價 公正權威

自從1998年我國推出第一只基金以來，證券投資基金在我國市場上已經占據重要地位，20多年的發展有目共睹，2007年，基金資產規模已經突破3萬億元，但是在取得一定成就的基礎上，也暴露出不少問題，對基金進行績效評價勢在必行。

一、證券投資基金績效評價的必要性

從投資者角度來說，證券投資基金作為具有專業能力的機構投資者，在信息、操作技術、盤面分析、資金運轉等角度都具有相對于散戶投資者不可比擬的優勢，這些優勢相當于給老百姓吃了一顆定心丸，讓他們對對基金資產的去向放心，它們之間也就自然形成了委托代理關系，這種關系并不能夠很好地約束基金公司，因此，有必要通過一定的指標來對基金經理的工作進行評價，績效評價就是大多數公司的選擇，它很大程度上使得基金管理公司不得不運用自己專業的水準來高效地投資客戶資產，盡可能規避風險，從而保證收益。

從收益偏好角度來說，按照投資學中的理論，投資者有風險偏好、風險中性和風險厭惡三種，投資者在選擇基金時候會面臨品種、時機、購買力等方面的困難，這時候基金公司的分析能力就有了很好地展示，特別是在日新月異的現代化社會，網絡的快速發展也催生了很多創新品種的產生，績效評價可以幫助投資者選擇組好的管理公司。

從監管的角度來說，證監會和其他監管機構，需要具體量化的衡量指標來評價基金管理公司的業績，對表現優異的公司加以獎勵，對表現較差、風險較大和用戶投訴過多的公司進行懲罰，規范基金市場的投資行為，同時，績效評價形成的相互制約機制，也使得內部的員工無法獲得內幕信息，更別說利用內幕信息進行非法交易，對打擊網絡犯罪起到不可忽視的作用，保證了基金市場透明化，健康有序的發展。

二、證券投資基金績效評價存在的問題

（一）沒有獨立的具有權威發言權的第三方

雖然證監會和其他監管機構有權利監督基金管理公司的行為，但是由于種種條件的限制，并不能夠單獨作為第三方，并且，監管的技術達不到預期目標，前沿的技術工具和手段還尚未掌握，要想作為完全性質的監管方，保證客觀公正地對待基金公司的操作，這一點在目前還做不到，績效評價的主體不明確。

（二）沒有形成科學合理的評價機制

我國的基金市場，相對于股票市場和債券市場，還很年輕，發展的時間和經驗和國外先進的基金公司相比，存在著內部控制制度、基金風險評價機制、對市場信息的處理和風險的預判方法等方面的不足，需要培養具有專業素養和能力的高素質人才，特別是對于某些基金能夠進行科學合理的評估，收益的增加伴隨著風險的增加，其中最為投資者熟悉的莫過于收入型基金和成長性基金，成長型基金是非常積極的，投資者期望得到更高的收益，勢必需要承擔更大的風險，否則會出現流動性不足的問題，而收入型基金更多的被風險規避者所偏愛，他們不希望冒險，只盼能夠獲得穩定的收入，即使不多也沒關系。如果只評價基金的收入不考慮風險，肯定會造成不可預計的損失。

（三）評價標準選擇的問題

目前國際上對于基金的績效評價，有道瓊斯指數、標準普爾指數等，我國雖然也有新華指數、中信系列指數、中國銀河指數等指標，但是目前投資者評價基金公司還是以基金的收益率，特別是凈收益率和大盤指數進行比較，這種一刀切的做法讓投資者在判斷的過程中少了很多參考，相應公式也不能夠完全體現基金運作的實際情況，對于稅收因素、流動性風險、可變成本、其他行業（如銀行業和保險業）等的影響，沒有進行深入的探究。

三、關于證券投資基金績效評價的一些建議

（一）要建立客觀公正地評價機構

眾所周知，公正權威的評價對于投資者、基金經理、政府監管機構都有不可忽視的作用，它可以幫助投資者做出正確的選擇，對基金公司的行為了然于心；它可以幫助基金經理更好地管理公司，提高管理運作的水平；它可以幫助政府監管機構，實時地檢測基金公司，對市場進行宏觀調控。

（二）要完善信息披露制度

基金的必要信息一定要及時告知投資者，滯后性帶來的損失往往成為投資者對基金公司的詬病，在基金績效評價方法上，要實現新舊結合，快速適應現階段的績效評價體系。

（三）加強基金管理人的投資管理能力

一般來說，我國的資本市場還不成熟，基金管理人大多數不具備超常的獲利能力，但是，基金經理應該具備良好的擇時能力和擇股能力，特別是擇股能力，因為我國投資基金的主要來源是對證券的選擇，對于高風險高收益的基金，更多地來自于選擇股票的時機和能力。

本文在分析證券投資基金績效評價必要性的基礎上，列舉了目前基金市場出現的問題，并提出了相關建議，旨在為投資者撥云散霧，也希望基金公司從自身做起，營造良好的投資環境，為投資者提供真實地投資情況，真正發揮投資基金低信息成本、低市場風險的作用，推動我國證券投資基金繁榮健康的發展。

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