上市公司盈余管理問題研究

摘 要：隨著世界經濟的不斷發展和資本市場的日新月異，上市公司盈余管理問題凸顯。在當今資本市場中，適當的盈余管理是合適的，但越來越多的公司傾向于采用盈余管理的手段操控利潤。文章從契約、資本市場和監管的視角梳理了盈余管理的動機，通過分析上市公司常用的盈余管理手段和盈余管理的經濟影響，從治理結構的健全、會計準則的完善和審計監督的完善方面提出了改進建議。

關鍵詞：盈余管理 動機 經濟后果 改進措施

中圖分類號：F234；F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）01-125-02

一、引言

在經濟不斷發展的今天，越來越多的財務手段為企業經濟管理所運用，盈余管理經過多年的發展，逐步成為20世紀80年代實證研究的主流。盈余管理作為一種會計政策行為存在很大的選擇性，也就是在GAAP允許范圍內，屬于一種特定的經濟后果，具有一定的投機性。從企業管理視角看，盈余管理在企業經營發展過程中發揮著舉足輕重的作用。當企業面臨危機時，企業管理層與債權人重新談判所產生的成本可以通過盈余管理來降低；管理層為了激勵經營者可能會采用盈余管理對企業利潤進行調整，為了穩定公司股價可能會通過盈余管理向市場傳遞有利信息。此外，對于不合理的會計政策，盈余管理能夠提出更好的改進創新方法。縱觀國內外盈余管理實踐經驗，良好的盈余管理在保障上市企業長期良好發展的基礎上更能保障企業股東的權益，實現利益相關方的共贏。

二、上市公司盈余管理動機

在市場發展不斷完善，信息環境不斷改進的現實情況下，企業管理層會更加依賴盈余管理，上市公司盈余管理動機可分為契約動機、資本市場動機和迎合監管動機三類。

（一）契約動機

現代公司理論認為，公司是由一系列利益相關者組成的契約集合，經理人與股東、債權人之間都存在著契約關系，由于契約的不完備性，契約雙方的利益并不完全一致，因此公司所有者要采取一系列的措施激勵經理人為達成自己的目標而努力，薪酬激勵和股權激勵是上市公司最常采取的措施。在薪酬激勵中，管理層的報酬與上市公司的業績相關聯，企業可觀的盈利情況會直接影響公司股票價格，進而間接影響管理層的收益，因此管理層可能出于個人利益的考慮，在公司業績未達到既定標準時，采用盈余管理的手段粉飾業績，從而達到股東期望，獲得與業績相應的高額回報。另外，國有企業經營業績的好壞與管理層政治待遇有著直接的聯系，政治成本是國家對企業財務數據的監管和控制，而經營成本的高低則會直接導致政府監管是否關注，因此，很多上市企業為了避免政治成本的產生就會采用盈余手段減少公司在本期的盈利。

從債務契約視角看，債權融資由于其相對低廉的融資成本而成為上市公司重要的外部融資渠道。但銀行通常會考慮企業風險的大小，企業為了提高自身信用以便能以較低的資金成本取得借款會向銀行出具經營業績良好的財務報告，以避免高的違約成本。當上市公司經營實際接近契約條款規定界限時，管理層就有足夠的動機通過盈余管理操控公司業績，增加會計利潤使違約風險降到最低。上市公司與債權人之間需要債務契約保障雙方權益，保護性條款的加入也是為了督促債務人按規定及時還款，上市公司為了保持債權人對公司償債的信心，就會通過粉飾企業財務報告避免高違約成本產生，債務契約動機也就顯而易見。

（二）資本市場動機

資本市場的功能之一是為企業提供籌集資金的渠道，引導資源的有效配置。股市作為資金供需雙方交流交易的平臺，可以滿足企業發展的融資需求，但根據《公司法》的規定，擬上市公司必須達到一系列的盈利條件，因此很多企業只能望洋興嘆，上市資格和發行股票就成了各大企業爭相追逐的目標，企業管理層也就逐步采取相對合理的盈余管理手段實現上市的目的。當公司成功IPO成為上市公司，在資本市場發行股票來籌集經營活動所需資金時，同樣會通過盈余管理滿足配股、增發股票價等公司的一系列需求提高公司業績，從而能夠在資本市場上籌集到越來越多利于企業未來經濟發展的活動資金。同時證監會對于連續三年虧損公司終止上市的規定，也迫使許多公司在面臨退市危機之時，通過盈余管理提高公司經營業績，以避免退市風險。

