蘇北文化創意產業投融資問題研究*

宿遷學院　王經政

蘇北文化創意產業投融資問題研究*

宿遷學院王經政

近年來蘇北文化創意產業發展的基礎和條件不斷完善，其發展文化產業的地緣優勢已經顯現，但仍存在缺少風險投資支持、面臨銀行貸款困難、缺乏市融資能力、投融資機制不健全、缺少政府資金和政策支持等問題。因此，本文通過改善蘇北文化創意產業投融資的頂層設計、推動金融產業與蘇北文化創意產業的對接、創新融資方式等多項措施實現蘇北文化創意產業的跨越式發展。

蘇北地區 文化創意產業 投融資

一、引言

近年來，江蘇文化創意產業發展態勢總體良好，呈現出總量規模持續增長、聚集效應顯著提高的良好局面。以南京創意板塊、蘇錫常三城市共同打造的吳文化創意產業板塊等重點板塊為龍頭的江蘇文化創意產業蓬勃發展。有關統計資料顯示，2012年江蘇文化創意與設計服務業的增加值突破409億元。在全省8萬多家文化產業法人單位中，創意創新型文化企業占75%。這其中就涌現出常州嬉戲谷、江蘇金一文化、蘇州蝸牛數字、南通家紡設計、江蘇東方創意等一批跨界融合的文化創意企業。盡管江蘇文化創意產業的發展優勢明顯，但與北京、上海、廣州等國內一線大都市相比，其資金運作能力等仍有較大差距，且地區發展不平衡的問題尤為突出，尤其是蘇北地區文化創意產業發展較為落后。如何運用有效的投融資方式推動蘇北地區文化創意產業的發展，優化江蘇文化創意產業結構，實現跨越式發展已成為必須面對和解決的問題。

二、蘇北文化創意產業投融資存在的問題

（一）缺少風險投資支持早期國內文化創意產業商業模式簡單，不少文化創意企業有規避投資風險傾向，這種現象在經濟欠發達的蘇北地區尤為嚴重。近年來，風險投資逐漸對文化產業表現出一定偏好，但其對文化企業創新的支持力度依然不夠（高宏存，2013）。主要表現在：一是風險投資對處于發展階段的文化創意企業投資意向差異較大，在蘇北地區，處于研發階段的文化創意企業得到的風投支持率較低，而處于成長期的文化創意企業得到的風險投資資本所占比例最高，成熟期的則次之。二是風險投資對蘇北文化創意產業不同行業的投資分布不均衡，風險投資一般集中在網絡游戲、網絡廣告、動漫等新興文化創意領域。另外，境內風險投資市場在蘇北尚未培育成熟，外部政策環境因素缺失也是影響創業風險投資對蘇北文化創意產業支持力度的一個重要因素。事實上，文化創意產業與風險投資內在契合度較高，引入風險投資破解資金困境是國外文化創意企業常用的一種手段。隨著我國文化制度的不斷完善和江蘇文化利好政策的持續出臺，蘇北地區文化創意產業適度引入風險投資勢在必行。

（二）銀行貸款困難與全國大多數地區一樣，蘇北文化創意產業主要依賴銀行進行外部融資。由于文化創意產業屬于資金與技術密集型產業，其資產主要表現為知識產權和品牌價值等無形資產，可供直接提供銀行貸款抵押的固定資產占總資產比例較少，雖然無形資產的價值可以通過專業評價機構評估、登記而具有可質押的特性，但由于蘇北銀行業自身發展的一些局限，銀行貸款往往更傾向于實物資產抵押貸款，這無形中抬高了其獲取銀行融資的門檻。基于此，蘇北文化創意產業實際上仍缺乏金融機構的足夠直接支持。在蘇北地區，目前有意愿對文化創意企業放貸的金融機構以國有政策性銀行和地方農商行為主，而能夠取得貸款的文化創意企業多為國有或國有控股性質，其從銀行融得的資金也多數流向公共文化事業領域，這些都在很大程度上限制了蘇北文化創意產業的有序良性發展。

（三）缺乏上市融資能力蘇北文化創意產業總體上呈現多而弱的特點，客觀上造成了文化創意企業上市融資比較困難的局面。來自滬深股市的數據顯示，2013年中國滬深兩市共有31家文化創意產業上市公司，僅占滬深上市公司總數的1.32%，其總市值占滬深A股市場的比重也不足1%。由此可見，境內資本市場對文化創意產業的資金支持十分有限，蘇北文化創意產業尚不能有效依靠資本市場融資來發展自己。根據我國《公司法》、《證券法》等規定，具有較大比重固定資產的工商企業更容易滿足上市條件，而具有輕資產特征的文化創意產業卻很難符合上市條件，即便是國內其他地區成功上市的文化創意企業大多也是通過借殼或買殼間接上市。這種不利的政策局面導致急欲尋求資金支持的文化創意企業更加重視境外上市，如新華文軒選擇在香港掛牌上市，新浪、百度等則在美國紐約納斯達克上市。蘇北文化創意企業中底子厚、發展潛力大的一些企業可以學習上述文化創意企業的成功經驗，通過曲線救企的方式解決其上市融資能力不足的問題。

