產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響研究

南通理工學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院　陳 裕

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響研究

南通理工學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院陳 裕

本文選擇深市A股上市企業(yè)在2009-2014年之間的數(shù)據(jù)，分析了會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本的影響，并且將所有的研究對象按照實際控制人的不同進行分類，進一步探索性質(zhì)不同的上市企業(yè)在采取銀行借款形式融資情況下，會計信息質(zhì)量對銀行長期借貸成本影響程度有沒有差異性。研究表明：上市企業(yè)的會計信息質(zhì)量越好，那么銀行長期借款成本就越小；將上市企業(yè)中的國有企業(yè)與民營企業(yè)相比較，前者的會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響較小。

會計信息質(zhì)量產(chǎn)權(quán)性質(zhì)長期借款成本

一、引言

目前，國內(nèi)的上市企業(yè)一般會采取內(nèi)部現(xiàn)金流、商業(yè)貸款、租賃、銀行借貸、發(fā)行債券以及股票等形式來進行融資，這些方式里面最常見的就是銀行借貸與發(fā)行股票。對于銀行借款，其主要優(yōu)勢有以下幾個方面：不存在其他條件約束、融資的成本較低、可以最快速度達到融資目的等。因此，絕大多數(shù)企業(yè)的外部融資形式中銀行借款占據(jù)絕大多數(shù)。企業(yè)得到借款的辦法多種多樣，也就是融資的形式層出不窮，最常見到的就有：銀行本身、投資者、個體戶、金融機構(gòu)和民間信貸組織等。本文研究的銀行本身作為債權(quán)人得到的資金。以銀行為債權(quán)人來進行信貸融資時，按照借貸的時間長短可以將其劃分為兩大類：短期借款和中長期借款。實際的操作過程中，大多數(shù)的企業(yè)都會先選擇短期借款，然后逐步向中長期借款的模式發(fā)展。對于短期借款來講，本質(zhì)就是借款時間不超過一年的借款；對于中長期借款（下面統(tǒng)稱為長期借款）本質(zhì)是借款時間超過一年的借款。對于資本市場中的企業(yè)來講，會計信息的質(zhì)量會直接決定企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。信息化的時代中，企業(yè)的會計信息已經(jīng)逐步演變成了最重要的模塊，不僅可以真實的反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營狀況，還可以對外披露企業(yè)的信息，是大多數(shù)投資者重點關(guān)注的對象。但是隨著技術(shù)的發(fā)達，逐漸出現(xiàn)了一些投機取巧事件，欺瞞造假，一定程度上破壞了市場的穩(wěn)定性，甚至給投資者造成了巨大的損失。因此，在企業(yè)的經(jīng)營過程中會計信息質(zhì)量逐步走進了管理層的視線，成為了日常管理最重要的模塊之一。可是在實際的運營模式中，企業(yè)的管理層與投資者之間對信息的掌握程度嚴重失調(diào)，一般情況下企業(yè)的管理者對企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、償還債務(wù)的能力、盈利狀況、發(fā)展中的現(xiàn)金流和出廠產(chǎn)品的質(zhì)量和銷售情況等等信息都了如指掌，可以隨時調(diào)取企業(yè)最真實的數(shù)據(jù)進行了解和處理，但對于投資者來講，他們通常情況下就是查看財務(wù)報表和其他的信息來了解企業(yè)的動向，按照書面的信息和自己的經(jīng)驗去預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展，制定自己的投資計劃，所以就要求企業(yè)必須提高會計信息的質(zhì)量。當(dāng)企業(yè)進行信貸融資時，企業(yè)的會計信息質(zhì)量會不會對銀行長期借貸有作用？那么具體是如何表現(xiàn)的？本次研究基于上述問題，深入研究企業(yè)的會計信息質(zhì)量對銀行長期借貸成本的干擾作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

資本市場中最為重要的就是高質(zhì)量的會計信息，其主要是用來權(quán)衡資金提供方和使用方獲得的信息，以此來降低企業(yè)風(fēng)險的不確定性。除此之外，還能降低資金提供者在風(fēng)險溢價方面要求，為使用者提供更佳的融資方案。談及資金提供者，首當(dāng)其沖的就是銀行。現(xiàn)如今，銀行都開始注重信貸過程的管理，其中主要就是考察企業(yè)會計信息的質(zhì)量以及信息披露方面的制度。

