淺析建筑企業參與PPP項目的融資問題及對策

李乃倉

摘要：PPP模式，即public-private-partnership的縮寫，是指私人組織或公司與政府官方之間為了完成某項城市基礎設施項目，或者是為了提供某種公共服務，而在某種協議的基礎上建立的一種戰略合作關系。隨著當前基礎設施建設需求逐漸增大以及城鎮化的速度逐漸加快，大多數的地方政府也面臨著巨大的債務壓力。為了解決這一問題，PPP模式應運而生。而企業若要參與到與政府的合作中去，其社會資本的融資能力是一項重要的指標。本文即是探討建筑企業參與到PPP項目的融資問題。

關鍵詞：建筑企業 PPP項目 融資問題 對策

隨著中國經濟進入新常態，實際的建筑需求量上升，PPP模式逐漸被政府所重視起來。在該模式下，建筑企業不得不在與政府的合作中承擔更多的角色，將主導所參與項目中包括投資與融資、規劃設計、運營養護及移交等在內的多重環節。而在這些環節中，融資毫無疑問是較為重要的一環。

一、PPP項目融資的獨特之處

首先，PPP模式涵蓋了多種合作方式，主要包括有ROT和TOT等。而這些合作方式的持續時間基本上都維持在二十年到三十年之間。在傳統的模式下，建筑企業融資期限一般都在三到五年之間，二十年至三十年明顯過長。另外從投資角度上來講，漫長的投資回收期，充滿了各種不確定性，這同樣也給建筑企業的融資帶來了很大的風險。

其次，在傳統的模式下，建筑公司一般只需要完成建筑主體即可，但在全新的PPP模式下，建筑公司負責的方面擴大到了融資、建設以及運營等多種方面，融資的主體由政府轉移到了社會資本方。對于缺乏融資能力和融資實力的建筑工資來說，這的確對其融資能力提出了新的要求。而且政府與社會資本方合作的項目通常需要二十年至三十年的建設期，且對資金需求量巨大，投資額度也從幾億到幾十億甚至上百億不等。高額的資金需求量使得社會資本方的融資難度相應增加。

二、建筑企業作為社會資本參與PPP項目融資的難點

（一）建筑企業自身融資能力不足

首先，建筑企業自身的融資能力就存在一定的短板，這跟建筑行業的行業特征有關。筆者了解到，建筑行業效益相較于其他行業而言水平較低，且建材物料漲價過快，使得建筑企業經常處于墊付資金、流動資金嚴重缺乏的被動情況之下，這就使得建筑企業融資渠道較窄，融資難度較大。

（二）PPP項目自身的融資價值有限

在基礎設施領域，可以根據盈利與否可以將PPP項目分為以下幾個大類——非經營性項目、準經營性項目和經營性項目。由于其性質和定位，PPP項目絕大多數屬于非經營性項目，極少能夠產生收益，只能依靠政府補貼或回購的方式來滿足社會資本的投資及收益，因此通過項目本身融資較為困難。

（三）在項目的合作中建筑企業與政府之間決策失誤

我國的建筑企業大多數不太重視大環境下的市場走向，因此常常在投資運營中出現重大的決策失誤。再加上建筑企業與政府雙方掌握的信息不對稱以及溝通不力現象的存在，導致建筑企業在無形之中暴露在了風險之下，很容易承擔一系列的市場風險，使得投資者在投資的過程中猶豫不決。

三、淺析建筑企業參與PPP項目融資的對策

上文中我們已經分析到，僅僅依靠合作項目本身或者是建筑企業自身去融資是非常困難的，因此建筑類企業一定要沖破固有的思維模式，充分發揮主觀能動性，主動去建立一個全新的融資平臺，將部分權力外包出去，使其在某種程度上能夠代替自己去行使權力進行融資。

（一）成立PPP產業基金

建筑企業可以考慮設立一個PPP產業基金。PPP產業基金有著無可替代的融資能力——它可以有效地降低并規避一些常規的融資風險，并通過專業化、集約化的運作方式大幅降低融資成本與風險。政府方面對此的態度也是支持的。在國務院通過的相關指導方針中也明確指出，鼓勵企業以設立產業基金的方式籌資。同時，建筑企業可以通過引入基金、以股權的形式投資到項目中去，這可以大力解決項目前期資金鏈緊張的問題。國家已經出臺了相關的政策，明確提出今后會將關系到國計民生的港口、航海、機場等領域的投資項目最低資本金比例降低。資本金問題解決以后，后續資金又可以引入金融機構，從而以聯合投貸的方式進行融資。

（二）依托債券融資和貸款產品

建筑企業還可以依托債券融資和貸款產品來達到融資的目的，譬如通過銀行貸款、房地產信托基金等形式。不過目前為止這種方式在國內的PPP項目中運用還不是特別廣泛。目前國內的金融機構針對PPP項目的債券融資多持有一種專款專用、一事一議的態度，沒有形成一種成型的制度和規則。相對來說，目前的融資方式還不夠豐富，針對PPP項目的融資工具還非常少，需要國家和企業共同努力探索出新的融資渠道和融資工具，但依托債券融資和貸款產品融資也不失為一個好的方向和遠景。隨著融資制度的成熟和PPP模式的發展，它可以逐漸成為建筑企業的最優選擇。

（三）聯合體融資

除了上文中提到的兩種融資方式，筆者認為建筑企業還可以采用股權融資，也就是聯合體融資。譬如某個建筑企業，自身的融資能力有限，但其建筑能力在業界數一數二，那么它就可以聯合一些金融機構，以資本共同體的形式共同融資、聯合融資，達到“一加一大于二”的效果，提升雙方的融資與投資能力。聯合體融資的好處和效益是顯而易見的，它使得融資計劃和具體金額以及資金流動都呈現出規范化和透明化的態勢，這就可以凈化整個投資環境，同時也使得社會資本方的投資信心和投資金額逐步增強。

四、結束語

綜上所述，PPP模式下，對社會資本方的融資能力和融資條件都提出了新的要求，且運作的復雜程度也超過了建筑企業一般所能掌控的，包括了法律、金融、會計、管理等多方面的知識，同時要求理論與實際相結合。所以，政府和建筑企業都應該通力合作，共同探討出一條適合建筑企業發展、有利于PPP模式的效益達到最大化的新型融資之路。

參考文獻：

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