財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率影響研究*
——基于創(chuàng)新投資異質性視角

中國財政科學研究院博士后流動站 顧群

財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率影響研究*
——基于創(chuàng)新投資異質性視角

中國財政科學研究院博士后流動站 顧群

本文以深圳證券交易所中小企業(yè)板2008-2013年的高新技術企業(yè)為樣本，分析了財政補貼對科技型中小企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。基于創(chuàng)新投資具有異質性這一特點，將創(chuàng)新分為探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新，并利用數(shù)據(jù)包絡分析法測算企業(yè)的創(chuàng)新效率。研究發(fā)現(xiàn)：財政補貼對科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新效率具有負向作用；財政補貼對異質性創(chuàng)新效率影響存在差異，即財政補貼對開發(fā)式創(chuàng)新效率存在促進作用，而對探索式創(chuàng)新效率則不發(fā)揮作用。

財政補貼 創(chuàng)新效率 探索式創(chuàng)新 開發(fā)式創(chuàng)新

一、引言

企業(yè)進行技術創(chuàng)新是為了增強市場競爭力、保持可持續(xù)發(fā)展能力。但創(chuàng)新投入風險大，周期長，大量占用企業(yè)資金，所形成的研究成果往往不具有實物形態(tài)，難以進行觀察與控制，并且容易被新技術所取代，因此進行技術創(chuàng)新的企業(yè)總是會面臨融資約束（顧群和宋舒然，2013），表現(xiàn)為企業(yè)的研發(fā)投入低于社會最優(yōu)投入水平，技術創(chuàng)新產生“市場失靈”（Nelson，1959；Arrow，1962）。此時已不能依靠市場這只無形的手來解決問題，只有依靠政府有形的手進行干預。因此，政府會采用補貼的方式解決研發(fā)的“市場失靈”現(xiàn)象。

政府補貼與企業(yè)R&D投入之間的關系最早是Blank& Stigler（1957）研究的，目前存在兩種對立的觀點。一種觀點認為政府對企業(yè)的研發(fā)進行補貼，同時也需要企業(yè)進行相應的配套資金投入，這時政府補貼就會產生杠桿效應，會促進企業(yè)進行研發(fā)投入（Hussinger，2007；González& Pazó，2008；王遂昆和郝繼偉，2014），具有“激勵效應”；另一種觀點認為即便政府不進行補貼，企業(yè)也會進行研發(fā)，政府的補貼行為會造成企業(yè)將原本用于研發(fā)的資金轉移到其它用途上，從而擠占了企業(yè)自身的研發(fā)投入（Lach，2002；楊曄等，2015），存在“擠出效應”。可以看出目前國內外學者在研究政府補貼效應時往往只關注其對企業(yè)研發(fā)投入行為本身的影響，并沒有考慮研發(fā)產出問題，為了更好的幫助政府制定細化的創(chuàng)新政策，就需要綜合、系統(tǒng)的考慮政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新投入-產出，即創(chuàng)新效率問題。目前有少量學者對此問題作了有益的探索，白俊紅和李婧（2011）研究發(fā)現(xiàn)，政府的研發(fā)補貼對企業(yè)的創(chuàng)新效率有顯著的正向影響。李左峰和張銘慎（2012）研究發(fā)現(xiàn)，由于企業(yè)研發(fā)強度的不同，政府補貼對創(chuàng)新效率的影響存在差異。由于行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)無法深入解釋財政補貼對微觀企業(yè)創(chuàng)新影響的機制，單一的創(chuàng)新型企業(yè)領域數(shù)據(jù)中既有高技術企業(yè)，也會存在低技術企業(yè)。因此，本文以科技型中小企業(yè)作為研究對象，原因在于科技型中小企業(yè)具有潛力大、高成長的特點。科技型中小企業(yè)對轉換增長動力、保持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長有著重大意義。國家為了扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展制訂了一系列政策，投入了大量的資源，但是否能真正的發(fā)揮作用，投入產出比是否達到預期卻是一個值得關注的問題。本文的創(chuàng)新之處在于基于雙元創(chuàng)新理論，創(chuàng)新投資具有異質性這一特點，將創(chuàng)新分為探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新，提出了財政補貼對異質性創(chuàng)新效率影響存在差異的觀點。