深圳證券交易所主要的職責(zé)就是分析考察上市企業(yè)的信息披露質(zhì)量水平，并且向公眾呈現(xiàn)考察的結(jié)果。根據(jù)《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》將考察結(jié)果劃分為4個級別，分別為A、B、C、D。因此，上述提供的考察結(jié)果就可以作為銀行衡量企業(yè)的一個參考，銀行可以依據(jù)公布的結(jié)果來判定借貸企業(yè)信息質(zhì)量的高低，再決定是否實施借貸行為。

銀行與企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系主要是通過信貸契約來維持的，銀行并不會參與企業(yè)的管理。所以，在發(fā)生借貸行為時，銀行為了避免自身利益受到傷害，往往會在契約中額外增加一些條款，以此來獲取更高的收益。要想很好的解決這一問題，企業(yè)就必須提高自身會計信息的質(zhì)量，擁有讓銀行信任的資本。只有這樣銀行才愿意降低自己的收益率，進而減少企業(yè)需要的借貸成本。若一個企業(yè)經(jīng)過深圳交易所的考察，得到較高的等級，這也就意味著該企業(yè)的會計信息質(zhì)量是高的。這時銀行就可以通過企業(yè)的會計信息來評判企業(yè)的經(jīng)營狀況，并不需要通過其他更多的渠道，這在某種程度上就減少了獲取信息的成本。即銀行要求的風(fēng)險溢價也會隨之減少，最終帶來的好處就是降低企業(yè)的融資成本。反之亦然。因此，本文提出假設(shè)1：

H1：在其他條件不變的基礎(chǔ)上，企業(yè)的會計信息質(zhì)量與銀行的借貸成本二者之間符合負相關(guān)，也就是說銀行的借貸成本會隨著企業(yè)會計信息質(zhì)量的提高而減少

不同于其他國家的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型具有其獨特的特征，如轉(zhuǎn)型期間出現(xiàn)了國有企業(yè)。國有公司出現(xiàn)的職責(zé)就是幫助政府承擔(dān)某些責(zé)任，如維護社會穩(wěn)定，促進公民就業(yè)等。正是因為這些責(zé)任的存在，企業(yè)的發(fā)展就受到了很大的限制，必須時刻考慮國家的政策。但是也有一定的好處，企業(yè)在經(jīng)營中遇到重大問題時，政府為了維持社會的穩(wěn)定，很可能會出手幫助。通常由政府提供法幫助包括：財政撥款、提供稅費優(yōu)惠等。伴隨著政府的幫助，往往會出現(xiàn)大量嚴重的經(jīng)濟問題，如銀行出現(xiàn)呆賬現(xiàn)象，企業(yè)管理人員出現(xiàn)道德風(fēng)險等。企業(yè)出現(xiàn)問題的原因可能是自己管理不善，也可能是無法承擔(dān)相應(yīng)的政策目標。而政府在提供幫助前并不能確定造成企業(yè)困難的真正原因，通常都是將其混為一談，全都歸結(jié)為是由于無法承擔(dān)相應(yīng)的政策。在這種情況下給予企業(yè)財政補助，就形成了所謂預(yù)算軟約束。這種軟約束的出現(xiàn)，讓銀行更樂意將資金借貸給那些國有企業(yè)，并且給出的利率也是較低的。這是因為借貸給國有公司，銀行并不需要承擔(dān)太多的風(fēng)險。這也就意味著銀行并不會關(guān)注國有企業(yè)的經(jīng)營狀況，相應(yīng)的也就不需要企業(yè)具有較高的會計信息質(zhì)量。并且銀行很放心將資金借給國有企業(yè)，缺乏一定的保護意識。不同于國有企業(yè)，銀行在借款給民營企業(yè)時機會很小心。這是因為民營企業(yè)一旦出現(xiàn)問題時，并會受到政府的庇護，缺少相應(yīng)的財政補貼，這就降低了民營企業(yè)償還債務(wù)的能力。此時，銀行很難能夠收回相應(yīng)的借款，損害自身利益。所以，在民營企業(yè)借貸中，銀行會著重關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況、償還能力以及未來的發(fā)展趨勢等。除此之外，銀行為了不損害自己的利益，往往還會采取相應(yīng)的措施來避免借貸風(fēng)險。主要的措施有：增加貸款的利率、縮短借貸時間等。綜上所述，可以看出民營企業(yè)的借貸通常都比較困難，存在成本高等問題。在上述基礎(chǔ)上，本文給出假設(shè)2：

