樂視網公司財務狀況分析

一、公司簡介

樂視網信息技術股份有限公司于2004年11月在北京成立，并且于2010年8月12日在中國上市。該公司的主要業務是在網絡視頻行業基礎上的廣告業務、終端業務、會員和發行業務。

樂視網公司的一個主要業務就是影視業，樂視網就是公司的一個重要平臺。眾所周知，樂視網是中國第一個影視劇視頻的網站，早在2005年就率先購買影視劇網絡版權，遠比愛奇藝和優酷土豆早的多，只是后來幾年發展慢于愛奇藝和優酷土豆，但是近幾年樂視網通過創新和技術發展迅速，加上互聯網的發展，如今的樂視網也已經擁有了國內最大的正版影視劇的版權庫。而且樂視網還在國內首推“收費+免費”模式，具體來說就是公司向收費用戶也就是樂視會員提供清晰度已達超高清的影視視頻，而且在成為會員期間看樂視網的任何影視作品都是沒有廣告干擾的，樂視會員也可以在樂視網上看到上映不久的電影，還有一些獨播的電視劇和樂視網自制的網絡劇，以滿足用戶的觀賞體驗。

與此同時，由于樂視網公司在成立之初就看到了3G手機視頻行業的廣闊前景，經過這幾年的技術研發和儲備，公司推出了屬于樂視網的移動版客戶端，到目前為止累積下載安裝量已經達上億次。未來的樂視網任然堅持專注網絡視頻技術的研究、開發和應用，為成為全球最大的網絡視頻服務商和給人類精神生活帶來舒適快樂而努力。

二、四大財務指標分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力分析。從流動比率分析樂視網公司的短期償債能力，該指標越高，企業的短期償債能力就越強，企業所面臨的短期流動風險越小。由圖1可以看出，樂視網公司2012～2015年的流動比率整體呈上升趨勢，2014年略微下降，幅度不是很大。但是2012～2015年的流動比率都沒有達到2，前三年甚至沒有達到1，且根據資料顯示，同行業的流動比率為大概在1.56左右，樂視網公司的流動比率低于同行業，說明樂視網的短期償債能力較弱，且在同行業中處于中下游水平。但是樂視網公司的短期償債能力正在增強，從2014年到2015年公司流動比率的增幅較大就可以證明這一點。

從速動比率這一指標來分析樂視網公司的短期償債能力，樂視網公司2012-2015年的速動比率分別為0.78、0.77、0.65、1.07，前三年整體呈下降趨勢，而且都沒有達到1，這是由于樂視網公司的存貨在增加太快，流動資產跟不上其增加的速度，從而導致流動資產結構不合理，而2015年的速動比率為1.07，超過了1，在向2靠近，說明樂視網公司的資產結構在不斷的合理化，短期償債能力在不斷的增強。

現金比率也是短期償債能力分析的一個重要指標，一般情況下，現金比率越高，短期償債能力越強，但具體行業還是要具體分析。從圖1可知2012～2015年樂視網公司的現金比率整體呈上升趨勢，2014年有所下降，主要是樂視網公司2014年在流動負債增加的同時貨幣資金較上年有所減少，大概減少10837萬元，到了2015年，由于貨幣資金較上一年增加了222993萬元，現金比率增加到0.37，說明樂視網公司的短期償債能力正在不斷增強。

2.長期償債能力分析。長期償債能力分析主要通過對資產負債率的分析，樂視網公司2012～2015年的資產負債率分別為56.11%、58.58%、62.23%、77.53%，資產負債率不斷上升，且都超過了50%，財務杠桿明顯有所擴大，樂視網公司的債務負擔在逐年增加，2015年尤為嚴重。說明公司資產對負債的依賴程度較高，也就是說長期償債能力在減弱。所以樂視網公司應合理降低資產負債率，從而降低債權人的投資風險。但是該公司的資產負債率保持在50%～80%之間，沒有超過1，相對比較穩定。

