融資租賃對中國技術引進的影響分析
——以高新技術產業發展為例

呂蘇榆 劉曉煥

（河海大學，南京 211100）

融資租賃對中國技術引進的影響分析
——以高新技術產業發展為例

呂蘇榆 劉曉煥

（河海大學，南京 211100）

在對前人研究成果總結評價的基礎上，本文選取1981～2013年共33個樣本數據，通過建立一階誤差修正模型，以高新技術產業的發展為例，實證分析了融資租賃對中國技術引進的影響，實證結果表明與高新技術產業相關的融資租賃業務對該國技術引進具有顯著的促進作用。最后，根據研究結論提出不但要大力發展融資租賃業、推動融資租賃與高新技術產業的融合，還應削弱或取消租賃設備附帶性的技術等無形資產的限制性數量標準，將融資租賃的標的物范圍擴充至獨立性的無形資產，在更高水平上促進中國的技術引進。

融資租賃 技術引進 高新技術產業 誤差修正模型 無形資產

1 問題提出

1.1 研究背景

融資租賃整合了融資與融物、貿易與技術服務功能，這一模式更多地用于緩解中小企業融資難問題及獲取國內外先進技術設備等方面。特別是在全球更加注重科技創新的今天，中國通過融資租賃途徑獲取的技術引進能夠起到推動經濟轉型、優化產業結構、改造企業技術的作用。目前，國家及地方政府制定相關政策大力支持融資租賃行業的發展，以期通過融資租賃這個有效的新型交易方式來加快本國科學和技術發展進程。如：《商務部關于 “十二五”期間促進融資租賃業發展的指導意見》（商流通發 ［2011］487號）指出繼續做大飛機、船舶、工程機械等傳統融資租賃領域，鼓勵融資租賃企業拓展節能環保、新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫藥等戰略性新興產業市場領域，鼓勵融資租賃企業與產業技術聯盟等建立緊密合作關系；廣東省于2012年出臺 《關于推動新一輪技術改造促進產業轉型升級的意見》提出要推動企業通過租賃方式引進大型技術裝備進行技術改造。高新技術產業作為一國實施自主創新的主要部門，體現著該國的科學技術實力，并日益成為各發達國家主要的經濟支柱。在國際技術變革浪潮下，中國正以開放的態度積極參與國際競爭，一方面國內積極部署引導自主創新，但同時中國在新興產業市場與領先的國家存在差距，因此，通過融資租賃獲取技術引進再創新這一途徑促進本國技術進步十分重要。

本文正是在上述背景下，以高新技術產業發展為例，實證分析融資租賃對中國技術引進的影響，這對驗證上述政策方向的合理性及前瞻性具有重要意義，同時本文將結合研究結論對現有爭議性規定提出政策建議。

1.2 國內相關研究成果述評

1.2.1 國內研究現狀

（1）關于融資租賃的實證研究

研究方向主要集中于考察融資租賃與全社會固定資產投資、GDP增長及技術進步之間的關系，其中，王曉耕 （2010）運用誤差修正模型實證檢驗發現長期時間內，融資租賃增長與全社會固定資產投資明顯正相關［1］。劉通午 （2012）實證分析濱海新區融資租賃與全社會固定資產投資及與GDP的關系，結果表明融資租賃具有明顯的宏觀經濟效應，融資租賃投資越高，經濟增長率越高［2］。隋新，何健敏 （2014）用同樣方法實證分析得出融資租賃與技術進步明顯正相關，從而提出應大力培植融資租賃市場，促進行業技術進步［3］。

（2）關于企業選擇技術引進的研究

通過國際融資租賃，中國企業能夠獲得國外先進設備及附帶的先進技術，技術引進正是高新技術產業進行自主創新主要途徑之一，相關研究如卞雅莉 （2009）、徐欣 （2013）分別以大中型工業企業、中國上市公司的數據考察了技術引進與企業自主研發的關系，前者指出技術引進對自主研發并未構成擠出效應，應選擇地承接技術引進，充分利用國外、國內兩種資源進行創新［4］；后者主張企業同時進行技術引進和自主研發［5］。儲德銀，張同斌 （2013）實證得出大型高新技術企業應著重進行自主研發，而中型企業可根據自身情況在自主研發與技術引進兩種模式中進行選擇［6］。這表明，技術引進是高新技術產業發展中的重要部分。

