連鎖企業財務風險識別、評價及防范

重慶工商職業學院財經管理學院　劉 芳　北京世紀安圖數碼科技有限公司　葛 亮

連鎖企業財務風險識別、評價及防范

重慶工商職業學院財經管理學院劉 芳北京世紀安圖數碼科技有限公司葛 亮

連鎖經營模式是我國近年來大力鼓勵支持發展的產業，我國連鎖企業也有了相當程度的發展，然而在經濟運行中，我國連鎖企業仍然存在著較大的財務風險。本文結合我國連鎖企業的現狀，對連鎖企業經營管理中面臨的財務風險進行分析和討論。首先討論連鎖企業經營管理的特點，分析連鎖企業存在的財務風險并進行評價，最后提出強化我國連鎖企業財務風險控制的策略。

連鎖企業財務風險風險防控

20世紀90年代，連鎖經營模式在我國開始發展，之后一直保持快速的發展態勢，連鎖經營模式已成為零售業等業態所流行的經營模式。我國連鎖企業迅猛發展，出現了如蘇寧、國美、上島咖啡這樣的大型連鎖企業，經營效益明顯好于非連鎖企業。雖然連鎖企業有了較大發展，但是經營仍然不夠規范，尤其是金融危機后，資金鏈管理能力下降，快速擴張也帶來了隱患，而且我國連鎖業市場份額70%以上被外資企業所占據，本土連鎖企業的經營風險、財務風險不容小視，本文結合我國連鎖企業的現狀，對連鎖企業經營管理中面對的財務風險進行了分析和討論。

一、連鎖企業經營管理特點

連鎖經營是指通過一定的規則和業務聯結紐帶，將原本分散的經營商品、服務的個體，在總部的領導下，組建為統一的聯合企業，在總部整體規劃下，進行規模化的專業分工，在專業分工基礎上，再將管理和業務標準等進行集中，以達到規模效益和優勢互補的效果。連鎖經營的本質就是競爭優勢的規模化，以及在此基礎上的專業分工。連鎖經營在流通領域應用較為廣泛，主要包括商品服務、經營管理和企業識別上的連鎖，連鎖經營在管理上要求專業化、簡單化和標準化；信息上要求網絡化，物流上要求集中配送。結合以上特點，一個成功的連鎖企業應是初始階段在經營中擁有過硬的競爭優勢，然后開發出連鎖經營體系和經營手冊等準則內容，再加上特有的商標和良好的信譽、充足的資金。因此連鎖企業的財務風險主要伴隨在連鎖擴張過程中呈現。

連鎖經營模式主要有統一資本經營的直營連鎖模式、契約形式授予經營權的特許連鎖模式、連鎖經營合同合作形式的自由連鎖模式。一般服務連鎖適宜采用直營連鎖模式，因為直營連鎖模式總部對連鎖店的控制能力是最強的。如果加盟商對連鎖體系的依賴程度不高，那么適宜采用特許連鎖模式；如果依賴程度較低，那么直營連鎖經營比較適宜。連鎖企業一般包括總部、門店和配送中心三個部分。總部集中經營管理的權力，分店負責銷售和相關業務，配送中心要負責高效的商品物流運作。

連鎖經營過程同樣要伴隨融資、投資、資金運營與分配這幾個環節，雖然有著專業化、規模化、標準化等優點，但是連鎖經營存在投資成本較高、管理控制難度大、靈活性不強等經營風險，相應的財務風險也貫穿在連鎖企業的經營全過程中。

二、連鎖企業財務風險識別與評價

（一）連鎖企業財務風險識別連鎖企業財務風險識別與分析應結合連鎖企業的組織結構，其中籌資融資、利潤分配是總部負責的職能，具體運營上，總部負責戰略決策的制定，門店、配送中心負責具體的經營問題。