（四）投融資機制不健全促進文化創意產業和金融業更好合作，需要搭建文化創意產業投融資平臺，完善金融與政策的支撐體系。目前，蘇北地區已初步搭建起服務于文化創意產業的相關投融資平臺，針對金融機構在文化創意領域中存在的調查、評估、監管不足等問題，也已經著手提供相關解決方案和對應的配套服務。但有關文化創意產業投融資的相關支撐體系仍處于探索階段，文化創意產業與金融支持的對接橋梁尚未有效接通。此外，蘇北文化創意產業的制度安排不盡合理、法制保障不到位，導致其在投融資方面的不少敏感問題，如產權界定、資產評估、風險補償等很難恰當處理，這在很大程度上影響了對文化創意產業有投資意向的投資主體的決策。

（五）缺少政府資金與政策支持蘇北地區地方政府利用財政資金組建文化創意產業投資基金直接參與投融資，但現行的財政管理體制、財政投入模式與現行文化管理體制、文化發展形式、文化特殊屬性沒有很好對接，導致財政投入資金的導向與杠桿效應發揮不明顯。首先，作為文化創意企業獲取營運資金的一項主要來源，我國的政府資助遠低于國外文化創意產業發達國家，目前僅依靠市縣級地方政府對文化創意產業進行投入和經費扶持作用有限。其次，從財政扶持的政策角度來看，亟待解決的問題有三項：一是政策設計缺乏整體協調性，影響資源整合，導致重復建設，同質化情況嚴重；二是政策制定在國有文化資產管理與企業創新方面缺乏針對性，導致國有資產流失與企業創新動力不足；三是政策取向偏向大型企業與高科技企業，導致中小企業缺少扶持。

三、蘇北文化創意產業投融資對策

（一）改善蘇北文化創意產業投融資的頂層設計

（1）強化地方政府的政策引導。蘇北文化企業尤其是中小型文化創意企業的發展需要地方政府加大財稅政策方面的扶持力度，在此基礎上，進一步探索本區域文化創意產業的發展規律，其中“政府搭臺，企業唱戲”是現階段蘇北文化創意產業發展應遵循的基本原則。一是注重對重點企業重大項目的扶持。政府應將財政資金導向或傾斜于對地方經濟影響大、有利于提高地方文化知名度等的重大文化項目。二是加大對文化科技結合項目的扶持力度。如資助文化領域創新潛力較大、能產生顯著經濟或社會效益的優秀團隊，加強對利用高新技術提供文化產品或服務的新興創意、新媒體等項目的扶持力度。三是關注中小文化創意企業的發展。打造文化“航母”有利于發揮文化龍頭企業的風向標作用，但眾多中小文化創意企業的生存與發展直接影響文化創意產業的興衰成敗。對中小文化創意企業的財稅支持將推動蘇北文化創意產業整體的協調發展。

（2）創新金融財稅的制度設計。根據熊彼特的創新理論，政府政策層面的頂層設計是制度創新的核心和基礎。蘇北文化產業制度創新的重點是通過優化文化產業政策改善文化創意產業發展環境、提升文化產業群體競爭力，為此，應注重相關法規、產業規劃、財稅及其他支持政策的系統性、銜接性以及可操作性。這既要求借助立法落實對權利人和知識產權的保護，推動相關部門對文化創意產業的管理與扶持；又需要從戰略高度制定文化創意產業整體發展創新規劃、加強其目標實施措施機制規劃，進一步推進規劃目標的指標化及實現情況評估的常態化。此外，應進一步明確政府及相關部門的財政投入辦法，及時出臺財稅政策與配套扶持措施以刺激文化產品的創作與生產，鼓勵和支持文化創意企業技術創新、產品創新、市場開拓等行為，以期促進文化創意產業的整體有序發展。

（二）推動金融產業與蘇北文化創意產業的對接

（1）創新銀行貸款業務，為蘇北文化創意產業提供有利擔保。為解決文化創意產業融資難的問題，日本的做法是通過增設知識產權融資模式來解決文化創意產業抵押困難的問題，通過修改一系列相關法律擴大流動化資產對象的范圍，在信托對象中增加文化創意產業的著作權；創設便于更多服務對象獲取信托資金的特定目的的信托制度等。這些措施很好地促進了日本電影、音樂、漫畫、動漫及游戲等文化創意產業的發展。借鑒日本的成功經驗，蘇北地區的商業銀行業也需要對貸款業務進行創新，充分利用專業評價機構評估無形資產，從無形資產擔保融資的角度制定評審流程，加強貸款后對文化創意產業企業的監控，以無形資產擔保的融資方式將會極大促進地區文化創意產業的發展。

