上市公司財務分析

【摘要】在當前的經濟社會中，想要了解一個企業的生命力、可持續發展能力需要對其財務報表進行全方位分析，只有這樣，我們才能真真切切的感受到企業內部的經營狀況和發展前景。通過對企業相關財務報表上的一系列數據進行分析、比對是了解企業目前相關獲利能力、資金周轉能力以及償還債務能力的一個重要方式，這不僅可以為我們能夠綜合評價企業作保證，更可以為企業的相關決策增加確定性。

本文以中興通訊為研究對象，對該企業從2013～2015近三年的財務報表進行財務報告、財務效率剖析以及綜合財務剖析，進而對其資本結構和資本周轉率進行闡述，并找出其相關的影響因素。希望能夠為中興通訊的財務管理提供一些有意義的參考意見，同時也對其他企業提供相關的借鑒。

【關鍵詞】中興通訊 財務剖析 財務報告 財務效率

一、緒論

（一）研究背景和意義

在當前的經濟社會中，想要了解一個企業的生命力、可持續發展能力需要對其財務報表進行全方位分析，只有這樣，我們才能真切感受到企業內部的經營狀況和發展前景。本文以中興通訊為案例，對上市公司進行財務分析，通過層層分析研究，找出公司財務管理存在的問題并且提出相關的解決方案，以此對中興通訊的財務管理提供相關的建議，通過財務分析研究促進其企業的發展，并對其他企業提供相關的借鑒。

（二）研究目的

互聯網時代不斷成長的今天，信息通信產業的成長更加迅速。與此同時通訊企業的行業競爭也在不斷加大，優勝劣汰下行業的集中度逐漸提高，優勢企業的市場分布率不斷增加。在此環境下相對于要不斷壯大成長的通信企業而言，通過財務分析來提高經營管理質量是重中之重。

本文通過剖析財務報表中的各項數據重點分析中興通訊的企業成長力和生長力。同時以財務報表、相關指標和財務管理的理論依據評價中興通訊在管理層面上影響財務能力的各項要素。再者通過分析對中興通訊財務管理上的問題提供建議，并對同行業相關企業起借鑒作用。

二、相關理論闡述

本部分核心闡述財務報表分析的定義、原則、步驟和意義，以及進行財務分析的相關方法。

（一）基本理論

企業財務報表主要由“四表一注”構成，主要用來向企業的投資者、內部管理人員以及社會人員揭示一個企業當前的財務能力以及財務管理水平和企業的生命力、發展力。

1.財務報表分析的原則及步驟。財務分析有五大基本原則，分別是客觀性、全面性、相關性、可比性和靈活性，反映了財務分析要在事實為基礎上進行。在分析時要注重數據的前后變化程度，時間的跨越程度，并且要堅持把握分析時數據在報表上表達的意義和數據本身量的多少。

一般而言在財務分析時首先要知道你要分析的是什么，想要達到怎樣的目的，然后找一個好的方法去進行計算、比對報表上的數據。未來更好的了解財務報告上每個數據所反映出來的含義，我們還要去查閱我相關的書籍。接著我們要在分析時把整體解剖，這樣才能慢慢咀嚼出每個數字表達的含義，知道為什么上一個表格的數據可以影響下一個表格的數據。最后我們才能夠準確的了解被分析企業的總體結構和水平，我們也才能給出合理適當的建議或意見。

2.財務報表分析的意義。一個企業的發展是由不同的業務、技術和管理服務構成的，想要了解一個企業的整體發展水平我們不可能挨個去各個部門或各個市場考察研究。這時，我們會發現如果你只要看一份報表你就能全面了解一個企業的總體盈利和發展潛能時，我們就會發現這是一件多么神奇的事。一份財務報表上會反映企業經營好的一面也會反映企業經營欠缺的一面，通過觀察和研究哪部分導致了企業的經營不善，從而給企業未來的發展方向指明道路是分析財務報表時尤為重要的一點。通過剖析企業的資產負債表等可以判定其資本結構是不是合理，流動資金是不是充沛。最終分析企業接下來幾年的經濟走勢和發展潛能。

（二）常用方法

在會計理念和實物不斷成長的今天，財務分析總體形成了三種不同的方法。

1.比較分析法。比較分析法是對相同企業各個階段中財務經營狀態或同類型企業之間的財務經營狀態作相關比對，以此來發現企業財務狀態存在不同點的地方，并且找出相關的愿意來解釋為什么企業會產生差距，進而了解企業的成長狀態和生命力。

2.比率分析法。比率分析法主要通過計算分析一個企業在一定的時間段內，相關報表上較為重要的幾個數據點，然后要與往年同一個時間段內的相同或相關數據進行計算、對比，從而得到一個可以反映在這幾年內該企業相關的發展能力。用比率的形式可以更好的幫助我們分析企業的發展歷程，這樣才能給出相對應的發展預測分析。

3.因素分析法。因素分析法主要討論在報表中到底哪個數值的變動對整體的影響最為劇烈。其主要計算方式是將各個分析指標剖析，形成可以單個計算的要素，依次用各要素的實際值更換成標準值，進而在數量上確定各個要素對剖析指標的影響力。

三、以中興通訊股份有限公司為例

（一）公司基本情況

中興通訊股份有限公司（股票代碼：000063），英文名稱為：ZTE Corporation，縮寫為“ZTE”，是侯為貴于1985年創立，總部位于廣東省深圳。在幾十年的發展中公司逐年壯大，成為業界已上市企業中的龍頭老大。其公司主營手機等通訊設備，抓住了當下社會對智能化發展的大環境，同時其擁有許多高素質的高科技人才和先進的企業管理方式，這些都使得其在國際經營中，也占有一席之位。

