關于企業財務管理目標的思考與認識

盧軍

【摘要】作為企業財務管理的起點和終點，企業財務管理目標在整個財務管理過程中的地位舉足輕重。本文從企業財務管理目標的概念與特點入手，通過梳理企業財務管理目標的發展流程，逐一分析各種模式的優劣所在。最終，通過取長補短的手法提出了以股東利潤最大化為主，利益相關者價值最大化為輔的新型模式，以期能達到企業財務管理目標的規范標準化。

【關鍵詞】企業管理 財務管理目標 財務管理 目標

一、企業財務管理目標的概念與特點

（一）企業財務管理目標的概念

通過利用價值形式，對企業經濟活動進行組織、調控和監督的管理活動被稱做企業財務管理。而財務管理的目標則是在一定政治、經濟環境的前提下對企業財務管理活動最終達到的效果進行約定，用以評價企業財務活動是否符合基本合理的標準，最終決定了財務管理的方向。

企業財務管理的目標一般分為兩個：其一是建立激勵機制，用以調動企業各經濟利益共同體的積極性和創造性；其二是建立約束機制，用以約束各經濟參與主體，使之符合社會的基本道德法律要求和企業的整體利益。

（二）企業財務管理目標的特點

1.財務管理目標具有相對穩定性、多元性、層次性的基本特征。相對穩定性。財務管理目標在較長時間內保持不變，這一特點要求我們在制定財務管理目標時需高度概括財務管理環節和活動規律，使財務管理目標具有長期適應性。

多元性。本特性是由財務管理環境的復雜多樣決定的，財務管理目標需要涉及方方面面。其中占據支配地位的目標被稱之為主導目標，而其余占據被支配地位的目標稱為輔助目標。這決定了我們在實際財務工作中需抓住主導目標，協調輔助目標。

層次性。財務管理的具體內容需被劃分為不同的層次進行區別管理，這就決定了財務管理目標具有層次性。我們在實際財務管理過程中，將財務管理目標氛圍總目標和具體目標。

2.行為導向為維護利益相關體利益。股東和潛在投資者在內的公眾是企業各方利益的集合，他們作為一個利益綜合體對公司的財務狀況進行考察和關注，并最終得出是否投資的結論與評價。這就意味這企業財務管理目標的服務對象由公司內部轉變為企業投資者，企業財務管理目標也由企業“利潤最大化”轉變為“維護利益相關體利益”。發生轉變的原因源于利潤最大化原則對現代財務管理活動的不適應。

3.財務監督方向趨于社會化。我國《公司法》明確規定，企業的財務報表需通過依法審查。這就要求企業的財務狀況需接受社會監督。因此，企業財務管理目標也應當更加傾向于社會化。本質上，還是在要求企業財務管理目標更加維護投資者的利益。

二、企業財務管理目標的發展歷程

企業財務管理目標伴隨著社會進步而幾經演變，研究其發展變化歷程，成為了我們對其進行思考與認識的重要基礎之一。通過對財務管理目標的研究與爭論，我們將其發展歷程分成4個時期的歷程，并在此做出簡要說明。

（一）利潤最大化理論

經濟學上的“經濟人”假說認為，人與企業的各項活動都是以盈利為目標的。早期，利潤是量化盈利的主要尺度，而盈利最大化的要求也漸漸被轉化為“利潤最大化”。然而，利潤最大化卻因太過簡單，存在先天不足：

首先，利潤最大化原則忽視了貨幣的事件機制，并未考慮到利潤與投入的比例關系；再則，片面追求利潤最大化可能會導致企業短視行為，最終影響企業發展；最后，忽視風險因素，只是單個視角地觀察問題。

（二）股東財富最大化理論

作為股東至尊觀點下的財務，股東財富最大化理論認為企業由股東投資而生，故而應當為投資股東服務為目標。這一理論雖然考慮了時間價值、風險等客觀因素，較之前有所進步。但其缺陷也是相當明顯：