H2：在其他條件不變的基礎(chǔ)上，企業(yè)會計信息質(zhì)量與借貸成本之間符合負相關(guān)，并且存在于國有企業(yè)中的這種關(guān)系會更弱，而民營企業(yè)中更強

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源本文的研究內(nèi)容主要是會計信息質(zhì)量與銀行借貸成本之間的關(guān)系，選取的研究對象為深圳交易所2009-2014年的A股上市企業(yè)，這些企業(yè)都是非金融類的企業(yè)。其中各樣本挑選的依據(jù)如下：（1）去除數(shù)據(jù)不完善的企業(yè)；（2）為了使樣本屬于同一性質(zhì)，去除ST上市企業(yè)；（3）對連續(xù)變量做極端值處理，具體處理原則為：去除樣本兩端的數(shù)據(jù)，即小于1%和大于99%的數(shù)據(jù)，只保留二者中間的數(shù)據(jù)。依據(jù)上述原則對樣本進行篩選，最后總共獲得957個符合條件的樣本數(shù)據(jù)。

就數(shù)據(jù)的收集而言，先通過巨潮資訊網(wǎng)找到企業(yè)相關(guān)的年度報告，再通過年度報告獲取需要的銀行長期借貸成本。針對企業(yè)會計信息，可以通過深圳交易所網(wǎng)站中的誠信檔案來完成收集。至于剩余變量的選擇，則摘自銳思數(shù)據(jù)庫。除此之外，本文數(shù)據(jù)的處理主要用到的軟件是Stata11.0。

（二）變量定義

（1）被解釋變量。銀行長期借款成本（Inter）。它實質(zhì)上指的是企業(yè)本年度新增加的銀行長期借款加權(quán)平均成本水平（Inter），本文整理了深圳交易所上市企業(yè)的年度財務(wù)報告，研究報告附注中的信息和數(shù)據(jù)，掌握本年度企業(yè)的融資情況，一些企業(yè)會在報表附注中披露了公司當(dāng)年新增長期借款的數(shù)額、借款起止時間、每一筆新增銀行長期借款的利率、借款的類型和所提供資金的銀行全稱。

通常會按照以下的公司來計算銀行長期借款成本：

上面的公式中inti表示的是樣本中某一上市公司年度財務(wù)報表附注中披露的該年度第i筆新增的銀行長期借款的利率，lloani表示該筆新增的銀行長期借款的總額，newtotallloan表示的是上市公司的該年度新增的銀行長期借款總金額。

（2）解釋變量。會計信息質(zhì)量（Quality）。國內(nèi)的證券交易市場機制逐步改革和完善，自2001年度起，深圳證券交易所實施信息披露制度，將所有上市企業(yè)的會計信息質(zhì)量情況公布于眾。《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》中詳細的規(guī)定了考核的制度，給投資者帶來了福音。具體的考核標準囊括：上市企業(yè)的信息披露必須保證真實、準確、可靠、及時、公平公正、符合政策；上市企業(yè)受到的處罰和其他獎懲措施；交易市場和上市企業(yè)之間的默契度；交易所自身的評價指標等等。那么在實際的操作中，交易所作為一個獨立的系統(tǒng)，它的評價和考核時較為合理準確的，可以將上述的各種情況考慮進去，按照一定的形式表現(xiàn)出來，幫助企業(yè)掌握目前企業(yè)的運營狀況，同時也可以幫助投資者了解投資的對象，制定有效的投資制度，將投資的風(fēng)險降至最低。所以該評價還是具有一定的權(quán)威性和可靠性。并且隨著經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，這樣的考核結(jié)果往往就是企業(yè)的會計信息質(zhì)量的考核標準，逐漸被大多數(shù)人認可和使用。深圳交易所會將對企業(yè)的考核情況劃分為四個等級，2011年以前的分級情況是：優(yōu)秀、良好、及格和不及格，之后將其轉(zhuǎn)化為A、B、C、D四個級別，并且該交易所全面實現(xiàn)等級的替換，到目前為止，該交易所出現(xiàn)的所以數(shù)據(jù)都是A、B、C、D四個級別。本次研究中將衡量指標確定為深圳證券交易所網(wǎng)站公布的會計信息披露考核結(jié)果，然后按照這個標準，將最終的考核結(jié)果“A”定義成5，“B”定義成4，“C”定義成3，“D”定義成2。