（二）公司財務分析

1.三大報表綜合分析。第一，資產負債表分析。根據中興通訊披露的2013～2015各年度資產負債表，編制資產負債表趨勢分析表，如下圖：

從總體來看，公司的資產在近三年內保持相對穩定的增長，截至2015年底，公司的資產總額增加到11771918萬元，相對于2013年增長了17.63%。依據計算可得，投資者在2014年的投資并未獲得保值，但在2015年獲得了升值。同時，通過對上述表格的計算可以發現，近三年公司的短期借款和長期借款均有下降的趨勢，說明公司內部資金流動較為充沛，投資風險較小，資產結構較合理，公司的發展前景較好。

第二，利潤表分析。獲取利潤是企業經營的最終目的，經由對利潤表主表各項利潤額的增減變更、利潤布局變更情況剖析可以為企業投資者、債權者的投資與信貸計劃給予正確信息。

由圖三可以了解到近三年中興的營業收入和凈利潤都呈現快速穩定增長趨勢。公司2014年相對于2013年的營業收入增長率為8.29%，2015年相對2014年的營業收入增長率為23.0%，通過發展業務得到得資本流入量獲得較大提高。同時，2014年公司凈利潤相對2013年提高了100.8%，2015年凈利潤相對于2014年增加了37.12%。公司的凈利潤每一年增長趨勢變化較大。2015年，中興通訊營收1001.9億元人民幣，較2014年提高了23.0%，營業收入達到近年來新高。

第三，現金流量表分析。根據中興通訊2013～2015各年公開的年報可得，近三年中興通訊因經營活動產生的現金流量凈額每一年都在增加，且2015年度增長幅度最大。2015年公司通過對外業務的擴展，得到了582005萬元的企業資金，同比2014年增長了194%。同時，由于企業在2015年對外擴充、發展使得企業減少了95529萬元的資金，與此同時企業由外面吸收進來的資金卻有262212萬元。說明中興通訊目前處于一個高速發展的時期，此時公司產品的市場占有率較大，銷售呈現快速增長趨勢。

2.相關財務指標分析。第一，償債能力分析。（1）短期償債能力，通過對中興通訊近三年短期償債能力指標分析，可以發現其流動比率近三年都保持在1：1的水平上，說明企業的償還債務水平較差，企業面臨的流動風險較大。其次，企業近三年的速動比率有下降趨勢，近兩年指標低于1：1，說明企業面臨財務風險的幾率在增加。根據企業近三年的現金比率比對可以發現企業2013年現金比率為34%，2014年為12%，2015年為20%，企業直接支付能力在改善。 （2）長期償債能力，通過計算發現企業近三年的資產負債率在75%以上，說明近三年企業要承擔的債務較多，壓力比較大。其次近三年企業股東權益比率較低，均在15%左右，說明企業能夠全額償還外部債務的可能性較低，而相對于投資者而言，不能夠取得投資回報的幾率變大，這時對投資人而言投資風險增大，對公司而言其財務上的壓力較大。第二，營運能力分析。根據近三年年報所示，中興企業的應收賬款周轉率均在3%左右，該指標較低，說明公司能夠收回外部款項的速度比較慢。公司可能面臨部分賬款收不回來的風險加大，同時增加了收回錢款的成本。這就使得公司的資產不能得到靈活流通。其次，近三年公司的存貨周轉天數維持在60天左右，周轉速率較快，公司的庫存壓力較低。同時，公司2015年的總資產周轉率大于2014年，說明公司銷售能力增強，利潤增加。第三，盈利能力分析。盈利能力的分析可以讓人們了解一個企業是否得到最終回報以及獲得多少回報。通過計算相關指標可以得出中興公司近三年來的盈利能力。公司2015年總資產報酬率在1.41&，與上年相比雖降低了0.7%，但整體較為穩定，其次公司2015年凈資產收益率為7.17%，相對往年變化不大，說明企業獲得商業利潤的機會在增加。第四，發展能力分析。根據近三年公司年報計算所得，2015年的股東權益增長率為71.98%，遠高于往年，股東權益和凈利潤的增長幅度在2015年達到新高。同時2015年企業收入增長率比2014年高6.1%，企業銷售范圍變大，銷售環境和業務收入較好。2015年資產規模達到12.18%，是2014年的3倍，說明企業的資產范圍在迅速擴大，企業整體發展前景良好。

四、總結

通過對中興通訊近三年的財務報告分析和財務效率分析可以發現，企業近三年資產總計在不斷增長。股東權益逐年在增長，目前投資得到得回報較高。同時根據現金流量表和利潤表的分析可以說明企業利潤較大，利潤結構良好，目前企業正處于一個較好的上升期，企業產品的市場占有率較高。這些都得益于中興通訊抓住了全球數字化下對電信行業設備創新發展要求的大環境，以及政府對于信息化產業支持的契機和自身管理、銷售上的轉型升級。中興企業的管理和創新水平可以為其他中小型企業作一個很好的借鑒。但同時，根據分析可以發現企業目前存在應收賬款周轉率較低，收款速度慢，以及債務負擔重，償還債務能力低等問題。因此筆者認為中興通訊應以實際為出發點，避免過度發展，要優化企業的負債結構，將負債能力維持在一個相對合理的水平上。最后筆者認為一個企業想要長久的發展必須要提煉企業自身的競爭力，鉆研技術，提升管理。

作者簡介：俞燕燕（1994-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業：財務管理，研究方向：財務信息化。