旅游資本集約化運營探究

成都職業技術學院旅游學院　陳穎　張芝敏　張思尋

旅游資本集約化運營探究

成都職業技術學院旅游學院陳穎張芝敏張思尋

我國旅游產業經歷了形成、快速發展和穩步成長的階段，為推動國內經濟的增長做出積極貢獻，當前產業轉型、土地財政及旅游房地產的商業利益推升了旅游資本集約化發展的浪潮。本文通過對旅游資本集約化的基礎理論的闡述，深刻分析國內旅游資本運營現狀，從財務評價指標的角度對集約化運營的資本流動進行初步分析，發現旅游資本集約化運營中存在的問題并提出對策。

旅游資本集約化運營資源配置

一、引言

2013年國內第三產業增加值增長8.3%，超過國內GDP的平均增長水平7.7%，而旅游業總收入2.95萬億元人民幣，比上年增長14.0%，旅游業收入占國內生產總值的比重已經超過5%。國家也公布了《國民旅游休閑綱要（2013～2020年）》，加大對旅游產業未來發展的支持力度，加速國內旅游消費習慣和需求的轉變，加快旅游產品研發和升級轉型的步伐，有利于切實推動旅游產業資本運營的發展，實現由亞洲旅游資源大國向世界旅游經濟強國跨越的目標。我國旅游產業已經對產品集約化發展模式的進行了多次嘗試，其中部分旅游園區在經過項目論證和評估后依然出現運營虧損導致破產，這種結果引起學者對資本投資或資本運營失誤的關注。資本集約化是指在社會資金成本流通中，在同一資金總體數額范圍內，通過資金流通要素質量的提高和要素含量的集中管理整治，實現資本的匯集集約化管理模式。旅游資本集約化運營的最終目的在于促進旅游資源和資本的集中以及高效率使用，確保旅游產業目標實現和最大限度的提高旅游投資者的收益。

二、旅游資本集約化運營的財務評估

隨著人民生活水平的提高，對旅游行業的需求越來越旺盛，我國旅游行業的各項財務效益指標也隨之增長。其中旅游景區、旅游集團以及旅行社的盈利能力較強，高于飯店、酒店等相關企業。本文以國家經貿委、財政部、人事部及國家計委四部委聯合頒布的工商行業類競爭性企業績效評價指標體系為參考標準進行分析，旅游行業屬于競爭性企業的工商類行業，同樣適用于該標準。

（一）財務收益狀況評估由圖1可知，2011年，全國旅游行業實際凈資產收益率為0.98%，以國資委制定的標準為參照，全國旅游行業的凈資產收益率仍有較大的潛力，其值位于較低值0.1%與較差值-10.72%之間。而北京旅游行業實際凈資產收益率達到16.51%，已經遠遠超出標準的優秀值6.72%。上海旅游行業的實際凈資產收益率為8.3%，也大于標準值。優越的地理位置使得北京與上海的凈資產收益率遠高于標準優秀值。2011年，全國旅游行業的實際總資產報酬率為0.36%，參照國資委標準，其值處于平均與良好之間（0.2%-0.84%）。2011年全國旅游行業實際主營業務利潤率為33.1%，其值位于良好與優秀之間（31.23%-40.23%），仍有上升余地。2011年全國旅游行業的實際成本費用利潤率為0.91%，參照標準，其值位于良好與優秀之間（0.82%-2.52%），仍有上升空間。