（1）籌資風險方面。首先是籌資規模不科學。據統計，我國零售企業債務結構以流動負債為主，長期負債比例非常低。流動負債又以應付票據、應付賬款、短期借款居多。我國零售企業的現金占用比率普遍在20%以上，華聯超市、百聯股份等企業該指標甚至達到了50%以上，而沃爾瑪、家樂福等西方巨無霸式連鎖企業，現金比率普遍在20%以下。按照中國的經營環境來看，連鎖企業科學合理的現金比率應當在12.5%左右，然而實際數值遠高于這一標準，這說明我國連鎖企業存在短期資金鏈運作上存在風險。

在融資來源上，連鎖企業需要在統一經營基礎上不斷擴張，才能實現規模效益，提高盈利水平，因此融資來源問題是連鎖企業發展所面對的重大問題，股權融資、債務融資和內源性融資等是我國連鎖企業融資渠道的可選渠道。然而我國資本市場還不夠發達，上市門檻太高，對盈利性和資產有較高的要求，連鎖經營基本是輕資產的資產結構，擴張初期其盈利能力也不是很穩定，所以上市融資相對較困難。同樣我國銀行信貸渠道方面，連鎖經營企業也存在抵押物不足，規模擴張風險較大等缺陷，使銀行給予連鎖企業信貸額度的積極性不高。我國連鎖企業管理水平相對不成熟，運營成本較高，盈利結余不足以支撐高速擴張的需要，所以內源性融資也不是理想的選擇。

我國連鎖企業普遍占用供應商的資金，使自身的流動負債占資產比例過高，例如國美的負債就以短期負債中的應付賬款和應付票據為主，靠的是大量占用供應商的資金來實現規模擴張的資金供給；國美的做法其實就是供應鏈融資，但國美應用得過于極端，導致供應商與國美的關系惡化，貿易摩擦爭端常見諸報端，對國美的企業形象不利，也使國美遭受了訴訟風險。所以對于渠道價值和供應鏈融資模式，連鎖企業在兩者之間應當注重對平衡的把握，與供應商形成良好的合作關系、防控短期償債風險是非常重要的。

近年來，我國私募股權形式的風險投資行業有了較大的發展，風險投資甘愿冒較大風險，能提供管理和咨詢上的增值服務，非常適合于初創期的連鎖企業，但風險投資方往往要求被投資方提供客觀性、相關性、準確性強的會計信息，并要求被投資方嚴格實施科學的會計基礎工作，而且風險投資基金往往要求被投資方簽訂對賭協議，這樣都會對連鎖企業的經營管理和盈利水平產生一定的影響。

（2）投資風險方面。連鎖企業投資不僅包括一般企業投資特點，還有連鎖企業自身投資的特點，主要體現在經營規模的擴大上。過快擴張會帶來盈利能力上的損失，2002年前麥當勞在全世界新開分店最快時達到了3小時開一家的速度，但是這樣的快速擴張導致麥當勞銷售與利潤出現了下降，2002年第四季度虧損3.44億美元，主要是因為快速擴張導致出現虧損的分店，其關店費用拖累了盈利水平。麥當勞不得不改變快速擴張的戰略，開始實施縮減計劃。因此我國連鎖企業在投資上，一定要根據自身經營情況和企業文化，來科學掌控連鎖擴張的速度，以做到對市場情況快速反應，及時調整。

另外，現代連鎖企業需要建設規模較大的信息系統和物流系統，這些系統是連鎖企業經營發展的重點，但這些投資額度較大、周期較長，而且需要高度結合企業實際運營情況，因此在投資上應當加以科學、周密、系統、全面且實事求是的調研分析才行，如果決策失誤，會導致投資不能取得預期收益，給連鎖企業造成重大財務風險。

（3）經營風險方面。如果連鎖企業的具體經營不善，會帶來經營風險，進而盈利能力下降，甚至虧損，表現在財務風險上就是償債能力和發展能力降低，持續經營概率下降。因此連鎖企業要高度關注經營風險的管理能力建設。