二、理論分析與研究假設

（一）財政補貼與創(chuàng)新效率技術創(chuàng)新的“市場失靈”表現(xiàn)為研發(fā)活動的全部成本由企業(yè)承擔，而全部收益企業(yè)只能享受其中的一部分，這樣造成企業(yè)的個體收益低于社會平均收益，降低了企業(yè)技術創(chuàng)新的積極性。因此需要政府對企業(yè)的技術創(chuàng)新進行干預，通常采用的手段就是補貼。企業(yè)的研發(fā)成本與風險由于受到補貼的影響會大大降低，研發(fā)成本處于企業(yè)可以接受的水平，并且抵御市場風險的能力也在增強，使得企業(yè)個體收益與社會平均收益之間的差距在縮小（Romer，1986）。企業(yè)在財政補貼這一利好消息的影響下，可以繼續(xù)進行技術創(chuàng)新活動，提高企業(yè)創(chuàng)新的積極性。然而政府決策層遠離技術創(chuàng)新的前沿，他們并非是專業(yè)人員，在項目資助的選擇上政府與企業(yè)之間存在嚴重的信息不對稱，容易被企業(yè)誤導，就難免會出現(xiàn)選擇補貼項目失誤的問題。另外政府對于補貼資金缺乏有效的監(jiān)管，企業(yè)有可能將政府補貼挪作他用，而沒有用于企業(yè)的技術創(chuàng)新。這樣就造成財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率的提升產生不利影響。Guan&Chen（2010），肖仁橋等（2012，2015）研究發(fā)現(xiàn)，政府資金支持與企業(yè)創(chuàng)新效率之間存在負相關的關系。馮宗憲等（2011）認為，政府投入與創(chuàng)新效率之間是不顯著的負向關系。肖文和林高榜（2014）認為，政府支持并不利于提升企業(yè)的技術創(chuàng)新效率。基于以上分析，本文提出第一個假設：

假設1：政府補貼對于企業(yè)的整體創(chuàng)新效率具有負向影響

（二）財政補貼與異質性創(chuàng)新效率根據(jù)創(chuàng)新活動的異質性，Kamien&Schwarttz（1978）把創(chuàng)新分為兩種類型，一類是探索式創(chuàng)新，另一類是開發(fā)式創(chuàng)新。探索式創(chuàng)新著眼于未來，一般周期較長，風險較大，通過這種創(chuàng)新企業(yè)會產生一系列差異化的產品與工藝技術，以迎合新興市場的需要（張建宇和蔡雙立，2012）。開發(fā)式創(chuàng)新著眼于當前收益，周期短、風險低，以滿足現(xiàn)有市場為目標，可以迅速投放市場并產生經(jīng)濟效益的研發(fā)項目（張峰和邱瑋，2013）。

由于探索式創(chuàng)新的風險程度遠高于開發(fā)式創(chuàng)新，因此進行探索式創(chuàng)新的企業(yè)相較于開發(fā)式創(chuàng)新的企業(yè)其融資約束程度較高（唐清泉和肖海蓮，2012；顧群，2014），探索式創(chuàng)新的企業(yè)更希望獲得資金的支持，并且政府自身也偏好于這種“遠期”的技術創(chuàng)新活動（肖文和林高榜，2014）。隨著政府增加創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新補貼，政府從政策與資金層面引導企業(yè)增強創(chuàng)新能力，會讓企業(yè)將眼光更關注未來發(fā)展空間與長遠利益，這會促使更多的企業(yè)參與探索式創(chuàng)新，不斷在產品市場與技術方面推陳出新。這時僅僅只考慮短期效益的可能性在降低，因此選擇開發(fā)式創(chuàng)新的可能性逐漸減小，最終使產品更新?lián)Q代的周期變得越來越短。從這一方面來看，財政補貼對于探索式創(chuàng)新效率可能會有提升作用，而減弱開發(fā)式創(chuàng)新效率。但是從另一方面來看，政府部門由于領導任期的問題，都希望在盡可能短的時間內看到補貼的效果，體現(xiàn)自己的政績，在補貼項目選擇時可能偏好于見效快，風險低的開發(fā)式創(chuàng)新，這樣在一定程度上抑制了企業(yè)開展探索式創(chuàng)新的意愿，企業(yè)在創(chuàng)新資源的分配上會有所側重，可能會忽略對探索式創(chuàng)新效率的支持。因此，財政補貼對開發(fā)式創(chuàng)新效率會有正向影響，而對探索式創(chuàng)新效率則不會有正向促進作用。基于以上分析，本文提出第二個假設：