（3）關于技術引進內容的研究

過去很長一段時間中國技術進口以設備進口為主，但隨著我國設備制造能力快速提高，設備進口趨減，“純技術”進口趨增［7］。孫玉濤，劉鳳朝 （2011）指出技術貿易方式已經實現從硬件向軟件的轉變，FDI和軟件技術引進對技術創新能力具有正向效應，而硬件技術引進則呈現負向效應［8］。李光泗、沈坤榮 （2011）研究發現不同的技術引進方式及吸收能力對我國技術創新績效影響不同，專利專有技術引進、技術咨詢和技術服務與技術創新存在顯著的強相關性，而采用合資合作生產方式的技術引進、硬件技術引進與技術創新存在弱的負相關性［9］。韋影，許媛 （2009）提出專利與專有技術許可或轉讓、技術咨詢與服務屬于較高層次的技術引進模式［10］。設備引進作為技術引進的一部分，由于其本身附帶一定技術這一特殊性，因此，設備所附帶的技術含量值得關注。

1.2.2 評價

（1）學者們認同技術引進這一利用式創新是我國技術進步的重要來源之一，而融資租賃在技術引進中的作用也受到認可并得到政策支持。在我國，技術引進也稱為技術進口，國際技術進口貿易分為技術知識的引進及與技術轉讓密切相關的機械設備等貨物的進口。這其中包括直接技術引進與間接技術引進，間接技術引進最主要的是FDI技術溢出與進口貿易技術溢出，而融資租賃正是包含在進口貿易技術溢出中，具體體現為兩種方式，一種是境外出租人與境內承租人開展國際融資租賃業務，境內承租人獲取先進設備及相關技術，即跨境租賃；另一種是境內出租人通過購買國外先進設備從而向境內承租人開展融資租賃業務，即進口設備融資租賃，這兩者都與進口貿易技術溢出息息相關。在自身有一定吸收能力的前提下，技術引進才能發揮促進技術進步的作用［11］。2014年11月，《國務院辦公廳關于加強進口的若干意見》指出繼續鼓勵先進技術設備和關鍵零部件等的進口，積極支持融資租賃和金融租賃企業開展設備融資租賃業務。

（2）中國技術引進更多地以 “純技術”進口為主［7］，相應地，審視融資租賃業務中關于技術等無形資產的規定很有必要。國際技術貿易包括工業產權、專有技術及與技術轉讓有關的機器、設備、原料等的交易，融資租賃與其相似之處在于融資租賃的標的物主要為設備等固定資產，同時還附帶有技術等無形資產。2014年出臺的 《金融租賃公司管理辦法》具體將融資租賃標的物限定為固定資產，包括動產與不動產，但排除了無形資產。而2005年發布的 《外商投資租賃業管理辦法》中第六條對融資租賃標的物的規定為生產、通信、醫療、科研、辦公設備等各類動產和飛機、船舶、汽車等各類交通工具，此外還有動產及交通工具附帶的軟件、技術等無形資產，但其價值不得超過租賃財產價值的1／2，附帶的無形資產是該辦法中新的內容，但排除了獨立性的無形資產；值得注意的是，2014年11月，《外商投資租賃業管理辦法 （修訂建議稿）》將附帶的無形資產價值的數量標準提高到2／3，但目前該辦法尚未正式通過。

簡言之，中國企業通過融資租賃獲取技術引進再創新對本國技術進步有推動作用，但是，融資租賃對中國技術引進具體量化的影響研究在現有文獻中無從查閱。因此，本文從定量角度出發，通過建立模型以高新技術產業的發展為例來實證分析融資租賃對中國技術引進的影響。