（三）迎合監管的動機

監管部門對上市公司的硬性要求會引發管理層對財務報表的操縱。上市公司最常采用的是平滑利潤方式，在盈利年度通過盈余管理減少盈利，在虧損年度將以前未確認的盈利予以確認減少虧損額。上市公司通常會受到市場的密切關注，尤其是在政府和市場嚴格監管中巨額盈利或者虧損的ST企業。因此，盈利水平較高的企業為了降低政府和市場對其的關注度，在不降低企業實際盈余水平的條件下通過平滑利潤的方式來降低當期利潤盈余，從而達到節稅目的以降低成本，也可以在以后期間實際發生虧損時降低本期實際產生虧損的程度。

三、上市公司盈余管理的手段

（一）變更會計政策和會計估計

會計準則的應用依賴于會計人員的職業判斷，會計人員可以根據公司自身的特點或行業特點選擇合適的會計政策。

首先，固定資產折舊政策的變更。我國會計準則規定固定資產可以采用年限平均法、年數總和法、雙倍余額遞減法、工作量法等對固定資產計提折舊，不同的折舊方法每年計提的折舊額是不同的，折舊額的不同會導致公司費用的差異，進而影響利潤。即便是選擇一種確定的折舊方法，而折舊年限、資產殘值等的估計也存在很大的彈性空間，那么管理層盈余管理也較易實施。

其次，存貨計價方法的變更。存貨是企業流動資產中變現能力相對較弱的資產，但由于價值較大，其計價方法的選取能直接影響經營業績。上市公司中利用變更存貨計價方法進行盈余管理的現象之所以常見，是因為存貨計價方法會直接導致公司財務、經營狀況的差異。

再次，合并范圍的變更。通常情況下，子公司的變動如果超出規定范圍就會引起企業會計主體產生變動，并且兩者之間的相關信息存在較大差異，那么企業就會采取購入或出售等手段來操控其子公司數量。例如，企業往往不會將不產生利潤的那些未營業和未正常營業的子公司納入合并范圍。企業為了調增賬面利潤會把盈利好的子公司合并，虧損的就會被排除，從而上市合并報表涉及范圍就會因此改變，管理層開始不斷操縱企業當期或以后期間的會計報告。

（二）依靠集團或關聯企業

首先是關聯交易。在中國國情下，通過國企改制而成的上市公司并不在少數，改制前后的企業與其分離出來的關聯方之間存在著復雜的交易關系，因此關聯方之間的交易很難做到公平公正，因此上市公司通過企業之間的關聯交易轉移利潤來實現避稅或者提升業績的目的。關聯交易的傳統方式包括日常往來業務中的交易活動和在購買或銷售業務等經濟事項中采用不同于市場公允價格進行定價兩種。關聯交易同市場中的其他交易本身并無區別，公司只要采用公允模式進行交易計量，并不會影響企業的盈余管理，然而現實中，大多數上市公司的關聯交易遵循的是協議定價原則，在關聯方之間轉移利潤，以關聯定價操作企業利潤。

其次是資產重組。資產重組作為公司資產管理的方法，能夠優化公司資產，調整資本結構，有效配置資源，從而擴大企業規模，改善企業經營狀況，有助于上市公司盡快適應競爭激烈的新環境。然而，目前，資產重組并沒有在大企業中發揮其應有的作用，而是被上市公司當作盈余管理手段來操控企業盈余的盈余管理行為。這種重組的產生并不是基于上市公司真正的發展需求，可能僅僅是出于粉飾企業利潤盈佘的目的進行的盈余管理行為。

四、盈余管理行為產生的經濟后果

盈余管理作為企業管理的重要手段，對企業經營既有積極作用，也有消極作用。

（一）盈余管理的積極作用

適當程度的盈余管理行為對企業而言是有效的。首先，它能通過調節公司當期利潤來達到合理避稅的目的，在一定程度上減輕企業的財務負擔，從而利于后期的發展。其次，在合理范圍內對企業盈余進行的管理，各個利益相關者所看到的是企業良好的經營情況，從而能夠在一定程度上降低企業經營風險。企業管理層也會基于自身利益的考慮，在不損害其他相關者利益的前提下實現多方共贏。