假設2：政府補貼對探索式創(chuàng)新效率與開發(fā)式創(chuàng)新效率的影響是不確定的

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源2006年《企業(yè)會計準則第6號——無形資產》根據(jù)面臨的風險與不確定程度的差異，企業(yè)內部研究開發(fā)項目的支出區(qū)分為研究階段支出（R）與開發(fā)階段支出（D）。本文依據(jù)唐清泉和肖海蓮（2012）的做法，企業(yè)只要有研究階段的支出（R＞0），而無論是否具有開發(fā)階段支出（D＞0或D=0），則歸為探索式創(chuàng)新；企業(yè)如果只有開發(fā)階段支出（D＞0），而沒有研究階段支出（R=0），則認為是開發(fā)式創(chuàng)新。本文所需的研發(fā)數(shù)據(jù)由作者從企業(yè)年報中手工翻閱獲取，政府補貼數(shù)據(jù)來自于企業(yè)年報的營業(yè)外收入，企業(yè)財務數(shù)據(jù)來自RESSET數(shù)據(jù)庫與CCER數(shù)據(jù)庫。

本文使用專利申請數(shù)量作為創(chuàng)新產出，專利數(shù)據(jù)來源于國家知識產權局網(wǎng)站。Griliches（1990），Croby（2000）認為，專利授與的不確定性因素較大，原因在于容易受人為因素的影響，因此為更能反映創(chuàng)新產出的真實水平，應該使用專利申請量衡量創(chuàng)新產出。專利分為發(fā)明專利、實用新型專利與外觀設計專利，使用三者的總和作為企業(yè)當年的創(chuàng)新產出總量。發(fā)明專利是一種技術方法，注重的是創(chuàng)造性，實用新型專利與外觀設計專利是具有一定形狀的產品，注重的是產品的實用性。因此用發(fā)明專利申請量作為探索式創(chuàng)新的產出，實用新型專利與外觀設計專利申請量作為開發(fā)式創(chuàng)新的產出。

為了獲取數(shù)據(jù)的方便，本文以深圳證券交易所中小企業(yè)板中的高新技術企業(yè)為研究樣本，樣本被科學技術部門、財政部門、國家稅務局、地方稅務局整體認定為“高新技術企業(yè)”，并具有證書。剔除了被ST的公司，以及重要解釋變量數(shù)據(jù)缺失的公司，最終選取了2008-2013年的364個樣本觀測值，其中，探索式創(chuàng)新223個，開發(fā)式創(chuàng)新141個。

表1 觀測值數(shù)量

（二）創(chuàng)新效率評價對企業(yè)創(chuàng)新效率的評價方法既可以采用隨機前沿分析法，也可以采用數(shù)據(jù)包絡分析法，考慮到本文數(shù)據(jù)特征采用數(shù)據(jù)包絡分析法測算企業(yè)的創(chuàng)新效率，具體采用的是非阿基米德無窮小的C2R模型。

本文令IE=θ*度量企業(yè)的創(chuàng)新效率，將投入指標企業(yè)研發(fā)投入，產出指標企業(yè)專利申請數(shù)量這些數(shù)據(jù)帶入C2R模型，運用DEAP2.1軟件測算創(chuàng)新效率IE。

（三）模型構建與變量定義

因變量IE表示創(chuàng)新效率，自變量SUB表示政府補貼，本文將政府補貼數(shù)據(jù)滯后一期以避免內生性影響；其余變量為控制變量，參考相關研究成果，使用股權集中度（CR）、凈資產收益率（ROE）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、產權性質（CON）作為控制變量。各變量衡量方法如表2所示。

表2 變量定義表

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計與相關性分析表3報告了主要變量的描述性統(tǒng)計結果。本文首先測算了企業(yè)的創(chuàng)新效率，樣本總體的平均創(chuàng)新效率為0.1965，說明樣本總體的創(chuàng)新效率提升空間很大。探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)新效率分別為0.2209與0.2837，說明開發(fā)式創(chuàng)新企業(yè)的效率較高，可能受政府補貼的影響更大。政府補貼比率均值為0.0086，開發(fā)式創(chuàng)新企業(yè)得到的補貼均值（0.0098）高于探索式創(chuàng)新企業(yè)的均值（0.0066）。本文也報告了控制變量的描述性統(tǒng)計結果。

