人民幣國際化進程的淺析

【摘要】近年來，隨著我國金融改革的深化，人民幣國際化的問題在國內外一直被廣泛關注。文章通過分析人民幣國際化的背景和我國所出臺的有利于人民幣國際化的金融改革措施，整合近年來中國政府采用的政策方針，對推進人民幣國際化的進程加以介紹。同時針對人民幣國際化的路徑中存在的一定的缺陷和障礙進行分析，比如針對資本賬戶的開放以及推動人民幣跨境貿易結算對我國金融穩定帶來的沖擊進行評價，提出相應的政策建議。最后在分析人民幣國際化的有利因素和可能面臨的風險的基礎之上，對人民幣國際化的發展速度進行分析和預測。

【關鍵詞】人民幣國際化 金融改革 資本賬戶開放 跨境結算 離岸金融

在中國政府的大力推動下，近些年來，人民幣國際化的發展開始加快了腳步。雖然截止到目前來看，人民幣使用范圍仍然以我國境內為主，但不可否認，隨著我國在國際金融市場地位的增強和金融改革的進一步深化，國際市場對于人民幣的認可和使用也會隨之擴大。與此同時，在國際貿易結算過程中，人民幣的使用頻次和范圍也不斷提升和擴大，人民幣離岸金融市場的培育和發展逐漸成熟。

一、人民幣國際化進程的條件

（一）政策支持

周小川行長自擔任中國人民銀行行長以來，致力于推動我國金融改革，有力推動了人民幣國際化進程和我國資本市場的發展。我國金融改革的路徑主要包括：繼續深化利率市場化改革、有序開放資本項目、推進彈性匯率制度以及推動人民幣離岸金融的發展。周小川曾表示“人民幣有潛力，將來可能成為國際上比較被接受的貨幣之一”。

（二）國際環境

自2008年國際金融危機爆發以來，美元在國際市場上的強勢地位出現了動搖，主要經濟體的經濟發展陷入困境，而此時，中國在國際金融市場所樹立的負責任大國的形象使得國際市場對于人民幣的信心有所增加。

周小川曾經表示，一個特殊的機遇和窗口使人民幣跨境使用得以較快發展。從國際經濟背景可以看出，次貸危機就是一個促進人民幣國際化的很好的機遇，金融危機的爆發使得人們對主要經濟體發展產生懷疑的同時，對新興經濟體特別是中國的發展有所關心，并希望通過區域合作等方式加強經濟交流，這些因素也在一定程度上促進了人民幣跨境貿易結算的發展。

（三）經濟實力提升

從經濟發展數據可以看出，近年來，我國經濟發展質量不斷提升，經濟增速也保持相對穩定的態勢，對外貿易發展進程加快，開放程度也有所提升，地區間經濟交流和合作更加緊密，人民幣作為結算貨幣的使用也在增加，國際市場對人民幣的信心不斷增強。這些因素都可以表明，我國已具備推動人民幣國際化的基本條件。

1.我國經濟發展迅速，綜合實力不斷增強。在轉變經濟發展方式之前，我國宏觀經濟發展一直保持兩位數增速，實現國民經濟的快速發展。2008年我國成為世界第三大經濟體，2010年又躍居世界第二大經濟體，僅次于美國。雖然近年在轉變經濟發展方式的背景下，經濟發展增速有一定下滑，但經濟發展的質量有很大程度的提升。

2.我國有強大的外匯儲備及國際清償能力。自1994年我國實施匯率改革以來，我國國際收支“雙順差”的局面便不斷擴大，由此也帶動了我國超高規模的外匯儲備。外匯儲備是反應一國對外清償能力的強有力指標，在高規模外匯儲備下，人民幣匯率也一路被拉升。但是由于我國外匯儲備幣種相對單一，存在潛在風險。從次貸危機中就可以看出，美元的貶值造成了我國外匯儲備的嚴重縮水。因此，這也在客觀上要求人民幣實現國際化并保持一定的獨立性。

從以上背景分析中不難看出，我國人民幣國際化進程不僅具備了客觀的經濟條件，而且也得到國家政策的支持，因此其發展也是大勢所趨。

二、人民幣國際化進程所實現成果

（一）推動人民幣成為對外貿易結算貨幣的舉措

人民幣作為結算貨幣，在邊境貿易中被長期使用。因此，進一步推動人民幣在對外貿易中的使用，對周邊國家和地區都是很重要的支持。中國已經在香港地區準備實行人民幣的貿易計價結算和支付。在與東盟地區的貿易中，廣東、珠三角地區也準備采用人民幣計價結算。據環球銀行金融電信協會表示，人民幣已成為全亞洲乃至全球范圍內貿易融資的首選貨幣之一。2015年，廣東自貿區也表示要擴大人民幣跨境業務創新，推動人民幣作為與沿線國家和地區跨境大額貿易計價、結算的主要貨幣，加快人民幣國際化進程。

（二）推動人民幣成為投資貨幣的舉措

雖然我國政府積極鼓勵“走出去”，但是我國所擁有的開放金融市場的范圍仍然較小，人民幣在世界范圍內的交易中被使用的數量也較小，鑒于此，我國政府也致力于積極推動人民幣成為投資貨幣。例如，有所放寬“點心債券”發行人的范圍。在2011年，我國政府也有所放寬對外國銀行所施加的開展金融業務方面的限制并開始允許內地銀行之間的人民幣期權交易。