（二）營運能力分析

營運能力分析可以通過對應收賬款周轉率周轉天數、存貨周轉率和周轉天數、總資產周轉率等財務指標來進行分析。

1.應收賬款周轉率。由表1可知，從2012～2015年樂視網公司的應收賬款周轉率整體呈上升趨勢，但2013年有所下降，為3.57，與上年相比下降0.69。從而使2013年的應收賬款周轉天數高達100.72天。這主要是由于樂視網公司在擴大銷售規模使應收賬款增幅較大的同時，沒有及時管理好應收賬款的收回工作。但2014年提升至4.80，到了2015年已經達到4.96。說明公司應收賬款的收回速度和變現速度正在加快，公司對應收款的管理工作效率也有所提高。所以樂視網公司的營運能力在不斷的增強，雖然在2013年有所下降，但從2014年開始由于公司對應收賬款的收回工作的及時管理，應收賬款周轉率有所上升。

2.存貨周轉率。一般來說存貨周轉率越大，營運能力相對也會增強。從表1可知，2012～2015年樂視網公司的存貨周轉率在逐年下降，尤其是2012年到2013年下降幅度較大。而且根據相關資料了解樂視網公司的存貨周轉率在同行業處于中下游水平，2012～2015年樂視網公司存貨轉化為現金或應收賬款的速度在逐年下降，公司的庫存商品出現滯銷，企業資金周轉可能也會出現困難。樂視網公司已經過了成長期，如果想改變目前的狀況，應及時開發新產品。從這個方面來說樂視網公司的營運能力有待提高。

3.總資產周轉率。從表1可以看出，樂視網公司的總資產周轉率在逐年增加，2015年已經超過了1，說明樂視網公司的結構正在逐步合理安排，而且在逐年上升，特別是從2013-2014、2014-2015年這兩個期間增長幅度尤為明顯，該公司能夠有效的發揮資產作用，從而使公司的營運能力不斷上升。

（三）盈利能力分析

1.營業利潤率。營業利潤率是營業利潤和營業收入的比率。由圖2可知，樂視網公司2012～2015年營業利潤率呈下降趨勢，從2012年的16.91%下降到2015年的0.53%，下降幅度略大。這主要是由于業務增加，從而使營業成本與期間費用增加，導致利潤的下降，從而導致營業利潤率下降。不過從圖2也可以看出，2014年到2015年樂視網公司營業利潤降幅有所減緩，基本沒有下降。但這些數據不足以作為盈利能力分析的指標，樂視網公司的后續會計期間盈利能力會增強。

2.總資產利潤率。由圖2可知，樂視網公司的總資產利潤率從2012年的6.55%逐年下降到2015年的1.28%，四年間下降了5.27%。但是這并不能說明樂視網公司的盈利能力呈下降趨勢，還要結合多項其它關鍵的指標，對樂視網公司的盈利能力加以評估。

3.銷售凈利率和凈資產收益率。圖2中最明顯的變化就是2012～2015年的銷售凈利潤的變化，特別是前三年。樂視網公司銷售凈利率逐年大幅降低。根據杜邦體系可以得出公式：銷售凈利率=（銷售收入-制造成本-期間費用 其他利潤-所得稅）/銷售收入，從利潤表看出，四年銷售收入穩步提升，與此同時營業成本也在大幅度增加，分別為68425萬元，166868萬元，582813萬元、1111201萬元。所以巨額營業成本導致樂視網公司盈利能力下降。樂視網在2014年度報告解釋樂視致新虧損較大的原因是“樂視TV超級電視銷量大規模增長所致”。眾所周知，樂視致新是樂視子公司之一，一些業內專家認為其新業務的拓展失敗是樂視年度危機的禍根。