（3）控制變量。為了保證研究的全面性和可靠性，本文選擇了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）、企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（Roa）、自由現(xiàn)金量（Fcf）、有形資產(chǎn)比率（Tang）、公司成長率（Growth）、審計意見（Audit）、借款基準利率（Prime）、其他外部融資（Exfu）為控制變量。另外，也對年份和行業(yè)做了相關(guān)控制。本文的主要變量如表1所示。

表1　變量說明

（三）模型構(gòu)建在本次研究中本文參照了胡奕明和唐松蓮（2007）、李志軍和王善平（2011）、王善平（2011）以及阮銘華（2012）等人的研究結(jié)論。而且在原有模型的基礎(chǔ)上又加入了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）和借款基準利率（Prime）。并且為了探索會計信息質(zhì)量和銀行長期借款成本的聯(lián)系，設(shè)計了下面的模型：

模型當(dāng)中的Interi,t表示的第i個上市公司第t年新增加的銀行長期借款成本的加權(quán)平均數(shù)，并且會計信息質(zhì)量、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率等等主要變量都選擇第i個上市公司第t-1年的數(shù)據(jù)，另外的幾個變量，如借款基準利率則根據(jù)當(dāng)年的情況確定，因為這個變量必須保證及時性，采取上述方式可以有效的降低內(nèi)生性問題出現(xiàn)的概率，保證研究變量間的獨立性。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計研究中必須整體把握數(shù)據(jù)的結(jié)果，所以將全部的樣布數(shù)據(jù)做描述性統(tǒng)計分析，最終得到的結(jié)果如表2。按照上表中的數(shù)據(jù)顯示，全部樣本企業(yè)銀行長期借款成本的平均值是6.109%，相同時間段內(nèi)中國人民銀行給出的借款基準利率的平均值是6.296%，兩者相比會發(fā)現(xiàn)，后者比前者高出0.187%，該數(shù)據(jù)直接表明了國內(nèi)企業(yè)銀行長期借款成本相對來講比較低。可是數(shù)據(jù)顯示，銀行長期借款成本的最小值僅僅是2.39%，最大值是10.87%，直接表明了國內(nèi)的企業(yè)之間的差異明顯，變化幅度較大。會計信息質(zhì)量的平均值是3.96，直接表明了國內(nèi)的企業(yè)會計質(zhì)量水平中等。按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將國有企業(yè)的取值定為1，民營企業(yè)定為0，按照上表顯示的數(shù)據(jù)，國有企業(yè)占比達到了65%，滿足國內(nèi)的實際情況，國內(nèi)大多數(shù)的企業(yè)實質(zhì)上都為國有企業(yè)性質(zhì)。那么通過上述研究就可以知道，企業(yè)在進行融資時假設(shè)存在預(yù)算軟約束，那么研究時必須考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。

表2　樣本描述性統(tǒng)計

（二）相關(guān)性分析本次研究的目的是探索會計信息質(zhì)量與銀行長期借款成本兩者間的影響，則需要對全部的變量做相關(guān)性研究，最終結(jié)果如表3。按照上述表中數(shù)據(jù)顯示可知，Quality和Inter兩者在0.01水平上顯著為負值，表明了企業(yè)的會計信息質(zhì)量較高時，有助于降低銀行長期借款的成本，一定程度上表明了假設(shè)1是合理的。按照控制變量和成本之間的系數(shù)分析，Inter和State在0.5的水平上顯著為負值，表明當(dāng)出現(xiàn)銀行長期借款時，國有企業(yè)能夠享受到遠遠高于民營企業(yè)的待遇，貸款的成本較低。綜合分析上表中變量之間的相關(guān)性，能夠得到以下結(jié)論：所有的變量之間的顯著水平非常高，其中相關(guān)系數(shù)最高的可以達到0.478，另外有一些相關(guān)系數(shù)要比0.1小，通過研究相關(guān)系數(shù)的大小可以知道它們之間相關(guān)性的強弱，也就從側(cè)面說明了此次研究中選擇的模型沒有多重共線性問題，對整個的研究結(jié)果沒有負作用。