2 模型構建

2.1 模型設定

本文選擇誤差修正模型 （ECM）作為實證分析的基礎。隋新，何健敏 （2014）指出使用最小二乘法估計誤差修正模型時，不存在虛假回歸，且模型能夠同時反映出變量間的長期趨勢及短期相互作用［3］。

一階誤差修正模型 （ECM）：DYt＝β0DXt＋β1ECMt－1＋μt

模型中ECMt－1＝Yt－a－βXt，是均衡誤差項；

Yt＝a＋bXt，線性回歸表示變量間的長期趨勢，a、b為長期系數；

β0、β1為短期系數，β1ECMt－1為誤差修正項。β1應為負，其大小表示誤差修正項對DYt的修正速度。在對變量及數據進行回歸分析時，一元線性回歸方程表示變量間的長期均衡趨勢，對誤差修正項進行回歸后的方程表示變量間的短期變動關系。

2.2 變量選取及數據來源

高新技術產業是技術密集型產業，具體分為航空航天器制造業、電子及通信設備制造業、電子計算機及辦公設備制造業、醫藥制造業和醫療設備及儀器儀表制造業五大類。在以高新技術產業發展為例來實證分析融資租賃對我國技術引進的影響時，融資租賃交易額數據應主要圍繞高新技術產業范圍來搜集，而我國技術引進水平主要通過歷年我國技術引進額度體現。

據此，本文選取以下兩個變量。

2.1.1 與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額FL

理論研究中常以 “租賃和商務服務業固定資產投資”表示租賃交易額，而與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額則需要摘取全部租賃交易額中的一部分。本文采用 “與高新技術產業相關的設備進口貿易額*融資租賃市場滲透率”的數額作為FL數據。而融資租賃市場滲透率以 “租賃和商務服務業固定資產投資占設備工器具購置額的比重”表示。

本文選取1981～2013年共33個樣本數據，其中，“設備工器具購置額”全部數據通過統計年鑒可直接獲取，“租賃和商務服務業固定資產投資”可得到2003～2013年的準確數字，但1981～2002年并未設置 “租賃和商務服務業固定資產投資”項，由于期間開展融資租賃業務的主體僅有兩類，因此1981～1998年的數據以中外合資租賃公司及我國各類非銀行金融機構租賃公司租賃交易額之和來代替。1999～2002年的缺失數據由1981～1998年的數據進行指數平滑后得到。

2.1.2 技術引進投資額FK

技術引進由直接技術引進與間接技術引進構成，間接技術引進又分為外商投資技術溢出及進口貿易技術溢出。衡量我國技術引進投資額時，理論上應采用專門表示技術引進額的數據，但從技術引進的來源來看，很難形成這樣一個指標。1995年后，我國才有關于高新技術產業產品的進出口數據，為避免小樣本容量帶來的實證分析的不可靠，結合我國改革開放之初科學技術發展的實際情況，選取較為接近的指標反映技術引進投資額。1981～1995年間，我國設備技術較落后，技術引進除了直接從國外購買技術，還涉及大量的進口設備，且主要為相對先進的機械及運輸設備，因此，技術引進投資額采用我國機械及運輸設備進口額數據。而1995～2013年的數據采用“規模以上工業企業引進國外技術經費支出與高新技術產業設備進口額之和”表示，該指標表明了技術引進的內容且融資租賃也包括在進口貿易技術溢出內，而不選取 “高新技術產品進口貿易總額”，原因在于該指標并未體現出技術引進的內容，且主要是對貨物貿易的統計。為表達數據準確性，對這兩者做出區分很有必要。

統計年鑒中，“規模以上工業企業引進國外技術經費支出”數據在部分年份缺失，由于規模以上工業企業與大中型工業企業統計口徑相似且數額較為接近，因此，缺失數據用 “大中型工業企業引進國外技術經費支出”進行代替。

3 實證分析

3.1 通過線性回歸考察變量間長期影響

為降低數據的波動性，對 “技術引進投資額FK”及 “與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額FL”兩組數據取自然對數，分別表示為lnFK和lnFL，實證分析的過程使用Eviews 6.0軟件。