對于財富的理解過于抽象，導致其忽略其他利益相關體。此外，過于關心投資者可能會對企業員工和其他利益共同體造成傷害。

（三）企業價值最大化理論

股東和債權人的共同投入形成了企業的，所以企業不僅應當強調股東權利，還應強調債權人的權益。而如何反應二者的價值，則是由公司的全部資產的市價來呈現。然而這種說法本質上與股東財富最大化沒有太大區別，只是擴充了利益共同體的外延罷了。

（四）利益相關者價值最大化理論

企業家、股東、債權人、客戶、供應商、政府與員工等都是按照契約理論與企業利益產生聯系的人與組織，他們被稱作利益相關者。這一觀點源于20世紀30年代的經濟危機中，經濟活動的傳導性讓人們體會到了利益相關者之間千絲萬縷的聯系。因此，在20世紀80年代左右，學者和法學家均轉向利益相關者方面的研究。

利益相關者價值最大化則是進一步發展了企業價值最大化的觀念，進一步擴大企業財務管理目標對象的外延，是較為全面的一種目標制定方法。

三、企業財務管理目標的新模式思考

（一）對利益相關者利益最大化原則的思考

根據上述歷程分析，利益相關者最大化成為了企業財務管理目標的重點。然而，在現實操作中，利益相關者最大化理論在制定財務管理目標方面，依舊有一定的局限性：

首先，利益相關者價值最大化模式無法應對個利益相關者的匯總問題。由于利益相關者是作為不同經濟主體的，所以在計算其收益的時候。相關的計算方式與函數均有所差異，很難保持一致性，這無疑增加了企業財務管理人員的工作難度。此外，各要素的占比權重依舊是一個值得探討的問題。并且可探討的空間會造成利益相關者與經理人無休止的討價還價，造成資源浪費的同時，還有可能產生尋租空間。

其次，不同利益相關者的價值最大化不等于企業價值的最大化。二者的關系并非簡單的1+1=2，由于所站的角度不同，所以不能完全相等。因此，無法建立一個統一標準用于對經理人員的業績考核和日常約束，因為一旦發生某一方面的問題，經理人員完全有能力拉出另一方面的利益進行推諉。如此一來，就很難實現對經理人員的監管，同時不利于實現企業財務目標。

（二）對企業財務管理目標的制定標準的思考

通過上述分析，我們發現基本很難有一個單純的理論能夠支持財務管理目標。畢竟財務管理目標本身就較為復雜，且干涉因素頗多。因此，我們需要進行綜合性的思考與分析，由此試圖提出四個標準，用以考量企業財務管理目標是否準確。

1.目標能否被清楚準確的表述。不能被量化的目標不便于記錄與檢測，此外，不能清楚描述的目標也很難被監管。

2.是否能又快又簡潔地評價企業的成功與失敗。目標的表達形式是簡單明了且直截了當的一句話，而其作用在于評價企業的成與敗。

3.股東財富必然超過附加成本。企業財務管理目標需要利潤的存在，因此財富的絕對值需要超過成本，才能產生利潤。

4.財務目標與企業長期戰略目標一致。財務目標是財務管理的一個部分，而財務管理作為企業管理的一部分，需要與企業長期戰略目標吻合。

（三）以股東財富最大化為主導的新型管理模式

在厘清定位的標準后，我們發現，單獨的原則無法適應企業財務管理目標的發展。由此，我們強調將觀點進行融合，最終形成由股東財富最大化作為主導，其余利益相關者作為附屬，共同形成有梯度、有層次的企業財務管理目標。如此制定的好處在于：

1.股東財富易于確定，因此利于量化考核管理人員的目標。

2.全面考慮了利益相關者的利益，考慮較為全面合理。

3.股東財富的增加需個企業經營者與員工的共同努力，其他利益相關者的利益最大化利于調動相關資源的積極性。這樣的考慮能夠內外兼得，利于最終實現企業財務管理目標的利益最大化。

四、結語

企業財務管理目標是一個流動的發展過程，它并不是一成不變的。與之相反，正是因為不斷進步的社會經濟發展，這對企業財務管理目標提出了一次又一次的挑戰。而在接受挑戰的過程中，企業財務管理目標也在逐步進行自我完善與成長。

參考文獻

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