表3　主要變量的相關(guān)性分析

（三）回歸分析

（1）會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本的影響。為了得到會計信息質(zhì)量和銀行長期借款成本之間的關(guān)系，本節(jié)將研究對象定為深A(yù)股非金融類的上市企業(yè)，探索去年的會計信息質(zhì)量會不會對本年度的融資成本有所作用。最終得到的回歸結(jié)果如表4。按照上表中回歸結(jié)果可知：Quality的回歸系數(shù)是-0.117，并且于5%的水平上顯著為負。調(diào)整后的R2數(shù)值是0.358，直接證明本研究高度擬合；F經(jīng)過計算后值為23.872，并且水平顯著為正值，排除出現(xiàn)自相關(guān)情況。按照控制變量以后的結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模的回歸系數(shù)在0.01水平上顯著為負值，數(shù)據(jù)表明了企業(yè)期末資產(chǎn)越多，那么就可以得到大量的優(yōu)質(zhì)資金；資產(chǎn)負債率的系數(shù)在0.01水平上顯著，并且為正值，表明企業(yè)的負債率越小，得到的銀行長期借款成本就相應(yīng)的低；自由現(xiàn)金流量的回歸系數(shù)在0.01水平上顯著，并且為負值，表明當(dāng)一個企業(yè)擁有大量的現(xiàn)金流時，得到的銀行長期借款成本就相應(yīng)的低；有形資產(chǎn)比率回歸系數(shù)在0.01水平上顯著，并且為負值，表明當(dāng)企業(yè)有形的資產(chǎn)占比較大時，得到的銀行長期借款成本就相應(yīng)的低；借款基準利率在0.01水平上顯著，并且為正值，表明中國人民銀行發(fā)布的借款基準利率較低時，企業(yè)得到的銀行長期借款成本就相應(yīng)的低。綜上所述，發(fā)現(xiàn)會計信息質(zhì)量和銀行長期借款的成本兩者存在明顯的負相關(guān)，也就是說會計質(zhì)量信息比較高時，得到的銀行長期借款成本就相應(yīng)的低。直接證明了假設(shè)H1是正確的。