表3 主要變量的描述性統(tǒng)計結果

模型（3）自變量的兩兩相關系數(shù)由表4報告，結果顯示變量之間不存在顯著共線性（相關系數(shù)小于0.5）。

表4 變量的相關系數(shù)矩陣

（二）回歸分析分別對全部樣本、探索式創(chuàng)新樣本、開發(fā)式創(chuàng)新樣本數(shù)據(jù)擬合模型（3），采用普通最小二乘回歸方法，回歸結果見表5。列（1）（2）（3）只考慮了股權集中度、凈資產收益率、企業(yè)規(guī)模、產權性質等控制變量的回歸結果，從中可以看出，凈資產收益率與企業(yè)規(guī)模與創(chuàng)新效率存在顯著的正相關關系，其余控制變量則與創(chuàng)新效率并不存在顯著相關關系。從表5可以看出，在1%顯著性水平下，全樣本列SUB的系數(shù)顯著為負（-0.3238），這說明從總體上而言，政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率具有負向影響，從這個層面上看政府支持作為企業(yè)創(chuàng)新活動的外部動力，財政補貼資金投入的提高并沒有對企業(yè)的整體創(chuàng)新效率提升發(fā)揮作用，假設1得證。但當本文考慮到創(chuàng)新的異質性時，卻會得出不同的結論，探索式創(chuàng)新的SUB系數(shù)為正（0.3616），但不顯著，而開發(fā)式創(chuàng)新的SUB系數(shù)顯著為正（1.1409）。這說明政府補貼對開發(fā)式創(chuàng)新效率提高具有明顯的促進作用，而對探索式創(chuàng)新效率并不發(fā)揮作用。開發(fā)式創(chuàng)新見效快、風險低，因此，財政補貼能夠對企業(yè)的開發(fā)式創(chuàng)新發(fā)揮杠桿效應，企業(yè)愿意投入更多的資金加速轉化為創(chuàng)新產出。由于財政補貼對開發(fā)式創(chuàng)新的偏好，在創(chuàng)新資源配置的機制設計上傾向于開發(fā)式創(chuàng)新，抑制了企業(yè)開展探索式創(chuàng)新的意愿，形成財政補貼對探索式創(chuàng)新效率影響不顯著。以上結果與假設2預期相符。

表5 回歸結果

（三）穩(wěn)健性檢驗本文采用政府補貼/期末資產作為政府補貼的代理變量，再次對假設1、假設2進行了檢驗，結果見表6。檢驗結果表明除了顯著性水平會發(fā)生一些微小改變以外，實證結果基本保持了一致，說明了本文的研究結論是可靠的。

表6 穩(wěn)健性檢驗結果

五、結論

本文以深圳證券交易所中小企業(yè)板中的高新技術企業(yè)為樣本，期間為2008-2013年，探討了財政補貼對科技型中小企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，最終得出了以下結論：（1）科技型中小企業(yè)的財政補貼與創(chuàng)新效率之間是負相關關系，財政補貼金額越大，企業(yè)的整體創(chuàng)新效率越低；（2）財政補貼對異質性創(chuàng)新效率影響存在差異，財政補貼對開發(fā)式創(chuàng)新效率存在促進作用，而對探索式創(chuàng)新效率并無明顯影響。因此，為了使企業(yè)有限的創(chuàng)新資源發(fā)揮最大的經(jīng)濟效益，政府應對不同的企業(yè)采取有差別的補貼政策，進而形成不同的創(chuàng)新行為導向目標，而不是像目前所采取的單一形式的政策。

創(chuàng)新模式可以分為探索式與開發(fā)式兩種，但報表只會披露企業(yè)當年的創(chuàng)新投入總體金額，本文只能根據(jù)研究與開發(fā)具有的不同性質，而將只進行開發(fā)階段投資的認為是開發(fā)式創(chuàng)新，其余的則歸為探索式創(chuàng)新，這種做法只是對創(chuàng)新模式分類的一種近似做法，因此，對于研究結論的可靠性會造成一定程度的影響。

*本文系天津市高等學校人文社會科學研究項目“天津市高新區(qū)科技型中小企業(yè)融資風險及其防范研究”（項目編號：20142142）的階段性研究成果。

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（編輯彭文喜）