3.1.1 時間序列數據平穩性檢驗

為防止偽回歸現象，在取得時間序列的樣本數據時，要先判斷它的平穩性。因此，要對lnFK和lnFL這兩個時間序列進行單位根檢驗，以確定序列的平穩性。檢驗結果如表1所示。

在對原序列lnFK和lnFL進行ADF檢驗時，檢驗結果顯示兩個變量的ADF值遠大于顯著水平為1%、5%、10%時的值，表明兩個序列中均存在單位根，序列數據并不平穩，但是經過一階差分之后，ΔlnFK和ΔlnFL的ADF值分別在5%、10%的顯著性水平下拒絕原假設，即lnFK和lnFL的一階差分序列是平穩的，同時滿足一階單整。

3.1.2 協整檢驗

ADF檢驗表明兩個序列為一階單整序列，因此，可以進行協整檢驗。用Johansen方法進行協整分析，以檢驗lnFK與lnFL是否存在長期均衡穩定關系。結果如表2所示。

表2 Johansen協整檢驗結果

結果表明，lnFK與lnFL之間存在兩個協整關系，說明lnFK在長期發展中可能受到變量 lnFL的影響，變量通過了協整檢驗。

3.1.3 格蘭杰因果關系檢驗

在格蘭杰因果關系檢驗中，構造的F統計量為F（k，T－2k－1），k為最大滯后階數，在本例中，k＝2，T＝31。在顯著性水平為5%的情況下，查F分布表可得統計量F（2，26）＝3.37。在滯后階數為2的前提下，兩個零假設F統計量均大于臨界值。因此，均拒絕零假設。即lnFL是引起lnFK變化的格蘭杰原因，且lnFK也是引起ln-FL變化的格蘭杰原因。考慮到實際經濟情況，融資租賃能夠對技術引進產生影響，而在何種程度上對技術引進產生影響需要進一步進行線性回歸。

表3 格蘭杰因果關系檢驗結果

3.1.4 用最小二乘法估計出融資租賃與技術引進之間的長期均衡關系

用最小二乘法尋求變量間的依賴關系，線性回歸出最佳函數匹配。得到的線性回歸函數為：

模型通過了擬合優度檢驗、顯著性檢驗，但未通過異方差性檢驗，則顯著性檢驗無意義，模型不再有良好的統計性質，因此，消除異方差后，再次回歸：

該回歸方程表明與高新技術有關的設備融資租賃與我國技術引進的長期均衡關系，但DW值較小，存在一階自相關，因此，通過誤差修正模型進一步查看兩個變量間的關系。

3.2 誤差修正模型反映變量間的短期影響

用ECM表示回歸方程的估計殘差，對其進行單位根檢驗，若殘差序列平穩，且 lnFK及 lnFL存在協整關系時，可以建立誤差修正模型。檢驗結果如表4。

表4 殘差序列單位根檢驗結果

由表4可知，在5%與10%的顯著性水平下，ADF的值小于相對應的臨界值，因此，殘差序列是平穩的，lnFK與lnFL又存在協整關系，可建立一階誤差修正模型，通過軟件分析得到誤差修正項回歸式 （表5）如下：

表5 誤差修正項回歸式

進而寫出一階誤差修正模型為：

此時，DW值大于臨界值，不存在自相關性，模型的擬合度較好，該誤差修正回歸模型表明，短期內，與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額DlnFL每變動1%，國外技術引進DlnFK相應變動2.8625%，且當融資租賃與技術引進額偏離均衡點時，系統會以在這種偏離的0.0099倍的強度下朝著均衡點調整。根據長期均衡模型可得，lnFL每增長1%，lnFK就會隨著增長2.43699%，與高新技術產業相關的設備融資租賃與我國技術引進投資額呈明顯的正相關關系。