凈資產收益率是一項相對比較綜合性的用來分析盈利能力的指標。四年來，受到諸多因素影響，前三年凈資產收益率有所下降，根據杜邦體系，凈資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數，從圖2可知，2012～2014年凈資產收益率顯著下降的原因在于銷售凈利率從16.27%降低到1.89%。到了2015年凈資產收益率有所增加，增加了3.05%，所以樂視網公司在2012～2014年盈利能力相對減弱后，采取了一些措施后，在2015年把凈資產收益率提高到14.56%，盈利能力在相對減弱后又呈上升趨勢發展。

（四）發展能力分析

從表2可以看出，2013年到2014年和2014年到2015年是樂視網公司的兩個分水嶺，2013年到2014年營業利潤增長率和凈利潤增長率急劇下降，2014年到2015年又大幅度上升。凈利潤增長率從2013年的22.33%下降到2014年的-44.58%，到了2015年又上升到的68.57%，營業利潤增長率從2013年的17.24%下降到2014年的-76.64%，到了2015年又大幅上升到的29.56%；凈資產增長率和營業收入增長率雖然在2014～2015年大幅度下降，但沒有到負值，只有總資產增長率在這四年中平穩增加，在2015年達到91.87%。

先從變化最大的凈利潤增長率與營業利潤增長率進行分析。從表2可知，樂視網公司2012～2015年凈利潤增長率與營業利潤增長率，都是先降后升，尤其是在2014年兩者都急劇下降，營業利潤增長率降幅超過凈利潤增長率的降幅。從這一方面可以說明2014年樂視網公司營業利潤的大幅度下降才導致凈利潤也跟著急劇下降。2014年到2015年樂視網公司凈利潤增長率和營業利潤增長率同時大幅度上升，說明樂視網公司在2014～2015年發展能力正在提高，相信以后會更好。

通過比較營業利潤增長率與營業收入增長率，來分析樂視網公司的發展能力。從表2可以看出，2012～2015年樂視網公司的營業利潤的增長率遠低于營業收入增長率，雖然在2015年營業收入增長率大幅下降，但營業利潤增長率仍然遠低于營業收入增長率，這是由于樂視網公司在開括新業務的時候，沒有考慮的各種成本和費用大幅度增加。還有就是樂視網公司2012～2015年的凈資產增長率和總資產增長率在前三年都呈上升趨勢，但到了第四年，總資產增長率仍在上升，但凈資產增長率大幅度下降，從這兩個指標也可以說明樂視網公司在發展中沒有很好的考慮到成本和費用問題。所以樂視網公司應該合理考慮成本和費用，才能走得更遠。

三、總結

通過對樂視網公司的各項指標的分析，其長期償債能力和短期償債能力雖然在同行業不是最出色的，但兩者都在逐年增強。2012～2015年樂視網公司的營運能力還有待提高，例如公司應收賬款的收回速度和變現速度雖然正在加快，公司對應收款的管理工作效率也有所提高，但不能掉以輕心，走老路。還有就是樂視網公司的盈利能力，雖然在2012～2014年有所下降，但在2015年已經有所改善，盈利能力在逐步增加。最后就是發展能力，雖然有優酷土豆、愛奇藝等競爭對手，但樂視網公司有它的創新，其發展能力還是很被看好的。

雖然樂視網公司的發展前景很好，但也面臨著一些問題。通過對樂視網2012～2015年財務數據的比較，可以看出以下幾個問題。一是樂視網公司在收入迅速擴張的同時，毛利卻在急劇下降。二是公司應收賬款增加，帶來的現金卻在減少。三是企業債務膨脹的同時，杠桿比率在不斷上升。所以樂視網公司首先要做的就是要控制好成本，調節好收入的結構。還有就是加強網站硬件和軟件建設，提高用戶體驗，把用戶放在第一位，從而增加收入。最重要的一點就是要創新，縱觀當今像愛奇藝、優酷土豆一樣的對手會不斷的出現，樂視網公司只有通過創新，掌握對手沒有的技術，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

作者簡介：張凱麗（1993-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學院財務信息化專業，研究方向：財務分析。