（三）推動人民幣成為儲備資產貨幣的舉措

自金融危機以來，我國與其他國家和地區的貨幣合作規模不斷擴大，數量也不斷增加，人民幣作為儲備貨幣的功能不斷增強。人民幣2加入SDR（特別提款權）標志著人民幣已成為全球主要儲備貨幣。

從以上分析中可以看出，我國為了推動人民幣國際化的進程，采取了一系列措施并取得了一定的成果，在此基礎上，人民幣國際化的道路會更加順利和通暢。

三、人民幣國際化進程中的挑戰

推動實現人民幣國際化的主要途徑包括逐步放開對資本流動的管制，推動人民幣資本賬戶的自由兌換；促進人民幣跨境貿易結算的使用；發展人民幣離岸金融業務和促進匯率的市場化形成機制。而這些也正是目前我國金融改革措施的重要組成部分。然而，由于我國市場經濟的發展尚處于初步階段，這些措施在推進的過程中難免會對經濟的穩定產生影響，這也是人民幣國際化進程中需要正視的挑戰所在。

（一）放開資本管制的沖擊

推動資本金融賬戶的逐步開發是實現人民幣國際化的“必經之路”。然而也應該看到，我國目前金融系統仍處于不斷完善的過程中，金融體系較為脆弱且競爭優勢不明顯。若完全開放資本金融賬戶，我國金融市場就會面對大量資本流動的沖擊，對資產價格的穩定帶來不良影響，也會加大風險管理和應對的難度。對尚處于不成熟階段的金融市場造成沖擊。

（二）跨境貿易結算出現的問題

1.推動人民幣跨境貿易結算進程緩慢。雖然在與周邊國家的經濟交往中，人民幣作為結算貨幣的使用范圍和頻次有所增加。但從全球范圍看，國際市場主要的結算貨幣仍局限于美元、日元和歐元等，人民幣的計價功能并未得到充分的發揮。擴大人民幣跨境結算的途徑之一是推動人民幣輸出，但是由于人民幣的自由兌換尚未實現，而且長期的國際收支“雙順差”的局面，也使得人民幣的輸出數量較少。

2.人民幣跨境貿易結算對貨幣數量衡量和貨幣政策的影響。隨著未來人民幣國際化進程的推動，人民幣跨境貿易結算的范圍增大，這會在一定程度上導致貨幣當局對貨幣數量的調控難度有所增加。在推廣人民幣跨境貿易結算后，人民幣向境外溢出，導致境外人民幣的數量增加。隨著境外貨幣回流制度的不斷完善，大量境外的人民幣存量若大規模回流，在短期就會導致貨幣供應量的激增，導致通貨膨脹壓力的產生，對國內金融體系的穩定性帶來不良影響。

（三）離岸金融市場對在岸金融市場的沖擊

首先，若資本可以不受管制地流動，離岸金融市場和岸金融市場的套利交易數量就會大量增加，同時，離岸金融市場相對寬松的監管環境也為資本外逃和洗錢等提供溫床。其次，離岸金融市場會對在岸金融市場的金融產品定價產生影響和沖擊，并且衍生品的交易也會加劇市場波動和不穩定性。最后，離岸金融市場會對我國貨幣當局貨幣政策的獨立性造成削弱，因為由于利差的存在，大量投機性資金就會在兩個市場之間頻繁流動，為抑制這種現象，監管當局就會被迫采取一些措施，而這些措施并非出于調控貨幣的本意，會在一定程度導致貨幣政策的獨立性降低，并且離岸金融市場也會帶來輸入性通貨膨脹的產生。

（四）匯率市場化的風險

人民幣匯率浮動區間的擴大和匯率市場化進程的推進有力于進一步改善我國貿易收支現狀，抑制外匯的大量流入帶來的巨額外匯占款，緩解超高規模外匯儲備的現狀。但是也應該看到，外匯儲備的減少也會對外匯資產管理帶來一定的風險，甚至可能導致外匯指定銀行隔日虧空的風險。同時也應看到，近期人民幣貶值壓力有所增加，這也可能誘發短期資本的外流，對金融穩定性和資產價格的穩定產生影響。

從以上分析中可以看出，盡管我國正在深化金融改革并且為推動人民幣國際化做出了許多努力，但是由于我國市場經濟起步較晚，長期的資本管制、利率管制、外匯管制使我國在推動人民幣國際化進程中也面臨很多風險，所以，人民幣國際化仍然有很長的一段路要走。

四、人民幣國際化的展望

從以上的分析中可以看出，在人民幣國際化的進程中，存在兩個方向的作用力。我國金融改革的深化以及政府推動的人民幣結算等政策對于人民幣國際化速度的加快起著正向的作用；但是也應該看到，在金融改革的過程中，由于我國經濟體內部本身所具有的諸如長期管制和封閉的問題，導致金融改革難以在很快的時間實現預期的效果，甚至可能產生事與愿違的結果，這就會降低人民幣國際化的發展速度。所以，我們應該抓住有利的時機，通過積極的措施應對在改革過程中可能出現的問題，為人民幣國際化鋪平道路。

人民幣國際化進程的路線已基本被勾勒出來。這一目標的實現有賴于我國進一步深化金融體制機制尤其是匯率機制的改革和完善，營造更加有序良好的金融環境。我們在對這一進程的推進抱有期待的同時，也應認清其中可能存在的風險，理性推動人民幣國際化。

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作者簡介：邱如月（1992-），女，漢族，山東濟寧人，就讀于中國海洋大學經濟學院，碩士研究生，研究方向：貨幣政策與金融市場。