人民幣國際化的制約因素及對策分析

【摘要】自2009年7月我國跨境人民幣結算試點正式啟動以來，人民幣國際化水平提升很快，但在建設過程中也存在著諸如貨幣回流受阻、利率、匯率沒有市場化等制約因素，阻礙著人民幣國際化的發展。我國政府應該抓住東盟自由貿易協定的簽訂、“一帶一路”的建設等有利契機，加快人民幣國際化的步伐。

【關鍵詞】人民幣國際化 貨幣回流 金融中心

人民幣國際化是指人民幣可以跨越國界，在境外自由流通，發揮了貨幣的計價、結算和官方儲備的作用。近年來人民幣國際化水平雖然不斷提高，但與世界其他重要貨幣如美元、英鎊、甚至日元比都有不小的差距，存在著諸多制約因素。

一、人民幣國際化的發展

（一）跨境貿易人民幣結算發展快

從2009年7月，相關部門頒布《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》開始到2015年底，以人民幣結算的跨境收支已經達到7.23萬億美元，比2010年增長14.5倍。以人民幣結算的貨物占全部進出口的比重也接近1/3。

（二）與多國簽訂貨幣互換協議

2000年中日韓與東盟十國簽訂貨幣互換網，成為貨幣互換協議的開始。2012年中國與澳大利亞簽訂貨幣互換協議。2013年又與英國簽訂了3000億人民幣的貨幣互換協議，是迄今為止金額最大，也是影響最深遠的一次貨幣互換協議。截至2015年，中國人民銀行已經與33個境外央行和政府機構簽署了貨幣互換協議，總金額超過3.3萬億美元。

（三）人民幣離岸市場從單一到多元

2004年香港地區開始開辦人民幣存款業務，被認為是人民幣離岸市場的開始，到2014年境外人民幣存款突破萬億大關，業務范圍也從存款擴展到債券、基金、保險等品種。臺灣地區、新加坡、法蘭克福、倫敦、盧森堡等國家和地區也成為發展最快的離岸人民幣市場。

二、人民幣國際化的制約因素

（一）在國際上的經濟地位有待進一步提高

一國的經濟實力是其貨幣實現國際化的強有力保證。經濟實力越強，持有者對貨幣的信心越強，持有量增加越快，貨幣國際化地位提升也越迅速。

我國在2015年GDP總量達到676708億美元，成為僅次于美國的第二大經濟體。但中國的人均GDP僅為8016美元，而同期美、日、德、英等發達國家都超過了3.7萬美元，差距還很明顯。而且我國經濟規模雖大，但實體經濟較弱，易受外部沖擊，受到經濟波動和外部風險的影響較大。

（二）還沒有形成完善的金融市場體系

發達的金融市場可以為持幣者提供廣泛質優的金融產品和金融服務，并進一步增加持幣數量和意愿。而完善的法律法規和監管制度可以保障持幣者的利益，使金融市場的平穩公平地運行。

我國的利率和匯率還沒有實現完全的市場化。在利率方面，政府對存款利率規定上限，對貸款利率進行指導，并通過國有銀行發生效果。在匯率方面，匯率形成機制還存在著政府干預。這種非市場化的利率和匯率，扭曲市場信息，不能真實反映供求關系，成為人民幣國際化的最大阻礙。加之我國的金融市場還不成熟，金融產品種類少，且沒有完備的金融法規和制度，金融領域的尖端人才匱乏，導致金融監管不力，對風險的掌控能力不強。

（三）央行的貨幣政策獨立性不夠

由于我國處于特殊的歷史階段，央行制定貨幣政策的依據主要針對本國的經濟問題，受政治制度、經濟結構、政府目標等因素的制約，制定貨幣政策的掣肘較多，獨立性差，影響了幣值穩定，不利于人民幣國際化發展。

（四）缺乏健全的人民幣回流機制

完整的人民幣國際化流程應該是人民幣在國際上不受任何限制的自由流動，包括有效流出和完善回流兩個環節。目前人民幣回流的途徑中跨境貿易占到很大比重，而境外居民由于各種限制，不能在境內有效投資人民幣，沒法形成人民幣的回流。

三、人民幣國際化的對策分析

（一）不斷提升我國經濟實力和綜合國力

貨幣國際化的根基是一國經濟實力和綜合國力。堅實的物質基礎是人民幣國際化的物質保障。因此，堅定不移地發展國內經濟，擴大對外經貿規模，提升我國在世界經濟活動中的地位，保持人民幣幣值的穩定，是人民幣國際化強有力的支撐。

（二）發展完善的金融市場和監管機制

完善的金融體系和監管機制是人民幣國際化持續發展的動力。首先，應該借鑒美國等發達國家貨幣國際化的成功經驗，創新和豐富金融產品，建立發達完善的金融市場，充分發揮金融人才的作用，加強金融立法，創造公平的金融環境。其次，加快推進利率和匯率的市場化改革，減少人為干預，增強匯率的浮動彈性，形成市場化的利率和匯率形成機制。

（三）建立金融中心，借鑒“美元回流”方式

金融中心是一國貨幣國際化的重要發展平臺。重要的世界貨幣都有自己的金融中心，如美元的金融中心是紐約、英鎊的金融中心是倫敦、日元的金融中心是東京。2013年9月上海自貿區正式成立，標志著上海在不久的將來就會成為人民幣的金融中心，發揮不可或缺的重要作用。

解決人民幣回流的問題可以借鑒美元國際化的環流模式，即美國通過進口大量發展中國家的資源和產成品使美元大量外流，然后，通過發行美國國債和投資性金融產品又使美元回流，這種貨幣回流方式有助于鞏固一國貨幣的國際地位。

（四）加快推動人民幣區域化建設

人民幣區域化建設是國際化建設的準備，是國際化的必由之路。隨著中國-東盟自由貿易區的建立，“一帶一路”的建設，中國與毗鄰地區的貿易大發展，必將提升以人民幣為主的貿易結算量，為人民幣國際化創造更多機遇。當然在推動人民幣區域化的過程中首先應該穩定人民幣幣值，增強持幣者信心，并提供相應的政策支持。其次，通過“一帶一路”，加快中國步入主動輸出資本的新階段。最后，在可能的情況下積極建立人民幣清算體系和區域貨幣聯盟，使之穩步地走向世界。

基金項目：本文系北京信息科技大學校基金《依托“一帶一路”戰略的人民幣國際化建設》的研究成果，項目編號：5221610909。

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作者簡介：宋小娜（1972-），女，漢，碩士研究生，北京信息科技大學經管學院講師，研究方向：國際結算。