圖1　2011年全國及主要省市旅游業財務效益狀況圖

2011年，廣東旅游行業凈資產收益率為3.9%，其值位于良好與優秀之間（2.61%-5.46%）。山東旅游行業的凈資產收益率為4.5%，同樣位于良好與優秀值之間。河南、云南及四川旅游行業的凈資產收益率分別為-5.3%、-3.6%、-2.9%，距離良好值甚遠。2011年山東及廣東的總資產報酬率位于良好值與優秀值之間（2.1%-4.89%），河南、云南及四川位于平均值與良好值之間（-0.2%-2.1%），說明均有上升余地。廣東、山東及四川旅游行業的主營業務利潤率分別是35.21%、34.55%、32.64%，位于良好與優秀值之間（32.42%-40.39%），河南的旅游行業主營業務利潤率為26.84%，位于平均與良好值之間（26.31%-32.42%），云南的旅游行業主營業主利潤率為21.54%，處于較差值21.6%之下。說明旅游行業在該指標上均有上升空間。2011年山東旅游行業成本費用利潤率大于優秀值，廣東位于良好與優秀值之間（1.5%-3.9%），河南、云南及四川均處于平均值與較低值之間（-2.6%--18.4%），因此，除山東外，以上旅游城市在該指標上仍有上升空間。

（二）資產營運狀況評估圖2顯示，旅游行業的總資產周轉率中，全國平均水平為58.3%，廣東、山東、河南、云南及四川均位于平均值與良好值之間（30.2%-70.5%）。流動資產周轉率中，全國平均水平為216.3%，廣東、山東、河南、云南及四川也均位于平均值與良好值之間（148.5%-295.9%），說明仍有一定挖掘空間。由圖3可知，旅游行業的應收賬款周轉率次數中，全國平均為11.2次，廣東、山東、河南、云南及四川均位于平均值與良好值之間（5.2次-15.8次）。存貨周轉率中，全國水平為13.7次，廣東、山東、河南、云南及四川分別是9.9次、7.1次、5.4次、9.3次、5.8次，其中廣東與云南位于平均值與良好值之間（7.5次-16.9次），而山東、河南、四川處于較低值與平均值之間（3.7次-7.5次），這些城市的資產營運效率有待提高。

圖2　2011年全國及部分省份旅游行業資產營運狀況圖

圖3　2011年全國及部分省份旅游行業資產營運狀況

（三）償債能力狀況評估旅游集團形成了一定的規模經濟，其償債能力高于飯店及旅行社等旅游企業，本文主要要評估旅游集團的償債能力。圖4顯示，2011年全國旅游集團資產負債率為46.8%，位于較低值與平均值之間（54.5%-38.4%），陜西、云南、廣西、湖北、山東、上海分別是50.2%、68.9%、59.3%、60.7%、39.8%、45.1%，其中陜西、山東、上海同樣位于較低值與平均值之間，云南、廣西、湖北位于較低值與較差值之間（54.5%-69.4%）。2011年全國旅游集團的速動比率為78.7%，位于較低值與平均值之間（72.4%-99.8%），陜西、云南、廣西、湖北、山東、上海分別是65.4%、105%、34.5%、68.8%、154.3%、89.3%，其中廣西低于較差值58%，湖北、陜西位于較差值與較低值之間（58%-72.4%），湖北、上海位于較低值與平均值之間，云南與山東位于平均值與良好值之間（99.8%-155%），說明資產負債率及速動比率均有上升余地。

（四）發展能力狀況評估本文以發展能力最強的旅游景區作為評估對象，其強大的發展潛力，明顯優于旅游集團、旅行社、飯店等其他旅游企業。由圖5可知，2011年全國旅游景區平均資本積累率為9.5%，高于參考標準的優秀值7.8%；銷售增長率為9.8%，位于平均值與良好值之間（6.9%-17.2%）；總資產增長率為10.7%，位于平均值與良好值之間（4.8%-16.8%）；其他旅游城區發展潛力與全國態勢基本一致，具有較高的資本累積以及較好的銷售增長率、總資產增長率，說明全國旅游景區的發展潛力較大。從區域經濟角度來看，中部發達城市以及東部沿海地區的旅游經營效益相對可觀，西部地區的旅游景區保持較強的發展勢頭，經濟效益狀況進一步提升。