（2）做活資本市場，為蘇北文化創意產業提供更多機會。文化創意企業獲取資金的另外一個主要途徑是上市融資，但目前江蘇與文化創意產業有關的上市公司僅有鳳凰傳媒一家，這與北京、上海等地存在一定差異。江蘇省特別是蘇北地區應在政府的引導與推動下，集合文化創意企業的核心資源，優化資本結構、建立完善的內部管理系統，以滿足國內外資本市場的上市條件。同時，各級地方政府也應積極推動企業成為預上市公司，如鎮江市就依托江蘇創壹國際數字出版產業園積極推進園內文化創意企業上市，而對數量較多的中小型文化創業企業則建議選擇上市條件較為寬松的中小企業板或創業版進行上市融資。

（三）蘇北文化創意產業融資的其他模式及路徑

（1）深化發展蘇北文化創意產業的融資租賃。江蘇省2011年8月出臺的《關于金融支持文化創意產業發展的若干意見》中明確指出，要探索引導文化創意企業通過融資租賃等方式拓寬融資渠道。此后的三年多，我國金融行業融資租賃一躍而上，交易額從2922.59億元增長到8926.8223億元，開始在資本市場上占據重要地位。與其他金融支持文化創意產業發展的方式相比，融資租賃對公司財務狀況要求寬松，不限定抵押率、租賃限制條款少、審查程序相對簡單、獲取的融資比例較高。對于大多處于發展初期的蘇北文化創意企業而言，運用融資租賃方式首先可以滿足對設備、設施、技術平臺的需求。同時，由于融資租賃從本質上屬于財務租賃，出租方只負責管理所租出的出租物，并不參與文化創意企業的日常營運管理，與其他融資方式相比，文化創意企業的經營自主權要大很多；再加上租賃公司租賃利率區間一般為7.65%-9.31%，融資期限一般為3-5年，從而使得融資租賃具有融資成本較低、貸款期間較長的特點，處于成長期的文化創意產業使用這種融資方式，可以規避其負債與現有資產變現期限不對等的財務風險。

（2）合理推動蘇北文化創意產業的并購重組。近幾年國家不斷深化文化體制改革以推動社會主義文化大發展、大繁榮，鼓勵實力強的文化創意企業進行跨區域、跨行業、跨所有制的并購重組。蘇北文化創意產業呈現技術經濟為主導的高度分散的競爭型市場結構，這樣的行業結構下，企業進入成熟期快但產業生命周期短，同時企業還會受到競爭者產品創新、技術創新與組織創新的沖擊，導致產品出現結構性變化，在這種情形下，文化創意企業生存發展最合理的戰略選擇便是并購重組。包括債務性并購融資、權益性并購融資與混合性并購融資等多種方式在內的并購重組方式都可以成為蘇北文化創意企業的選擇。

（3）鼓勵引導蘇北文化創意產業的風險投資。由于蘇北文化創意企業大多數是中小企業，本身所擁有的資金有限且營業額偏低，這對于普通投資機構來說風險太大，但風險投資高度認可智力資本，其是文化創意產業發展中突破資金瓶頸的重要工具和手段。如2010年江蘇省財政聯合鳳凰傳媒等文化創意產業集團共同出資成立江蘇紫金文化創意產業發展基金，截止2014年5月，紫金基金采用“股權＋債權”的投資模式已投資39個項目，其中幸福藍海、浪淘沙影業入選“2012年文化創意產業十佳投資案例”。此外，蘇州的文化創意產業擔保基金、創業投資基金，無錫的“大摩華萊塢”平行基金等也相繼成為“文化銀行”，為區域文化創意產業的發展提供了新的融資通道，這些成功的做法都是蘇北文化創意產業發展中可以借鑒的成功經驗。當然，風險投資對文化創意產業的成功實現，不僅取決于文化創意產業領域內各文化創意企業自身的不斷完善，還取決于各風險投資機構自身行為的不斷規范，也離不開政府的大力支持以及良好的投融資環境。

*本文系江蘇高校哲學社會科學基金項目“基于投融資機制創新的蘇北文化產業集聚區建設研究”（項目編號：2012SJD790063）、宿遷學院研究項目“基于模式創新的宿遷地方投融資平臺建設研究”（項目編號：2012KY45）階段性研究成果。

［1］高宏存：《中國文化產業風險投資的現實障礙與新機制探索》，《武漢大學學報（人文科學版）》2013年第1期。

（編輯 朱珊珊）