總部是連鎖企業的“大腦”，總部在籌資投資上有決策權力，在具體運營中上也有管理職責。首先，在戰略管理上，連鎖企業總部管理人員，要具備長遠眼光，切實根據內外環境變化對資源進行合理配置，要保持已有競爭優勢，在連鎖規模化競爭優勢時要充分考慮所有的相關因素，充分利用企業的資源，可以借助SWOT分析法對連鎖企業戰略制定提供分析指導。在戰略執行上，連鎖企業的組織架構要符合已制定戰略的要求，有很強的戰略實施執行能力，能及時對執行中的偏差進行糾正，具備較強風險防范意識。

對于連鎖企業來說，門店選址是非常重要的經營決策，總部應當制定一套符合自身競爭優勢發揮的店面選址評估體系，對門店選址環境做好調研，對市場情況進行好分析，例如麥當勞在選址決策上有一本長達千頁的規范手冊，并輔以選址信息化的店址決策系統做幫助。麥當勞非常重視收集全方位的數據，對目標店址周圍5～7里范圍內的消費群和競爭態勢進行透徹分析，結合顧客和車輛流動的規律來選址，做到方便顧客就餐等策略，所以麥當勞的選址成功率非常高，這些寶貴的經驗和制度、流程都是我國連鎖企業值得學習的。

連鎖企業的門店代表著企業的第一形象，因此門店承載著展現連鎖企業服務理念、精神和價值觀，展示企業文化的功能。連鎖企業的擴張，必須塑造自己卓越的品牌形象。例如世界著名連鎖企業肯德基，就非常重視建設清潔、快速、服務、品質等服務理念和企業精神。我國連鎖企業應當加強學習，在門店建設上，人才建設、存貨管理、物流配送是運營的重點。連鎖公司應當建立自己的培訓機構，來培訓連鎖經營人才以保障自身的發展。例如，麥當勞就有專設的麥當勞大學，有著嚴格的培訓制度，提供了充足的人才儲備，有效防范了人力資源上的風險，提高了企業競爭優勢。

在存貨管理上，總部應當加強對連鎖門店的指導，制定科學、詳實的經營手冊，并定期到門店去巡視督導，同時應認真做好門店的存貨管理，資產和資金的統一調配融通，對門店的貨品、固定資產、現金流做好科學籌劃和調動，盤活資產提高存貨和資金的周轉率，提高經營效率，加強對經營風險的防范。

在物流配送上，連鎖企業物流的特點是集中采購、儲配和統一配送，這既是其保障系統，也是其運作基礎，物流系統的科學高效，對于連鎖企業存貨成本的降低，提高資產周轉速度，降低管理成本都有著極為重要的作用。所以連鎖企業經營管理必須實行統一的標準化體系，所有門店的存貨都由采購部門集中管理以實現規模效益，連鎖企業應當根據內外部環境，積極建設連鎖信息化管理，在此基礎上做到業務流程的標準化，物流與信息流、資金流的整合，這樣能更好地為總部進行決策提供支持，有利于及時結合戰略調整經營中出現的偏差，降低經營風險。

（4）利潤分配方面。連鎖企業的利潤分配是由總部統一進行的，加盟方也有權提出對利潤分配的建議，連鎖企業應注意協調總部與加盟方的利潤分配，如果加盟方分成過高，會削弱連鎖企業自身的盈利能力；若果加盟方分成過低，又會使原來的加盟投資者轉投其他項目，這又會對連鎖企業的發展造成負面影響。所以連鎖企業應當制定科學、合理的利潤分配制度，與加盟方形成良性的博弈體系。

（二）連鎖企業財務風險評價連鎖企業財務風險的評價總體上與一般企業財務風險評價大同小異。連鎖企業財務風險評價上可分為外因評價和內因評價，外因評價第一要區分外因的層次，第二分析外因的變化對內因的影響。要對不同層級的外因進行有序的編號，再對評價分析出來的外因，對其變化有無影響財務狀態進行分析。內因評價不僅包括財務指標，還要從連鎖企業的公司戰略、安全經營、財務報告、合規運營這四大組成部分涉及的因素入手，首先按照這四大部分的因素進行編號，判斷因素是否有變化并對變化加以關注，然后分析變化的原因及可控程度。

