淺析上市公司信息披露的戰略分析

蘆小東

摘要：作為上市公司的一個重要的戰略性目標，上市公司的信息披露對公司的戰略性管理起著極其重要的作用。目前，我國上市公司信息披露對公司的戰略性的作用主要有以下幾個方面：1.信息披露可以緩解融資約束；2.可以在一定程度上減少融資成本；3.增大公司的核心競爭力；4.提高上市公司的整體形象與聲譽等。本文將結合已有的研究文獻，對上市公司信息披露的相關方面進行探討，以期我國上市公司能夠得到更好的發展。

關鍵詞：上市公司；信息披露；戰略分析

信息披露主要是指公眾公司以招股說明書、上市公告書以及定期報告和臨時報告等形式，把公司及與公司相關的信息，向投資者和社會公眾公開披露的行為。上市公司信息披露的程度不僅僅對資本市場的有效性有著較大的影響，而且在很大程度上影響著上市公司的經營活動及其產生的價值。從信息披露的定義來看，良好的公司信息披露可以使公司外部投資者更加了解公司內部的活動，以此來減少投資者與公司管理層之間的信息不對稱的情況。因此，和上市公司其他投資、營銷行為相同，上市公司的信息披露也會對上市公司的經營活動以及整體的戰略發展產生較大的影響。因此，從戰略的角度來看，信息披露是實現上市公司整體戰略目標的重要手段和工具。

一、信息披露：我國上市公司的一項重要的戰略性行為

面對不斷變化的外部環境和市場經濟，很多公司企業必須采取一定的措施來實現企業、公司的整體經營目標；作為公司一種重要的思想和模式，戰略管理在越來越多的公司中開始推行，并逐漸運用到公司財務管理、績效評價等方面。為了最大限度的提高公司的核心競爭能力，越來越多的公司開始重視公司上市時的信息披露行為，并將公司戰略管理引入到其中。將公司的信息披露與戰略管理進行一定的融合，使公司的信息披露能夠更好的滿足于公司整體的戰略發展，并且要求信息披露戰略要與公司的總體戰略意圖保持一致。通過將兩者進行有機的結合，這樣才能使公司外部的信息使用者更加了解公司內部的運營狀況以及其營銷現狀和財務等方面的問題。

為了促使上市公司的信息披露能夠更好的服務于公司的整體戰略，公司就應該制定相應的信息披露管理制度，以確保公司的信息披露工作能夠良好的進行。

二、上市公司信息披露的戰略作用

（一）上市公司信息披露對企業融資的作用

上市公司的信息披露質量以及信息披露的程度在很大程度上決定著公司進行融資交易的難易程度。一個公司擁有越好的信息披露質量、其信息披露的程度越符合外部信息接受者的要求，就可以吸引更多的投資者進行投資，以確保公司內部資金的良好運轉；更好的實現企業內部資金供求的平衡。

（二）上市公司信息披露對公司市場競爭力的作用

上市公司的信息披露對公司市場競爭力的影響主要體現在以下兩個方面：1.良好的信息披露可以減少公司內部與外部的信息不對稱性，以吸引更多的投資者進行投資，使公司能夠獲得更多的資金來促進其發展，從而使公司在很多方面的都領先于其他公司。2.上市公司的信息披露可能會對公司、企業產品在市場中的地位有著一定的影響。當公司進行內部的信息披露后，可以使公司外部的人員、消費者等對公司的產品有一個初步的印象，這樣不僅可以提高消費者對該公司產品的熟悉度，最重要的是可以提高該公司產品在市場中的競爭力。

（三）上市公司信息披露對公司的形象和聲譽的作用

上市公司通過進行公司信息披露，從而使更多的外部人員了解該公司的相關方面的內容，在這個階段上市公司可以對自身進行一定程度的宣傳，從而提高公司在外人員心中的地位和形象。此外，上市公司還可以通過適度的披露自身的一些缺點（外部人員能夠接受），從而來提高公司在外部人員心目中的公信力。

（四）上市公司信息披露對投資者關系管理的作用

投資者關系管理是指運用財務傳播和營銷的原理，通過管理公司與財經界和其他各界進行信息溝通的內容和渠道，以實現相關利益者價值最大化并如期獲得投資者的廣泛認同，規范資本市場運作、通過外部的認可來提高內部員工的工作積極性、實現股東價值最大化和保護投資者利益，以及緩解監管機構壓力等。

三、戰略視角下上市公司信息披露的管理

根據相關的研究文獻，本文將上市公司的信息披露分為自愿性信息披露和非自愿性信息披露（或者強制性信息披露）。一般而言，非自愿性信息披露所包括的信息是公司的一些基本信息，而很少涉及企業內部更深層的信息資料，這種非自愿性信息披露已經不能很好的滿足于投資者的需求，也不能很好的保證公司內部與外部投資者的信息對稱性，因此很多公司開始采用一種自愿性的信息披露，即是適當的根據外部的需求，公司可以對公司內部的信息進行差異性的披露，以更好的滿足于外部的需求。

目前：按照信息披露的要求，在強制性披露方面，我國會計制度規定，上市公司的年度報告必須附有會計報告附注和會計數據摘要；非上市公司的年度報告應附有會計報表附注和財務情況說明書。在自愿性披露方面，披露的表外信息由報表提供者自主選擇，一般應包括預測性信息，附注信息，管理當局的管理目標、計劃等。不論是強制性披露的表外信息，還是非自愿性披露的表外信息，其內容設計生產經營的各個方面，時間可涵蓋過去、現在和未來。對于會計報表的表外信息應披露的基本內容，我國財政部制定的≤企業會計制度≥和證監委頒發的≤公開發行股票公司信息披露的內容及格式準則≥及≤實施細則≥都作了相應規定。

一般而言，企業的總體戰略一般包括戰略目標的制定、戰略的實施、戰略分析以及戰略評價等幾個步驟；基于以上的幾個步驟，上市公司的信息披露也可以根據公司自身的情況制定其相應的戰略目標，并且加以實施、分析和評價等。如此才能使公司的信息披露戰略更好的適應于公司總體的戰略發展。

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（作者單位：甘肅奇正藏藥有限公司）