3.3 主要結論

從定量角度來看，融資租賃對中國技術引進有顯著的促進作用，具體表現為在長期內，與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額FL的對數值增長1個百分點就會帶動我國整體技術引進投資額的對數值增長2.43699個百分點，這表明在高新技術產業內，通過融資租賃這種方式獲取相關設備及技術對我國整體技術引進起到的促進作用十分顯著，在較長時期內，發揮融資租賃在技術引進中的作用對我國高新技術產業發展及整體技術進步具有重要意義；在短期內，與高新技術產業相關的設備融資租賃交易額增長率DlnFL變動1個百分點就會導致我國國外技術引進投資額增長率DlnFK變動2.8625個百分點，增長率的顯著變動表明我國的技術引進對與高新技術產業相關的設備融資租賃業務的增加反應較為敏感，隨著融資租賃業務在高新技術產業中的廣泛展開，我國技術引進的水平也隨之提高。因此，拓展融資租賃在高新技術產業中的應用對于提高我國技術引進整體水平十分有利，這在一定程度上驗證了我國目前大力發展融資租賃行業促進技術改造以及拓展其在高新技術產業中的運用——這兩方面政策是具有經濟數量上的意義的。

4 政策建議

本文實證研究表明融資租賃對技術引進具有顯著的促進作用，強化了中國大力發展融資租賃業及不斷拓展其在高新技術產業領域中應用的政策意義。在明確了融資租賃對中國技術引進的量化作用下，進一步探究融資租賃業務中質的方面，融資租賃之所以有利于促進技術引進及進步原因是絕大多數引進的設備含有技術因素，融資租賃業務中的技術等無形資產在現有規定中存在可改進空間。

在我國融資租賃實際業務中，融資租賃的標的物幾乎以設備等有形資產為主，而技術、軟件等無形資產只是作為設備的附帶品，并且數量標準也存在爭議，更沒有將獨立性的無形資產也作為融資租賃標的物，而獨立性的無形資產能否成為融資租賃標的物這一問題在融資租賃實務界也有很大爭議。

對于無形資產是否能進行融資租賃的問題，結合發達國家的實踐，不難發現美國和日本均有大量的軟件等無形資產融資租賃業務。其中，美國的軟件融資租賃交易模式為：軟件公司 （許可人）將軟件的定期許可出售給出租人，出租人根據融資租賃的條款允許承租人使用軟件［12］。法國也允許無形資產融資租賃，其法律規定：對于商業營業財產、手工業營業財產以及這些資產的無形組成部分，都可以進行融資租賃活動。參照發達國家的經驗，我國也應進一步探究將軟件等獨立性的無形資產作為融資租賃標的物的可行性。

隨著我國技術引進中純技術進口占比趨高，且技術引進方式以引進國外專有技術、專利技術、由國外提供技術咨詢和服務為主，我國的相關政策應隨之做出調整。

4.1 繼續大力發展融資租賃業，鼓勵融資租賃與高新技術產業融合

在稅收優惠、法律監督、風險管控、人才培養方面提供配套服務體系，為其創造良好的發展環境，從而通過融資租賃業務的開展獲取國外先進的設備及技術，為進一步的創新打下堅實的基礎。深入拓展融資租賃在高新技術產業發展中的應用，探索多樣化的業務開展模式。

4.2 修訂無形資產在融資租賃財產價值中的比例要求

目前我國 《外商投資租賃業管理辦法》的規定是融資租賃標的物中各類設備及各類交通工具所附帶的技術等無形資產的價值不得超過租賃財產價值的1／2，此外，我國 《金融租賃公司管理辦法》對融資租賃標的物的規定中卻不含無形資產，不同的監管主體對融資租賃標的物的規定不一致，仍需各監管部門之間聽取融資租賃行業協會的意見并結合實際情況對這些規定條款進行探討。根據本文的分析，正是融資租賃中的技術因素促進了我國的技術引進，因此，提高無形資產在融資租賃財產價值中的比例要求，已迫在眉睫。