表4　會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響的回歸結(jié)果

（2）對樣本產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同分組的深入檢驗。為了探究企業(yè)真正意義上的控制人存在差別時，會計信息質(zhì)量會不會改變銀行長期借款的影響作用，本次研究中設(shè)計了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)這一變量，進行了深入的研究和探討。最終得到的結(jié)果如表5。按照表5中的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)屬于國有企業(yè)時，會計信息質(zhì)量的回歸系數(shù)是0.064，沒有明顯的聯(lián)系。調(diào)整后的R2數(shù)值是0.294，表明本次研究高度擬合；表中F的數(shù)值為14.317，顯著為正值，表明不用考慮自相關(guān)情況。按照控制變量回歸結(jié)果得到，企業(yè)屬于國有性質(zhì)時，提高自己的銀行長期借款量時，基本上就不用考慮企業(yè)的資產(chǎn)負債率和自由現(xiàn)金流量，主要的指標放到了資產(chǎn)收益率上。綜上所述，最終的結(jié)果表明企業(yè)的會計信息質(zhì)量和銀行長期借貸兩者之間沒有明確的關(guān)系，證明在實際操作中企業(yè)屬于國有性質(zhì)，通過銀行借款來進行融資發(fā)展時，銀行的利率考慮的是其他問題，而不是會計信息質(zhì)量。按照上述數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)屬于民營性質(zhì)時，會計信息質(zhì)量的回歸系數(shù)是-0. 435，并且在0.01水平上顯著，呈現(xiàn)出負相關(guān)狀態(tài)。調(diào)整后的R2數(shù)值是0.294，表明本次研究高度擬合；表中F的數(shù)值為15.831，顯著為正值，表明不用考慮自相關(guān)情況。按照控制變量回歸結(jié)果得到，在民營企業(yè)中，公司規(guī)模（Size）、自由現(xiàn)金流量（Fcf）和有形資產(chǎn)比率（Tang）的回歸系數(shù)值都比較小，并且在0.01水平上顯著為負值，直接表明了民營性質(zhì)的企業(yè)默契資產(chǎn)雄厚、自主掌握的現(xiàn)金流龐大、有形資產(chǎn)占比較高，那么它得到的銀行長期借款成本相應(yīng)的就低；資產(chǎn)負債率（Lev）和借款基準利率（Prime）的回歸系數(shù)較小，并且在0.01水平上明顯是正值，直接表明了民營企業(yè)要想降低自身的銀行長期借款成本，就要盡可能的降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，并且必須保證中國人民銀行給出的借款基準利率保持在較低的水平。綜上所述，企業(yè)屬于民營企業(yè)時，企業(yè)的會計信息質(zhì)量和銀行長期借款成本兩者間屬于明顯的負相關(guān)，表明了企業(yè)屬于民營性質(zhì)時，如果采取的是銀行長期借款的形式進行融資時，銀行最關(guān)注的還是企業(yè)的會計信息質(zhì)量，而不是其他東西。將上述兩個表格中的回歸結(jié)果對比分析可知，采用了控制變量法以后，研究樣本中的會計信息質(zhì)量和銀行長期借款成本在0.05水平上顯著，并且為負值，企業(yè)屬于國有企業(yè)時，它的會計信息往往和銀行長期借款的成本沒有較強的關(guān)聯(lián)性，而企業(yè)屬于民營企業(yè)性質(zhì)時，它的會計信息質(zhì)量和銀行長期借款成本在0.01水平上顯著，并且為負值；計算后的會計信息質(zhì)量有三個數(shù)值，分別是：-0.117、0.064以及-0.435，這些數(shù)據(jù)都表明了民營性質(zhì)的企業(yè)，要想降低銀行長期借款成本，必須要認真對待會計信息質(zhì)量，但是對于國有性質(zhì)的企業(yè)，會計信息質(zhì)量的作用較小。上述所有結(jié)果都表明了假設(shè)H2是合理的，也就是說國有企業(yè)要比民營企業(yè)存在一些優(yōu)勢，它的會計信息質(zhì)量基本是上不會對銀行長期借款成本產(chǎn)生太大的影響。從另一個方面也說明了國有企業(yè)中獲取融資過程中有預(yù)算軟約束作用，銀行在進行貸款考核過程中，基本上不會過度參考企業(yè)的會計信息質(zhì)量；但是對于非國有企業(yè)來講，必須主動提升自己的會計信息質(zhì)量，一定程度上能夠為自己爭取更多的資金和資源，降低融資成本，保證企業(yè)的發(fā)展和前進。

表5　會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響的分樣本回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性分析為了保證本文的研究結(jié)果真實可靠，擁有高度穩(wěn)健性，采取了以下兩種辦法來檢驗：第一、按照其他標準來定義會計信息質(zhì)量，將研究過程中采用的四級分類變?yōu)閮杉壏诸悾簿褪菍和B兩個等級劃分為1，C和D兩個等級劃分為0，來排除本文在定義會計信息質(zhì)量過程中存在的錯誤，提高結(jié)果的可靠性；第二、選擇較為成熟的Tobit回歸法來再次對所有的樣本數(shù)據(jù)處理，避免出現(xiàn)方法性錯誤，也就是回歸法單一片面。按照上面講到的兩種檢驗方法來驗證，得到的結(jié)論和本次研究中得到的結(jié)果完全相同，所有說明了本次研究得到的結(jié)論具有很高的穩(wěn)鍵性。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論本次研究中本文選擇的是深市A股上市企業(yè)在2009-2014年之間的數(shù)據(jù)，為了探究會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本的影響作用，并且將所有的研究對象遵循實際主體原則分類處理，進一步探索性質(zhì)不同的上市企業(yè)采取銀行借款形式融資情況下，會計信息質(zhì)量對銀行長時間借貸成本影響程度有沒有差異性。通過研究最終得到結(jié)果：第一、上市企業(yè)的會計信息質(zhì)量越好，那么銀行長期借款成本就越小；第二、如果將上市企業(yè)中的國有企業(yè)和民營企業(yè)相比較，會發(fā)現(xiàn)前者的會計信息質(zhì)量對銀行長期借款成本影響較小。