（二）盈余管理的消極作用

首先，對企業自身發展的影響。適度的盈余管理確實會美化企業的經營業績，提升市場形象，穩定投資者和債權人信心，因而管理當局就會選擇適合自身的會計政策，甚至有些西方企業為了獲得大的盈余管理空間嘗試影響會計準則相關內容，沒有限制的盈余管理行為也就導致了管理者的機會主義決策，損害各方利益。面臨不良的經營狀況，管理層應該考慮從根源上發現并解決問題，而不是簡單的對財報數據進行操控，甚至是改變企業的具體相關決策提高盈利水平，這影響了企業原本的決策。

其次，對債權人和投資者決策的影響。由于債權人在信息的獲得上存在劣勢，為了保護自身利益就會與公司簽訂一系列限制性條款或保護條款，假如企業違反相關條款，債權人就會采取措施來限制企業活動，因此企業經理人為了防止企業違反雙方約定，產生違約金，會提前對相關資產做出處置。另外，在并非完全有效資本市場下，投資者不能徹底識別盈余管理行為，在這種情況下，企業盈余的管理行為就會影響債權人和投資者的相關決策和企業資源的配置，進而影響企業的發展。

最后，對會計信息以及會計準則的影響。會計信息最重要的質量特征是相關性和可靠性，過度的盈余管理使得相關信息失真，嚴重影響使用者對公司相關決策。另外，隨著市場化的不斷加深和進步，各大企業參與準則制定的意識也越來越強，那么就會出現企業為了自身利益通過左右會計準則的制定為自己的盈余管理獲取更為大空間，因此盈余管理行為是在公司和監管部門之間不斷博弈的過程中逐漸影響會計準則制定及實施的。

五、針對上市公司盈余管理的建議

盈余管理在上市公司中普遍存在，由于經濟市場體系和社會法制等原因，徹底消除上市企業的盈余管理問題并不現實，但為了避免盈余管理對有效資源配置的影響，保證會計信息使用者獲得決策相關信息，必須采取一定措施來降低公司盈余管理程度。

（一）健全公司治理結構

許多上市企業盈余管理的根本是不合理的內部結構，因此防范上市企業盈余管理首先要改善企業內部結構。首先，要完善股權結構，匹配產權關系，合理降低國有股份在企業中占有比例，加強對管理者的監管和監督。其次，完善薪酬機制，形成有效激勵約束體系。經理人的激勵機制最好采取股權激勵的形式，將公司利益與經理人個人利益相聯系，避免經理人的短期性行為，逐步消除盈余管理行為動機。

（二）完善會計準則

由于不同企業的情況存在差異，作為規范企業編制財務報表和會計核算的標準，會計準則具有較大的靈活性，允許企業選擇恰當的會計政策反映其財務狀況及成果，然而企業管理層卻以此為契機對盈余實行操控。因此要從準則本身對企業盈余管理行為采取監管治理措施。監管者首先應重點關注上市公司的會計政策選擇，規范會計職業判斷，完善會計法律法規等。其次要制定更為完善的規范條件，降低實施程序的可操作性，盡量減小會計政策使用范圍或限制其運用條件，為不同的會計處理和估計方法設定具體的條件并嚴格遵守，防止盈余管理過度。另外，監管機構也應提高相關信息的透明度，密切關注虧損企業或者受會計估計影響較大的企業，并引導企業利益相關者共同監督，在制度與準則的逐步規范中減小盈余管理的空間。

（三）完善審計監督制度

作為董事會的重要組成架構，審計委員會能夠對財務監督發揮較大效力。其建立能夠有效遏制管理者對財務報告進行操縱，提高會計信息質量。首先，要加強對會計師的監管及經濟懲罰力度，充分發揮其對盈余管理的監管作用并逐步提升其專業素質以及道德素養，從而約束企業管理者的經濟行為來降低盈余管理活動程度。其次，完善證券市場建設及市場機制。企業在持續經營中會由于經濟狀況的不斷改變滋生對盈余進行管理的動機，因此監管機構應關注上市企業的盈虧狀況，避免強制規定引發管理者產生管理動機進而采取相應措施，而監管企業的盈余管理行為必須依靠市場透明度的不斷加強。再次，加大證監部門的監管力度。相關監管政策中的財務指標不是一成不變的，需要根據市場環境不斷作出調整，經濟環境不同衡量標準也不同。為了更好的發揮監管部門的監督作用并適應經濟改革中公司的發展需求，證監部門應適時調整政策以履行監管職責，抑制管理當局實施過度盈余管理。

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（作者單位：青島科技大學 山東青島 266071）

[作者簡介：呂奕承（1997—），男，山東青島人，青島科技大學學生]

（責編：若佳）