4.3 從長遠來看，應將融資租賃的標的物擴充至獨立性的無形資產

由于發達國家有相當的軟件等無形資產的融資租賃業務實踐，且取得了較好的效果，因此，我國融資租賃學術及實務界應結合發達國家的經驗，積極探索無形資產融資租賃業務在我國展開的可行性。在首先解決了這個問題的基礎上，假設我國融資租賃法規對融資租賃標的物不設嚴格的限制，并且將技術等獨立性的無形資產也作為融資租賃標的物時，就需要進一步研究與之相關的知識產權問題，明確在無形資產融資租賃業務中技術出租方根據技術的內在屬性對技術的價值、使用期限、租金等內容進行科學評估，還需與承租方就無形資產的租賃權限、雙方權利義務等達成一致。

［1］王曉耕.中國融資租賃業經濟影響的實證分析及發展對策研究 ［J］.經濟問題，2010，（6）：36～40

［2］劉通午，陰寶榮，羅安邦.濱海新區融資租賃及其宏觀經濟效應分析 ［J］.華北金融，2012，（9）：16～21

［3］隋新，何健敏.誤差修正模型下融資租賃對技術進步影響的實證分析 ［J］.中南大學學報 （社會科學版），2014，20（2）：14～18

［4］卞雅莉.技術引進與自主R＆D關系的實證檢驗——以1991～2006年大中型工業企業數據為例 ［J］.科技管理研究，2009，（10）：23～25

［5］徐欣.企業自主研發與技術引進的協同－平衡效應——基于中國上市公司的實證分析 ［J］.經濟管理，2013，35（7）：47～55

［6］儲德銀，張同斌.自主研發、技術引進與高新技術產業成長［J］.科研管理，2013，34（11）：53～60

［7］陳長纓.順應形式變化，及時調整我國技術進口政策——我國技術進口研究 ［J］.國際貿易，2014，（4）：18～26

［8］孫玉濤，劉鳳朝.能力導向的中國技術引進溢出效應 ［J］.科學學與科學技術管理，2011，（9）：11～16

［9］楊揚，陳敬良.我國高技術企業知識產權質押融資機制的演化博弈分析 ［J］.工業技術經濟，2014，（7）：43～48

［10］李光泗，沈坤榮.技術引進方式、吸收能力與創新績效研究 ［J］.中國科技論壇，2011，（11）：15～20

［11］韋影，許媛.技術引進模式的有效性研究：基于浙江企業的實證分析 ［J］.科技進步與對策，2009，（3）：85～87

［12］歐陽卉，胡小娟.技術引進、消化吸收與經濟增長的實證研究 ［J］.科技管理研究，2010，（11）：64～66

［13］孟延.軟件融資租賃法律問題研究 ［D］.北京：中國政法大學，2005：23～28.

An Empirical Analysis of the Relationship between Financing Lease Industry and Technology Import——From the Perspective of the Development of High－tech Industry

Lv Suyu Liu Xiaohuan
（Hohai University，Nanjing 211100，China）

Based on a summary and evaluation of the researchers'findings and with the application of the practical data from 1981 to 2013 and Error Correction Model，an empirical analysis between financing lease industry and technology import has been made from the perspective of the development of High－tech Industry.The conclusion of the empirical analysis indicates that there is a notable positive correlation of financing lease industry to technology import in the long run.Lastly，according to the research conclusion，it is advocated that the governmentshould enforce the developmentof the financing lease industry aswell as push the application of finance leasing in High－tech industry，moreover，the limited amountof intangible assets attaching to the leasing equipment should be lessened or even be abolished from the current rulesand the scope of subjectmatter of financing lease need be extended from affiliating to independent intangible assets so as to stimulate the technology import in a higher level.

financial leasing；technology import；high－tech industry；error correctionmodel；intangible assets

10.3969／j.issn.1004－910X.2016.01.002

F204

A

（責任編輯：史 琳）

2015—10—17

呂蘇榆，河海大學商學院副教授，博士。研究方向：知識產權，技術貿易。劉曉煥，河海大學商學院碩士研究生。研究方向：技術貿易。