連鎖企業財務風險機理的評價上，要結合內因評價的四大部分和外部環境，評價財務上預期與現實狀態的差別程度及關系，具體體現在預算執行的反饋上；還要評價各因素在財務實際狀態上的傳導關系，要注意到各因素對財務狀態的影響途徑是不一樣的。

企業財務風險評價的方法主要有趨勢險評價和及時風險評價兩種。趨勢險評價主要工具有指標體系和數學模型等，主要側重于財務風險的推斷；及時風險評價側重于及時精確認識連鎖企業財務狀態，主要工具是數據采集和績效考核。

從財務指標看，連鎖企業財務風險預警系統的指標一般包括：經營風險指標（主營業務利潤率、經營現金流量比率、主營業務收入增長率等）、資金風險指標（資產負債率、盈余現金保障倍數、流動比率等）、投資風險指標（投資收益率、投入產出率、項目投資進度完成率等）。連鎖企業也可以結合自身經營狀況，制定符合實際情況的財務風險預警指標，并結合上述的一般性財務風險預警指標來構建財務風險預警模型和預警系統，來更好地防范連鎖企業的風險。

三、連鎖企業財務風險防范策略

（一）結合COSO風險管理框架COSO風險管理框架是理論界對于內部控制理論發展作出的重大成果之一，它對提升企業內部控制能力有非常重要的意義，也可以作為評估內控的標準。COSO風險管理框架認為，風險管理貫穿于企業經營權過程中，COSO風險管理框架為保證戰略、經營、報告、合規這四個目標，制定了8個要素，如表1所示。

表1　COSO風險管理框架內容表

根據該框架，連鎖企業可以根據目標類別指導下，從構成要要素和涉及的流程、部門角度，來對風險進行評價和防控。COSO風險管理框架是一個可行性和效率雙高的風險控制體系，能夠保證企業風險管理能力的提高，并使企業沿著既定戰略發展。所以連鎖企業應當結合COSO風險管理框架來制定符合自身的風險管理制度和流程。

如我國著名的連鎖企業蘇寧集團，在管理上針對各個工作體系、層級和崗位規定明確的權限和職責，發布了相應的管理手冊，對企業各項制度、流程和標準都做出了統一規范和完善，尤其對公司的融資管理控制、投資決策控制、內部控制體系、內部審計控制都制定了科學、合理、規范的制度、流程和考核體系，并結合信息系統，即“E連鎖”使信息化工作環境中的各項制度、流程和標準都形成固化程序，有利于遠程信息的管理和監控。同時蘇寧還不定期地對各項制度、流程和標準的執行情況進行考核，保證了內部控制的嚴格落實和規范運營。隨著蘇寧集團連鎖經營規模的擴張，資產管理、業務經營、人力資源的分散態勢越來越明顯，導致經營風險加大，對此，蘇寧實施了規范透明的治理體系，使總部的內部控制系統與分店全面對接，確保信息溝通迅速有效、決策被良好執行，有效降低了經營風險。

（二）建立信息化的風險預警系統財務風險預警系統，是財務風險控制的重要環節，對連鎖企業風險防控與擴張發展有重要作用。連鎖企業將總部的核心資源在企業系統內共享，并實施統一的管理和控制，配送中心實行存貨的統一配送，各門店分布于眾多地理位置，經營商品數量大種類多，分工復雜，數據收集難度大，而且連鎖企業的供應鏈環節所合作的上下游企業較多，情況較復雜，所以高端的信息化管理系統，有助于對連鎖企業總部對分店、配送中心良好管理控制，有助于連鎖企業物流、資金流、信息流的良好整合和配置。連鎖企業的管理信息系統應結合所處行業和自身規模、特點，在標準化的同時要結合企業實際情況加以定制，這樣有助于更好地支持企業財務風險預警系統的建立。