（二）建議

（1）進一步完善資本市場中的相關(guān)法律法規(guī)。目前資本市場發(fā)展速度比較快，但是與之相匹配的市場機制還不夠健全。因此，為了保證資本市場的穩(wěn)健發(fā)展以及不斷進步，進一步完善強化資本市場的相關(guān)法律法規(guī)體系勢在必行。在維護公司所有者權(quán)益的同時，公司債權(quán)人的利益也應(yīng)該得到保障。尤其是在借款市場上，加強會計準則和加強會計信息質(zhì)量不失為一種有效手段。值得一提的是，會計準則的規(guī)定也要不斷地與時俱進，同時其服務(wù)對象也要多元化。因為會計信息的使用不僅僅是股東，還有債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者。由此看來，只有不斷地完善健全相關(guān)的法律法規(guī)，資本市場才能夠在市場經(jīng)濟的潮流中不斷發(fā)展、不斷進步，也只有這樣，它才能發(fā)揮其作用從而為相關(guān)利益者服務(wù)。同時，會計準則的不斷健全完善，其信息質(zhì)量才能有保障，不管是外部投資者還是其他利益相關(guān)者才能對公司目前的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有比較明確的了解，由此對公司未來的發(fā)展才能做出更切合實際的規(guī)劃和預(yù)期。

（2）對上市公司的會計信息質(zhì)量加強監(jiān)管和處罰力度。在我國證券市場有關(guān)的會計信息還存在諸多問題——披露不實、披露違規(guī)、披露延遲等尤為突出。可以說，我國證券市場發(fā)展不夠成熟。究其主要原因主要是相關(guān)法律法規(guī)不規(guī)范，監(jiān)管不力處罰較輕。其中成本效益原則還是其根源。上市公司被處罰的機會成本遠小于其披露不實報告所帶來的收益。因此，加大上市公司會計信息質(zhì)量的監(jiān)管是當(dāng)務(wù)之急。一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)違法必須加大懲處力度。迫使其為會計信息披露問題而付出的成本要大于對公司帶來的效益，這樣才能讓上市公司充分認識到因信息披露不實的帶來的嚴重后果。這樣會計信息披露違規(guī)之勢才能遏制。

（3）加快銀行與公司產(chǎn)權(quán)制度的改革.會計信息質(zhì)量與信貸決策之間的原有關(guān)系會隨著政府制度傾向性發(fā)生變化，上市公司是國有性質(zhì)的在信貸過程中會有預(yù)算的約束。因為政府會為其提供隱性擔(dān)保，這樣會增長上市公司取得的銀行借款期限、增加銀行借款額度、降低銀行借款成本。因此加快銀行與公司產(chǎn)權(quán)制度的改革勢在必行。在對國有性質(zhì)上市公司借款上，銀行等金融機構(gòu)應(yīng)加強風(fēng)險識別、分析和控制，從而降低甚至規(guī)避風(fēng)險，用來減少出現(xiàn)上市公司的不良借款以及不良借款帶來的損失。除此之外，加快金融市場的快速發(fā)展，提升銀行等金融機構(gòu)對上市公司的會計信息質(zhì)量的鑒別能力以增強會計信息質(zhì)量在信貸決策中的重要性也是必要措施。

［1］韓文海、張宏靖：《自愿性信息披露的短期價值效應(yīng)探析》，《審計與經(jīng)濟研究》2009年第7期。

［2］韓傳模、劉彬：《審計委員會特征、內(nèi)部控制缺陷與信息披露質(zhì)量》，《中國會計學(xué)會2012年學(xué)術(shù)年會論文集》2012年。

［3］王育曉、楊敏利：《終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)融資成本的影響研究》，《財經(jīng)縱橫》2012年第16期。

［4］燕玲：《新會計準則下會計信息質(zhì)量對債務(wù)融資的影響》，《中國管理信息化》2013年第16期。

［5］Healy.P.M.,Palepu.K.G.The Challenges of Investor Communications:the Ease of CUC International,Inc.Journal of Financial Economics,2008.

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［7］Anderson,R.C.S.A.Mansi and D.M.Reeb.Board Charactedstica Accounting Report Integrity and the Cost of Debt. Journal of Accounting andEconomics,2009.

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（編輯 彭文喜）