銀行杠桿管理再優化

文/熊啟躍 編輯/王莉

銀行杠桿管理再優化

文/熊啟躍 編輯/王莉

目前《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年（2016－2020年）規劃綱要》已正式公布。2016年及未來一段時間，“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”將是經濟工作的主旋律。在新的市場環境下，商業銀行資產質量、信貸結構及盈利都會面臨較大的挑戰。降低經營杠桿，調整資產負債結構，嚴防資產質量下滑，成為商業銀行改善經營的當務之急。——編者

在當前經濟增速趨緩、銀行業利潤持續收窄的背景下，商業銀行的杠桿管理方式有待改進。

銀行業具有高杠桿經營的特征，杠桿率是反映其經營穩健程度的重要指標。國內外理論界一般使用兩類指標測度商業銀行的杠桿水平：一類是財務杠桿，即通過資產、負債和所有者權益三者的關系進行考察，如權益/資產；另一類是風險杠桿，通過自有資金對風險加權資產的覆蓋程度進行考察，如資本充足率。

杠桿水平之特點

對以間接融資主導的我國金融體系而言，銀行部門的杠桿情況能夠從很大程度上反映出實體經濟運行的客觀情況及風險水平。2008年全球金融危機以來，我國銀行業杠桿水平呈現出以下特點：

一是財務和風險杠桿均有所降低。2008年末，工、農、中、建四大行平均權益資產比和資本充足率分別為5.9%和12.02%；2015年末，四大行兩項指標分別上升至7.7%和14.43%，升幅分別為1.8和2.41個百分點。

二是資本質量整體較高。根據巴塞爾Ⅲ最低資本要求內嵌的商業銀行最優資本結構測算，銀行理想的資本金結構應是：一級核心資本、一級其他資本和二級資本在總資本中的占比應分別為71.4%、9.6%和19.1%。截至2015年末，我國銀行業上述三類資本在總資本中的占比分別為81.1%、2.9%和16%，呈現出一級核心資本占比較高、一級其他資本較為匱乏、二級資本數量較為合理的資本結構。

三是資產風險度不斷提升。截至2008年末，工、農、中、建四大行的平均風險加權資產/總資產之比為52.4%；2015年末，該指標上升至60.8%，單位資產的風險度上升了8.4個百分點。資產風險度的上升，一方面歸因于風險加權資產的考核方法更為嚴格，但更主要的原因在于資產質量下滑，風險水平整體提高。截至2015年底，我國商業銀行平均不良貸款率已達1.67%，較2012年一季度末的低點上升了0.73個百分點。其中，次級類、可疑類和損失類貸款與總貸款的比值分別上升了0.39、0.28和0.06個百分點。

四是大型商業銀行的資本充足率偏低，資本質量較好。2015年底，四大行平均資本充足率為14.43%，而2015年三季度末，26家非中資G-SIBs的平均資本充足率高達16.75%，中資四大行的資本充足率排名均位于20名之后；2015年末，四大行一級核心資本/總資本為77.7%，G-SIBs為75.8%（2015年三季度末），四大行整體的高質量資本占比較高，風險吸收能力加強；2015年三季度末，四大行風險加權資產/總資產為61.2%，非中資G-SIBs為45.6%。

杠桿管理之不足

從總體上看，我國銀行業撥備儲備較為充足、資本質量較高、資本充足率持續提升，因此發生區域性和系統性金融風險的概率不大。但值得注意的是，在當前經濟增速趨緩、銀行業利潤持續收窄的背景下，商業銀行的杠桿管理方式存在一定的問題，集中體現在以下方面。

一是過于依賴分子策略。資本充足率等于資本凈額除以風險加資產。長期以來，我國銀行業資本提升方式主要依靠“高利潤+低股利分配”的內源融資方式，2009—2014年間，四大行共創造凈利潤3.91萬億元，平均分紅比率為35%，通過利潤留存轉化為資本的規模達2.54萬億元，占2014年年底四大行總資本凈額的51.6%。在“高利潤、低分紅”機制下，我國銀行業發展呈現出資本凈額、風險加權資產增速較快及資本充足率緩慢上升的態勢。當前經濟增速趨緩，銀行利潤收窄，內源補充資本的來源有所松動；同時，“穩增長”目標對于銀行規模擴張速度具有外部約束效力，再加上各類風險的不斷暴露，銀行業杠桿壓力將不斷凸顯，過于依賴分子的策略不可持續。