圖4　2011年全國及主要省市旅游集團償債能力狀況

圖5　2011年全國及主要省份旅游景區發展能力狀況

三、旅游資本集約化運營對策

（一）轉變企業職能，建立完善的現代企業制度在國有資產占主導地位的旅游企業中，推行旅游經濟多種實現形式，加快多層次旅游資本市場體系建設，健全旅游經濟統一開放競爭有序的現代市場體系，以形成更加成熟穩定的旅游經濟體制。資本在旅游行業集約化發展不僅要實現旅游資本保值增值和旅游企業價值最大化，而且要創造更多的社會效益和承擔社會責任，這需要旅游行業處理好政府和市場的關系，進一步建立科學的公司治理結構和完善的現代企業制度，明確旅游企業的調整和發展方向，減少政府對旅游企業活動干預過多的問題。通過業績考核、資本經營、產權管理和薪酬制度等手段，強化市場激勵約束機制和調動管理者積極性，探索完善公司外部董事制度，積極創造出企業主體的旅游投資主體格局，使旅游企業具有成熟的財務監管機制和企業法人治理結構，為旅游資本集約化運營奠定制度基礎。

（二）鼓勵企業整合，實現旅游資源優化配置伴隨著國內經濟快速增長的旅游行業吸引了越來越多的國際資本，但國內旅游企業仍以公司制和企業集團為主要形式，與國際旅游集團戰略聯盟相比，經營規模、理念和競爭力差距較大，而國有旅游集團和民營旅游企業結合對抗國際旅游戰略聯盟的組建需要多方面的整合，因此亟需國內引導景區、旅游游樂區、旅游批發商、零售商和酒店業以及航空公司等一系列旅游企業間形成具有國際競爭力、影響力的戰略合作聯盟。政府全面考慮地方旅游行業發展的戰略思路，積極鼓勵推進和實施股權互換、整合、兼并或收購等企業重組聯合行為，明確大企業戰略聯盟在旅游資本集約化運營中的主導地位，建立起管理先進、主業突出、具有持續自主創新能力和發展能力的國際大型企業集團，提高旅游企業規模經濟效益及融資能力，以對抗國外資本進入國內旅游業所帶來的壓迫競爭和沖擊。同時要完善中小型旅游企業間風險分擔機制，使不同規模和類型的旅游企業具有更廣闊的戰略靈活性和降低市場競爭風險，在實現互惠共贏的國內旅游市場環境中提高生存能力。

（三）完善旅游服務政策，建立健全旅游資本市場全球一體化和國際資本涌入國內的進程不斷加速，我國旅游資本市場投資融資體制已經不能滿足旅游企業的需要，在新形勢下建立健全促進國內旅游企業發展的政策成為當前首要之事。旅游市場健康良好發展需要旅游服務貿易政策的支持，推動國內旅游服務競爭力相關法律法規的制定，整頓旅游服務貿易市場秩序規范和保持旅游市場持續健康發展，同時研究和制定與國際接軌的旅游服務貿易政策，普及國外的旅游市場準入政策和注意事項，有效利用政策加快國內與國際旅游集團合作步伐。旅游企業集團化和旅游資本集約化是相輔相成、無法分割的，要想實現聯合、并購、兼并等多種方式發展培育旅游集團，必須要以資本集約化為紐帶，打破所有制和區域的限制，完善資本和企業有進有退合理流動的市場機制，拓寬旅游企業的融資渠道和增強旅游資本集約化規模，真正實現資本和旅游企業強強聯合，減少資本市場對旅游企業的局限性和約束性，優化旅游企業資本結構，避免企業資金匱乏帶來的發展困境和不確定性。

［1］李修志：《旅游資本集約化運營的初步研究》，《云南師范大學學報》2007年第4期。

［2］王洪章：《加快向資本集約化經營轉型》，《中國金融》2012年第14期。

［3］劉亭立：《旅游業上市公司經營業績分析與評價》，《旅游學刊》2011年第8期。

（編輯朱珊珊）