對于連鎖企業短期財務預警系統，可結合全面預算的編制，及滾動式現金流量編制，結合現金流量預算，在實際經營中，根據預算執行情況，為連鎖企業提供風險預警信號，以及時采取防范措施。長期財務預警系統，主要有償債能力、獲利能力等財務指標，經濟效率等經濟指標，結合連鎖企業特點所制定的發展潛力等管理指標。

（三）應用科學的風險控制措施企業風險控制策略，一般分為規避、預防、分散、轉移、自留等風險控制策略。結合連鎖企業的經營特點，分析如下：

連鎖企業為了實現規模效應，可以說不斷擴張是連鎖企業發展的本能。但是擴張戰略需要資本供給的完善，在連鎖擴張之前應當對融資來源做好科學的安排，以規避資本市場上的未知風險。連鎖企業要勤于考察市場，結合市場制定競爭戰略，對區域和業態的選擇要仔細謹慎、全面地分析各方面風險，及時分析市場環境變化，規避競爭風險。其中直營、特許加盟、收購兼并這三種擴張方式，應當結合實際情況加以科學分析，擴張速度要適度，穩扎穩打，這樣才能規避經營風險。

預防風險策略主要應用于連鎖企業的投融資決策上，對投資項目要科學地進行可行性分析，謹慎選擇項目方案。融資上要合理預測資金需要量，科學分析融資結構和方式，減少財務風險。分散風險策略主要應用在連鎖企業的經營范圍上，連鎖企業可以在保持基礎業務的核心競爭力基礎上，考慮多元化經營，降低經營風險。連鎖企業可以考慮對自身資產加以投保，通過建立產業經濟聯合等手段來轉移風險。通過計提資產減值準備來自行承擔風險。

總之，連鎖企業結合企業戰略、經營周期、業務特點等因素并綜合運用多種風險控制策略，能更有效地控制財務風險。

（四）引入先進的經營管理理念我國連鎖企業應當積極學習與引進國際著名連鎖企業先進的經驗和管理技術，尤其要重視學習它們對連鎖擴張投資前的深入細致調查流程和科學的資料信息收集程序。在管理技術上，要學習西方大型連鎖企業的可借鑒的失敗教訓、先進經營理念和管理技術，尤其是信息技術，如沃爾瑪的衛星通訊網絡和信息技術優勢、麥當勞的統一質量標準、711便利店的高效物流系統、必勝客的客戶服務六準則等。

同時我國連鎖企業要注重加強創新能力，當前經濟發展日新月異，尤其是互聯網經濟興起，連鎖企業要根據內外部環境的變化，及時對業務和管理方式加以創新，例如日本著名的優衣庫連鎖企業，就結合互聯網經濟在2013年上半年實現了自有官網的電商+進駐大型電商（天貓旗艦店）+手機APP優惠券+門店擴張的多渠道布局，這種線上線下相結合相補充的方式，使優衣庫在我國的銷量大增，提高了其在我國的規模擴張。可見創新能力的提高，對連鎖企業有著重要意義。

總之，我國連鎖企業在財務風險防控上還需要提高，連鎖企業應當積極發展現代物流系統，建設信息系統，完善內部控制建設，提高管理能力，加強創新能力，將財務風險控制貫穿于企業財務活動中，進而提高企業盈利和發展能力，促進我國連鎖行業的長足發展。

［1］李春玲：《我國連鎖企業財務風險的識別及防范》，《商業會計》2010年第5期。

［2］徐佳：《淺談連鎖企業財務風險的識別與控制》，《中國商貿》2011年第28期。

［3］王志強：《連鎖經營企業財務信息化系統建設的探討》，《商業經濟》2012年第7期。

［4］李言青：《連鎖企業財務風險評估的探索與實踐》，《會計師》2011年第10期。

［5］王志強：《淺談我國商業連鎖企業擴張戰略下的財務風險防范》，《會計師》2012年第14期。

（編輯 成方）