二是“重資產”業務模式難以適應日趨嚴峻的杠桿壓力。我國銀行業經營模式仍以存貸款為主，多元化程度較低。截至2015年三季度末，四大行平均存款/負債的比例為80.2%，同期，非中資G-SIBs存款/負債的平均占比僅為52.4%。2014年，我國四大行平均非利息收入占比為24%，而非中資G-SIBs的平均占比為56%。以存貸款為主的“重資產”業務模式，使中資銀行面臨較大的杠桿壓力。特別是在資產質量不斷惡化的背景下，過度依賴傳統的經營模式，可能會放大杠桿壓力。

三是監管調節不能適應經濟下行的宏觀環境。當前，對于銀行杠桿的監管仍然是以微觀審慎為主，缺乏逆周期宏觀審慎思維。在宏觀經濟下行、不良貸款不斷攀升的背景下，監管當局應適當放松明顯過于嚴苛的監管要求，從而增強銀行向實體經濟的“輸血”能力，減弱銀行體系內嵌的“加速器”效應。當前，我國撥備覆蓋率要求為150%，明顯高于全球平均水平；同時，不久的將來，中資大型銀行還將實施更為嚴格“總損失吸收能力要求”，這一試圖糾正歐美系統重要性銀行在危機中暴露出的問題的監管要求，將給中資銀行帶來較大的監管成本。

四是金融市場發展不能滿足杠桿管理需要。該問題體現在兩個方面：其一，是銀行資本創新能力受到限制。與西方領先銀行相比，國內商業銀行的資本創新能力仍有進一步提升的空間，主要體現在一級其他資本創新力度不足。國際大型銀行的這一層級資本在總資本中的占比能達到10%—15%，而四大行僅在3%—4%之間。目前，我國這一層級的資本工具主要是優先股，而國外除了優先股之外還包括優先信托憑證、永續債等。另外，由于受到法律和監管政策的限制，商業銀行通過回購、股權激勵機制進行市值管理和增資擴股的方式并不暢通；再就是企業上市受到監管政策的限制，許多具備上市融資條件的銀行上市受阻，無法通過股票市場籌集資金。其二，是銀行資產騰挪能力受到限制。資本市場發展的不完善直接導致銀行缺乏“去杠桿”的市場化機制，主要體現在我國資產支持證券市場的發展滯后。2015年底，證券市場規模為7178.89億元，僅占我國GDP的1%，遠低于美國的60%、日本的3.6%和德國的2.8%。另外，有利于銀行化解不良貸款的市場化機制也尚未建立，如不良貸款資產證券化產品種類和規模相對有限，銀行主動實施債轉股的配套措施不完善，不良貸款轉讓二級市場尚不發達等。這些都與成熟市場存在一定的差距。

杠桿管理之調整

針對商業銀行杠桿管理過程中存在的一系列問題，可采取以下措施予以應對：

首先，豐富資本補充策略。應打破商業銀行對“高利潤、低分紅”資本補充方式的依賴。首先，根據經濟周期波動情況，實施更為靈活的分紅策略，通過“以盈補缺”方式“熨平”經濟周期波動；其次，推進混合所有制改革，通過薪酬激勵機制拓展資金來源，如通過員工持股增資擴股，還可評估其他基于薪酬激勵的資本補充方式，如瑞銀集團推出的“遞延或有資本計劃”等；第三，推進國際化進程，借助海外分支機構籌集低成本資金。

其次，促進銀行經營模式的轉型升級。銀行業應順應經濟轉型趨勢，實現經營模式轉型升級，優化資產的配置效率。第一，進行風險和收益的平衡，強化RAROC考核機制；第二，在傳統業務的基礎上，加快資產管理、托管、金融市場等中間業務發展；第三，借助“一帶一路”戰略，優化海外網點和分支機構布局；第四，順應經濟增長方式轉型，大力發展零售銀行業務，提升零售銀行業務占比，降低風險資產占用。

最后，強化逆周期調控思維。在當前經濟增速趨緩、銀行利潤增速趨緩的背景下，監管政策要強調逆周期思維。可適當降低撥備覆蓋率要求，使更多撥備計入二級資本，以拉升資本充足率。這也有利于增加銀行留存收益，補充資本。在不良貸款充分暴露和準確分類的情況下，100%的撥備覆蓋率可以保證撥備對問題貸款的全覆蓋，符合審慎監管要求。另外，可考慮推遲TLAC（Total Loss-Absorbing Capacity）政策的實施，與其他國家大型銀行相比，TLAC政策對我國銀行業的影響更為明顯，其實施將可能對實體經濟復蘇產生不利影響。

中國銀行國際金融研究所